交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年7月11日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为7.5万吨，环比有所增加1.35%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.7万吨，环比增长11.59%.需求有所抬升.多晶硅 库存为27.6万吨，处于低位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为 78100吨，处于高位，有机硅生产利润为55元/吨，处于盈利状态，其综合开工率为 68.88%，环比持平，高于历史同期平均水平；铝合金锭库存为2.89万吨，处于高 位，进口亏损为948元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为627.53元/吨，再生铝开 工率为53.6%，环比持平，处于低位。 成本端来看，新疆地区样本通氧5 ...

文/梧桐数据中心 | 排名 | 公司简称 | 拟上板块 | 2024年扣非归母冷却润 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (单位:万元) | | 1 | 华润新能源 | 深主板 | 784.528.76 | | 2 | 重刻胎份 | 深主板 | 258.895.26 | | 3 | 盛龙股份 | 深主板 | 75,121.14 | | 4 | 振石股份 | 沪主板 | 59.959.91 | | 5 | 大海电子 | 深主板 | 58.034.58 | | 6 | 陕西旅游 | 沪主板 | 50.164.55 | | 7 | 重康科技 | 深壬板 | 44,228.70 | | 8 | 康瑞新材 | 深丰板 | 41.488.97 | | 9 | 日非乳业 | 沪主板 | 29.964.53 | | 10 | 维通利 | 深主板 | 27,080.17 | | 11 | 福恩股份 | 深主板 | 25 475.49 | | 12 | 田园生化 | 深主板 | 22,769.48 | | 13 | 植物医生 | 深主板 | 22,480.03 | | 14 | 埃泰克 | 沪 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【生猪市场供需、利润等情况分析及投资建议】供给方面，4月官方能繁母猪存栏4038万头，同比增 1.3%，上半年存栏月变化小。上半年仔猪销售利润好、饲料成本低，二季度仔猪月度供应环比渐增。 养殖利润下滑至盈亏线附近，标肥价差扩大引发二次育肥与集团出栏，产能稳步释放。下半年围绕产能 去化，9月或迎产能高点，降重预期拉长去化周期。 需求方面，3 - 4月屠宰量较年初和同期明显增加， 官方定点屠宰量同比增幅约8%，或表明需求有修复，生猪现货3 - 4月淡季不淡。上半年国储轮库和收 储，对屠宰企业有支撑。下半年7 - 8月高温或压制需求，四季度需求旺季及国内宏观修复对猪价或有支 撑。 养殖利润方面，二季度达上半年高点后下滑，但仍盈利。利润变化因玉米价格上涨、现货重心下 移。后期仍有下滑动力，不过玉米价格虽有上涨空间，但现货价格波动平缓，养殖利润向下空间有限， 波动缓慢。 基差方面，市场供应宽松，期货围绕成本线波动，近月合约大幅贴水现货，供应压力后移 使现货下跌不及预期，03和05合约临近交割带动期货上涨。远期合约基差在800 - 1300波动，盘面预期 强且 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 国内 PPI 降负扩大，工业品通缩格局尚未缓解。地产端竣工跌幅扩大，中 | | | | 期玻璃需求萎缩，短期梅雨淡季和夏季高温逻辑下，煤制仍有利润，难以 | | | | 触发大规模冷修，近期既有点火预期又有产线放水预期，供应端开工和产 | | 玻璃 | 承压回落 | 量连续第二周小幅下滑，上游库存环比转降，但同比偏高，贸易商库存去 | | | | 化，下游深加工订单同期偏低，上中游企业降价去库，现货市场报价持续 | | | | 下调。基本面预期偏弱，盘面价格贴水现货，且低于煤制成本，估值偏低， | | | | 但向上驱动难寻。策略：注册仓单增加，1000 关口承压回落。FG【960-990】 | | | | 供应增量+库存累积导致市场情绪悲观，现货报价下调，仓单+预报增加， 卖方套保施压盘面。碱厂检修装置逐步重启，新产能陆续出品，市场供应 | | | | 压力增大，浮法玻璃日熔低位缩减，光伏玻璃日熔趋于稳定，纯碱刚性需 | | 纯碱 | 弱势依旧 | 求支撑不足。碱厂库存环比累积，库存总量处于历史同期偏高位 ...

苯乙烯周报 E B ：供需边际转弱库存止降 ， 关注原料共振机会 广发期货研究所 化工组 金果实 从业资格：F3083706 投资咨询资格：Z0019144 本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明 观点及策略建议 苯乙烯主要观点：原油端，虽然OPEC+增产预期强，但是宏观维稳，加之旺季提振，油价维持震荡运行。纯苯端，国内供需双增但供增大于需增，进口方面由于亚美套利窗口 未打开而日韩检修装置陆续回归，预计高进口将持续。纯苯港口库存去库不畅，同比压力较大，驱动上对苯乙烯形成拖累。苯乙烯方面，周度供增需减，其中上游6月有装置复产， 而需求端部分下游进入淡季，3S端从利润及库存看存在压力，预计对苯乙烯价格难形成有效驱动。苯乙烯库存周内止降累库，后续预计进入震荡阶段主要关注同比的绝对水平。当 前苯乙烯利润估算下估值仍偏高，结合纯苯基本面看估值回归大概率需要苯乙烯向下修复。故维持苯乙烯高空思路对待，节奏上需关注原料共振机会，警惕宏观风险。 期货策略建议：苯乙烯维持高空思路对待，近月上方一线阻力看7400 期权策略建议：卖出EB2507-C-7500 01 纯苯 壹 2025年苯乙烯、纯苯链 ...

丁腈橡胶行业周度报告 [2025年6月5日] 市场逻辑： ① 原材料丁二烯价格走低，丁腈橡胶成本利空明显。 ② 丁腈橡胶装置运行平稳，兰州石化3.5万吨/年装置计划6月7日停车检修，供应面存在减少预期。 ③ 下游工厂刚需采购或者消化前期库存，本周期市场交投平平。 表1 丁腈橡胶及相关产品周度均价一览表 | 产品 | 区域/品牌 | 本期均价 | 上期均价 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 丁二烯 | 山东市场 | 9350 | 9885 | -535 | -5.41% | 元/吨 | | 丙烯腈 | 山东市场 | 8225 | 8360 | -135 | -1.61% | 元/吨 | | 丁腈橡胶 | 衡水市场 | 16100 | 16160 | -60 | -0.37% | 元/吨 | 数据来源：隆众资讯 本周期（2025年5月30日至6月5日）丁腈橡胶产业链均价呈现下跌趋势，其中丁二烯跌势最为明显，受供 应不多因素影响，丁腈橡胶周度均价跌幅相对较少。 表2 丁腈橡胶供需数据一览表 | 指标名称 | 本期 | 上 ...

CMS @ 招商证券 【银行_文雪阳】 O2 银行还要卖老债么? 【地产-区宇轩】房地产数据前瞻预测及观点 【基金-徐燕红】2025年首批浮动管理费基金特征分析及与以前批次比较 证券研究报告| 行业定期报告 2025年06月05日 招商证券|总量的视野 电话会议纪要(20250602) 【宏观-罗丹】工业企业利润分析 【策略-张夏】A 股六月观点及行业配置建议 【固收-朱宸翰】近期广义价格指数走势更新 【量化-刘凯】主动权益基金超额收益的困境与破局 【资配-王式蕾】6月大类资产配置展望 推荐(维持) 研究部/总量研究 □【宏观-罗丹】工业企业利润分析 事件:2025年5月27日,国家统计局发布 2025年4月全国规模以上工业企 业绩效数据。 4 月份,规模以上工业企业营业收入累计同比增速为 3.2%(2025年 3 月为 3.4%);规模以上工业企业利润累计同比增速为 1.4%(2025年3月为0.8%)。 4 月工业企业利润累计同比增速录得 1.4%,较上月提升 0.6 个百分点,营业 收入累计同比增速录得 3.2%,PPI 累计同比增速录得-2.4%,工业增加值累计 同比增速为6.4%,利润率累计降幅的收 ...

证券研究报告| 行业定期报告 2025 年 06 月 05 日 招商证券丨总量的视野 电话会议纪要（20250602） 研究部/总量研究 【宏观-罗丹】工业企业利润分析 【策略-张夏】A 股六月观点及行业配置建议 【固收-朱宸翰】近期广义价格指数走势更新 【银行-文雪阳】Q2 银行还要卖老债么？ 【地产-区宇轩】房地产数据前瞻预测及观点 【基金-徐燕红】2025 年首批浮动管理费基金特征分析及与以前批次比较 【量化-刘凯】主动权益基金超额收益的困境与破局 【资配-王武蕾】6 月大类资产配置展望 ❑ 【宏观-罗丹】工业企业利润分析 事件：2025 年 5 月 27 日，国家统计局发布 2025 年 4 月全国规模以上工业企 业绩效数据。 4 月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为 3.2%（2025 年 3 月为 3.4%）；规模以上工业企业利润累计同比增速为 1.4%（2025 年 3 月为 0.8%)。 4 月工业企业利润累计同比增速录得 1.4%，较上月提升 0.6 个百分点，营业 收入累计同比增速录得 3.2%，PPI 累计同比增速录得-2.4%，工业增加值累计 同比增速为 6.4%，利润率累计降 ...

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 早盘提示 Morning session notice | | | | 【行情复盘】 上一交易日期货主力 2509 合约价格午后价格大幅上行，夜盘小幅下调，最后收于 2832 元/吨，上涨 17 元/吨，涨幅 0.60%。成交量 95.49 万手，较上一交易日有小幅 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 下降；持仓 38.42 万手，降 1735 手；成交额 537.64 亿元，较上一交易日有小幅下 | | | | | 降。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、上周氧化铝国内工厂库存 158.5 万吨，环比下降 1.46%；市场库存 7.6 万吨，环 | | | | | 比增加 52%。 | | | | | 2、本周国内冶金级氧化铝产量 163.74 万吨，环比下降 4.6%，周开工利用率为 77.2%， | | | | | 下降 7.36%。 | | | | | 3、成本利润方面，本周国内氧化铝行业平均参考生产现金成本 3332.86 元/吨，环 | | 氧化 ...

投资要点 ❑ 中国银行 25Q1 营收同比增长 2.6%，表现好于预期，不良表现平稳。 ❑ 数据概览 25Q1 营收同比增长 2.6%，增速较 24A 提升 1.4pc；25Q1 利润同比下降 2.9%，较 24A 由增转减。2025Q1 末不良率 1.25%，较 24A 末持平；2025Q1 末拨备覆盖率 198%，较 24A 末下降 3pc。 证券研究报告 | 公司点评 | 国有大型银行Ⅱ 中国银行(601988) 报告日期：2025 年 05 月 04 日 营收好于预期 ——中国银行 2025 年一季报点评 ❑ 营收好于预期 中国银行 25Q1 营收同比增长 2.6%，增速较 24A 提升 1.4pc；25Q1 利润同比下降 2.9%。营收增速逆势回升，表现好于预期。驱动因素来看，息差拖累改善，非息 贡献加大，所得税拖累利润。①息差：25Q1 日均息差 1.29%，环比 24A 下降 11bp，同比 24Q1 下降 15bp，同比降幅较 24A 收敛 4bp，息差拖累小幅改善。② 非息：25Q1 中收较 24A 由减转增，同比增长 2.1%；其他非息同比快增 37%，增 速环比提升 2pc，主要归因汇兑 ...