Core Viewpoint - The 2026 edition of the Panda Gold Coin is expected to attract significant investor interest due to rising international gold and silver prices, with an anticipated issuance price exceeding 1200 yuan, driven by market fluctuations in precious metals [8][12][14]. Market Dynamics - The international gold price has notably increased, surpassing 4000 USD per ounce, while silver prices have reached a 14-year high, with a year-to-date increase of over 70%, impacting the pricing strategy for the upcoming Panda Gold Coin [8][12][13]. - The demand for precious metals is rising, particularly in the context of fluctuating gold prices, making the 2026 Panda Gold Coin a focal point for investors [12][14]. Design and Features - The design of the 2026 Panda Gold Coin is expected to build on the 2024 edition, potentially featuring themes like "mother and child pandas" or "two baby pandas," enhancing its aesthetic and collectible value [11][14]. - The innovative design approach aims to reflect cultural significance while responding positively to market trends, potentially increasing the coin's market value [11][14]. Investment Tools - Investors can utilize the "Sou Qian" platform for real-time market updates, intelligent monitoring alerts, and mobile-friendly services, facilitating timely decision-making in a dynamic market environment [8][12][14]. - The platform allows users to conduct customized searches for market information, enhancing their ability to capitalize on market opportunities [8][12]. Future Outlook - Analysts predict that the 2026 Panda Gold Coin could become a significant highlight in the precious metals investment sector, offering substantial return opportunities for forward-looking investors [13][14].

利多出尽，关注价格高位 波动风险 贵金属月报 2025/12/05 0755-23375141 zhongjunxuan@wkqh.cn 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 钟俊轩（宏观金融组） CONTENTS 目录 01 月度评估及行情展望 04 宏观经济数据 02 市场回顾 05 贵金属价差 03 利率与流动性 06 贵金属库存 01 月度评估及行情展望 月度总结 ◆ 月度行情总结：本月贵金属，尤其是白银价格表现极为强势，11月5日至12月4日，COMEX黄金价格上涨7.57%至4237.9美元/盎司，沪金主力 合约价格上涨4.15%至953.4元/克。同期COMEX白银价格上涨22.67%至57.53美元/盎司，并在盘中达到59.65美元/盎司的历史新高。沪银主力 合约价格上涨19.54%至13424元/千克，并在盘中达到13866元/千克的历史新高。 ◆ 美联储人事提名是本月银价表现强势的最主要宏观驱动因素：11月，哈塞特明确表示"若被提名为美联储主席，将非常乐意进行任职"，而 随后特朗普表示他知道将会选择谁成为美联储主席，且很快将会宣布这一决定。而在十二月初，特朗普在内阁 ...

今年以来，白银价格几乎翻了一番，把涨幅60%的黄金远远甩在了身后。过去两个月，由于伦敦市场出 现史诗级的逼空行情，银价涨势进一步加速。虽然随着更多金属运抵这个全球最大的白银交易中心，这 种紧张局面在最近几周有所缓解，但其他市场现在却开始闹"银荒"了。 市场对美联储将在下周会议上降息的预期升温，也为黄金和白银近期的飙升提供了支撑。掉期合约显 示，美联储12月降低借贷成本几乎是板上钉钉的事，这对不产生利息的贵金属来说通常是个大利好。尽 管最新的美国就业数据显示初请失业金人数降至三年低点，但降息押注依然坚挺。 Vantage Markets分析师Hebe Chen表示："白银这波超乎寻常的涨势表明，它不再只是黄金身边那个安静 的'配角'了。" 上海期货交易所指定交割仓库期货周五（12月5日）仓单日报显示，黄金期货总计91299千克，今日仓单 较上一日增加429千克。 沪金主力盘内高位回落，周五（12月5日）黄金期货开盘价954.50元/克，截至目前最高962.30元/克，最 低952.62元/克。截止发稿报961.04元/克，涨幅0.36%，成交量为237697手，持仓为196953手，日持仓减 少685手。 上海 ...

日本央行政策动向方面，日本央行很可能在12月加息，政策利率可能从0.5%上调至0.75%。这是自今年 1月份以来的首次加息，且日本政府预计将容忍这一决定。 美国债务的不可持续性、央行购金等长期驱动因素对贵金属支撑依然稳固。 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平，远低于市场预期的增加1万人，就业 市场疲软进一步强化12月降息预期，流动性宽松继续对贵金属价格形成提振。 【机构观点】 摘要数据显示，12月5日上海黄金现货价格报价951.61元/克，相较于期货主力价格(961.04元/克)贴水9.43 元/克。 【黄金期货最新行情】 12月5日 收盘价(元/克) 当日涨跌幅 成交量(手) 持仓量(手) 沪金主力 961.04 0.36% 237697 196953 【基本面消息】 数据显示，12月5日上海黄金现货价格报价951.61元/克，相较于期货主力价格(961.04元/克)贴水9.43元/ 克。 国投期货：隔夜美国公布周度初请失业金人数降至19.1万人远低于预期，创2022年9月以来新低，缓解 劳动力市场急剧恶化担忧。12月降息已基本定价，贵金属震荡为主，黄金突破前高阻力前贵金属 ...

Group 1 - The global gold market is experiencing a strong upward trend, with spot gold prices surpassing $4,230 per ounce, marking a six-week high [1] - The rise in gold prices is driven by global political and economic uncertainties, including geopolitical tensions, a decline in the US dollar, and increased expectations for future interest rate cuts by the Federal Reserve [1] - Emerging market central banks are continuously increasing their gold reserves, providing structural support for gold prices [1] Group 2 - Investors are increasingly seeking professional platforms and tools to effectively participate in the precious metals market, with a notable rise in users of gold and silver products [2] - The market trend indicates a preference for low-threshold, flexible leverage, and multi-asset configurations among investors to capitalize on the structural dynamics of gold [2] - Looking ahead to 2026, the market anticipates further upward potential for gold, while emphasizing the need to monitor global economic trends, Federal Reserve policy changes, and geopolitical developments [2]

作者： 师橙 市场分析 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 美债收益率与利差监控： 就业市场方面，美国上周初请失业金人数意外减少2.7万人至19.1万人，为2022年9月以来的最低水平。 另据美国私人数据提供商Revelio Labs，美国11月非农就业减少9000个，同时10月数据下修至减少1.55 万个。另外，美国挑战者企业11月裁员7.1万人，同比增24%，今年累计裁员人数攀升至117万。降息节 奏方面，美国 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，实际工资增长现在高于通胀；可能会在下一次美 联储会议上看到降息，将降息25个基点左右。 期货行情与成交量： 2025-12-04，美国10年期国债利率收于4.098%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.58%，较前 一交易日变化-0.01%。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-12-04，Au2602合约上，多头较前一日变化-2090手，空头则是变化1347手。沪金合约上个交易日 总成交量为385011手，较前一交易日变化5.18%。在沪银方面，在Ag2602合约上，多头变动-7725手， 空头变动 ...

机构分析称， 白银价格在经历连续八个交易日上涨后有所企稳，此前因交易员对近期过热涨势进行获 利了结，导致价格从本周早些时候创下的历史高位回落。白银前一交易日跌逾2%，终结了八连涨势 头。周四的回调使白银脱离了超买区间。本轮白银涨势主要受到市场对美联储将在下周会议上降息的预 期推动。利率互换合约显示，美联储降息几乎板上钉钉，这对不生息的贵金属构成利好。即便最新公布 的初请失业金人数降至三年低点，市场对降息的押注依然稳固。 ...

近日，现货白银连续刷新历史纪录，向上逼近59美元/盎司，国内外白银期货价格跟涨。而此前"闪 耀"的黄金略显后劲不足，在10月中旬创下历史新高后便在高位反复震荡。在业内人士看来，白银的强 工业属性为其带来了强劲需求预期，叠加低库存的极致博弈，让白银对美联储宽松政策预期的反应更为 敏感，较黄金展现出了更大的价格弹性。 北京时间12月4日亚洲交易时段，黄金、白银现货与期货市场均出现不同程度的回调。贵金属市场会否 就此偃旗息鼓？机构人士普遍认为，贵金属价格重心上移中长期趋势不变，但短期须关注资金获利了 结、白银供应紧缺程度有所缓解带来的价格波动加剧风险。 "割裂"的金银 近段时间，金、银市场表现分化特征愈发显著。 Wind数据显示，北京时间12月3日亚洲交易时段，现货白银再度刷新历史纪录，离升破59美元/盎司仅一 步之遥。此前，现货白银已连续7个交易日收涨，累计涨幅超过16%。现货黄金则表现平平，在10月中 旬创下4381.484美元/盎司的历史新高后便进入高位盘整期，其间一度跌破4000美元/盎司，随后在每盎 司4000美元至4200美元的区间震荡。 期货市场也呈现出同样的状态。Choice数据显示：COMEX白银 ...

◎记者 严晓菲 贵金属市场，金、银走势渐行渐远。 近日，现货白银连续刷新历史纪录，向上逼近59美元/盎司，国内外白银期货价格跟涨。而此前"闪 耀"的黄金略显后劲不足，在10月中旬创下历史新高后便在高位反复震荡。在业内人士看来，白银的强 工业属性为其带来了强劲需求预期，叠加低库存的极致博弈，让白银对美联储宽松政策预期的反应更为 敏感，较黄金展现出了更大的价格弹性。 北京时间12月4日亚洲交易时段，黄金、白银现货与期货市场均出现不同程度的回调。贵金属市场会否 就此偃旗息鼓？机构人士普遍认为，贵金属价格重心上移中长期趋势不变，但短期须关注资金获利了 结、白银供应紧缺程度有所缓解带来的价格波动加剧风险。 "割裂"的金银 近段时间，金、银市场表现分化特征愈发显著。 Wind数据显示，北京时间12月3日亚洲交易时段，现货白银再度刷新历史纪录，离升破59美元/盎司仅一 步之遥。此前，现货白银已连续7个交易日收涨，累计涨幅超过16%。现货黄金则表现平平，在10月中 XAG白银对美元日K线图 旬创下4381.484美元/盎司的历史新高后便进入高位盘整期，其间一度跌破4000美元/盎司，随后在每盎 司4000美元至4200美元的 ...

贵金属市场宏观趋势与基本面分析 20251204 摘要 美联储降息预期摇摆不定，受劳动力市场放缓和经济疲软影响，12 月降 息概率上升，但官员对降息路径存在分歧，鲍威尔言论偏鹰派，数据缺 失也增加不确定性，12 月或降息 25 个基点后暂停。 美国消费表现疲软，零售销售同比接近零，个人储蓄下降，劳动力市场 和薪资增速放缓抑制消费，信用卡违约率创新高，消费对 GDP 增长形成 压力。 全球黄金需求第三季度创历史新高，总需求量同比增加 3%，总金额飙 升 44%，达 1,460 亿美元，央行购金、ETF 投资、金条金币及首饰需 求均增加，投资需求占据主导地位。 全球央行持续购金，新兴市场国家如中国、土耳其、印度和波兰大规模 购入黄金，中国已连续 12 个月增持，央行行为可能影响个人投资者决 策。 白银市场供需缺口依然存在，预计今年全球白银供需缺口为 3,657 吨， 这将进一步支撑白银价格，但白银价格波动率高于黄金，对国内政策变 动更敏感。 Q&A 宏观经济因素对贵金属市场有何影响？ 宏观经济因素对贵金属市场影响显著。目前，美联储降息预期的不确定性增加， 主要由于美国劳动力市场放缓和经济走弱迹象明显。美联储主席人 ...