投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【贵金属周报（AU、AG）】 美联储内部分歧加剧，贵金属承压回落 国贸期货 贵金属与新能源研究中心 2025-11-24 白素娜 从业资格证号：F3023916 投资咨询证号：Z0013700 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 周度观点摘要 ◆ 上周贵金属有所承压，周线整体收跌。主要影响因素分析如下：（1）美联储官员上 半周表态偏鹰，加上美联储10月会议纪要进一步暴露美联储内部对于12月降息的分歧日益 加剧，同时美国政府明确10月非农、CPI数据均不公布，这意味着美联储官员在年内最后 一次会议前可能将同时失去就业、通胀两项关键经济数据，不得不促使美联储谨慎控制降 息节奏。受此影响，美联储12月降息概率骤降，美股、比特币等资产全线下挫，流动性紧 缩下贵金属价格亦承压下挫。但随着恐慌指数回升，上周五晚间，美联储官员安抚市场， 称预计未来还会进一步降息，且有官员表态预计不久美联储将重新扩表，美联储降息预期 再度回升，流动性紧缩风险有所缓和，贵金属跌幅收窄。（2）俄罗斯央行开始抛售实物 黄金，一度对金价 ...

2025.11.24-11.28 黄金、白银 期货品种周报 01 P A R T 黄金期货 目录 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 Contents 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周黄金价格呈现区间震荡走势，核心驱动逻辑为美债收益率波动、美 联储政策预期分歧及市场情绪反复。短期来看，金价或延续910-970元/ 克区间震荡；中长期受全球央行购金趋势延续、美联储降息周期预期支 撑，价格中枢有望逐步上移。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 上周策略回顾 沪金合约2602短期震荡整固，上方压力位960－970元/克，下方 支撑位900-910元/克，建议以观望为主。 本周策略建议 沪金合约2602短期延续震荡，上方压力位960－970元/克，下方支 撑位910-920元/克，建议以观望为主。 品种诊断情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 精选指标情况 [图片] 相关数据情况 10000000.00 15000000.00 20000000.00 25000000.00 30 ...

张尧浠：美联储降息前景仍在、金价震荡调整待走强 黄金市场上周：国际黄金偏触底回升式震荡收跌，当周围绕着美联储对于12月降息预期升温于下降等抉择，以及就业数据等好坏参半中震荡调整，但仍处 于5-10周均线上方，暗示后市仍有在再度走强的前景预期，但短期则偏向继续维持横盘震荡调整波动。 具体走势上，金价自周初开于4084.59美元/盎司，连续走出触底回升形态，并于周二录得当周低点3997.78美元，虽受到买盘支撑，一度转强触及当周高点 4132.38美元，但动力未能持稳，而再度走低震荡调整，于周五收于4064.80美元，周振幅134.6美元，收跌19.79美元，跌幅0.48%。 历史也告诉我们，每一次在降息周期中的回调，最终都成了上车的最好机会。 展望本周周一(11月24日)：国际黄金开盘窄幅波动，早盘延续上周五回升之力，以及 美联储"三把手"鸽派发言令12月降息预期有所回暖，有所走强，但仍 面临阻力压制，和其他众多美联储官员对于12月降息泼冷水的打压。 另外，美元指数早盘走强反弹，也对其金价多头产生一定限制，整体来看，上周公布的9月非农就业数据的表现强劲，以及多位美联储官员的不急于降 息，削弱了12月降息概率，但 ...

张尧浠：9月非农好坏参半、金价短期将维持震荡调整 上交易日周四(11月20日)：国际黄金震荡十字收平，多空都未能走出方向，日内虽受到买盘支撑，以及喜忧参半的非农就业数据未打消市场对美联储12月 降息的质疑，美元指数维持在100关口上方高位震荡，金价一度再度走强，但由于美联储多位鹰派官员继续发声，泽连斯基已收到美和平计划草案等，又 打压金价回落走低，那么短期金价将继续维持震荡调整为主。 具体走势上，金价自亚市开于4077.91美元/盎司，先行走强录得日内高点4109.92美元，之后遇阻回落，于亚盘尾录得日内低点4038.65美元，之后又反弹 回升，并继续陷入来回过山车式震荡，最终收平于4077.22美元，日振幅71.27美元，收跌0.69美元。 展望今日周五(11月21日)：国际黄金开盘先行窄幅波动，有所止跌，美元指数早盘偏弱对其产生一定支撑，同时对于昨日的利空压力有所消化，但短期也 未能有进一步的利好支撑，故此将继续维持震荡波动为主。 日内将可关注美国11月标普全球制造业和服务业PMI初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值、美国11月一年期通胀率预期终值等数据，市场预期 整体好坏参半，继续对金价产生震荡 ...

Group 1 - The Shanghai Gold Exchange has issued a notice urging member units to enhance market risk control due to increasing volatility in international gold prices, with gold jewelry prices in China surpassing 1300 RMB per gram [1] - As of November 19, the international spot gold price briefly exceeded 4100 USD per ounce, with a year-to-date increase of over 55%, making gold one of the best-performing asset classes this year [1] - Major Chinese gold jewelry brands have reported prices for 24K gold jewelry exceeding 1300 RMB per gram, with specific brands like Chow Sang Sang and Chow Tai Fook pricing at 1307 RMB and 1305 RMB per gram respectively [1] Group 2 - Global central banks have shown increased enthusiasm for gold purchases, with a net purchase of 220 tons in Q3 2025, a 28% increase from Q2 and a 10% year-on-year rise [2] - As of the end of October, China's gold reserves reached approximately 2304.457 tons, marking a continuous increase for 12 months, although the recent increment was slightly lower than previous months [2] - Morgan Stanley suggests that many central banks, especially in emerging markets, will continue to increase their gold holdings despite potential reductions in buying intensity due to rising prices [3]

黄金ETF总持合变化 更新时间: 2025-11- 1,060 1.040 1.020 1,000 980 960 2025-10-09 2025-10-27 2025-11- 2025-09-24 11:58 黄金ETF持仓报告 公布机构：美国SPDR Gold Trust 当前总持仓 1041.43 吨黄金 不过整体来看，黄金虽有所反弹，但在缺乏有力催化剂的情况下，美元坚挺对金价构成持续压制。投资者正等待美国经济数据来确认方向。 美国就业数据显示劳动力市场温和走弱。ADP数据显示，截至11月1日的四周内，美国私营部门就业岗位平均每周减少2500个，前期为减少11250个。此外， 截至10月18日当周，初请失业金人数升至23.2万人。数据公布后，投资者提高了对美联储12月降息的预期。 CME FedWatch工具显示，市场对12月降息50个基点的押注概率从当日早些时候的46%升至50%，但仍低于上周的67%。交易员正在等待即将发布的一系列美 国经济数据，特别是周四公布的9月非农就业报告。 EBC黄金属于持仓报告解读 .11 5G < 截至11月18日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓 ...

高盛表示，各国央行可能在11月份购买了大量黄金，这是多年来为分散储备以对冲地缘政治和金融风险的趋势。高盛在一份报告中重申，预计到2026年底金 价将达到4900美元，如果私人投资者继续分散投资组合，金价可能会进一步上涨。今年迄今为止，金价已上涨55%，主要受到经济和地缘政治担忧、交易所 交易基金流入增加以及对美国进一步降息预期的推动。高盛估计各国央行在9月份的购买量为64吨，高于8月份的21吨。 机构分析称，美联储官员鹰派表态直接修正了前期过度乐观的降息预期，叠加美国政府停摆结束后避险需求下降，双重因素导致金价回调。但 4000美元/盎 司附近存在较强支撑，一方面是全球央行购金的中长期托底，另一方面即将发布的9月非农数据仍有不确定性，若失业率上升或薪资增速放缓，可能重启降 息预期，短期可关注4000美元支撑位的有效性。 资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流入3.65亿元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计"吸金"10.00亿元，日均净流入达2.00亿元。 黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：0 ...

【环球网财经综合报道】北京时间11月18日凌晨，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.20%报4045.10美 元/盎司，COMEX白银期货跌1.25%报50.05美元/盎司。 有分析人士称，贵金属价格可能继续受到美元走强和美联储政策预期的压制，但中长期而言，全球央行购金趋势未 变，以及受到美国债务问题对美元信用的潜在冲击，仍为贵金属提供支撑。 《金融时报》发文称，长久以来，黄金被视为无息资产，其价格与衡量持有机会成本的美元实际利率呈现出明显的负 相关关系。然而，自2022年以来，这一锚定机制已出现失效。驱动金价屡创新高的，不再是单纯的利率预期，而是全 球央行，尤其是新兴市场国家央行，持续且规模空前的购金潮。 对于黄金而言，由于矿产资源稀缺性以及较长的勘探和开采周期共同形成的天然供给约束。全球黄金年产量自2018年 以来持续徘徊于3400-3700吨区间，供给相对刚性。因此，需求的边际变化已成为重塑黄金定价逻辑的核心驱动力。 2022年以来，全球央行购金规模占黄金总需求比重大幅上升，2022年至2024年全球央行平均年净购金量达1073吨，占 全球黄金需求的23%。高盛也表示，各国央行11月可能大量 ...

黄金期货价格的上涨与美国政府停摆问题的进展密切相关。市场预期，随着美国政府停摆的结束，政府 数据将恢复正常发布进度，而这对于美联储的政策决策具有重要意义，可能会使美联储在12月进一步降 息成为可能。一德期货表示，2027年票委、旧金山联储主席戴利对进一步降息持开放态度，而2025年票 委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆则认为进一步宽松的空间有限。值得注意的是，美国参议院通过为政府 提供资金至明年1月的临时拨款法案，这一动作被市场解读为僵局打破的重要信号。市场普遍预期政府 重新开门后将释放被冻结的TGA账户，这种流动性释放的预期极大地鼓舞了市场情绪，推动了黄金期 货价格的上扬。 今日周二（11月11日）亚盘时段，黄金期货的市场表现备受瞩目。黄金期货目前交投于950附近，截至 发稿，黄金期货暂950.44元/克，涨幅2.78%，最高触及951.98元/克，最低下探936.20元/克。目前来看， 黄金期货短线偏向看涨走势。综合市场分析认为，此次价格上行主要受到多重因素共同推动：美国政府 停摆危机出现缓解迹象，美联储降息预期再度升温，加之全球央行购金持续提供长期支撑。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 美国政 ...

Core Viewpoint - The precious metals market has experienced a strong breakout, with significant price increases in gold and silver, driven by policy expectations and geopolitical risks [1][2]. Market Performance - New York gold futures rose by 2.8% to $4122 per ounce, marking a two-week high; Shanghai gold also increased by 2.23% to 944.76 yuan per gram [1]. - New York silver futures surged by 4.51% to $50.311 per ounce, while Shanghai silver rose by 3.09% to 11868 yuan per kilogram, indicating strong upward momentum [1]. Market Drivers - The U.S. government shutdown discussions have resumed with positive signals from both parties in the Senate, boosting market risk sentiment [1]. - Diverging views among Federal Reserve officials regarding interest rate policies are contributing to market uncertainty, with some advocating for a cautious approach while others support maintaining a dovish stance [1]. - The latest data shows the U.S. consumer confidence index dropped to a two-year low of 50.3, while inflation expectations remain high at 4.7%, reinforcing expectations for continued accommodative policies from the Federal Reserve [1]. Central Bank Activity - Global central banks are increasing gold purchases, providing solid support for the market; China's central bank has increased its gold holdings for 12 consecutive months [1]. - The World Gold Council reported that global central banks net purchased 220 tons of gold in the third quarter, a 28% increase compared to the previous quarter [1]. Short-term Outlook - The precious metals market is expected to maintain a strong oscillating trend driven by policy expectations and geopolitical risks [2]. - Technically, if New York gold stabilizes around the $4100 level, the next resistance may be around $4150; silver could aim for $52 if it holds above the $50 mark [2]. - There remains uncertainty regarding the U.S. government shutdown resolution, which could impact market sentiment [2].