中金研究 2025年7⽉4⽇，特朗普正式签署《⼤美丽法案》[1]，基本兑现了其竞选期间提出的核⼼减税承诺。该法案分为五⼤部分，涵盖企业减税、个⼈与家 庭减税、削减清洁能源补贴、压缩医疗补助（Medicaid）以及削减补充营养援助计划（SNAP）。整体来看，《⼤美丽法案》将在未来推升财政⾚ 字，但部分⾚字可通过关税收⼊予以对冲。我们测算显⽰，法案对2026年实际GDP的拉动在0.5个百分点以内，对通胀的推升作⽤不超过0.15个百分 点；未来⼗年，关税+减税的组合将增加净⾚字约1.3万亿美元，⾚字率将维持在6%左右。鉴于当前失业率低、通胀温和、私⼈部⻔资产负债表健康， 美国政府债务尚⽆迫切⻛险。中期来看，财政的约束将更多取决于通胀过⾼与财政效率下降，但⽬前这两种情形尚未出现。在通胀可控的前提下，美 国财政的空间可能⽐过去40年来主流经济学所想的要更⼤。 点击小程序查看报告原文 图表1：《大美丽法案》的核心内容 | | 《大美丽法案》内容 | 生效时间 | | --- | --- | --- | | 企业减税 | | | | 企业税收优惠(设备全额折旧、研发费 | | | | 用全额即时扣除、基于EBITDA的利息 ...

以下文章来源于粤开志恒宏观 ，作者罗志恒 粤开志恒宏观 . 在这里，一起解读中国与世界。立足中国，全球视野；宏大叙事，微观关怀。 作者：罗志恒 晁云霞 自2008年以来，本轮积极财政政策实行了长达17年之久，积极财政政策的内涵和特点也逐渐发生了 变化，及时总结积极财政政策的效果、分析当前财政政策存在的不足，并指出未来财政政策可能的转 型方向具有重要意义。我国积极的财政政策有力地促进了稳增长、惠民生和防风险，发挥了财政作为 国家治理的基础和重要支柱的作用。但积极财政政策仍存在一些不足，亟待转型优化以释放更大的政 策效力。 01 积极财政政策的实施效果 （一）有力地应对了外生冲击、促进了经济稳定 本轮积极财政政策实施以来，成功应对了2008年全球金融危机、2020年新冠疫情等外生冲击，确保 我国经济总体平稳运行。 2008—2010年，以扩大政府投资、实施结构性减税为主的积极财政政策 在供需两端发力，使我国经济保持在9.9%的平均增速，而同期的世界经济平均增速仅为1.7%。 2020年以来，我国在全球经济变局、国内经济新旧动能转换、疫情冲击等多重考验下，以大规模减 税降费和支出结构优化为主的积极财政政策持续发力， ...