"AI相关公司的业绩表现相当出色，从估值角度看，并没有出现严重脱离基本面的情况。"赵耀庭认为， 2026年，中国A股科技股，包括半导体、人形机器人以及人工智能等方向，整体表现仍值得期待。同 时，北亚区域科技股在2026年也有望维持较好的表现。 在他看来，当前AI产业仍处于提升生产率的早期阶段，全要素生产率的大幅跃升尚未真正到来，这一 过程可能还需要数年时间。"回顾互联网发展史，互联网在20世纪80年代末已开始快速发展，但直到90 年代中后期，才真正对生产率产生显著拉动作用。当前AI的发展路径，与当年的互联网具有一定可比 性。" 赵耀庭进一步指出，中美在AI领域的投资策略存在明显差异。美国更强调算法领先和算力基础设施建 设，大量资本集中投向数据中心和芯片领域；而中国则更侧重开源模型和应用落地，重点将AI技术应 用于人形机器人、先进制造等产业场景。"从生产率提升的角度看，中国这种强调应用的AI发展路径， 可能比美国更早体现出经济回报。" 不仅外资机构持相对理性判断，国内券商与私募机构人士同样认为，当前AI投资并未进入明显泡沫阶 段。 中航证券首席经济学家董忠云在接受《中国经营报》记者采访时表示，本轮AI产业行情可 ...

一、历史的回响：1847年，人类第一场"基建泡沫"，买下未来！ 大家好，欢迎回到《美股笔记》！今天是12月13日周六。今天我们不聊K线，不聊财报，来聊一个让所 有科技投资者都"脊背发凉"的灵魂拷问：我们是不是正踩在AI投资的"火山口"上？ 如果你觉得现在的AI热潮像互联网泡沫，那你可能看错了参照系。真正的历史镜像，藏在180年前的那 场疯狂里。亚马逊、微软、Alphabet、Meta……这些巨头今年在AI基础设施上的投入将超过3000亿美 元，而且这个数字还在疯狂攀升。这是什么概念？这就好比单一行业直接吞噬了全球GDP的1.3%。这 种程度的资本集结，在人类历史上，通常只出现在"战争时期"。 很多人喜欢把现在比作"互联网泡沫"或"智能手机时代"，但在我看来，这一轮AI狂潮真正的历史镜像， 是19世纪40年代的"铁路狂热"（Railway Mania）。那时候，铁路就是最早的"算力"。 钢铁代替了现在的硅，蒸汽代替了电子。但那股狂热的信念是一模一样的：连接，将彻底重绘经济的版 图。 我们会不会让历史重演？还是，这将是下一个工业革命的"铁轨"？别急，跟着我一步步扒开真相。读完 这篇，你会对AI投资有全新视角——订 ...

·欧元区通胀略超预期降息预期降温 【资讯导读】 ·联合国贸发会议预警：2025年全球增长将放缓至2.6% ·经合组织维持全球增长预期警示多重风险 ·特朗普拟2026年初敲定美联储主席哈西特成热门人选 ·英国央行警告AI投资热潮或引发金融风险 【市场资讯】 ·联合国贸易和发展会议（UNCTAD）在《2025年贸易和发展报告》中预测，全球经济增长将从2024年 的2.9%放缓至2025年的2.6%。报告强调，金融市场波动如今对全球贸易的影响几乎与实体经济相当， 可能严重制约发展中国家的复苏前景。 ·经合组织（OECD）最新经济展望维持2024年和2025年全球经济增长预测分别为3.2%和2.9%。美国、 欧元区增速分别预计为2.0%/1.7%和1.3%/1.2%。报告指出，尽管全球经济展现超预期韧性，但贸易壁垒 加剧、人工智能投资泡沫及财政脆弱性仍是主要下行风险。 ·美国总统特朗普表示计划于2026年初公布下一任美联储主席人选。据被称为"新美联储通讯社"的《华 尔街日报》记者Nick Timiraos报道，尽管正式面试仍在进行，但特朗普已倾向于任命白宫国家经济委员 会主任凯文·哈西特（Kevin Hassett） ...

这是孙正义首次就11月份软银意外披露的清仓英伟达之举置评，他同时驳斥了关于人工智能投资泡沫的 说法。 孙正义表示，"我一股也不想卖的，只是更需要资金来投资OpenAI和其他项目，我是哭着卖出英伟达股 票的。" 他周一在东京的一个论坛上表示，软银那么做只是因为需要募集资本来为数据中心建设等项目供资。 软银集团创始人孙正义表示，若公司拥有无限的资金来支持其在人工智能领域的下一轮投资，包括对 OpenAI的大额押注，那么他本不会卖出英伟达的股份。 孙正义还表示，谈论人工智能投资泡沫的人"不够聪明"。他指出，如果人工智能长期来看能创造全球 GDP的10%，那么即使累计投入数万亿美元，也完全值得。"泡沫在哪里？"他问道。 ...

软银集团创始人孙正义表示，若公司拥有无限的资金来支持其在人工智能领域的下一轮投资，包括对OpenAI的大额押注，那么他本不会卖出英伟达 的股份。 孙正义表示， "我一股也不想卖的，只是更需要资金来投资OpenAI和其他项目，我是哭着卖出英伟达股票的。" 孙正义还表示，谈论人工智能投资泡沫的人"不够聪明"。他指出，如果人工智能长期来看能创造全球GDP的10%，那么即使累计投入数万亿美元，也 完全值得。"泡沫在哪里？"他问道。 这是孙正义首次就11月份软银意外披露的清仓英伟达之举置评，他同时驳斥了关于人工智能投资泡沫的说法。 他周一在东京的一个论坛上表示，软银那么做只是因为需要募集资本来为数据中心建设等项目供资。 ...

Group 1 - The AI sector is experiencing a significant surge, with nearly 20 stocks hitting the upper limit and many large-cap tech stocks like Industrial Fulian, ZTE, and SMIC showing strong performance [1][2] - OpenAI's new audio and video generation model, Sora 2, has been released, demonstrating improved accuracy and realism, and has quickly become the top free app in the Apple Store [2] - CoreWeave's CEO argues that the infrastructure investments by major tech companies are driven by real demand, countering the notion of a "circular" flow of funds among companies [6] Group 2 - The Bank of England and IMF have raised alarms about potential AI investment bubbles, comparing current tech stock valuations to the peak of the dot-com bubble [4][5] - Oxford Economics has identified signs of a bubble in the AI sector, noting that tech stocks account for nearly 40% of the S&P 500, with valuations significantly exceeding reasonable values [4] - Some industry experts, including Jeff Bezos, view the current AI trend as an "industrial bubble" rather than a financial one, suggesting that it will ultimately lead to beneficial innovations [6]

Core Insights - Meta has paused hiring in its AI department after an aggressive recruitment strategy aimed at competing with OpenAI and Google, leading to significant employee turnover [1][2][3] - The recruitment freeze is described as a strategic adjustment to build a more stable structure following a massive talent acquisition effort [3][31] - The internal restructuring involves splitting the AI department into four specialized teams, each with distinct missions, to enhance efficiency and collaboration [32][33] Recruitment Strategy - In June 2025, Mark Zuckerberg invested nearly $15 billion to acquire a 49% non-voting stake in Scale AI, aiming to bolster Meta's AI capabilities [2] - The recruitment strategy included offering signing bonuses in the nine-figure range, with total compensation packages for key talents reaching up to $100 million [2][10] - By July 19, 2025, 40% of the 44 employees in the Meta Superintelligence Labs (MSL) came from OpenAI, 20% from DeepMind, and 15% from Scale AI, with salaries ranging from $1 million to $100 million [10] Employee Turnover - Following the recruitment freeze, at least nine employees from MSL have left within two months, including key figures who returned to previous employers [3][34] - The high compensation for new hires has led to feelings of marginalization among long-term employees, prompting several to resign [3][35] - Internal dissatisfaction has been reported regarding the management style and resource allocation, contributing to the turnover [35][36] Leadership and Team Structure - Alexandr Wang, the CEO of Scale AI, leads MSL, which has faced skepticism regarding his leadership due to his lack of deep AI background [4][9] - The MSL is organized into four teams: TBD Lab (focused on superintelligence), AI Products & Applied Research, MSL Infra (infrastructure), and FAIR (long-term exploratory projects) [32][33] - Key hires include Nat Friedman, Daniel Gross, and Yann LeCun, who bring extensive experience and strategic vision to the team [12][13][14][18] Challenges and Market Context - The recruitment freeze coincides with rising concerns about the sustainability of AI investments, as many projects fail to deliver quick returns [31][38] - Meta's AI assistant has seen low user engagement, with only 10% of monthly active users interacting with it, raising questions about the effectiveness of the current strategy [38] - The company is reportedly considering using models from Google Gemini or OpenAI to enhance its AI product capabilities amid internal challenges [38]