研究报告 螺纹月报 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 黑色板块研究员：魏云 期货从业资格证号：F3024460 投资咨询资格证号：Z0013724 电话：0931-8894545 邮箱：497976013@qq.com 行情回顾：10 月螺纹 2601 合约上涨 0.52%。 报告日期：2025 年 11 月 3 日星期一 基本面：中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业 PMI ， 2025 年 10 月份为 49.2%，环比上升 1.5%，结束连续 2 个月环比下降态 势，行业运行有所恢复。上周 247 家钢厂高炉开工率 81.75%，环比减少 2.96%，同比减少 0.69% ；高炉炼铁产能利用率 88.61%，环比减少 1.33%， 同比增加 0.21%；钢厂盈利率 45.02%，环比减少 2.60%，同比减少 16.02%； 日均铁水产量 236.36 万吨，环比减少 3.54 万吨。。 后市展望：10 月全国螺纹钢均价为 3241 元/吨，10 月底价格较月初 下跌 28 元/吨，跌幅 1.4%。终端需求恢复仍显缓慢，建筑用钢市场成交 表现平淡，价格缺乏上行驱动，市场心态趋 ...

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2025年10月份为49.2%，环比上升1.5个 百分点，结束连续2个月环比下降态势，行业运行有所恢复。分项指数变化显示，钢铁需求有所恢复， 钢厂生产趋稳运行，但去库压力仍存，原材料价格高位运行，钢材价格有所回落。预计11月份，钢铁需 求先扬后抑，钢厂生产有所下降，原材料价格高位回落，钢材价格低位回升。 中物联钢铁物流专委会主任潘富杰认为：10月份，长假后户外施工全面复工，北方暂未受寒潮影响，加 上出口方面有所回暖，国内钢市需求有所恢复，但由于房地产行业仍处深度调整阶段，基础设施建设投 资推进节奏偏缓，市场需求未充分释放，行业发展动力仍然偏弱。受需求端恢复、政策端预期等因素带 动，供给端略有改善，生产活动趋稳回升，并带动原材料采购活动有所回稳，同时钢厂去库压力有所持 续。炼钢原材料价格维持高位运行，整体成本压力较9月进一步加大，但钢材价格呈震荡下行走势，比 较来看钢厂盈利空间较上月进一步压缩。随着气温继续下降，北方采暖季环保限产政策落地、部分钢厂 利润进一步收窄，11月钢铁行业运行或将有所趋紧。 市场需求有所恢复，发展动力仍然偏弱。10月份是钢铁行业的 ...

Core Viewpoint - The steel industry is experiencing a recovery in demand and production, with the PMI for July 2025 rising to 50.5%, indicating a return to expansion after two months of decline [1][2]. Demand and Supply - The new orders index for the steel industry rose to 51.9% in July, up 6.3 percentage points, marking a return to the expansion zone and the highest level in nearly nine months [2]. - Steel production index increased to 51.9%, up 8.4 percentage points, also reaching a nine-month high, with average daily crude steel production at 2.141 million tons, a 2.1% increase [6]. - The procurement activity of steel mills is on the rise, with the purchasing price index significantly rebounding, indicating a recovery in raw material prices after a prolonged low period [7]. Price Trends - Steel prices have shown a notable increase, with the Shanghai rebar price index rising from 3,043 CNY/ton at the beginning of July to 3,342 CNY/ton by July 25, marking a monthly increase of nearly 300 CNY/ton [8]. - Raw material prices, including iron ore and coke, have also rebounded due to increased procurement and supply disruptions, ending a long period of low prices [7]. Future Outlook - In August, steel demand is expected to continue its weak recovery, influenced by extreme weather conditions and insufficient support from the real estate sector, which saw a 20% decline in new construction area in the first half of 2025 [11]. - Steel production is anticipated to rise slightly, supported by favorable profit margins despite rising raw material costs, although uncertainties remain due to demand fluctuations and supply-demand imbalances [12].

原料价格低位运行，炼钢成本整体下降。5月份，钢厂生产下滑带动原材料采购活动回落，原材料价格 偏弱运行。5月份采购量指数为49.6%，环比下降2.1个百分点，落入收缩区间。购进价格指数为29.7%， 连续7个月位于40%以下较低水平，显示原材料价格延续下行态势。分品类来看，铁矿石去库存速度较 慢，价格小幅震荡；焦炭再度开启调降，价格弱势运行；废钢市场受供应偏紧和日耗上升，价格有所回 升。综合来看，原材料价格持续低位运行，钢厂炼钢成本整体下降。 钢材价格持续走弱，钢厂利润仍有所保障。5月份，由于市场需求回落，加上当前原材料价格低位运 行，钢材价格持续走弱。上海螺纹钢价格指数显示，5月6日价格为2999元/吨，近6年以来首次位 于"2"字头区间，之后虽然有所反弹，但很快又再度下降，价格处于近年来的低点。5月26日价格为2979 元/吨，较2024年10月份价格高点下降近700元/吨。尽管钢材价格下降，但在炼钢成本下降的情况下， 钢厂利润短期仍有所保障。 预计6月份，钢铁需求或延续弱势格局。中美经贸关系不确定性抑制钢材出口潜力，出口承压加剧钢厂 内销压力；国内房地产行业深度调整态势未改，房企资金链紧张及新开工面积降幅 ...

金十期货4月30日讯，从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业 PMI 来看，2025年4月份为 50.6%，环比上升4.6个百分点，连续3个月环比上升，且5个月以来首次回升至扩张区间，显示钢铁行业 运行有所好转。分项指数变化显示，钢铁供需均有上升，钢厂库存加快消耗，但钢材价格震荡走弱，原 材料价格继续下行。预计5月份，钢市需求将继续回暖，钢厂生产持续上升，原材料和钢材价格将低位 回升。 4月钢铁PMI为50.6%，环比上升4.6个百分点，连续3个月环比上升 ...