证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 06 18 年 月 日 商贸零售 5 月社零同比增长 6.4%，略超预期 5 月社零同比增长 6.4%，略超预期。据国家统计局及 Wind 数据，2025 年 5 月份社会消费品零售总额为 41326 亿元/同比+6.4%，增速环比为 +1.3pct；其中除汽车以外的消费品零售额 37316 亿元/同比+7.0%，排除 石油及汽车因素以外的消费品零售额 35421 亿元/同比+6.3%。价上来看， 5 月 CPI 为同比-0.1%，与前值持平。整体而言，2025 年 1-5 月社会消费 品零售总额 203171 亿元/同比+5.0%，除汽车以外的消费品零售额 184324 亿元/同比+5.6%，略超预期。 分品类看，必选品类同比均增长，国补下家电/通讯器材环比增长加速。 其中：1)必选品类：同比均保持正增。2025 年 5 月粮油食品/饮料/烟酒/ 日用品同比+14.6%/+0.1%/+11.2%/+8.0%，环比分别为+0.6pct/- 2.8pct/+7.2pct/+0.4pct；2)可选：仅石油制品同比下滑，国补下家电/通 讯器材环比增长加 ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 06 月 16 日 社零数据点评 5 月社零同比+6.4%，大促提前社零及电商增速环比提升 消费品/商业 2025 年 5 月社会消费品零售总额为 41326 亿元，当月同比+6.4%；实物商品网 上零售额当月同比+8.2%。5 月社零及电商大盘增速环比 6 月进一步提升，主要 受益于 618 大促提前商品零售增速改善，其中国补持续刺激消费驱动下家电及 通讯类目增速继续提升领跑行业。618 收官在即，关注质地好、业绩佳、回购 高、估值低的消费互联网龙头公司。 ❑风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 132 | 2.6 | | 总市值（十亿元） | 1163.4 | 1.3 | | 流通市值（十亿元） | 1070.5 | 1.4 | 行业指数 | % | 1m | 6m | 12m | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 3.6 | -5.6 | 43.4 | | 相对表现 | 4.4 | -3.8 | 33.8 | ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2025 05 22 年 月 日 商贸零售 4 月社零同比增长 5.1%，基本符合预期 4 月社零同比增长 5.1%，基本符合预期。据国家统计局及 Wind 数据， 2025 年 4 月份社会消费品零售总额为 37174 亿元/同比+5.1%，增速环比 为-0.8pct；其中除汽车以外的消费品零售额 33548 亿元/同比+5.6%，排 除石油及汽车因素以外的消费品零售额 31684 亿元/同比+4.8%。价上来 看，4 月 CPI 为同比-0.1%。整体而言，2025 年 1-4 月社会消费品零售总 额 161845 亿元/同比+4.7%，除汽车以外的消费品零售额 147005 亿元/ 同比+5.2%，基本符合预期。 分品类看，必选品类同比均实现增长，文化办公用品环比增长加速。其 中：1）必选品类：同比均保持正增。4 月粮油食品/饮料/烟酒/日用品分 别同比+14.0%/+2.9%/+4.0%/+7.6%，环比+0.2pct/-1.5pct/-4.5pct/- 1.2pct；2）可选：仅石油制品同比下滑，文化办公用品/金银珠宝增长环 比大幅加速。4 月家 ...