[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 大行资金融出为何高达 5.3 万亿？ ——债市机构行为周报（7 月第 1 周） 报告日期： 2025-07-06 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 分析师：洪子彦 执业证书号： S0010525060002 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 本周综述： ⚫[Table_Summary] 如何看待当前大行 5.3 万亿的资金融出，后续 10 年会下行吗？ 跨季以来，长债横盘，资金利率、短端利率以及信用下行较为明显。7 月以来 10 年与 30 年国债到期收益率维持在 1.65%与 1.85%中枢，资金 利率 DR007 下探至 1.40%附近，隔夜降至 1.30%，信用表现同样较强。 资金转松依然是本周行情的主线，传导链为资金转松->短端下行->信用 正 Carry 提升，而其中的关键变量是大行净融出的回升，当前大行资金 融出升至 5.3 万亿元，如何理 ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 大行买短债的三个细节 ——债市机构行为周报（6 月第 2 周） 报告日期： 2025-06-08 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 研究助理：洪子彦 执业证书号：S0010123060036 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 本周综述： 第一，周度看大行的买债并不是集中在短端。先从券种看，本周大行主 要买入的是国债而非政金债（值得注意的是去年大行买短的行为是同时 买入短端国债+政金债），并且国债的买入期限主要为 1-3Y，量级为 1Y 国债的 2 倍以上，此外，本周大行同样买入了不少金额的 7Y 与 10Y 国债。从这一点看，从大行买短债推测央行是否重启国债购买的可能性 或不高。 第二，大行的资金融出虽然回升到 4 万亿以上，但银行融出存在结构性 分化。本周央行公开市场净回笼，但投放买断式逆回购 1 万亿元，从资 金融出情况看大行在周四开始融出回升至 ...