对于投资者来说，一方面，如果是做短期避险的操作，可以适当进行减仓。另一方面，如果是布局中长期的机会，不愿意做短期波动方面的操作，也可以做 中长期的持有。短期市场的冲击难以避免，而中长期的表现更取决于这些科技股能否兑现业绩、能否实现投资者的预期。短期市场受到外部因素影响出现调 整，通过减仓避险能够防止市场出现较大幅度回落，而市场大的趋势并没有改变。这轮慢牛长牛行情背后有深刻的逻辑，在居民储蓄大转移的背景之下，这 轮牛市仍然有望延续较长时间。即使从去年924行情启动算起，这轮行情也可能只是在上半场。 建议对于前期涨幅较大的科技股，可以适当获利了结，降低仓位，同时对中长期的走势保持信心和耐心。十五五规划政策支持的这些科技领域，未来有望继 续出现表现，真正能够实现技术突破的好公司仍然有望走出向上的走势。目前美股处于历史高位，而A股和港股虽然涨了一波，但估值上仍然处于历史平均 估值之下，市场整体泡沫程度相对可控。特别是传统的白马股，这一轮上涨过程中并没有表现，只是出现一些局部的泡沫，而部分股票短期涨幅较大。建议 投资者保持信心和耐心，同时密切关注贸易和关税方面的进展。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络） * *** ...

Market Overview - The U.S. stock market indices closed down on October 10, with the Dow Jones falling by 1.9%, the S&P 500 down by 2.71%, and the Nasdaq decreasing by 3.56% [2] - Major U.S. tech stocks experienced significant declines, with Broadcom dropping nearly 6%, Tesla over 5%, Amazon close to 5%, and Nvidia down by 4.89% [2] - Chinese concept stocks also faced declines, with NIO and Kingsoft Cloud falling over 10%, Bilibili down over 9%, and Baidu and Alibaba dropping over 8% [2] Economic Factors - The primary reason for the market downturn is the threat from Trump to significantly increase tariffs in response to China's stricter rare earth mineral export controls, raising concerns about deteriorating trade relations between major powers [2] - The U.S. government has been in a shutdown for 10 days, contributing to fears of a potential recession in the U.S. economy [2] - The Senate has failed to pass a budget proposal for the seventh consecutive time, showing no signs of progress in negotiations between the two parties [3] Federal Reserve Outlook - The market now anticipates a 98% probability of the Federal Reserve lowering interest rates in October, with a focus on boosting employment over controlling inflation [3] - It is expected that the Federal Reserve will continue to lower rates in December [3] Impact on Other Markets - The significant drop in U.S. stocks is likely to negatively impact the A-share and Hong Kong markets, particularly on the following Monday's market opening [3] - Despite the recent downturn, the A-share and Hong Kong markets have shown signs of a bull market, with the A-share index breaking the 3900-point mark after the National Day holiday [3] Long-term Market Sentiment - Short-term market shocks are unavoidable, but the long-term performance will depend on whether tech stocks can meet earnings expectations [4] - The current bull market is supported by deep-rooted logic, including a significant shift in household savings, suggesting it may continue for an extended period [4] - Investors are advised to take profits on previously high-performing tech stocks and reduce positions while maintaining confidence in the long-term outlook [4] Valuation Insights - U.S. stocks are at historical highs, while A-share and Hong Kong stocks, despite recent gains, remain below historical average valuations, indicating a relatively controlled market bubble [4] - Traditional blue-chip stocks have not performed well in this rally, with only localized bubbles appearing in certain stocks [4]

在杨德龙看来， 短期市场的冲击难以避免，而中长期的表现更取决于这些科技股能否兑现业绩、能 否实现投资者的预期。 短期市场受到外部因素影响出现调整，通过减仓避险能够防止市场出现较大 幅度回落，而市场大的趋势并没有改变。 这轮慢牛长牛行情背后有深刻的逻辑，在居民储蓄大转移 的背景之下，这轮牛市仍然有望延续较长时间。即使从去年924行情启动算起，这轮行情也可能只是 在上半场。 此前美国参议院连续第7次未能通过旨在结束停摆的预算提案。截至目前，两党尚未展现出谈判取得 实际性进展的迹象。美国政府停摆时隔7年再次发生，对于美国就业、经济增长都形成了影响。 杨德 龙认为， 这使得市场预期美联储在10月份降息的概率提高到98%。对于美联储来说，当前提振就业 相比控制通胀是更重要的任务，预计12月份美联储还会继续降息。在利空消息的影响之下，黄金价 格在避险资金的推动下继续上涨，而比特币等风险资产出现暴跌，导致无数人爆仓。 " 美股的大跌对于A股和港股下周的走势也会形成负面影响，特别是下周一市场开盘可能会形成比较 大的冲击。 " 杨德龙表示。 他认为， 当前A股和港股市场已经形成了牛市的走势。在国庆节之后首个交易日，大盘一度突破 ...

当前市场具备进一步上升的机会。A股和港股吸引了外资流入以及居民储蓄大转移带来的增量资金，整 体表现超出预期。过去五年居民储蓄增加了60万亿，目前存量已达160万亿。居民存款的增加给银行带 来较大负担，因为现在贷款难以发放。推动居民储蓄大转移既能提振经济表现，又能提升居民财富效 应。目前一年期定期存款利率已跌破1%，很多投资者有较强的投资需求。以往吸引居民储蓄大转移的 主要渠道是楼市，但如今房地产市场供过于求，随着人口负增长以及一二线城市城市化率较高，对房地 产价格上涨的预期已发生根本性改变，楼市难以成为居民储蓄大转移的蓄水池。因此，许多投资者将寻 找新的投资出口，股市走强将成为吸引居民储蓄大转移的重要市场。在楼市黄金时期结束后，股市将迎 来黄金十年，这一观点已得到初步验证，越来越多的投资者逐渐认可，从资金流动角度看也可佐证。房 地产成交量一直低迷，而沪深两市和港股的日成交量不断攀升，A股上万亿成交量已成常态，有时甚至 达到2万亿左右，港股成交量也在几千亿港币，相比低迷时的700亿港币大幅增长，这得益于资金流入带 来的机会。所以，当前市场趋势已经形成，大家要保持信心和耐心，仓位上可适当加仓，保持较高仓位 运行， ...

今年，国家发行1.3万亿超长期特别国债支持"两重两新"项目，目的是通过拉动需求带动经济增长。今 年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕，中央预算内投资7350亿元也已基本下达完毕。"两重 两新"项目对今年经济增长的推动力较强，尤其是以旧换新效果显著。根据上半年公布的经济数据，上 半年享受以旧换新补贴的产品，如手机、平板电脑、3C电子产品等，销售同比增长普遍超过30%，远超 社会消费品零售总额的增速。 10月下达的第四批690亿元消费品以旧换新补贴，可能会进一步推动相关补贴产品的销售增长，带动经 济增速。未来，以旧换新的目录范围也有可能进一步扩大，让更多消费品享受补贴，从而更好地支持经 济增长。 当前，消费是推动经济增长最重要的引擎，上半年消费增长对GDP增长的贡献率达52%，超过投资和出 口的总和。在关税战背景下，扩大内需、提振消费意义更为重大，这在一定程度上能对冲外贸面临的挑 战，稳定经济增速。 上半年我国GDP实现5.3%的增长，超出年初设定的5%左右的目标。下半年政策面将继续发力，确保实 现增长目标。消费增长一方面取决于居民收入水平，另一方面，采取措施促进消费也至关重要。提高居 民收入包括工资 ...