11月20日，中国经济周刊走进深圳市护家科技有限公司旗下国货功效护肤品牌HBN参观采访。 HBN位于深圳的"肌发灵感"研发中心面积超5000平方米，采用"楼上楼下"产研一体化布局，打通从实验室研究到精品工厂的模式。让 创新想法"零时差"速度接受验证并转化为实际应用，有力推动护肤品行业在真功效的道路上加速前行。 该研发中心聚集了一支逾百人、硕博占比达85%的多学科研发团队，涵盖药学、医学、计算生物学等专业方向，构建了跨学科攻关能 力。同时，HBN还与国内外40余家顶尖院校及机构深入合作，持续引入前沿技术，强化企业科技创新主体地位。 当日，在HBN研发中心，公司相关负责人详细介绍了设施设备、研发流程以及科研团队，切实了解到品牌在原料研究、产品开发等环 节所取得的实质性进展，清晰看到中国品牌在科研创新道路上一步一个脚印的坚定步伐，以及背后蕴含的巨大发展潜力。 HBN位于深圳的"肌发灵感"研发中心 据介绍，2019年HBN诞生于深圳，是一家以"功效护肤"为定位的国货美妆品牌。作为国内首个提倡真功效理念的护肤品牌，HBN坚持 自主研发，品牌100%产品均通过权威第三方人体功效检测，推动护肤品进入真功效时代。 在原料创新 ...

资料显示，广东丸美生物技术股份有限公司位于广州市海珠区新港东路69号丸美大厦11楼，成立日期 2002年4月2日，上市日期2019年7月25日，公司主营业务涉及从事各类型护肤品的研发、设计、生产、 销售及服务。主营业务收入构成为：护肤类39.05%，美容及其他类29.37%，眼部类23.81%，洁肤类 7.67%，其他业务0.10%。 丸美生物所属申万行业为：美容护理-化妆品-品牌化妆品。所属概念板块包括：化妆品、DeepSeek概 念、基金重仓、中盘、养老金概念等。 截至9月30日，丸美生物股东户数1.89万，较上期增加8.86%；人均流通股21205股，较上期减少8.14%。 2025年1月-9月，丸美生物实现营业收入24.50亿元，同比增长25.51%；归母净利润2.44亿元，同比增长 2.13%。 分红方面，丸美生物A股上市后累计派现10.83亿元。近三年，累计派现7.10亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，丸美生物十大流通股东中，富国消费主题混合A（519915）位居 第四大流通股东，持股368.83万股，持股数量较上期不变。富国价值创造混合A（011099）位居第六大 流通股东，持股3 ...

Core Viewpoint - Marubi Biotechnology's stock has shown fluctuations in recent trading, with a current price of 33.64 CNY per share and a market capitalization of 13.49 billion CNY, reflecting a year-to-date increase of 6.76% [1] Financial Performance - For the period from January to September 2025, Marubi Biotechnology achieved a revenue of 2.45 billion CNY, representing a year-on-year growth of 25.51%, while the net profit attributable to shareholders was 244 million CNY, up 2.13% year-on-year [2] - Cumulative cash dividends since the company's A-share listing amount to 1.08 billion CNY, with 710 million CNY distributed over the past three years [3] Stock Market Activity - As of November 25, 2023, Marubi's stock price increased by 2.25% during the trading session, with a trading volume of approximately 79.75 million CNY and a turnover rate of 0.60% [1] - The stock has appeared on the "Dragon and Tiger List" once this year, with the most recent occurrence on August 25, 2023, where it recorded a net buy of -779.08 million CNY [1] Shareholder Information - As of September 30, 2025, the number of shareholders increased by 8.86% to 18,900, with an average of 21,205 circulating shares per shareholder, a decrease of 8.14% [2] - Among the top ten circulating shareholders, several funds maintained their holdings, while Hong Kong Central Clearing Limited exited the list [3]

责任编辑：小浪快报 11月24日，名臣健康涨5.42%，截至发稿，报20.82元/股，成交1.47亿元，换手率2.72%，总市值55.49亿 元。 国泰中证动漫游戏ETF（516010）基金经理为黄岳。 资料显示，名臣健康用品股份有限公司位于广东省汕头市澄海区莲南工业区，成立日期1994年12月14 日，上市日期2017年12月18日，公司主营业务涉及研发、生产、销售健康护理用品,主要产品包括洗发 水、护发素、沐浴露、啫喱水及护肤品等。主营业务收入构成为：网络游戏76.84%，日化用品 23.09%，其他0.07%。 截至发稿，黄岳累计任职时间4年294天，现任基金资产总规模357.8亿元，任职期间最佳基金回报 42.05%， 任职期间最差基金回报-60.45%。 从名臣健康十大流通股东角度 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 数据显示，国泰基金旗下1只基金位居名臣健康十大流通股东。国泰中证动漫游戏ETF（516010）三季 度新进十大流通股东，持有股数129 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of avoiding unnecessary expenses in middle age, highlighting four specific areas where individuals often waste money and suggesting more prudent financial practices. Group 1: Investment Practices - Blindly following investment trends, such as the Bitcoin craze, can lead to significant financial losses, especially for those who lack understanding of the investment products [4] - It is crucial for individuals to invest based on their risk tolerance and knowledge of the market, advocating for a more cautious and informed approach to investing [4] Group 2: Beauty and Personal Care - Many middle-aged individuals spend excessively on high-priced beauty treatments and products that promise unrealistic results, which may not be effective and could even harm the skin [7] - Experts recommend focusing on a healthy lifestyle, including proper diet, regular exercise, and adequate sleep, rather than relying solely on expensive beauty solutions [7] Group 3: Social Spending - Frequent participation in social gatherings and networking events often leads to unnecessary expenses, as many of these interactions do not yield meaningful connections [9] - Building valuable relationships should be based on personal skills and contributions rather than financial expenditures on social events [9] Group 4: Consumer Behavior - Impulse buying during sales promotions can result in purchasing items that are not truly needed, leading to clutter and wasted money [12][13] - Adopting a rational approach to shopping, such as creating a shopping list and sticking to it, can help avoid unnecessary expenditures and enhance financial well-being [14]

Core Viewpoint - The rise of AI-generated impersonations of celebrities has created a significant threat to both individual rights and the integrity of the digital ecosystem, leading to widespread scams and erosion of trust in online interactions [2][17][44] Group 1: AI Impersonation Incidents - Celebrity impersonations using AI technology have proliferated, targeting individuals with public recognition, including actors and athletes, resulting in a pyramid-like gray traffic ecosystem [2][17] - The case of actress Wen Zhengrong highlights the issue, as she was impersonated in multiple live streams simultaneously, leading to confusion among fans [12][25] - Other celebrities, such as Li Zimeng and Olympic champions, have also been victims of AI impersonation, with fake accounts promoting fraudulent products [13][16] Group 2: Impact on Trust and Consumer Behavior - The AI impersonation phenomenon has led to a significant breach of trust, as fans are misled into believing they are interacting with their idols, resulting in financial losses [18][20] - Many victims, particularly older individuals, are easily deceived by the realistic AI-generated content, leading to impulsive purchases of low-quality products [21][24] - The emotional manipulation employed by these AI impersonators exploits the trust fans place in their favorite celebrities, making it a highly effective scam strategy [19][20] Group 3: Regulatory and Platform Responses - Platforms like Douyin have initiated actions against impersonation, including the removal of thousands of fraudulent accounts and products, but challenges remain in effectively identifying and managing AI-generated content [28][43] - Despite existing regulations, enforcement is difficult due to the rapid evolution of AI technology and the complexity of the digital landscape [42][44] - The need for clearer legal frameworks and responsibilities among technology providers, content creators, and platforms is critical to combat the misuse of AI in impersonation and fraud [43][44] Group 4: The AI Impersonation Industry - A black market for AI impersonation services has emerged, offering tools for creating realistic fake identities at low costs, further complicating the issue [36][39] - The industry encompasses various stages, from data acquisition to content generation and application in scams, creating a closed-loop profit system [36][43] - The availability of AI tools and services for impersonation highlights the urgent need for consumer awareness and protective measures against such fraudulent activities [38][44]

报告导读： 双十一稳健双位数增长，即时零售亮眼、全链路打通为趋势，美妆品类稳健增 长，天猫高端国际品牌排名回暖、抖音头部国货维持领先，若羽臣、上美表现亮眼。 李艺冰(分析师)，登记编号：S0880525050001 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期 货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资 风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚 歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的标的。 双十一稳健双位数增长，即时零售增长亮眼、一站式打通全链路为趋势。 据星图数据，在双十一周期进一步延长下，2025年双十一全网GMV为16950亿对比 2024年双十一增长14%，其中综合电商、即时零售、社区团购GMV16191、670、90亿元同比+12%、138%、-35%，即时零售增长亮眼。各平台加大业务模块 协同，一站式服务、打通全链路成为趋势。天猫双十一实现4年来最好增长 ...

谁能想到啊！前阵子还在关税战场上死磕到底的美国和瑞士，居然光速握手言和了！ 39%关税都压得瑞士快喘不过气了，一瞬间就砍到15%，还附赠2000亿投资大礼包，这波操作真的绝 了！ 事儿得从今年7月说起，当时瑞士代表团去华盛顿谈贸易，结果没谈拢，唐纳德·特朗普总统直接拍板， 对瑞士加征39%的高额关税。这税率一出来，瑞士直接成了特朗普政府针对单个国家征税的顶流受害 者，两国贸易瞬间降到冰点。 但这还不是最重磅的，瑞士直接甩出了诚意王炸，承诺到2028年底前，让企业给美国投资约2000亿美 元！这笔钱不光覆盖教育、培训这些基础领域，还得把制药、黄金冶炼、铁路设备这些关键制造业搬到 美国去。 而且瑞士制药巨头罗氏早就抢先一步，今年早些时候就承诺给美国注资500亿美元，这波预热算是做足 了。 我算是看明白了，贸易这事儿从来就没有谁能独善其身。瑞士本来就是靠出口吃饭的经济体，手表、药 品、贵金属都是当家王牌，还有奢侈品、巧克力、护肤品这些享誉全球的好东西。 39%的关税跟一座大山似的压下来，商品成本飙升，竞争力直接打折扣，经济能好才怪。果不其然，上 个月瑞士官方就下调了2026年经济增长预期，直言美国关税就是拖累经济的 ...

11月14日，国家统计局发布10月份经济数据。 从消费数据来看，10月份，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。其中，除汽车以外的消费 品零售额42036亿元，增长4.0%。 从消费结构来看，10月份，商品零售额41092亿元，同比增长2.8%，其中占社零总额比重较高的汽车类 零售额同比下滑6.6%，对商品消费的增速有所拖累。不过，受大促提前影响，部分"双十一"大促品类包 括化妆品、鞋服等同比增速加快。另外，餐饮收入5199亿元，增长3.8%，主要得益于十月的假日经济 拉动。 受访专家认为，假日消费是政策成本较小的一种提振消费方式，建议优化和落实休假制度，延长一些法 定节假日的假期时长。 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，完善促进消费制度机制，清 理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪 错峰休假。 化妆品、鞋服等大促品类增长加快 10月份，服装、鞋帽、针纺织品类在10月份的同比增速达到6.3%，高于1到10月份3.5%的整体增速水 平；化妆品品类的增速为9.6%，高出1到10月份4.6%的整体增速水平。 2024 ...

21世纪经济报道记者 周慧 北京报道 2024年"双十一"大促开始时间大多在10月20日到11月初，2025年各平台将大促前置到了10月上旬或中旬。公开资料显示，10月7日，快手抢先启动"双十 一"预售；抖音电商、京东"双十一"活动都于10月9日开启；天猫"双十一"从10月15日开始预售。 化妆品、鞋服是消费者在大促期间会集中购买的消费品类，大促时间前置，让十月份的典型大促品类销售额同比有明显的增长，比如今年一直增速趋缓的化 妆品、鞋服品类表现抢眼。 21世纪经济报道记者注意到，今年"双十一"大促期间，品牌服饰、品牌化妆品促销力度比往年更大，服装品类方面，特别是一些轻奢女装品牌服饰，在十月 份开始就在电商平台上推出了前所未有"骨折价"。化妆品品类方面，中国电商平台上的部分品牌化妆品的"双十一"促销价，已经比一些机场的免税店的标价 还要便宜。 澳容中国区副总裁郑海涛告诉21世纪经济报道记者，他们公司旗下的护肤品品牌在今年入驻了胖东来，产品很受三四线城市消费者欢迎。在他看来，当下护 肤品消费增速放缓，行业竞争激烈，生意并不好做，但低线级城市和极致质价比的产品还有增量空间。线上渠道包括抖音、快手等直播渠道销售，今年 ...