来源：期货日报 早上好！ 据新华社报道，美国劳工部16日公布的数据显示，今年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来 有记录的最高水平。 当月，美国失业人数总计约为783万，显著高于去年同期的712万。其中，失业时间短于5周的人数为250 万，比9月增加31.6万；长期失业人数为190万，占总失业人数的24.3%。 消息面上，据央视报道，当地时间12月16日，美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国联邦储备委员会 前理事凯文·沃什以及白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特都具备领导美联储的资质。 贝森特在接受采访时称，他预计美国将于明年1月初任命新的美联储主席，以接替现任领导层。 鲍威尔的任期将于明年5月到期。根据相关法律规定，美国总统提名美联储主席人选后，需获参议院批 准。 之前，美国总统特朗普当地时间12日曾表示，凯文·沃什是下一任美联储主席职位的头号候选人，凯文· 哈西特也很出色。 另据最新消息，特朗普将于当地时间周三面试另一位美联储主席候选人——美联储理事克里斯托弗·沃 勒。在所有被考虑的美联储主席人选中，沃勒在《华尔街日报》10月对经济学家的调查中被评为首选， 华尔街普遍对沃勒评价较高。 市场方 ...

零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、东百集团、广百股份、汇嘉时代跟涨。 点评：消息面上，三部门近日联合印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出 精准施策推动惠民生和促消费紧密结合，形成提振和扩大消费的更大工作合力。 12月16日，指数弱势震荡。截至9:38，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.66%。 盘面上，零售概念反复活跃，百大集团4连板，红旗连锁、东百集团等跟涨;乳业概念再度走强，皇氏集 团一字涨停晋级2连板，欢乐家领涨，阳光乳业等跟涨。下跌方面，军工、影视院线等板块跌幅靠前。 展望后市，东方证券认为，短期来看，年底时点市场震荡结构特征仍将延续，板块轮动速度较快。 热门板块 1、零售概念反复活跃 机构观点 1、光大证券：新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期 光大证券认为，新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期：一方面，未来国内经济政策有望持续发力， 经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础;另一方面，政策红利释放，有望 提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入;此外，历史来看，"十三五"和"十四五"开局之年A股市场 均有不错的表现，历史 ...

一周观点 总量研究 本周观点 | 总量研究 2 | | --- | | 本周观点 2 | | 重点报告 2 | | 行业研究 4 | | 本周观点 4 | | 重点报告 5 | | 公司研究 6 | | 重点报告 6 | | 重点报告摘要 7 | | 总量研究 7 | | 行业研究 10 | | 公司研究 12 | | 领域 | 一周观点 | 分析师 | | --- | --- | --- | | | 新一轮政策部署护航，A 股跨年行情可期。一方面，未来国内经济政策有望持续发力，经济增 | | | | 长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础；另一方面，政策红利释放，有 | | | 策略 | 望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入；此外，历史来看，"十三五"和"十四五" | 张宇生 | | | 开局之年 A 股市场均有不错的表现，历史上开局之年的积极表现有望在 2026 年得到延续。 | | | | 本周国内权益市场指数普遍上涨，创业板指上涨 1.86%,周期主题基金表现占优，消费、医药 | | | 金工 | 主题基金净值回调。国内市场新成立基金 39 只，合计发行份额为 365.89 亿份 ...

（张宇生/郭磊）2025-12-14 您可点击今日推送内容的第1条查看 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【策略】新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期——策略周专题（2025年12月第2期） 新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期。一方面，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合 理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础；另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各 类资金积极流入；此外，历史来看，"十三五"和"十四五"开局之年A股市场均有不错的表现，历史上开局之年 的积极表现有望在2026年得到延续。 您可点击今日推送内容的第3条查看 【房地产】11月核心15城二手房成交面积环比+15%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025年11月 ...

沪指本周累计跌0.34%，深证成指涨0.84%，创业板指涨2.74%。A股后市怎么走？看看机构怎么说： A股后市怎么走？看看机构怎么说。 ③国泰海通：跨年攻势已经开始，看好科技、券商保险、消费 国泰海通研报称，政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国"转型牛"将 重振旗鼓，拾级而上并站上新高度。考虑到前期股指的大幅调整、总量政策加码与增量入市环境，当下 是布局春季行情的重要窗口。春节前具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资"开门红"配置的大盘 价值也有望反弹。跨年攻势已经开始，看好科技、券商保险、消费。 ④中信证券：配置上要寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种 中信证券发文称，从此次中央经济工作会议内容来看，做大内循环仍是重心，定位和去年相似。但对于 股票市场而言，内需品种和外需品种的预期和定价与去年存在巨大差异：去年底投资者对外需普遍谨 慎，对内需充满期待，但最终外需的表现大超预期；今年是重仓布局外需敞口品种，预期相对充分，但 对内需品种欠缺信心；实际上，明年外需继续超预期的难度在加大，但内需可期待的因素在增多。从这 些角度来看，海外敞口品种业绩兑现力强，但估 ...

从政策角度看，该人士表示，随着12月召开政治局会议和中央经济工作会议，确定下一年财政和货币政 策的基调、细化政策工具箱，市场风险偏好可能被提振。此外，货币环境方面，岁末年初，保险等机构 也有布局"开门红"的需求，或为市场提供增量资金。 ◎记者 朱妍 尽管11月A股市场波动加剧，基金投顾却在逆势加仓A股资产。数据显示，11月基金投顾增配幅度最大 的是A股资产。业内人士认为，市场已提前布局跨年行情，机构投资者大概率会"抢跑"布局高景气赛 道。 基金投顾提升A股资产配置 开源证券数据显示，11月共有131只基金投顾组合进行了调仓。其中，A股资产被基金投顾组合增配的 力度最大，远超其他品种，许多基金"专业买手"已开始布局跨年行情。 "所谓A股跨年行情，通常是指在每年11月至次年3月期间，市场基于对第二年的政策、经济和盈利的积 极预期，而出现的一轮阶段性上涨行情。从历史经验来看，跨年行情并非每年都会出现，但出现的概率 较高。通常而言，跨年这个时段，确实对A股比较'友好'。"中欧财富投顾相关人士说。 盈米基金且慢团队在12月策略中直言，市场已开始为2026年春季行情做准备。当下国内股票的短期配置 价值为中性，但中长期具有 ...

12月10日，指数早盘震荡调整，三大指数集体下跌，逾3800股飘绿，半日成交1.1万亿，较昨日缩量 1184亿。截至午间收盘，上证指数跌0.72%，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23%。 盘面上，零售板块延续强势，东百集团4连板，永辉超市、汇嘉时代涨停，中百集团等涨幅靠前；海南 自贸概念震荡反弹，海南瑞泽、罗牛山涨停，海汽集团等跟涨；影视院线板块走高，博纳影业涨停三连 板，中国电影等纷纷走高；贵金属板块上扬，晓程科技领涨，湖南白银、山金国际、招金黄金等涨幅靠 前。 焦点个股方面，摩尔线程盘中拉升，股价突破上市首日的688元高点，总市值超3200亿元。 下跌方面，AI、消费电子、光伏设备等板块跌幅靠前。 展望后市，东方证券认为，整体来看，市场仍处于调整之中，市场不乏热点但以结构性行情为主，加上 年底投资者趋于稳健甚至保守，股指短期上行动力不足，仍以震荡蓄势为主，但中长期向好逻辑不改。 热门板块 1、零售板块延续强势 零售板块延续强势，东百集团4连板，永辉超市、汇嘉时代涨停，南京商旅、步步高、茂业商业、新华 百货涨幅靠前。 点评：消息面上，全国零售业创新发展大会12月9日至10日在北京举行，商务部副部长盛秋 ...

三大指数涨幅很好，不过很多股民对牛市的体感不好，今年主要是2条主线拉升了，与场内的股民关系很有限，一个是汇金、险资它们拉升红利股，一个是 机构、量化抱团炒作科技权重股。 2025年，已经余额不足了，只有10多个交易日就结束全年的行情了。无论是亏损还是盈利都要翻篇了，一个很魔幻的一年。 事实上，科技指数涨幅很好，不过参与科技的股民盈利并不佳，很多科技股没有上涨，只是指数好看，从年初到年末都只是炒作AI硬件…… A股跨年行情来了 无论您信或者不信，跨年行情都要开启了，目前的市场已经没有什么多聊的地方，最后的10多个交易日，学会享受行情就行。 仓位，不要太激进了，可以开始谋划2026年的布局了，今年涨幅好的未必明年继续涨，反之亦然。不过，像白酒这种纯纯的大消费筹码大概率要等到熊市才 有行情了。 接下来，关键的行业就是证券、地产走势了，如果地产没有复苏，传统的消费蓝筹股都不会有行情，不接受反驳。 一天天刺激内需，实际上效果很有限，只有房地产复苏了，大家收入增加才会有消费复苏。用李迅雷的观点是AI取代不了房地产，毕竟太多行业依赖它 了，太多人依赖它创造的就业了。 AI只能让少数人变富，满足少数人的狂欢，因为科技行业是有 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 新鲜出炉！30位中国行研"第一人"最新观点汇总：金股名单、投资图谱、产业解读……一应俱全！ 【头条要闻】 李强：把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来 李强指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提 质增效为主的阶段，人口结构、城镇体系、城乡格局等都在发生深刻变化，人工智能等新技术的应用也 对城市发展、治理带来新的机遇和挑战。要深刻认识新型城镇化的阶段性趋势性特征，进一步增强新型 城镇化工作的针对性有效性。 李强强调，新型城镇化是个系统工程。要因地制宜实施好新型城镇化规划，坚持以规划为引领，进一步 优化"人、产、城"布局，并根据不同城市的情况实施分类指导。要科学有序推进农业转移人口市民化， 采取更有力度、更具针对性的举措，解决好农业转移人口的就业、社保、安居、子女教育等问题。要深 入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房 地产高质量发展。要着力破解城乡二元结构，推动城乡要素双向流动，加强城乡基础设施联通、产业对 接，推进基本公共服务均等化，促进城乡融合发展。 ...

Core Viewpoint - The A-share market is entering a new bullish phase supported by four key dimensions: policy, valuation, earnings, and liquidity [1][6][8] Group 1: Policy Support - Coordinated policy efforts are creating a "safety net" for the market, with growth stabilization policies and capital market reforms providing clear expectations and institutional guarantees for the year-end market [1][6] - The upcoming Central Economic Work Conference is expected to enhance counter-cyclical adjustments and cross-cycle regulatory policies, injecting momentum into the real economy and stabilizing the macro environment for the capital market [1][6] - The proposal to improve the inclusiveness and adaptability of the capital market in the 15th Five-Year Plan is expected to effectively counter external uncertainties and provide a solid policy foundation for the market's upward movement [1][6] Group 2: Valuation - Current A-share valuations are at historical lows, highlighting "cost-effectiveness" and providing a strong incentive for market entry [2][6] - The low valuation levels offer ample safety margins for capital allocation, serving as a crucial foundation for the market's upward trajectory [2][6] Group 3: Economic Fundamentals - The resilience of the real economy and improving profitability are fundamental supports for the market's upward movement, with GDP growth of 5.2% year-on-year in the first three quarters of 2025 [3][7] - Continuous optimization of the economic structure is providing high-quality growth targets for the capital market, with high-tech manufacturing value-added increasing by 9.6% year-on-year in the same period [3][7] Group 4: Liquidity - Ample and precise liquidity injections are essential for the market's activation, with the People's Bank of China employing various tools to maintain long-term liquidity and reduce financing costs [3][7] - The monetary policy is focused on "precision, coordination, and balance," directing financial resources towards key areas such as technological innovation and green development, ensuring that funds effectively support economic recovery and corporate profitability [3][7] Group 5: Overall Market Outlook - The interplay of policy support, low valuations, improving earnings, and liquidity creates a comprehensive logic chain for the long-term positive outlook of the A-share market [8] - Despite potential short-term volatility, the multi-layered safety net formed by these four dimensions provides solid assurance for the ongoing market momentum [8]