期货研究报告 | 新能源&有色 行业研究报告 2025 年上半年，黄金表现依然靓丽，不过在进入 5 月后，随着市场风险情绪回升，美股转强而美联储对于降息的态度有相对偏谨慎的 情况下，黄金价格陷入震荡格局...... 万物皆变而黄金永存 新能源&有色组行业贵金属半年报 本期分析研究员 华泰期货研究院新能源&有色金属研究 2025 年 07 月 06 日 万物皆变而黄金永存 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 陈思捷 从业资格号 F3080232 投资咨询号 Z0016047 师橙 从业资格号 F3046665 投资咨询号 Z0014806 封帆 从业资格号 F03139777 投资咨询号 Z0021579 王育武 从业资格号 F03114162 投资咨询号 Z0022466 新能源&有色组 | 贵金属年度报告 2025-07-06 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 王育武 电话：021-60827969 邮箱：wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询号：Z0022466 投资咨询业务 ...

期货研究报告 | 宏观组 宏观半年报 z 下半年需求顺周期偏弱，政策呈现"易松难紧"的格局。短期顺周期的情绪拖累仍不容忽视，长期通胀上行风险值得关注。海外核心是 货币主导的通胀预期，需要看到美联储顺利重启宽松周期，黄金、原油、有色相对受益。国内的核心是供给侧政策，参考 2015 年：1、 供给侧减产明显的板块涨幅更大，如 2015 年的黑色板块；2、产业利润也有所改善，中下游受益较上游更明显。本轮关注黑色板块、 新能源金属等板块。 通胀预期的兑现路径探讨 宏观组研究报告 本期分析研究员 徐闻宇 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 华泰期货研究院宏观研究 2025 年 7 月 6 日 蔡劭立 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 高聪 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 汪雅航 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0019185 朱思谋 从业资格号：F03142856 宏观组 | 宏观半年报 2025-7-6 通胀预期的兑现路径探讨 研究院 宏观组 研究员 徐闻宇 邮箱： xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F029987 ...

黄金投资指南：2025年7月4日价格分析及策略建议 2025年7月4日，上海黄金交易所人民币黄金价格报收于771.12元/克，较前一交易日下跌4.69元，跌幅约0.605%。当日价格波动区间为767.12元/克至774.79元/ 克。近期黄金价格的细微波动引发了广泛关注，尤其是在投资和收藏黄金的朋友群体中。本文将深入分析此次价格调整的原因，并为投资者提供合理的投资 策略建议。 黄金价格波动背后的多重因素 黄金价格的波动并非偶然，而是全球经济、货币政策和地缘政治等多种因素综合作用的结果。美元指数的强势、通胀预期变化以及国际局势的紧张程度都将 直接影响黄金价格。此次黄金价格小幅回落，部分原因在于美元指数走强，投资者避险情绪有所减弱，以及市场对美联储未来加息政策预期变化所导致的资 金流向调整。 美元指数与黄金价格通常呈现负相关关系：美元走强，黄金价格往往下跌；反之亦然。 投资者需密切关注国际经济形势及货币政策动态。 理性投资，把握黄金市场机遇 黄金作为传统的保值资产，其价格波动是市场常态。此次价格下跌不代表未来趋势，投资者不必过度恐慌。 成功的黄金投资需要投资者明确自身投资目标 （投资或收藏），制定合理的投资策略， ...

欧洲央行管委马赫鲁夫：通胀预期已得到良好锚定。 ...

智通财经7月4日电，欧洲央行管委马赫鲁夫表示，通胀预期已得到良好锚定。 ...

亚洲早盘金价高位小幅震荡，受美国6月非农就业数据意外强劲的影响，金价在周四（7月3日）下跌近 1%，现货黄金收报3325.87美元/盎司。强劲的就业数据不仅推高了美元和美债收益率，还显著削弱了市 场对美联储提前降息的预期，令黄金的吸引力大幅下降。与此同时，美国国会通过了特朗普政府的大规 模减税和支出议案（"大而美"法案），进一步为经济注入了复杂变量。周五（7月4日）恰逢美国独立日 假期，金价在亚市早盘窄幅震荡，目前交投于3330美元附近。强劲就业数据打压美联储降息预期美国劳 工统计局最新公布的6月非农就业报告显示，美国新增就业岗位14.7万个，远超市场预期的11万个，显 示出劳动力市场的强劲动能。 尽管失业率从4.2%小幅下降至4.1%，但这份亮眼的数据背后也隐藏着一些隐忧。报告指出，近一半的 就业增长来自政府部门，而私营部门的岗位增幅仅为7.4万个，创下2024年10月以来最小增幅。此外， 平均每周工作时间从34.3小时缩短至34.2小时，工资增长放缓，平均时薪环比仅上涨0.2%，同比涨幅从 3.8%降至3.7%。这些细节表明，尽管总体就业数据强劲，但私营部门的疲软和劳动力市场的潜在放缓 可能为未来的经济走 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年7月4日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 黄金 1、基本面： 美国非农就业数据超预期，降息预期降温，金价回落；美国三大股指 全线上涨，欧洲三大股指全线收涨；美元指数涨0.35%报97.12，离岸人民币对美元 小幅贬值报7.1701；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.30个基点报 4.342%；COMEX黄金期货跌0.71%报3336.00美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货781.28，现货777，基差-4.28，现货贴水期货；偏空 3、库存：黄金期货仓单18456千克，增加3千克；偏空 4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注欧元区5月PP ...

近期在黄金价格稳居每盎司3300美元上方、白银在36美元上方震荡盘整之际,全球市场正聚焦贵金属的 下一轮行情,高地集团认为:黄金与白银或将继续走高,背后推力既包括全球经济的结构性风险,也源于美 财政政策持续扩张与金融市场对避险资产的再度追捧。 金价企稳高位,白银酝酿补涨 根据Sprott高级管理合伙人Ryan McIntyre的最新分析,尽管黄金仍是他投资组合中的"永久配置",但其对白 银的关注已明显增加,白银的周期性工业需求在全球经济担忧缓解后正逐步恢复,同时金银比自4月超过 100的多年高位下降至92以下,表明白银仍有补涨空间。 "白银并非央行储备资产,但却在散户眼中依旧是重要的货币金属,"McIntyre指出。随着更多散户寻求抵 御通胀与资产贬值的手段,贵金属作为"硬资产"的吸引力正不断增强。 财政赤字膨胀,避险需求高涨 美财政赤字的不断膨胀成为支撑金银价格的根本性宏观背景,截至目前,美国联邦政府债务已突破37万亿 美元大关,而据美国国会预算办公室(CBO)估算,参议院刚刚通过的一项预算法案将在未来十年内新增3万 亿美元赤字,该法案已递交众议院审议。这一趋势大幅提升了投资者对美元长期稳定性的担忧。 美国 ...

本报记者 彭衍菘 在港股消费板块结构性行情中，老铺黄金以年内股价涨幅超300%的强势表现，成为公募基金"掘金"黄 金消费赛道的标杆性案例。受此影响，3只一季度重仓该股的基金年内净值增长率均超过50%。 数据显示，截至7月3日收盘，老铺黄金股价报收969港元/股，年内累计涨幅313.54%，总市值达1673.2 亿港元，折射出资本市场对高端工艺黄金赛道的青睐。 Wind资讯数据显示，截至一季度末，全市场共有15家基金公司旗下的39只公募基金（不包含QDII基 金）重仓老铺黄金，合计持有246.06万股，持股总市值达16.55亿元人民币。 从重仓具体情况来看，广发价值核心混合A、信澳优享生活混合A、富国时代精选混合A等3只基金持有 老铺黄金的市值占基金资产净值的比例均超9.6%，接近10%的"满仓"上限；从基金管理人持仓量来看， 富国基金以130.18万股持仓稳居机构投资者榜首，广发基金、银华基金分别以73.13万股、11.15万股紧 随其后。 重仓标的的强劲表现，直接转化为基金净值的可观回报。数据显示，今年以来，截至7月3日，上述39只 重仓老铺黄金的基金均实现净值增长，平均净值增长率为19.17%。其中，广发 ...

美联储博斯蒂克：美联储应在其政策框架中更明确地承诺维持稳定的通胀预期。 ...