过去一周，国内主要市场指数中，上证 50、沪深 300、中证 500 和中证 1000 均上涨，跌幅分别为 1.27%、1.95%、3.98% 和 4.62%。 回顾过去一周，5 月工业企业利润累计同比报-1.1%，较上月数值略显回落。数据的回落部分原因或由于前期关税冲击 影响的滞后显现，但往后看，中美关税协商正在稳步推进，若后续有初步协议达成，企业利润增速有望边际修复。而 市场方面，由于多方利好共振，市场在科技和综合金融板块的带动下稳步上涨。海外方面，伊朗和以色列宣布达成停 火协议，中东局势超市场预期缓和。前期受到中东局势影响拉升的原油价格也开始回落，这使得市场资金对于美国通 胀预期的担忧也有所回落，带动下半年美联储降息预期的回升，使得海外流动性回暖。地缘风险以及全球流动性的改 善，推动市场资金风险偏好明显回升。在这样的宏观背景下，有事件舆情刺激催化的板块，都能有所表现：在国泰君 安国际获批提供稳定币等虚拟资产交易服务的消息刺激下非银金融板块上涨；在 9 月 3 日抗战胜利纪念阅兵的预期催 化下军工板块行情也有所演绎；AI 板块也在美股纳斯达克指数新高的带动下表现良好。 不过我们也需要看到目前市场良好表现主 ...

另外海外方面，克利夫兰联邦储备银行行长 Beth Hammack,在 4 月 24 日发言时表明如果有明确经济走弱方面的证据， 美联储最早可能在 6 月采取降息的行动。受此消息的推动，海外市场定价降息预期的程度提升，10 年期美债利率有所 回落。若短期贸易冲突舆情不继续加剧，我们预期海外资金风险偏好会有所回升。所以对于未来一周，在国内外政策 端和情绪面的支持下，我们战术性仓位推荐切换至人工智能和电子等板块。 本周央行通过 7 天逆回购投放了 8820 亿元，到期 8080 亿元，整体通过公开市场操作净投放 740 亿元。短端 1 周 SHIBOR 和 DR007，分别报 1.638%和 1.6587%，较上周分别下降 1.6 BP 和 5.29 BP。1 个月 SHIBOR 和 3 个月 SHIBOR 分别报 1.747%和 1.75%，较上周分别下降 1.6 BP 和 1.1 BP。 结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位维持在大盘价值，而战术性仓位推荐切换至人工智能和 电子等板块。从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，4 月份权益推荐仓位为 25%。拆分来看，模型 对 4 月份 ...

结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位维持地产消费等偏大盘板 块进行配置。从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，3 月份权益推荐仓位为 30%。拆分来看，模型 对2月份经济增长层面信号强度为0%；而货币流动性层面信号强度为60%。择时策略2025年年初至今收益率为-1.16%， 同期 Wind 全 A 收益率为-2.32%。 微盘股指数择时与轮动指标监控：1）微盘股茅指数轮动信号方面，微盘股茅指数相对净值在 2024 年 10 月 14 日触发 上穿年线的信号，趋势一直延续。另外微盘股与茅指数的 20 日收盘价斜率均为正值，整体来看目前轮动策略后续更 看好微盘指数的相对表现；2）在微盘择时模型中，在 2024 年 10 月 15 日，偏体现市场交易情绪的波动率拥挤度指标 已经回落到阈值以下，触波动率拥挤度风险预警信号已经解除；而偏基本面的利率同比指标数值为-20.45%未触发利 率风控阈值 0.3。所以目前微盘择时模型未触发风控，所以对于希望长期持有微盘股风格的投资者，建议继续持有。 过去一周市场震荡上行。资金情绪再次回升，带动小市值因子走强。且资金情绪的 ...