证券研究报告 消费电子 伴随技术迭代与供应链降本，未来 3D 打印技术有望释放更大潜力 长期来看，我们认为 3D 打印技术具有良好的应用前景，有望 1）在 C 端个 性化制造、2）在 B 端加速产品研发流程，乃至 3）在工业端成为核心高端 生产工艺。长期看，3D 打印技术迭代以及从供应链到整机端的成本下降， 仍然是助力其破圈的关键。成本端，上游核心原材料/零组件国产化以及中 游 3D 打印厂商规模化，将共同促进 3D 打印机生产成本下行，进而带动销 售均价的下探。以金属 3D 打印设备为例，根据华曙高科招股书，激光器和 振镜是 3D 打印设备中最核心的零组件，成本占设备整体 30%且国产化程度 低，有望通过国产化突破实现该环节降本。 海外需求+潮玩经济加持，消费级 3D 打印应用有望加速 华泰研究 2025 年 6 月 18 日│中国内地 动态点评 在出海需求和潮玩经济双重加持下，消费级 3D 打印有望加速破圈 3D 打印作为一种增材制造技术，早期由于价格高昂、使用/调试难度过大等 原因，只在极少数创客群体中流行。近年来，受益于 1）3D 打印技术突破， 消费者使用体验提升；2）成本下探，入手门槛降到千元左右 ...

作 者丨易佳颖 编 辑丨包芳鸣 金珊 6月17日，一则#Labubu的竞争对手#的热搜引起网友热议。 据《时代报告》报道，来自英国的Fugglers可能接替Labubu成为最潮玩偶。 如今，Labubu的热度能维持多久？谁会是下一个现象级爆款 IP？ 泡泡玛特能否复制下一个 Labubu？正伴随着Labubu的火热成为大家关心追问的问题。 狂热的一周 La b u b u火爆背后 过去一周，Labubu持续刷屏社交媒体。 6月10日，全球唯一薄荷色 Labubu 在上海永乐春季拍卖会以108万元成交，限量15版的棕色 Labubu 以82万元成交，刷新潮玩拍卖纪录。6月12日晚上10点，泡泡玛特在线上小程序和官 方旗舰店发布系列新品。多地出现排队抢购该盲盒的现象，社交平台流传的视频显示，有人 为了抢购泡泡玛特盲盒而发生争执。6月15日，杭州西溪天街泡泡玛特新店开业，据悉因黄牛 组团"端盒"，商品两小时内售罄，门店紧急关闭。 不过， Labubu 火爆的背后，假货问题正成为阴影。从执法情况来看，上海浦东机场海关就在 对一批快件开展监管时，发现5961个"假泡泡玛特"未经授权使用"POP MART"标识，此举侵 ...

以下文章来源于泉果视点 ，作者泉果无限对话 泉果视点 . 泉果基金管理有限公司官方订阅号，第一时间分享泉果基金动态。以专业投研+专业服务，与您相伴在 长期投资的道路上。 很多人说，和王宁聊天，你会发现他说的东西，每次都有不同、都有进化。王宁自己也说，随着泡泡 玛特这些年的发展，自己与之前会有很大不同；随着商业模式的变化，对公司的理念，对市场的理 解，都有很大的不一样。 泡泡玛特的成功，可以说开阔了很多企业家和投资人对市场的观察视野和对商业模式的想象空间。它 以一己之力，将"潮玩"这个曾经非常垂直小众的爱好，推动成为一个产业，泡泡玛特甚至参与了百度 百科对于潮流玩具的词条定义。它还让市场意识到，原来玩具不是只能卖给孩子，叠加上艺术概念， 面向成人，可以涌现出如此惊人的市场需求。 来源丨 泉果视点 （ID：Origin_Fund） 作者丨泉果无限 图源丨泡泡玛特官方 泡泡玛特的创始人王宁今年35岁，就在两年前，还入选了《财富》杂志中国"40 under 40"青年商界 精英的榜单，但他自己对自己的定义，却是一名"创业老兵"。他曾提到，自己从刷墙开始，开出第一 家实体店，进入零售业，是在2008年5月13号。光是创 ...

从网红奶茶首店的现象级打卡到热门IP首展的社群裂变，再到时尚潮牌首秀的破圈传播……一个个首发场景正构筑起消费市场的"顶流密码"。 在首店经济浪潮下，这些承载着创新基因与体验价值的"第一现场"，快速成为品牌激活流量的核心引擎。更为重要的是，场景创新对商业价值的重新定义 ——它们既是吸引消费者投票的"流量磁石"，更是解码新消费时代需求变迁的"商业价值新坐标"。 在万亿母婴童消费市场，"精致育儿"在和"消费理性"发生着激烈碰撞，同样呼唤着首店经济新解法。 6月20日，"孩子王Kidswant Ultra——母婴界的未来式育儿成长超级体验旗舰店"即将在上海徐汇万科广场正式开业。"Ultra"一词源自拉丁语，意为"超 越"，在商业领域常被赋予"极致、超级"的寓意。作为孩子王结合时下火热的谷子经济、AI智能、潮玩IP等情绪价值元素，创新打造的围绕亲子关系的共 同成长空间，全新Ultra店更加注重亲子家庭在育儿过程中的情感价值和情绪体验，传递出新世代父母"育儿=育己"的全新育儿观，也代表着行业最先进的 配置和理念。 Ultra店一经推出便引发业界及亲子家庭的高度期待，其更年轻潮流的设计风格、更全面细分的超级场景、更顶配前沿 ...

今年3月以来，泡泡玛特股价涨幅达100%。 粉色的"THE MONSTERS怪味便利店"面积不大，门店外制作了大型的LABUBU装置供游客打卡拍照。透过门店的玻璃窗，第一财经记者看到店内有大量特 别版商品和装饰物，比如天妇罗炸虾造型的LABUBU、LABUBU茶杯、饭团造型LABUBU、各类便利店主题LABUBU挂件等。此外，在上海静安嘉里中心 还设置了多个LABUBU打卡点，主题都和怪味便利店相关，比如牛奶盒LABUBU、泡面、汽水等装置。 "每个时间段放一批客人，每一批客人数量大概十几位，因为门店面积不大。每次进店限购时间约20分钟，然后中间休息10分钟左右，再放下一批预约客人 进店。进店客人也是有限购要求的，基本是每款商品每人限购一件。"工作人员告诉第一财经记者。 在现场，第一财经记者看到有客人分批进入门店，可能是因为预约成功的人数本来就不多，因此现场并未出现拥堵情况。 有业内人士表示，LABUBU主题怪味便利店限流和限购或许可以理解为防止"黄牛"炒作和加价贩卖商品，但如此一来也加大了饥饿营销的情况，更多人连门 店也进不去，使得门店外的消费者更愿意加价购买商品。从现场来看，怪味便利店的限定商品也的确很可 ...

作者 | 宝珠 陈慧（实习生） 编辑 | 江江 视觉 | 顾芗 LABUBU如今已经成为了一道世界奇观。 为了买到LABUBU，韩国泡泡玛特门店前有人连夜席地而睡，只为在开门一刻破门而入；黄牛和普通顾 客挤在一起推搡、叫嚷，警察不得不出动维持秩序。在英国伦敦，泡泡玛特门店爆发了斗殴事件，视频 显示几名男子扭打在一起，朝向彼此挥起拳头。 韩国泡泡玛特门店前大排长队的景象 出于对潜在安全事故的担忧，泡泡玛特宣布暂停在韩国、英国地区销售LABUBU。6月15日，杭州一家 泡泡玛特新店开业仅2小时就宣布闭店，根据媒体报道，新店一开门，就有一批疑似黄牛的人冲进去"端 盒"。 但LABUBU之火尚无熄灭的迹象。从韩国女团到泰国公主，再到欧美巨星蕾哈娜、贝克汉姆，"炫 耀"LABUBU的明星名单越来越长；在一场交换游戏中，胡润用一只绝版LABUBU交换了中国第一辆无 人驾驶汽车，这只LABUBU曾经被送给张朝阳又被送回，如今张朝阳对此表示后悔；LABUBU还是泰国 电信诈骗头目的"心头爱"，两名电诈头目被捕时，警方查获了一堆价值不菲的赃物，一只咧着9颗大牙的 毛绒玩偶赫然在列。 图源：凤凰卫视 热度逼人的LABUBU，被一 ...

以下文章来源于晚点科技 ，作者晚点团队 晚点科技 . 晚一点，好一点 "用户最核心的需求是理解、陪伴与社交玩法，而不是复杂动作表演。" 文 丨 王与桐 编辑 丨 程曼祺 本轮融资完成后，珞博将围绕 "芙崽"IP 构建更完整的生态矩阵，重点包括新产品迭代、渠道拓 展、IP 联名款推出以及 AI 能力深化。此轮的领投方之一，上影集团就拥有诸多知名 IP，包括 《大闹天宫》《葫芦兄弟》《黑猫警长》《哪吒闹海》等 。 《晚点 LatePost》独家获悉，AI 陪伴硬件初创公司 Robopoet 珞博智能近日完成数千万元人民 币天使轮融资，由上影新视野基金与金沙江创投联合领投，零一创投跟投。 珞博成立于 2024 年 1 月。今天（6 月 17 日），珞博的首款产品芙崽 Fuzozo 将在京东自营渠 道开始预售。 全球范围内，近期受到关注的可与人互动的智能 AI 潮玩或宠物，还有外形像老鼠、兔子和猫咪结合 体卡西欧 Moflin，售价 400 美元，官网一度断货，二手平台被炒到上万元。日本知名宠物机器人 LOVOT，具备一定自主移动能力，售价达 3 万元，在全球卖出上万台。在今年 CES 上，树懒外形的 AI 宠物 M ...

上市近五年，泡泡玛特的市值一度超过了3700亿港元——这是它上市时的三倍更多。关于投资人们如何错过了、低估了、退 早了的讨论，再一次重现。 2020年12月初， 我们对王宁有过一次访谈。 此时，泡泡玛特的IPO如箭在弦。坐在北京望京浦项中心办公室里的王宁，显得气定神闲。 「 只有人性不变。 」 文 ｜ 刘旌 在王宁之前，我们已经访谈了泡泡玛特最重要的几位投资人：麦刚（创业工场）、屠峥（蜂巧资本）、何愚（黑蚁资本），以 及苏凯（红杉中国）等等。王宁是完成文章的最后一块拼图。 资本的传说，之所以总能撩拨人心，就是因为它们太过人性。 而在王宁与投资人之间，既有伯乐千里马的美谈，相识于微时 的兄弟情，也有世人皆弃之的不甘，悔不当初的遗憾，当然还有皆大欢喜的美好结局。 没有比这更生动的人性故事了。 如今，这些故事已成往事，文中的那些投资人，大多都在不同阶段完成了退出。比如早期投资人屠峥，就在上个月初宣布，他 们一周内集中出清，至此不再持有任何泡泡玛特的股份。 我们20年对王宁的访谈，主要就是围绕这家公司的融资故事展开。较为关键的部分，我们都呈现在了泡泡玛特上市的当天。 你会发现，股价会变，公司会变，行业会变，理念会变， ...

21热点观察室 丨 刘雪莹 泡泡玛特卖珠宝，同样火爆！ 最近，泡泡玛特宣布，其珠宝品牌popop北京首店正式营业。不久前 popop 全球首店已在上海港汇恒隆广场开业。 据观察，该店一小时内成交了十余单，客单价普遍超过400元， 店内的绿色包装盒甚至出现缺货 ，店员紧急调取了一批。 最贵单品近2万元， 溢价明显 据悉，popop产品售价多位于 319元—2699元 区间，仅少数款式破千元。 北京门店内最贵产品是一条纯金项链，售价达 1.98万元， 整体货重9.04g，金重8.65g。此外还有一条售价1.08万元的手链。店员介绍，两款产 品单价较高，是因为采用18k纯金打造，中间串着的为天然珍珠。 据新浪科技报道，目前北京门店货量充足，但 LABUBU、Hirono、MOLLY 这三个爆款系列已经出现断货，尤其是LABUBU手链即将售罄。 图 / 新浪科技 Hirono柜台上，项链和刻有Hirono头像的手镯是该IP卖得最好的两个产品， "库存快消耗完了。" 店员说道。 图 / 新浪科技 图 / 新浪科技 而店内其他饰品材质多为 S925银 ，黄金饰品也仅是表层镀金，内部仍是S925银。与饰品一同串联的也非天然 ...

近日，河南首富易主的消息引发舆论热议。泡泡玛特创始人王宁以203亿美元身家跻身福布斯中国富豪榜第10位，成为中原大地新晋财富领袖。 这场财富版图的更迭背后，Labubu正以日均新增5000条开箱视频的传播势能，成为撬动全球潮玩市场的支点。从东南亚街头通宵排队的泰国年轻人，到 巴黎卢浮宫单日店销破百万，再到全球唯一一只初代藏品级薄荷色Labubu以108万元被拍卖，Labubu的爆火不仅重塑了泡泡玛特的商业版图，更揭示了中 国文创产业全球化突围的深层逻辑。 Labubu现象：从潮玩IP到文化符号的裂变式生长 Labubu的崛起绝非偶然，这个由香港艺术家龙家升创作的IP，自2017年诞生便以"邪典萌"风格突破传统潮玩审美框架。其毛绒搪胶材质的突破性创新，使 面部表情的细腻度提升300%，配合可拆卸配件系统，创造出了超过10万种个性化组合可能。 其实，Labubu的这种疯狂的裂变式传播，不仅得益于泡泡玛特持续数年构建起来的"社交货币"生态体系，也归功于其在海外市场的爆发式发展。2024年财 报显示，泡泡玛特的海外营收占比达38.9%，其中东南亚市场同比增长619.1%，北美市场同比增长556.9%。 这种跨文化传播 ...