Q4 Revpar 转正，业绩超预期 华住集团-S(01179) 证券研究报告 酒店餐饮 / 公司点评 / 2026.03.24 投资评级:增持(维持) 核心观点 | 基本数据 | 2026-03-24 | | --- | --- | | 收盘价(港元) | 39.80 | | 流通股本(亿股) | 31.05 | | 每股净资产(港元) | 4.65 | | 总股本(亿股) | 31.05 | 最近 12 月市场表现 -17% -3% 12% 26% 41% 55% 华住集团-S 恒生指数 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 分析师 周诗琪 SAC 证书编号：S0160525060006 zhousq@ctsec.com 相关报告 1. 《Q3 收入超预期，RevPar 环比改善 》 2025-11-19 2. 《Q2 盈利超预期，轻资产化推动毛利率 提升》 2025-08-24 3. 《开店保持强劲增长态势，Q4 基数影响 边际收窄》 2024-12-01 盈利预测 | [币种Table_FinchinaSimple] (人民币) | 2024 ...

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2026 年 03 月 24 日 | H70420@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(HKD) | 45 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 社会服务 | | --- | --- | --- | | H 股价(2026/03/24) | | 38.82 | | 恒生指数(2026/03/24) | | 24,382.5 | | 股价 12 个月高/低 | | 43.7/23.63 | | 总发行股数(百万) | | 3,069.39 | | H 股数(百万) | | 108.82 | | H 市值(亿元) | | 777.07 | | 主要股东 | | 永冠控股有限 公司(22.24%) | | 每股净值(元) | | 4.17 | | 股价/账面净值 | | 9.31 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -8.01% | 3.69% 40.97% | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 34.10 | 买进 | | 2025-08-21 | ...

2026 年 03 月 24 日 | H70420@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(HKD) | 45 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 社会服务 | | --- | --- | --- | | H 股价(2026/03/24) | | 38.82 | | 恒生指数(2026/03/24) | | 24,382.5 | | 股价 12 个月高/低 | | 43.7/23.63 | | 总发行股数(百万) | | 3,069.39 | | H 股数(百万) | | 108.82 | | H 市值(亿元) | | 777.07 | | 主要股东 | | 永冠控股有限 公司(22.24%) | | 每股净值(元) | | 4.17 | | 股价/账面净值 | | 9.31 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -8.01% | 3.69% 40.97% | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-11-19 | 34.10 | 买进 | | 2025-08-21 | ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 华住集团-S（01179.HK） 2025 年 Q4 业绩点评：收入利润超预期， RevPAR 同比转正 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 23,891 | 25,307 | 27,046 | 28,906 | 30,859 | | 同比(%) | 9.18 | 5.93 | 6.87 | 6.88 | 6.76 | | 归母净利润（百万元） | 3,089 | 5,106 | 5,839 | 6,526 | 7,179 | | 同比(%) | (24.38) | 65.30 | 14.35 | 11.78 | 9.99 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.99 | 1.64 | 1.88 | 2.10 | 2.31 | | P/E（现价&最新摊薄） | 35.76 | 21.63 | 18.92 | 16.92 | 15.39 | [Ta ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 华住集团-S（01179.HK） ◼ 风险提示：行业竞争加剧，门店增长不及预期，海外业务恢复不及预期 等。 2026 年 03 月 22 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 2025 年 Q4 业绩点评：收入利润超预期， RevPAR 同比转正 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 23,891 | 25,307 | 27,046 | 28,906 | 30,859 | | 同比(%) | 9.18 | 5.93 | 6.87 | 6.88 | 6.76 | | 归母净利润（百万元） | 3,089 | 5,106 | 5,839 | 6,526 | 7,179 | | 同比(%) | (24. ...

证券研究报告 | 2026年03月21日 华住集团-S（01179.HK） 优于大市 经营拐点再次验证，龙头份额扩张与周期修复共振 Q4 收入超指引上限，业绩增长环比提速，海外实现扭亏。2025Q4 公司酒店 营业额约 281 亿元，同比增长 18.4%；其中华住中国增长 18.9%，增速环比 Q3 进一步提升。Q4 公司营收 65.3 亿元，同比增长 8.3%（超出此前指引 2-6% 上限）；归母净利润 11.7 亿元，较去年同期 4900 万元低基数大幅改善；经 调整 EBITDA 21.9 亿元，同比增长 76.1%。其中，华住中国营收同比增长 9.1% （超出此前指引 3-7%上限），经调整 EBITDA 同比增长 24.9%；DH 收入同比 增长 5.7%，经调整 EBITDA3.3 亿元，轻资产战略下同比已实现扭亏。 Q4 整体与同店 ADR 同比均转正，整体 RevPAR 逐季度修复。2025Q4 华住中国 混合RevPAR为226元，同比增长2.0（% Q1/Q2/Q3分别为-3.9%/-3.8%/-0.1%）， 实现逐季修复并最终转正；其中 ADR 同比增长 4.1%至 288 元，OCC ...

华住集团-S（01179.HK） 优于大市 经营拐点再次验证，龙头份额扩张与周期修复共振 Q4 收入超指引上限，业绩增长环比提速，海外实现扭亏。2025Q4 公司酒店 营业额约 281 亿元，同比增长 18.4%；其中华住中国增长 18.9%，增速环比 Q3 进一步提升。Q4 公司营收 65.3 亿元，同比增长 8.3%（超出此前指引 2-6% 上限）；归母净利润 11.7 亿元，较去年同期 4900 万元低基数大幅改善；经 调整 EBITDA 21.9 亿元，同比增长 76.1%。其中，华住中国营收同比增长 9.1% （超出此前指引 3-7%上限），经调整 EBITDA 同比增长 24.9%；DH 收入同比 增长 5.7%，经调整 EBITDA3.3 亿元，轻资产战略下同比已实现扭亏。 Q4 整体与同店 ADR 同比均转正，整体 RevPAR 逐季度修复。2025Q4 华住中国 混合RevPAR为226元，同比增长2.0（% Q1/Q2/Q3分别为-3.9%/-3.8%/-0.1%）， 实现逐季修复并最终转正；其中 ADR 同比增长 4.1%至 288 元，OCC 同比下降 1.6pct 至 78.4%。Q ...

数据转正，强势增长 华住集团-S(1179) 华住集团 2025Q4 业绩点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | | 于清泰(分析师) | 021-38022689 | yuqingtai@gtht.com | S0880519100001 | 本报告导读： 本季业绩表现强势，经营数据强势回正，效率优化及诸多一次性收入驱动收入业绩 大超预期。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 23,891 | 25,307 | 26,863 | 29,258 | 31,080 | | (+/-)% | 9.18% | 5.93% | 6.15% | 8.92% | 6.22% | | 归母净利润 | 3,048 | 5 ...

上 市 公 司 社会服务 2026 年 03 月 20 日 华住 (HTHT) ——国内 RevPAR 同比转正，经营利润大幅增长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 3 月 19 日 | | --- | --- | | 收盘价（美元） | 45.2 | | 纳斯达克指数 | 22010.5 | | 52 周最高/最低（美元） | 56.6/30.2 | | 美股市值（亿美元） | 167.2 | | 流通股（百万股） | 3105 | | 汇率（人民币/美元） | 6.90 | 一年内股价与基准指数对比走势： 资料来源：Bloomberg 相关研究 《华住（HTHT）点评：中高端品牌"全季 大 观 " 推 出 ， 三 季 度 业 绩 超 预 期 》 2025/11/19 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 杨光 A0230524100004 yangguang@swsresearch.com 研究支持 杨光 A0230524100004 yangguang@swsresearch.com 公 司 研 究 ...