城市是推动高质量发展、创造高品质生活、全面建设社会主义现代化国家的重要载体。截至2024年底， 我国常住人口城镇化率达到67%，已有9.4亿人生活在城镇。人民群众的需要从"有没有"转向"好不好"， 我国城市建设也从大规模增量建设转向存量提质改造和增量结构调整并重，进入了城市更新的重要时 期。 实施城市更新行动，是新型城镇化战略的重要内容，城市更新需要大量资金资源要素的投入。近年来， 财政金融政策加力支持，投融资机制不断创新，各地城市更新加快了脚步，推动城市建设高质量发展的 同时，进一步稳投资、促消费、惠民生，在扩大内需中持续绘就幸福生活的新图景。 既融资又"融智"，政策性金融为老旧小区改造按下"加速键" "路面不平、雨天积水，人行道经常被汽车占用，出行很不方便。"说起过去的居住环境，在江西萍乡市 湘东区富丽小区住了20年的蔡云秋直摇头。 "家里人一直劝我搬走，但老房子住惯了，跟街坊邻居也有感情。"蔡云秋犹豫之际，传来了小区改造的 好消息。 坑洼的路面修整后铺上了柏油，雨污管网改造后下水顺畅了，新规划的停车位、活动广场分区明确…… 已基本完成改造的富丽小区焕然一新。"现在住得可踏实了，生活还更有滋味。"每天傍晚 ...

6月27日，中金中国绿发商业REIT（基金代码：180606）正式登陆深圳证券交易所。这是我国今年首单 获批的消费基础设施REITs，也是中国绿发首单基础设施公募REITs产品。 消费基础设施REITs的资产规模大、市场化程度高，是成熟REITs市场最主要的类型之一。在提振消费 的政策背景下，其服务实体经济的作用日益突出，也成为当下广受市场关注的公募REITs热点领域。 2023年10月，证监会发布《关于修改〈公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）〉第五十条的决 定》，将公募REITs试点资产类型拓展至消费基础设施。消费基础设施REITs迎来破冰。 至中金中国绿发商业REIT上市前，已有8只此类产品上市，均受到市场热捧，今年以来的收益率均超 20%。 公开消息显示，目前还有两只消费基础设施REITs处于申报阶段，分别是华夏凯德商业资产REIT、中金 唯品会奥特莱斯REIT。 （文章来源：21世纪经济报道） 中金中国绿发商业REIT的项目底层资产为济南市领秀城贵和购物中心，隶属于中国绿发旗下的"贵和 系"商业品牌。项目总建筑面积20.09万平方米，位于山东济南市南部商圈。自2014年12月开业以来，已 运营满 ...

6月27日，中金中国绿发商业REIT（基金代码：180606）上市仪式在深圳证券交易所举行。中国绿发党 委书记、董事长孙瑜出席仪式。 基金开盘即上涨30%，触及公募REITs上市首日的涨幅上限，延续了今年的火热行情。 消费基础设施REITs热度持续升温 作为我国商业消费领域的重要国资力量，中国绿发投资集团有限公司坚决贯彻落实党中央、国务院决策 部署，发挥自身优势，全面推动消费类基础设施REITs发行工作，丰富商业项目消费空间载体，盘活存 量资产，赋能实体经济。5月30日，中国绿发首单基础设施公募REITs产品——"中金中国绿发商业资产 封闭式基础设施证券投资基金"（基金简称：中金中国绿发商业REIT）正式获得中国证监会准予注册批 复。中金中国绿发商业REIT认购受到市场热烈追捧，该基金公众投资者有效认购基金份额数量约为 307.51亿份，约为公众发售初始基金份额数量的683倍，上市首日，开盘即上涨30%，显示了投资者对 该产品的十足信心。 济南是山东致力打造的北方消费中心城市。2024年，济南社零总额突破5200亿元。今年，通过持续打 造"泉城购"济南消费季城市品牌，消费市场持续升温，今年一季度社零总额134 ...

| | 观点行业发展指数 | | --- | --- | | | 6月商业地产零售业态运营商表现 | | 序号 | ग्रहना | | 1 | 华润万象生活 | | 2 | 龙湖集团 | | | 恒隆地产 | | 4 | 九龙仓 | | 5 | 太古地产 | | | 凯德投资 | | 7 | 印力集团 | | 8 | 新世界中国 | | | 新鸿基地产 | | S 10 | 中粮大悦城 | | 11 | 新城商业 | | 12 | 领展 | | 13 | 百联股份 | | 14 | 招商商管 | | । ਟ | 首创矩大 | 观点指数 消费促进政策密集落地，免税经济全国化提速 一二线城市密集出台消费促进政策，与此同时，免税市场加速全国化落地，如武汉、广州、北京有 新店开出。在政策的驱动下，消费回流与入境旅游明显提升。大宗交易方面，受累于现金流压力，专业资本接盘存量商业成为了主流趋势。 港资内地项目表现不一，新项目以差异化抢占市场港资代表领展的内地业务表现亮眼，但项目表现两极分化，上海七宝领展广场、深圳领展中心城等实现高 增长，而北京中关村续租租金表现不如预期，老旧项目仍需进行持续的资本投入以维持竞争力。 体 ...

值得一提的是，除节日本身消费热度外，项目营销活动对客流和消费的增长也起到积极作用。如上海静安大悦城推出首届"超好逛IP&COFFEE市集"，融 合咖啡体验与IP元素，假期首日吸引客流13.1万人次，带动销售额同比提升17.5%。 恰逢节假日，新项目入市热度也有明显提升，大部分新项目选择在五一前后入市，更好地抓住节日的消费热度。 | | | 样本企业五一前后项目入市情况 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市 | 项目名称 | 面积(万m') | 开发商 / 运营商 | 开业时间 | | 深圳 | K11 ECOAST | 22.85 | K11 集团 | 4 月 28 日分阶段试营业 | | 深圳2 | 罗湖益田假日广场 | 12 | 益田旅游商业集团 | 4月30日 | | 广州 | 广州花厅坊 | 4.12 | 合生商业 | 5月1日 | | 佛山 | 佛山顺德万象汇 | 20 | 华润万象生活 | 4月25日 | | 上海 | 浦发唐城印象天地 | 6 | 印力集团 | 4月28日 | | 上海 | JLC 金陵中环 | 7.3 | 香港置地 | 4 月 2 ...

不仅如此，因二级市场表现火爆，累计价格涨幅偏高，按有关规定，5月13日华夏大悦城商业REIT、华 安百联消费REIT接连发布了交易提示公告，其中前者在上午时段临时停牌1小时。 具体而言，2025年5月12日，华夏大悦城商业REIT的二级市场收盘价为4.988元／份，当日收盘价较基准 价（基金发行价3.323元／份）偏离50.11%，偏离基准价首次达到50%；同日，华安百联消费REIT的二 级市场收盘价为3.444元／份，相较于2025年4月9日收盘价的涨幅达到20.8%。 "2025年，消费REITs凭借稳定的现金流与成长性资产组合，迎来爆发式行情，部分产品年内飙涨超 40%，显著领先其他类别资产，也成为了市场着重关注的领域。"一位保险机构投资人告诉记者，"截至 5月12日，在65只已上市公募REITs中，年内二级市场累计涨幅前十的标的里，有6只为消费基础设施 REITs。其中，涨幅前四的均为消费REITs，包括华安百联消费REIT、华夏大悦城商业REIT、华夏首创 奥莱REIT——年内涨幅均超40%，嘉实物美消费REIT的涨幅也超过了30%。" 新华财经上海5月15日电（记者杨溢仁）2024年以来，消费基础 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform the Market" [1][71]. Core Viewpoints - Consumer infrastructure REITs have shown strong performance due to favorable fundamentals and policy expectations, with the CSI REITs total return index ranking high among asset classes since the beginning of the year [3][7]. - The operating conditions of consumer infrastructure REITs are stable and improving, with high occupancy and collection rates, and several REITs exceeding revenue forecasts for 2024 [3][18]. - The domestic consumer REITs are entering a "stock + incremental" dual-drive phase, with new categories and foreign players entering the market, indicating growth potential [3][48][60]. Summary by Sections Investment Highlights - Consumer infrastructure REITs have benefitted from a low interest rate environment and effective consumer promotion policies, leading to increased investor interest [3][10]. - The rental rates and collection rates for consumer REITs remain high, with notable performance from 华夏华润商业REIT and 华夏大悦城商业REIT [3][13][21]. - The introduction of new asset types, such as the first public REIT for agricultural markets, indicates diversification in the consumer REIT sector [3][53][56]. New Phase: Expansion and Foreign Players - 华夏华润商业REIT has initiated an expansion plan, marking the first public REIT expansion in the consumer sector, which is expected to enhance asset stability [3][48]. - The valuation of the昆山万象汇 project is estimated at approximately 2.055 billion, indicating a competitive position among existing REITs [3][50]. - The entry of foreign players, such as 凯德投资, into the consumer REIT market is expected to enhance growth prospects [3][60][62]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-quality shopping center operators and related consumer infrastructure REITs, which are expected to maintain high occupancy and stable sales [3][69].

在房地产行业积极构建发展新模式的关键时期，市场格局深度调整，挑战与机遇并存。商业板块韧性驱 动成为众多房企穿越周期的关键密码，在2024年年报中，作为"第二曲线"的"经营性业务"成为逆势增长 的亮点。 作为在商业及多元化最早布局的大悦城（000031）（000031.SZ）凭借前瞻性战略布局、多元业态协同 发力以及稳健的财务管理，脱颖而出，为行业发展注入强劲动力，树立起高质量发展的新标杆。 2024 年，大悦城在多个业务领域表现亮眼，核心经营指标逆势上扬，展现出强大的韧性。公司实现营 业收入 357.91 亿元，报告期末总资产规模达 1785.75 亿元，经营性现金流净额为 66.17 亿元，货币资金 储备 270.89 亿元，在行业整体增速放缓的大环境下，显著跑赢行业大势。 多元业态协同发展，商业板块成为发展重要引擎 在构建房地产发展新模式进程中，大悦城积极探索，深度融合多元业态，以创新驱动发展。商业板块作 为重要引擎，驱动着公司在市场中稳步前行，助力整体韧性提升。 在商业领域，大悦城擅长将顶流IP热度转化为长期流量，并已经成Z世代钟爱的品牌场景。大悦城以"二 次元"文化为核心,通过IP快闪活动与空间设计联 ...