June 27, 2025 10:27 AM GMT 中国 - 经济温度计 | Asia Pacific 静候秋天 二季度GDP同比或达5%，7月政治局出台新支持的迫切性低。 但6月以来体感已分化，出口初见走软，楼市拖累深化，消费 依赖于促销。三季度GDP可能回落至4.5%，温和的财政刺激 或开在初秋时。 二季度增长强劲，但六月数据显露隐忧 6月前半个月零售总额保持强劲，但需谨慎解读：6月份⯥ⶐ个月线上家电销售同 比增速进一步ⱶ快，从5月份的45%攀ⶍ⮽了90%。然而，截止6月15日当周的强Ⲏ 表现或源自于消费⯥置，ⷊ消费者在得知部⮇地的以旧换新补贴资金用尽后， 抢跑下，以便在618促销期间享受"⹙重折扣"，尽管平台补贴通常在6月17–18 日达⮽峰值。 6月份中国对美出口有所回升，但整体出口或进一步放缓：6月份的高频数据显示 了与5月份相似的口结构，ⷊ对美口有所改善，但整体口ⲁ能可能⬵ 弱。6月以来，中国至美集装箱船只数量大幅反弹（ Exhibit 2 ），可能反映了美国 假日购物季⯥的季节性备货需求。然而，全国主要港口的集装箱吞吐量同比增速 从5月的5%降至0.7%（ Exhibit 1 ），显示中国对其 ...

城市是推动高质量发展、创造高品质生活、全面建设社会主义现代化国家的重要载体。截至2024年底， 我国常住人口城镇化率达到67%，已有9.4亿人生活在城镇。人民群众的需要从"有没有"转向"好不好"， 我国城市建设也从大规模增量建设转向存量提质改造和增量结构调整并重，进入了城市更新的重要时 期。 实施城市更新行动，是新型城镇化战略的重要内容，城市更新需要大量资金资源要素的投入。近年来， 财政金融政策加力支持，投融资机制不断创新，各地城市更新加快了脚步，推动城市建设高质量发展的 同时，进一步稳投资、促消费、惠民生，在扩大内需中持续绘就幸福生活的新图景。 既融资又"融智"，政策性金融为老旧小区改造按下"加速键" "路面不平、雨天积水，人行道经常被汽车占用，出行很不方便。"说起过去的居住环境，在江西萍乡市 湘东区富丽小区住了20年的蔡云秋直摇头。 "家里人一直劝我搬走，但老房子住惯了，跟街坊邻居也有感情。"蔡云秋犹豫之际，传来了小区改造的 好消息。 坑洼的路面修整后铺上了柏油，雨污管网改造后下水顺畅了，新规划的停车位、活动广场分区明确…… 已基本完成改造的富丽小区焕然一新。"现在住得可踏实了，生活还更有滋味。"每天傍晚 ...

值得一提的是，除节日本身消费热度外，项目营销活动对客流和消费的增长也起到积极作用。如上海静安大悦城推出首届"超好逛IP&COFFEE市集"，融 合咖啡体验与IP元素，假期首日吸引客流13.1万人次，带动销售额同比提升17.5%。 恰逢节假日，新项目入市热度也有明显提升，大部分新项目选择在五一前后入市，更好地抓住节日的消费热度。 | | | 样本企业五一前后项目入市情况 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市 | 项目名称 | 面积(万m') | 开发商 / 运营商 | 开业时间 | | 深圳 | K11 ECOAST | 22.85 | K11 集团 | 4 月 28 日分阶段试营业 | | 深圳2 | 罗湖益田假日广场 | 12 | 益田旅游商业集团 | 4月30日 | | 广州 | 广州花厅坊 | 4.12 | 合生商业 | 5月1日 | | 佛山 | 佛山顺德万象汇 | 20 | 华润万象生活 | 4月25日 | | 上海 | 浦发唐城印象天地 | 6 | 印力集团 | 4月28日 | | 上海 | JLC 金陵中环 | 7.3 | 香港置地 | 4 月 2 ...

电商经济大行其道之下，实体的零售商业市场还好吗？ 样本企业约六成实现收入同比增长 核心商业城市方面，2025 年一季度除上海有新增供应外，其余城市均无新项目开出。在消费未见明显 增长且存量竞争加剧的情况下，企业对推动项目入市更为审慎。 当前，上海和成都的空置率较为突出，分别达到 8.5%和 8.3%。租金方面，上海和北京是目前零售商业 租金水平最高的两个城市，分别达到 31.3 和 32.3 元/平方米/天，二线城市中的杭州也有不错的表现， 达到21元/平方米/天。 整体来看，核心商业市场的空置率有小幅收窄，但租金报价也呈下滑趋势，以价换量情况较为突出。在 其背后，是市场受经济复苏缓慢，以及大众对于未来不确定性的担忧等因素影响，零售及餐饮业绩表现 疲弱，业主方不得不提供更为优惠的租金来吸引租户。 部分企业出于资金压力出售零售商业物业 2024 年以来，相关商业政策措施的出台及国家不断提出强化内需消费，为零售商业行业带来了新的增 长点。自2024 年以来，零售商业物业的交易热度有所上升。今年一季度，国内共录得71宗商业地产大 宗交易，成交总金额达到 448 亿元。当中办公物业依然是最受青睐的交易资产类别，交易金 ...

2024年，消费基础设施REITs底层资产经营表现亮眼。就出租率方面，合计12处资产的平均期末出租率 同比提升约3.2个百分点，大部分消费基础设施出租率自上市后实现正增长。 5月15日，戴德梁行发布《亚洲不动产投资信托基金(REITs)研究报告》。 报告介绍了2024年亚洲REITs市场的最新发展情况，并重点分析了中国香港、新加坡以及日本REITs的 最新表现。报告亦对中国公募REITs市场近年的发展情况进行了分析与总结，更加侧重从底层资产角度 分析不同业态的资产特点及经营表现。在业态拓展方面，报告参考亚洲成熟市场酒店REITs的经典案 例，探讨业态多元化对中国公募REITs市场发展的借鉴。 2024年亚洲REITs市场重塑，新兴REITs市场势头强劲 截至2024年12月31日，亚洲市场共有263支活跃的REITs产品，比2023年末增加38支；总市值为2,358亿 美元，同比2023年末下降6.5%。在此期间，中国内地、泰国和韩国共新上市40支产品，主要集中投资 于工业/物流、零售、基础设施及可持续等领域。 综合类和工业/物流类REITs展现较强的抗风险性 从日本、新加坡和中国香港三地REITs的分派收益 ...

不久前中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》提出，支持符合条件的消费领 域项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。消费基础设施REITs（不动产投资信托基金）可以增加 消费基础设施的有效供给，优化消费环境、激发潜在需求，助力消费投资实现正向循环。 消费基础设施REITs的底层资产包括百货商场、购物中心等商业不动产，经营收入具有多样性较高、分 散性较好等特点，随着消费品零售额的提升带来收益的提升。这些特点使得消费基础设施作为公募 REITs的底层资产，长远发展稳定可期，更具有资产升值潜力。随着政策持续加码，消费基础设施 REITs发展迎来了良好环境，正成为公募REITs增长最快的细分赛道之一。 强化资源培育。日前，中金中国绿发商业资产REIT项目已正式申报。据了解，该项目的底层资产是济 南领秀城贵和购物中心项目，作为济南南部最大的单体商业项目，近年来该项目客流量、营收、利润等 核心数据呈现稳步上升趋势，平均出租率也稳定在95%以上。运营情况优质、稳定的项目更容易得到市 场青睐，各地可从经营状况、规范程度等多个角度入手，全面梳理消费基础设施情况，梯次培育REITs 后备资源。 着力补齐短板。公 ...