核 心 观 点 国家统计局公布5月经济数据，当月工业生产高位略降、而消费转升，投资全面回落、地产继续回落。 首 先， 从 需求端 来看 ，5月外需受对等关税波动影响显著，对美出口继续回落，但转口贸易和欧洲复兴支 撑出口维持中高区间。考虑到对等关税豁免即将到期，出于担心后续到港货物被加征关税，抢出口趋势或 有所下行。 其次 ，从 内需 来看， 投资全面回落，消费有所回升。投资 受地产和基建拖累下行，其中销 售趋弱导致地产投资继续下行，基建投资有所放缓，抢出口力度走弱带动制造业高位续降。 消费 方面， 以旧换新叠加消费节，相关行业表现仍强，服务消费继续修复，旅游出行相关增长较快。 最后，生产端 高位续降，5月工增同比降至5.8%，主因关税扰动导致抢出口走弱，服务业生产受益于消费修复，高位上 行。 地产量跌价升 ， 5月新房销售面积增速降幅扩大，而各线城市新房、二手房价格同比降幅继续收窄。 往后看， 国内生产、消费表现不错，关注抢出口和消费可能走弱的拐点，届时国内政策可能需要再度对 冲。 此外，还有两点值得关注， 一是本月消费为何回升？首先， 以旧换新与消费节的组合，对消费刺激效果 提升更加明显。 其次， 5月假日 ...

（文章来源：中国新闻网） 付凌晖称，消费品以旧换新政策成效持续显现，带动居民消费潜力释放，相关商品销售快速增长。5月 份，限额以上单位家用电器和音像器材类、通信器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额同比分别 增长53%、33%、30.5%、25.6%，合计拉动社会消费品零售总额增长1.9个百分点，比上月提高0.5个百 分点。 中新社北京6月16日电 (记者王恩博)在"五一""端午"假期、"6·18"平台促销、消费品以旧换新政策等共同 作用下，5月份中国市场销售明显回升。 付凌晖还提及，今年以来，中国逐步扩大入境免签国家范围，促进了人员往来，也活跃了消费市 场。"五一"假期，入境外国人中适用免签政策入境人次同比增长超过70%。一些旅游平台数据显示，入 境旅游订单量成倍增长，银联、网联处理境外来华人员支付交易笔数和交易金额分别增长2.4倍和1.3 倍。(完) 中国国家统计局新闻发言人付凌晖16日在国务院新闻办公室举行的发布会上表示，5月份，中国社会消 费品零售总额同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点。1-5月份，服务零售额同比增长5.2%，比1-4月 份加快0.1个百分点。 此外，今年"6·18"网络零售 ...

此外，国信证券认为，近期内需消费板块在多重因素共振下整体走势偏强，有确定性业绩成长的内需消费赛道将继续吸引资金涌入。 一是美容护理，作为具备新消费特质的赛道之一，板块基本面具备较强的横向比较优势；二是黄金珠宝，行业整体增速有保障；三是 IP潮玩，年轻消费者情绪价值的载体，头部企业掌握核心IP储备，借助当前新媒体渠道，产业变现爆发力强；四是跨境出海，中长期 具备较强抗风险韧性。 消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占 比超67%，其中4只白酒龙头股共占比30%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业 （5%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/06/11） 今日（6.12））A股涨跌互现，截至13:23全市场规模领先的消费ETF（159928）跌超1%，成交额逼近2亿元。资金逢跌布局，今日盘中 消费ETF（159928）再获净申购1000万份。最新规模超128亿元同类领先（截至2025/6/11）！ | 823 低 0.813 均 0.815 量 233万 换 1.50% 振 ...

韩国央行：预计国内消费将温和回升。 ...

宏观点评报告 消费、投资双双回升 1-2 月经济数据点评 核心结论 消费、投资需求双双回升。1-2 月，社会消费品零售总额同比增长 4%，较 去年 12 月增速 3.7%回升（图表 1）；固定资产投资同比增长 4.1%，较去年 12 月增速 2.2%明显加快（图表 2）。内需总体上延续去年 4 季度以来改善态 势。 零售增速回升由餐饮收入增长带动，提振消费专项行动有利于推动消费持续 回升。 设备更新促进制造业投资增长，房地产投资拖累减轻。1-2 月份，制造业投 资同比增长 9%，基建投资同比增长 9.9%，均较 12 月增速加快；房地产开 发投资同比下降 9.8%，比去年低跌幅放缓（图表 8）。今年以来，加力推进 设备更新，支持设备更新超长期特别国债发行规模从去年 1500 亿元增加至 2000 亿元。1-2 月份，设备工器具投资同比增长 18%，增速较 12 月 14.9% 加快（图表 9）。 工业和服务业增长略有放缓，但仍然维持较高增速水平。1-2 月份，工业增 加值同比增长 5.9%，较去年 12 月增速 6.2%略有回落；1-2 月份工业增加值 环比增速均值 0.35%，较去年 4 季度有放缓（图表 ...