丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨中微公司（688012.SH） [Table_Title] 中微公司 2025Q1 点评：营收快速增长，合同负 债大幅提升 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025Q1 季报，实现营业收入 21.73 亿元，同比增长 35.4%，实现归母净利润 3.13 亿 元，同比增长 25.67%，实现扣非归母净利润 2.98 亿元，同比增长 13.44%。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 杨洋 倪蕤 王泽罡 SAC：S0490517110001 SAC：S0490517070012 SAC：S0490520030003 SAC：S0490521120001 SFC：BRP550 SFC：BUW100 1 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 中微公司（688012.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 中微公司 2025Q1 2] 点评：营收快速增长，合同 负债大幅提升 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025Q1 季报，实现营业收入 21.73 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨华海清科（688120.SH） [Table_Title] 华海清科 2024&2025Q1 点评：业绩持续高 增，平台化打造长期成长能力 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年报&2025Q1 季报，2024 年营收 34.06 亿元同比增长 35.82%，归母净利润 10.23 亿元同比增长 41.40%，扣非归母净利润 8.56 亿元同比增长 40.79%；2025Q1 营收 9.12 亿元同比增长 34.14%，归母净利润 2.33 亿元同比增长 15.47%，扣非归母净利润 2.12 亿元， 同比增长 23.54%。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 杨洋 倪蕤 王泽罡 SAC：S0490517110001 SAC：S0490517070012 SAC：S0490520030003 SAC：S0490521120001 SFC：BRP550 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 华海清科（688120.SH） cjzqdt11111 [T ...

根据鸿海集团与三菱汽车协议，鸿华先进开发的电动车将供应三菱，并决定继续进行这项研究。 鸿海集团电动车布局迈大步，昨（7）日与日本三菱汽车签署合作备忘录（MOU），由鸿海集团旗下鸿 华先进为三菱开发电动车，并委由裕隆在中国台湾生产，预计2026下半年在澳洲、纽西兰上市。 业界人士指出，鸿海集团与三菱合作电动车，是中国台湾汽车产业一大里程碑，不仅是鸿海首度拿下海 外传统汽车大厂电动车大单，也是裕隆首度与海外汽车大厂合作并跨入国际市场，未来可望藉此扩大全 球知名度，争取更多海外车厂大单。 由于三菱汽车属于雷诺日产三菱联盟，随着鸿海集团打入三菱电动车供应链，未来是否扩大进入日产与 雷诺销售体系，备受期待。 该车型被纳入去年宣布的澳洲2030年产品计划，由于其作为电动汽车出色的驾驶性能和信息娱乐能力， 已被确定为该地区最佳选择。根据MOU，三菱和鸿华将继续讨论该协议。 三菱与鸿海集团都没有宣布针对哪一款车型合作，外界推测，应该是定位为跨界休旅（CUV）的Model B或是级距更小的Model A。 鸿海暨鸿华董事长刘扬伟指出，他提出的「分享、合作、共荣」理念，是透过有效运用平台化及模块化 的零组件，来加速电动车开发时程 ...

拓普集团系列 车中旭霞 | 公司深度报告： | | --- | | 《拓普集团（601689.SH）深度：平台型汽车零部件的业务复盘和展望》-2023-03-21 | | 相关研究报告： | | 《拓普集团（601689.SH）-三季度净利润同比增长55%，平台型供货矩阵持续放量》 ——2024-10-29 | | 《拓普集团（601689.SH）-二季度净利润同比增长26%，迎来多品类发力新周期》 ——2024-09-02 | | 《拓普集团系列四十二-业绩预增点评：平台型供货矩阵发力，净利润持续攀升》-2024-07-24 | | 《拓普集团系列四十一-一季报点评：盈利能力持续提升，一季度净利润同比增长43%》-2024-05-04 | | 《拓普集团系列四十-年报点评：2023年业绩稳定增长，2024年看好车端与执行器业务推进》-2024-01-20 | | 《拓普集团系列三十九-三季报点评：三季度营收逆势稳增，车与机器人带来确定性和成长性》-2023-09-02 | | 《拓普集团系列三十八-三季报点评：三季度营收逆势稳增，车与机器人带来确定性和成长性》-2023-09-02 | | 《拓普集团系列三 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes that Shuanghuan Transmission is leveraging its core businesses in automotive and robotics to build a precision gear platform supply system, with a focus on growth opportunities through globalization and product diversification [1][5][7]. Financial Performance - In 2024, Shuanghuan Transmission achieved revenue of 8.78 billion yuan, a year-on-year increase of 8.8%, and a net profit attributable to shareholders of 1.02 billion yuan, up 25.4% year-on-year [2]. - In Q4 2024, the company reported revenue of 2.04 billion yuan, a decrease of 7.4% year-on-year and 15.8% quarter-on-quarter, while the net profit was 290 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 26.0% [2]. - For Q1 2025, revenue was 2.07 billion yuan, a slight decrease of 0.5% year-on-year, but net profit rose by 24.7% to 280 million yuan [2]. Cost Control and Profitability - The company has effectively managed costs, with sales, management, and R&D expense ratios for Q1 2025 at 1.0%, 3.8%, and 5.4%, respectively, showing stable cost control [4]. - The gross profit margin for Q1 2025 was 26.8%, an increase of 4.1 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 13.4%, up 2.7 percentage points year-on-year [4]. Growth Opportunities - Shuanghuan Transmission is positioned to capitalize on two major upgrade opportunities: the trend of gear outsourcing and the surge in demand for gears driven by the electric vehicle boom [6][7]. - The company is pursuing a globalization strategy, including a planned investment of 120 million euros in Hungary to establish a production base for automotive gear components [21]. Product and Technology Development - The company is focused on building a platform supply system for gears, leveraging its expertise in materials, processes, and precision manufacturing to enhance product offerings in both automotive and robotics sectors [9][14]. - Shuanghuan Transmission has established itself as a leading supplier of high-precision gears, with a market share exceeding 70% in the domestic high-power electric vehicle segment [7][17]. International Expansion - The company is actively expanding its international presence, with overseas revenue reaching 940 million yuan in 2022, a year-on-year increase of 24% [17]. - Shuanghuan Transmission aims to enhance its global footprint by aligning with international automotive manufacturers and meeting global quality standards [21].

受打印复印耗材原装芯片新品发布同比减少，以及新领域芯片开发影响，净利润同比有所收窄。 此外，传统打印复印通用耗材板块，经营情况保持稳定，受终端市场需求影响，营业收入同比略降，归 母净利润同比收窄。 投资分析意见：根据公司25Q1 经营数据，参考公司股权激励目标，小幅上调公司2025-2026年归母净利 润预测为6.87、9.73 亿元（原值为6.66、9.65 亿元），新增2027 年归母净利润预测为12.34 亿元，当前 市值对应PE 为41、29、23X，看好公司电子材料平台化布局，维持"增持"评级。 风险提示：1）新项目进展不及预期；2）客户导入不及预期；3）下游需求不及预期；4）2024年12 月 19 日公司就深交所问询函进行了回复。 公司发布2024 年报：报告期内，公司实现营收33.38 亿元（YoY+25%），归母净利润5.21亿元 （YoY+135%），扣非归母净利润4.69 亿元（YoY+185%），销售毛利率46.88%，同比+9.93pct，净利 率19.14%，同比+8.35pct。其中，24Q4 单季度实现营收9.12 亿元（YoY+15%，QoQ+1%），归母净利 润1.44 亿 ...

2025 年 05 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杜先康 S0350523080003 duxk01@ghzq.com.cn [Table_Title] 国内外产能持续布局，平台化战略加速 ——富创精密（688409）2024 年报及 2025 年一 季报点评 最近一年走势 事件: 富创精密 4 月 29 日发布 2024 年报和 2025 年一季报：2024 年实现收入 30.40 亿元，同比增长 47.14%；实现归母净利润 2.03 亿元，同比增长 20.13%；实现扣非归母净利润 1.72 亿元，同比增长 98.98%。2025Q1 实 现收入 7.62 亿元，同比增长 8.62%；实现归母净利润-0.22 亿元，同比 减少 136.67%；实现扣非归母净利润-0.28 亿元，同比减少 152.63%。 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 富创精密 | -20.8% | -5.8% | -0.5% | | 沪深 300 | -3.7% ...

严选商城：打造"线上流量矩阵 + 线下直营连锁" 模式，100+矩阵账号覆盖 1500 万 + 用户，杭州超 10 万方超级门店单月销量超 3900 台，年贡献社零超 25 亿元。2025 年起将在郑州、成都等核心城市布局，5 年内实现全国 20 家超级门店、年销 100 万辆、社零千亿的战略目标。 帅车值新：专注批量包牌新车新零售，单店月销超千台。依托规模化统采优势，构建主机厂- 终端消费者直连通道，提供最优价格与金融方案，全程一对 一专业服务。 日前，国内头部二手车零售平台帅车宣布完成一亿中流集团战略投资入股。 双方将围绕超级门店扩张、AI 数字化升级、生态圈建设展开深度合作，共同推动行业品牌化、规范化、规模化发展，助力中国二手车市场从 "万亿规模" 迈向 "万亿价值"。 作为中国二手车行业发展的缩影，帅车前身于2008 年开创外资二手车直营连锁模式先河。2018 年在吉利控股集团副总裁李星星推动下重生，迅速成长为 行业标杆，形成独特的全产业链价值体系： 此次战略携手不仅是帅车发展的重要里程碑，更标志着中国汽车流通产业新范式的成型。帅车将持续以创新驱动行业变革，引领二手车行业迈向高质量发 展新阶段。 面对 ...

2025 年 04 月 30 日 骄成超声(688392.SH) 业绩拐点持续兑现，平台化发展穿越周 期 公司动态分析 证券研究报告 | | 其他专用机械 | | --- | --- | | 投资评级 | 买入-A | | | 首次评级 | | 6 个月目标价 | 55.65 元 | | 股价 (2025-04-29) | 49.55 元 | | 交易数据 | | | 总市值(百万元) | 5,688.34 | | 流通市值(百万元) | 3,459.52 | | 总股本(百万股) | 114.80 | | 流通股本(百万股) | 69.82 | | 12 个月价格区间 | 27.94/61.0 元 | 事件： 骄成超声发布 2025 年一季报，2025Q1 实现营收 1.48 亿元，同比 +22.35%，实现归母净利润 0.24 亿元，同比+2152.47%。 核心观点： 公司深耕超声波设备，在过去下游锂电资本开支放缓的背景下，公司 依托自身超声波平台化技术，大力开拓汽车线束、半导体领域等业务， 2024 年业绩环比逐季改善，2025Q1 实现收入增速 22.35%，利润同比 大幅改善。展望未来，短期看锂电 ...

证券研究报告 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 30 日│中国内地 | 计算机应用 | 石基信息 2024 年实现营收 29.47 亿元（yoy+7.20%），归母净利-1.99 亿元 （yoy-90.00%），扣非净利-2.18 亿元（yoy-78.83%）。公司 24 年业绩低于 我们此前预期（收入 32.45 亿元，净利 0.77 亿元），主要受下游需求修复速 度缓于预期及计提长期股权投资减值、坏账准备增加影响。我们认为，公司 SaaS 化、平台化、全球化基础完备，看好海外市场持续开拓，维持"买入"。 构建 SaaS 化、平台化、全球化三大基础，业务进展顺利 公司 SaaS 化进展顺利，2024 年 SaaS 业务年度可重复订阅费（ARR）为 5.23 亿元，同比+25.1%，SaaS 业务企业客户（最终用户）门店总数超 8 万 家酒店，平均续费率超 90%。公司强化平台化布局， 24 年酒店信息管理系 统业务、支付系统业务同比+14.55%、+8.68%。公司海外业务加速拓展，24 年签约凯宾斯基酒店集团、荷兰最大的独立酒店集团 ...