跨年行情的行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，市场热点仍然以商业航 天为主，次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人。 （文章来源：新华财经） 新华财经上海12月29日电中信建投证券研报认为，近期上证指数八连阳传递了积极信号，A股跨年行情 已经启动。 具体来看，三大预期共同推动了市场跨年行情启动：在机构投资者的一致乐观预期下，春季躁动行情有 望提前；海外AI模型调整结束，流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策与事件密集发布，投资 者政策预期高涨。 ...

中信证券：从创新高的ETF看跨年品种选择 360个行业/主题ETF当中，39个在12月创了新高。在有共识度的品种当中，老品种是通信和有色相 关ETF，对应着北美AI基建和资源品逻辑；新品种是商业航天相关ETF（包括军工），属于市场震荡阶 段活跃资金的进攻选择，与曾经的低空主题相近。无论是通信、有色还是商业航天，一个共同的特点是 都代表了中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争，这是市场共识度最高的方向。 当然还有一些关注度开始提升，缺乏产业讨论热度，但默默上涨并在近期创年内新高的品种，如化 工、工程机械等品种，这些方向代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变。此外，还有一些与 反内卷相关的品种（如新能源、钢铁）也在重新爬坡，反内卷的相关催化可能在明年一季度密集出现。 从配置策略来看，我们依旧认为超预期的内需变化出现前，还是以结构性机会主导的震荡市思维应 对，这是跨年配置选择的一个基本框架，热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升 空间的板块是首选（如化工、工程机械、新能源等），一些新产业题材（如商业航天）可能还会反复发 酵，同时我们依旧高度关注并跟踪人民币升值的趋势与相应机会，券商和保险是站 ...

中信建投认为，经历了此前中期调整的完成，近期上证指数八连阳传递了积极信号，A股跨年行情已经 启动。在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动行情有望提前；海外AI模型调整结束，美国战 略重心西迁，海外流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策与事件密集发布，投资者政策预期高 涨；以上三大预期共同推动市场跨年行情启动。 财信证券认为，在经历近数月震荡整理后，市场获利盘已经充分换手，代表全市场表现的万得全A指数 已经突破均线、即将走向新高，同时在北向资金连续暂停交易情况下，全市场成交额仍明显放大，符合 此前"春季躁动"行情开启的判断。慢牛预期叠加"春季躁动"行情，近期指数大概率将开启新一轮升势行 情。 东莞证券认为，上周五，A股三大指数延续震荡上行态势，上证指数实现"八连阳"。随着近期国内外重 要会议与经济数据相继公布，市场在岁末年初将步入一段信息相对稀疏的窗口期，需注意短期技术面的 反复。不过离岸人民币兑美元汇率近日升破7.0关口，为2024年9月以来首次。人民币适度升值整体对A 股市场构成积极影响。从中长期来看，经济高质量发展推动企业盈利修复，叠加流动性保持合理充裕， 共同为市场走强提供支撑，跨年行情或随市场共 ...

12月29日，中信建投证券最新研报指出，经历了此前中期调整的完成，近期上证指数八连阳传递了积极 信号，中信建投认为A股跨年行情已经启动。在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动行情有望 提前；海外AI模型调整结束，美国战略重心西迁，海外流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策 与事件密集发布，投资者政策预期高涨；以上三大预期共同推动市场跨年行情启动。 重点关注板块包括：有色、商业航天、AI、人形机器人、可控核聚变、创新药、非银金融、海南自贸 区等。 1）英伟达Rubin架构升级带动AI算力产业链全面景气，主要受益板块有光纤、液冷服务器、CPO和存储 芯片。 3）"十五五"开局之年市场政策预期高涨，目前市场主题线索仍以商业航天为主，次要热点主线包括海 南自贸区、可控核聚变和人形机器人。 中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，市场热点仍然以商业航天为 主，次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人。 2）受碳酸锂、金银铜铝等涨价金属带动，本周有色金属继续维持涨价趋势、呈现高景气格局。 ...

来源：中信建投证券研究 文|夏凡捷 三大预期共同推动了市场跨年行情启动：在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动行情有望提 前；海外AI模型调整结束，美国战略重心西迁，海外流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策与 事件密集发布，投资者政策预期高涨。跨年行情的行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金 属和AI算力，市场热点仍然以商业航天为主，次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器 人。 经历了此前中期调整的完成，近期上证指数八连阳传递了积极信号，我们认为A股跨年行情已经启动。 在机构投资者的一致乐观预期下，明年春季躁动行情有望提前；海外AI模型调整结束，美国战略重心 西迁，海外流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策与事件密集发布，投资者政策预期高涨；以上 三大预期共同推动市场跨年行情启动。 中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，市场热点仍然以商业航天为 主，次要热点主线包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人。 1）英伟达Rubin架构升级带动AI算力产业链全面景气，主要受益板块有光纤、液冷服务器、CPO和存储 芯片。 2）受碳酸锂、金银铜铝等涨价金属带动，本周有色 ...

中信证券：从创新高的ETF看跨年品种选择 360个行业/主题ETF当中，39个在12月创了新高。在有共识度的品种当中，老品种是通信和有色相关 ETF，对应着北美AI基建和资源品逻辑；新品种是商业航天相关ETF（包括军工），属于市场震荡阶段 活跃资金的进攻选择，与曾经的低空主题相近。无论是通信、有色还是商业航天，一个共同的特点是都 代表了中美在下一代跨国界基础设施建设上的竞争，这是市场共识度最高的方向。 当然还有一些关注度开始提升，缺乏产业讨论热度，但默默上涨并在近期创年内新高的品种，如化工、 工程机械等品种，这些方向代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变。此外，还有一些与反内 卷相关的品种（如新能源、钢铁）也在重新爬坡，反内卷的相关催化可能在明年一季度密集出现。 从配置策略来看，我们依旧认为超预期的内需变化出现前，还是以结构性机会主导的震荡市思维应对， 这是跨年配置选择的一个基本框架，热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升空间 的板块是首选（如化工、工程机械、新能源等），一些新产业题材（如商业航天）可能还会反复发酵， 同时我们依旧高度关注并跟踪人民币升值的趋势与相应机会，券商和保险是站 ...

中信证券：从创新高的ETF看跨年品种选择 360个行业/主题ETF当中，39个在12月创了新高。在有共识度的品种当中，老品种是通信和有色相关ETF，对 应着北美AI基建和资源品逻辑；新品种是商业航天相关ETF（包括军工），属于市场震荡阶段活跃资金的进攻 选择，与曾经的低空主题相近。无论是通信、有色还是商业航天，一个共同的特点是都代表了中美在下一代跨 国界基础设施建设上的竞争，这是市场共识度最高的方向。 当然还有一些关注度开始提升，缺乏产业讨论热度，但默默上涨并在近期创年内新高的品种，如化工、工程机 械等品种，这些方向代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变。此外，还有一些与反内卷相关的品种 （如新能源、钢铁）也在重新爬坡，反内卷的相关催化可能在明年一季度密集出现。 从配置策略来看，我们依旧认为超预期的内需变化出现前，还是以结构性机会主导的震荡市思维应对，这是跨 年配置选择的一个基本框架，热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选 （如化工、工程机械、新能源等），一些新产业题材（如商业航天）可能还会反复发酵，同时我们依旧高度关 注并跟踪人民币升值的趋势与相应机会，券商和保险是站 ...