海澜之家 20250707 摘要 海澜之家二季度线下流水保持单位数增长，受益于高性价比定位和品类 扩张，同时线下渠道革新和线上扩品类带来积极影响。主业盈利随收入 增长呈正向成长，但去年同期斯博兹收购带来的一次性收益可能导致二 季度规模利润小幅波动，主业收入和扣非利润预计保持增长。 京东奥莱业务二季度拓展速度放缓，受零售淡季和单店模型打磨影响。 截至目前，已签约待开门店超 17 家，预计三季度起进入加速开店期， 下半年开店数量将增加，冬季产品单价和毛利率较高，新业务有望贡献 更多收入和利润。 海澜之家估值回调至 2025 年约 14 倍市盈率水平，过去两年分红率超 60%，当前股息率超 6%。作为行业龙头，在主业领跑和新业务加速发 展背景下，当前估值具备吸引力。 海澜之家自 2017 年起进行多品牌矩阵尝试，但受宏观环境影响，子品 牌收入贡献接近 20 亿，利润贡献有限。公司近年来将重心转向零售新 业态，包括思博兹和京东奥莱项目。 思博兹并表后，通过线上平台销售运动品牌尾货，并与阿迪达斯合作推 出 FGC 项目，截至 24 年底已开出 433 家店，计划 25 年继续扩张。 2024 年 5-12 月，思博兹实 ...

以下文章来源于零售商业财经 ，作者RBF团队 零售商业财经 . 新零售的思想者，新商业的参与者，新财经的见证者，中国零售大商业领域影响力媒体。 来 源丨零售商业财经 （ID：Retail-Finance） 作者丨万城 编辑丨喻博雅 从郑州市中心的地标建筑二七铁塔向东北方向，驱车行驶900米左右，仅一站地铁的距离就能来到丹 尼斯百货人民路店，这家1997年就开业的百货门店，也是丹尼斯集团在郑州开出的第一家店。 作为郑州乃至河南全省的老牌商业体，丹尼斯集团在此后二十八年间，已经长成了拥有百货、超市、 便利店、大卖场和酒店等多重业态的"参天大树"，并且连续多年位居"中国连锁百强"榜单河南省内的 第一名。 根据中国连锁经营协会发布的《2024年中国连锁TOP100》，郑州丹尼斯百货以551家百货门店、 262.6亿元的销售额位居第29名，同时在河南省内上榜企业中位居第一。 丹尼斯百货近五年的连锁百强排名 更偏传统的量贩大卖场 根据丹尼斯集团的官网数据，丹尼斯目前在河南省内十六座地市拥有18家百货、70余家大卖场、500 余家"便利店"（丹尼斯全日鲜）、2家置业公司、2家物流中心和4家酒店，主要围绕零售百货构建起 多元 ...

2025.06. 23 本文字数：674，阅读时长大约2分钟 据齐鲁晚报，6月23日，有网友反映称，美团优选小程序无法下单，系统提示为"由于业务局部调 整，您所在的区域自6月23日起将暂停接单。" 对外投资信息显示，该公司直接对外投资2家企业，分别为广州天池号信息科技有限公司、无锡八方 顺供应链有限公司，目前均为开业状态。分支机构信息显示，该公司已设立24家分支机构，目前均 已注销。值得一提的是，变更记录显示，2025年5月，邓仁健卸任该公司法定代表人、总经理职 务，李侃卸任监事职务，由高雨龙担任法定代表人、董事、经理职务。 官方发布的"繁忙公告"提到，若账号中还有未完结订单，美团优选将妥善处理在本次调整中遇到的 任何问题。 有消费者在网络社交平台表示， 23号早上美团优选突然全国大面积关仓，只有广东部分城市保留业 务。 23日，据界面新闻从知情人士处获悉，美团发布内部通知称，美团优选决定进行战略转型升级， 继 续探索"次日达+自提"模式和社区零售新业态，同时退出部分亏损区域。公司承诺所有优选的正式员 工不裁员。 爱企查App显示，美团优选关联公司深圳美团优选科技有限公司成立于2020年9月，法定代表人为 高 ...

社区电商已经关仓，美团优选现有供应链和能力将用作新业务探索 文｜《财经》记者 刘以秦 编辑｜谢丽容 6月23日，《财经》从多个接近美团的信源处获悉，美团旗下的社区电商业务美团优选陆续关仓，业务暂停。 美团6月23日发布的公告中提到美团优选转型升级图源/美团公众号 今年5月，美团财报会议上，美团创始人王兴回答了有关优选是否会调整的问题。他提到，美团优选是整体生鲜战略的一部分，用来测试这个市场的潜力 以及验证这些市场商业模式的工具。尽管优选业务比预期的更具挑战性，但"我们仍然相信提升供应链能力以及为这些低线城市的需求提供更好的体验是 有潜力的，我们会继续专注于测试美团优选的模式并验证其经济可行性，而不是扩大其规模"。 他还提到，美团优选的总亏损额度是可控的。 一位为美团优选送货的服务商人士称，6月23日上午10点，他接到美团工作人员的通知，让他今天不要送货了，因为"已经暂停接单了"。 多位接近美团人士称，目前暂不能确定优选业务暂停的具体原因，其中一位人士称，暂停原因是该业务长期无法盈利。 社交平台上，一些用户和团长称收到了业务暂停的通知 6月23日11点，美团官方发布公告称，美团优选将进一步利用已建设的供应链及仓 ...

在美妆行业竞争激烈的环境下，曾经红极一时莎莎国际开始重新调整其战略布局。 莎莎国际（00178.HK）曾是红极一时的美妆店。但随着以电商为代表的零售新业态飞速发展，加之各类新 型集合店的涌现，以及疫情等因素，莎莎国际近些年业绩也承压。在行业竞争激烈的环境下，这家公司如 今开始重新调整其战略布局。 莎莎国际在日前公布的2024/2025全年财报（截至2025年3月31日止）中宣布，将于6月30日前关闭在内地剩 下的全部店铺。 截至2025年3月31日，莎莎国际在各地区共经营174间线下店铺。从规模上来看，目前莎莎国际全年营业额 同比下跌9.7%至39.42亿港元，净利润下滑64.8%至7697万港元。 根据财报，截至2025年5月31日，莎莎国际已关闭9间店铺，其余9间店铺预期将于6月30日前全部关闭。从 财报数据看，目前莎莎国际在内地市场则呈现"线上强、线下弱"的分化格局。2024/25财年营业额同比下降 10.5%至5.21亿港元，其中线上渠道占比80.3%，为4.18亿港元；线下渠道占比19.7%，为1.03亿港元。 对于内地闭店的原因，莎莎国际解释称，由于线上业务占当地营业额超80%，同时愈来愈多顾客倾 ...

Core Viewpoint - The company reported a revenue of 12.11 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 3.0%, while the net profit attributable to shareholders was 330 million yuan, an increase of 91.3% [1] Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 2.13 billion yuan, a year-on-year increase of 3.1%, and a net profit of 110 million yuan, a year-on-year increase of 123.3%. The non-recurring net profit was -15 million yuan, a reduction in losses by 63 million yuan year-on-year [1] - The 2024 annual report reclassified categories such as wood coatings and adhesives into basic materials, affecting revenue growth rates for the year and Q1 2025 [1] Operational Analysis - The retail new business model showed strong growth, with home decoration and engineering wall paint revenues of 2.97 billion yuan and 4.08 billion yuan in 2024, reflecting year-on-year increases of 12.8% and a decrease of 12.7%, respectively. In Q1 2025, revenues were 650 million yuan and 590 million yuan, with year-on-year increases of 8.0% and 9.4% [2] - The gross margin stabilized and improved, with a gross margin of 32.5% in Q4 2024, an increase of 0.44 percentage points year-on-year, and 31.05% in Q1 2025, an increase of 2.67 percentage points year-on-year [2] Cost Management - The expense ratio decreased to 25.7% in 2024, down 0.5 percentage points year-on-year, with the sales expense ratio decreasing by 0.8 percentage points. In Q1 2025, the expense ratio was 31.4%, down 2.4 percentage points year-on-year [3] - The company reduced its workforce to 8,996 employees by the end of 2024, a decrease of 836 employees year-on-year, including a reduction of 516 sales personnel [3] Cash Flow and Growth Strategy - The company achieved positive cash flow for the first time in Q1, with operating cash flow of 1.1 billion yuan, compared to -260 million yuan in the same period last year. The operating cash flow for 2024 was 1.01 billion yuan [4] - The shift from large B to C and small B channels has led to stable cash flow performance, highlighting the retail focus and true "consumption" attributes [4] Profit Forecast and Valuation - The company is expected to maintain stable profitability in its new growth phase, with revised net profit forecasts for 2025 and 2026 at 900 million yuan and 1.25 billion yuan, respectively [5] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 28.5 and 20.5 times for 2025 and 2026, respectively, maintaining a "buy" rating [5]

国金证券股份有限公司李阳,陈伟豪近期对三棵树进行研究并发布了研究报告《逐步兑现利润》，给予三 棵树买入评级。 三棵树(603737) 首次Q1现金流转正。2024年经营性现金流10.1亿，且2022-2023年分别为9.6、14.1亿，随着大B转向C端 +小B，渠道结构调整后的现金流表现稳定。25Q1经营性现金流1.1亿，去年同期-2.6亿，历史首次Q1现金 流转正，零售优先体现真正的"消费"属性。 盈利预测、估值与评级 我们看好公司在新成长阶段，盈利能力更加稳定，一季度新业态保持高成长、且已逐步兑现利润，我们上 调公司2025-2026年归母净利润预测分别为9.0、12.5亿元（原为8.5、12.1亿元），当前股价对应PE为 28.5、20.5倍，维持"买入"评级。 风险提示 零售渠道拓展不及预期；其他建材和工业涂料等品类扩张不及预期；原材料价格波动和行业竞争超预期； 地产需求下行超预期。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李阳研究员团队对该股研究较为深入，近三 年预测准确度均值为23.9%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.31亿，根据现价换算的预测PE为35。 最新盈利预测明细如 ...

文 ｜ 冯重光 郑一鸣 郑逸坤 张政 杨奕成 伴随消费环境与政策预期逐步明朗，纺服板块有望在2 0 2 5年迎来修复性机会。同时在过去两年消 费环境的不确定性下，部分细分板块与龙头公司仍积极求变，我们建议积极把握以下六大投资主线 与重点公司，①零售新业态变革；②品牌势能进入向上周期；③消费环境复苏带动经营修复；④核 心优势稳固，关税等外部扰动逐步落地，同时股息率具备吸引力；⑤户外代工行业库存去化进入尾 声，订单业绩有望确定性修复；⑥可再生需求、人形机器人灵巧手、消费电子&汽车带动下，受益 行业渗透初期优质供需格局。 ▍ 零售新业态主线：零售端积极求变，新业态变革前景广阔。 自2Q2 3以来，各品牌流水压力延续，渠道端持续承压。在此过程中，各品牌公司借势积极求变， 探索新零售业态。我们看好全新城市奥莱模式的发展前景与长期空间，建议在业务初期把握预期 差。 ▍ 强势品牌主线：品牌势能向上，驱动业绩快速增长。 消费需求分化带来部分细分赛道高增机会，部分品牌把握红利，积极开展营销/渠道端动作，带动 爆款产品出圈，品牌势能稳步向上，并有望驱动业绩快速增长。 纺服代工板块受关税、贸易摩擦等外部因素扰动，近期股价普遍有所承 ...