在全球经济与政治不确定性交织的背景下，黄金作为传统避险资产正迎来新一轮关注。从美国飙升的财政赤字到贸易政策的反复波动，从美联储利率路径的 模糊不清到各国央行持续增持，多重因素共同推动金价在复杂环境中展现出强劲韧性。这种走强并非单一变量作用的结果，而是财政风险累积、政策不确定 性升温与全球资本重新配置共同编织的市场图景。 一、财政与政治风险：黄金长期支撑的核心逻辑 美国日益严峻的财政状况正成为支撑金价的底层因素。世界黄金协会指出，随着 "大而美法案" 的通过，若特朗普政府无法实现其增长预期，未来十年美国 将新增 3.4 万亿美元债务，债务上限更将提高 5 万亿美元，这使美国 36.2 万亿美元的债务规模雪上加霜。叠加马斯克扬言成立 "美国党" 引发的政治氛围升 温，财政与政治风险的双重累积已触发全球资本重新配置。 这种风险传导路径清晰可见：一方面，美国国债市场的结构性变化加剧了市场担忧 —— 美联储和外国政府对美债的需求持续下降，外国私人投资者成为最 大非官方持有者，这类投资者对价格更为敏感，可能加剧债市波动；另一方面，美债收益率与利率互换固定利率的差距扩大，反映出市场对美国财政可持续 性的敏感度上升。历史经验 ...

文/周瑾（天职国际金融咨询合伙人，武汉大学和对外经贸大学专业研究生校外导师） "十五五"时期，中国金融业将行驶于历史性变革的关键交汇点。宏观经济的引擎悄然换挡，科技浪潮滚 滚而来，深层社会结构的转型日益凸显，叠加国际舞台上的波谲云诡，都在重塑着行业发展的脉络与方 向。 由简单跟随扩张转为支持经济结构优化 从宏观环境看，我国经济增长引擎已发生结构性变化，消费新势能正孕育而出。 具体而言，国际贸易摩擦叠加地缘政治风险构成显著压力，外贸高增长时代遭遇阻力；投资引擎也面临 边际效应递减的困扰，中国的常住人口城镇化率已达67%，地方政府债务约束对传统基建投资的增长路 径形成一定挤压。 资金投放前瞻性配置成关键 进一步观察产业结构，行业迭代并购提速、资金投放前瞻性配置成关键。 部分传统领域供需失衡，行业深度整合将成为常态。同时，新兴产业如新能源、人工智能、生物医药等 领域正处于初创企业洗牌与龙头整合的关键阶段，但产业转型升级过程中也蕴含着巨大的"结构性机 遇"。 把握"结构性机遇"的核心在于新旧动能有序更迭，因此，投资与信贷资源配置应更具前瞻性与灵活性。 金融机构一方面要强化对并购重组活动的资本支持，为产业整合提供专业化 ...

玛莎拉蒂的诸多猜测与频繁换帅，与其销量不佳密切相关。公开数据显示，2024年，玛莎拉蒂全球销量 仅11300辆，同比下跌57%。品牌去年调整后运营亏损达2.6亿欧元（约合人民币21.8亿元）。 而销量下滑的背后，是玛莎拉蒂产品的"青黄不接"。据了解，其畅销车型Levante和Ghibli已经停产，而 继任者要到2027年和2028年才能上市，现款产品还时不时传出要停产的消息。 近日，有多家媒体报道称，Stellantis正在考虑出售玛莎拉蒂，并在4月初聘请了咨询公司麦肯锡提供建 议。尽管Stellantis发言人回应称"不会出售玛莎拉蒂"，但是玛莎拉蒂近年来的表现令人担忧。甚至不仅 是玛莎拉蒂，整个超豪华品牌在华表现都不尽乐观。 乘联会数据显示，今年1—5月，玛莎拉蒂在中国市场的进口销量为384辆，同比下滑44%，下滑幅度远 超同期其他超豪华品牌。前5个月，宾利、劳斯莱斯、法拉利、兰博基尼、阿斯顿·马丁的累计进口销量 分别为884辆、289辆、300辆、157辆、120辆，分别下滑20%、23%、14%、39%、2%。迈凯伦进口量 虽然实现了111%的同比增长，但其前5个月的累计销量仅有19辆。 超豪华品牌在 ...

【导读】Labubu带动泡泡玛特市值飞升，后市研判显著分化 中国基金报记者赵心怡 一只Labubu，将泡泡玛特的市值推至3800亿港元。 6月10日，在2025永乐春季拍卖会上，一只薄荷色的Labubu塑胶玩偶以108万元的价格落槌成交。6月12日，泡泡玛特股价于盘中首度突破3800亿港元。 2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅达1235%。 Labubu的爆火是今年消费市场最魔幻的现象。有人说，"旧船票"已登不上当下的"新船"，当今人们认为情绪也值得以高价支付，买东西的目的也从"解决 问题"变成"解释自己"。创始人王宁有了新标签。6月8日，他以203亿美元超越秦英林成为河南新首富。据福布斯实时富豪榜，6月11日，王宁的身家已增 至224亿美元。 伴随着Labubu爆火，质疑随之而来，"塑料茅台"是"塑料"，还是"茅台"？盲盒是否为"类博彩"？ 一位头部消费分析师表示，在潮玩行业，能穿越周期的不是爆款，而是系统化的IP运营能力。泡泡玛特若不能解决IP生态化、供应链管理粗放等问题，市 值神话可能会成为"昂贵的幻觉"。 物质消费"该省省" 精神消费"该花花" 针对Labubu异常火爆的现象，较为常见的网络评论包含 ...

外国在能源合作领域长期秉持独立自主原则，已构建起多元化能源进口体系。若欧盟强行推进此类关税政策，不仅难以达成预期目标，反而可能加速全球 能源市场重构。数据显示，外国通过长期布局已形成稳定的能源供应网络，对单一来源的依赖度持续降低。在此背景下，任何试图通过关税武器干涉他国 正常贸易的行为，最终都将反噬施压方自身的产业竞争力。 当前欧盟内部对俄制裁政策已显现裂痕，多国因能源价格飙升面临民生压力。法国此时抛出激进方案，既未充分考虑成员国承受能力，也未评估对全球产 业链的连锁反应。马克龙政府或许需要重新审视其外交政策优先级——在俄乌冲突持续焦灼、欧洲经济疲软的双重压力下，优先解决本国产业困境和民生 诉求，或许比推动难以落地的极端制裁更具现实意义。马克龙还是先管好自己国家的事吧。 在俄乌冲突持续背景下，法国于5月14日抛出重磅经济制裁方案，拟对俄罗斯能源出口及购买俄油的国家实施惩罚性措施，其中针对特定能源产品的关税 税率可能高达500%。此举被外界解读为法国试图通过极限施压手段，切断外国与俄罗斯的能源贸易联系，但这一激进政策随即引发国际社会对欧盟内部 协调能力的质疑。 与前期部分国家对特定商品加征145%关税的案例相比 ...

最近，我一直在看坟，看了一座又一座。 别误会，我不是在国内扫墓，也不是考古发掘，而是在乌兹别克斯坦旅游，这边的特色就是陵，或者说是墓地。 据我肉眼观察，乌兹别克斯坦旅游资源除了首都塔什干有些前苏联建筑、博物馆，无论是撒马尔罕的夏伊辛达陵、帖木儿陵，还是布哈拉的萨曼尼陵、乔 巴克陵，那是一座坟包接一座坟包，蓝色圆顶、金色尖塔，在阳光下熠熠生辉，气派中带着几分说不清道不明的阴郁。 萨曼尼陵随便逛一圈，耳边都充斥着中文："谁埋在这啊？帖木尔还是成吉思汗？""拍照要不要钱？" 再比方说，在中亚第一历史名城撒马尔罕（古称花剌子模，被成吉思汗屠城），不管是比比哈内姆清真寺，还是雷吉斯坦广场的灯光秀，放眼望去，全是 中国人在窃窃私语，穿着大长裙子打卡拍照。 一 撒马尔罕雷吉斯坦广场/旅界实拍 撒马尔罕夏伊辛达陵/旅界实拍 在撒马尔罕，看坟像逛宫殿，在布哈拉，逛坟又像进教堂。 总之，乌兹别克斯坦阴间的东西太多，时间长了，真需要点阳间的东西来缓缓。 幸好今年五一，在这个中亚国家围观看坟的人山人海都是中国同胞，乡音有时很吵，乡音有时也能舒缓心情。 无论哪种风格陵墓，中国游客热情一样高涨，都能一窝蜂挤进去打卡、拍短视频、发朋友圈、 ...