中国证监会主席吴清昨天（18日）在陆家嘴论坛上宣布将在科创板设置科创成长层，专门力挺优质科技型企业上市融资。同一天（18日），上海证券交易所 同步制订了配套业务规则并公开征求意见。 上交所起草的《科创成长层指引》共12条，主要包括明确科创成长层定位、规定科创成长层范围、细化调出条件及程序、强化信息披露要求、强化风险揭示 等5方面内容。 南开大学金融发展研究院院长 田利辉：这相当于试验田中的试验田，所有未盈利科技企业全部入层，包括存量54家和新上市企业。新企业须达到"双年盈利 5000万"或"单年盈利+营收过亿"才能移出，而存量企业沿用"首次盈利即毕业"的老规则。 上交所相关负责人表示，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，上市时处于未盈利阶段的科技型企业。 同时，《意见》强化了信息披露和风险揭示，明确科创成长层企业股票简称后添加"U"，作为特殊标识。科创成长层企业应当定期披露尚未盈利的原因及对 公司的影响，并在公告首页的显著位置，对企业尚未盈利的相关风险作出提示声明。 壮大耐心资本长期资本 助力高质量发展 在昨天（18日）举行的2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清介绍，积极推动社 ...

近日，富乐德发行股份、可转债购买资产并募集配套资金项目获深圳证券交易所重组委审议通过，这是 5月16日证监会及交易所发布"重组新规"后首家过会的并购项目。该并购也是"并购六条"发布以来运用 定向可转债作为支付工具之一的首单，满足了不同交易对方多元化的对价要求。 重组新规鼓励私募基金参与并购重组，激活资本市场"活水源"。对私募基金投资期限与重组取得股份的 锁定期实施"反向挂钩"。私募基金投资期限满48个月的，第三方交易中的锁定期限由12个月缩短为6个 月，重组上市中控股股东、实际控制人及其控制的关联人以外的股东的锁定期限由24个月缩短为12个 月。此次修订通过锁定期安排，有效缓解了长期资本"退出难"问题，极大提振了长期资本参与并购重组 的信心。"私募基金实现'反向挂钩'安排，'投资期限越长、锁定期越短'，鼓励长期资本参与并购重组， 提升市场流动性。有助于吸引更多'耐心资本'进入一级市场，推动私募基金与上市公司形成良性循 环。"田利辉说。 在提升政策包容度的同时，需要警惕潜在市场风险，防范虚假重组、忽悠式重组、估值虚高、囤壳炒 壳、关联交易以及市场操纵等市场乱象。"需要加强监管和规范市场秩序，具体举措包括：加强信 ...

【导读】监管鼓励私募基金参与上市公司并购重组，"反向挂钩"机制、重组股份对价分期支付等受关注 中国基金报记者 吴君 任子青 近日，证监会发布实施修订后的 《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）， 鼓 励私募基金参与上市公司并购重组，受到关注。 多家受访机构表示，新规采取多项举措激发并购市场活力，比如"反向挂钩"机制将私募基金锁定期减 半，有利于其更好把握退出节点，提升投资者信心；此外，重组股份对价分期支付、简化审核程序等内 容也很重要。 据了解，在去年9月《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称"并购六条"）发布后， 不少私募积极参与并购重组市场。在他们看来，新规将提升市场效率。 新规采取多举措激发并购市场活力 "新规出台的时机和内容值得关注。"晨哨集团首席执行官王云帆说，自去年 9月证监会发布"并购六 条"以来，政策端持续发力，已经有接近20个地方政府发布了与支持资本市场并购相关的文件。修改后 的《重组办法》明确分期支付、简易审核、私募基金"反向挂钩"、锁定期优化等举措，进一步激发并购 重组市场活力。 在 中信资本看来，此次证监会修订《重组办法》，聚焦资本市场服务实体经济的核心 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has revised the "Major Asset Restructuring Management Measures" to attract long-term investors in the capital market, introducing six major adjustments and twenty-three modifications aimed at addressing pain points in A-share mergers and acquisitions [2][4]. Summary by Sections Regulatory Changes - The revised measures include expedited review processes, installment payments, relaxed lock-up periods, and more lenient regulatory oversight, significantly improving the efficiency of asset acquisitions [2][5]. - The approval process for high-quality companies has been streamlined to allow for a five-day review period, effectively doubling the efficiency compared to previous practices [2]. Private Equity Involvement - The new measures introduce a "reverse linkage" mechanism for private equity funds, reducing the lock-up period from one year to six months after a four-year investment period, encouraging deeper participation in mergers and acquisitions [3][7]. - This revision is seen as a response to the need for private equity firms to adapt to the evolving market landscape, providing them with significant opportunities [5][8]. Market Activity and Trends - Since the introduction of the "M&A Six Articles," the A-share market has seen a surge in restructuring activities, with over 1,400 asset restructuring announcements and more than 160 major restructurings disclosed [5][6]. - The number of announced asset restructurings has increased by 40% year-on-year, with major transactions exceeding 200 billion yuan, marking an 1160% increase compared to the same period last year [5][6]. Investment Opportunities - Two new types of investment opportunities have emerged: the issuance of targeted convertible bonds for mergers and acquisitions and the potential speculation on small-cap stocks that may be targeted for restructuring [9][12]. - The targeted convertible bonds are gaining traction as a financing tool, with a notable increase in their issuance and a shift towards using them for mergers and acquisitions [10][11]. Market Dynamics - The introduction of the revised measures has led to a more competitive environment for capital allocation, as investors must now decide between companies with announced restructuring plans and those with potential for future mergers [6][7]. - Small-cap stocks, particularly those valued under 3 billion yuan, are expected to attract speculative interest due to the reduced costs and expedited processes associated with mergers and acquisitions [12].

近日，证监会正式公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《办法》)，其中首 次引入私募基金"反向挂钩"安排备受一级市场关注。 例如，2025年初以来，不仅启明创投等多家知名VC宣布入主A股上市公司，国资通过私募机构拿下上 市公司控股权的案例也比比皆是——被誉为中国"最牛风投"的合肥国资出手文一科技，池州国资也公告 入主上市公司宝利国际（300135）。 自新"国九条"与"并购六条"发布以来，众多私募基金通过收购上市公司控制权，深度参并购重组浪潮， 如今这一机制的落地直击私募基金在参与并购重组过程中面临的痛点。市场普遍预期，此次"反向挂 钩"机制的实施叠加典型案例的示范效应，有望推动2025年成为中国并购基金增长的里程碑式年份。在 这一趋势下，真正具备产业洞察力、资源整合能力和投后赋能能力的GP将脱颖而出，这实际为传统 VC/PE机构提供了一条转型升级的可行路径。激发私募基金参与长期投资的积极性 此前，有VC机构合伙人向记者透露称，VC/PE积极参与上市公司并购重组目的主要有三点：一是充分 发挥专业价值，通过一系列并购整合，完成某个产业领域的整合；二是为已投项目寻找退出通道；三是 探寻私募股权 ...

金十数据整理：5月16日欧盘美盘重要新闻汇总 国内新闻： 2. 美国第三大通勤铁路运营商新泽西交通四十年来首次罢工，数十万人出行受阻。 3. 美国5月一年期通胀预期创1981年以来最高；消费者信心微跌至历史第二低，但结束连续4个月的大幅 下跌。 4. 特朗普：我们拥有10万亿美元的投资，目前正考虑增加至大约13万亿美元。美国已向伊朗提出核协议 提议。 5. 关税-①特朗普：将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税。②日本或无法在7月底之前与美国达 成贸易协议。③韩美贸易协议可能会在7月8日截止日期之后达成。④贸易逆差"不可持续"是美国与越南 关税谈判的主要担忧。 6. 俄乌会谈-①谈判仅持续两小时。②俄方要求乌方撤军作为停火条件。③乌方认为俄方要求"不可接 受，谈判毫无成果。④乌方提出俄乌总统会谈。⑤双方就1000名战俘交换达成一致，同意在提交停火条 款后继续谈判。⑥特朗普：必须和普京会面。 2. 恒生指数将纳入美的集团和中通快递；恒生科技指数将纳入比亚迪股份，剔除阅文集团。 3. 规模200亿元的鸿鹄基金二期计划近期投资入市。 4. 宁德时代公布H股发售价：厘定为每股H股263.00港元。 5. 上交所：本 ...