商业航天未来展望系列 20260304 摘要 商业航天核心逻辑在于通过"高频次+可回收"实现降本闭环，若规模 化复用落地，发射成本潜在下降空间达 70%-90%，类比新能源车初期 降本路径。 产业链瓶颈集中在运载端，国内单次带星约 18 颗 vs SpaceX 达 100 颗 以上；2026 年将进入国内可复用火箭密集发射期，朱雀 3 号、力箭 2 号为核心观测点。 政策端显著发力，科创板第 9 号指引允许商业火箭企业适用第五套上市 标准；预计蓝箭航天、中科宇航等 5 家公司将于 2026 年密集登陆资本 市场。 太空光伏成为新增长极，P 型异质结因成本与产业化优势成为短期替代 方案；海外 SpaceX 若于 2026 年上半年 IPO，将显著提振全球商业航 天估值锚点。 投资排序为火箭>卫星，重点关注斯瑞新材、超捷股份（火箭结构件）、 天银机电（恒敏感器垄断地位）、拓普集团（SpaceX 潜在供应）等核 心标的。 星载环节需通过"以量补价"对冲降本压力，新网二期招标为关键催化； 机械板块受益于 3D 打印渗透率提升及高端五轴数控机床国产化需求。 Q&A 本次会议对商业航天的总体判断是什么？其作为主题投资机会 ...

——蓝思科技深度 消费电子 | | | AI 硬件+商业航天，平台型龙头开启新征程 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 分析师：洪嘉琳 执业证书编号：S0740524090003 Email：hongjl@zts.com.cn | 总股本(百万股) | 5,279 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 4,969 | | 市价(元) | 32.51 | | 市值(百万元) | 171,612 | | 流通市值(百万元) | 161,548 | 蓝思科技（300433.SZ） 证券研究报告/公司深度报告 2026 年 03 月 03 日 | 评级： | 买入（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | ...

自 3 月 4 日起，中国将进入"两会时间"， 多家机构预测，市场将进入"震荡上行"的"两会行情"。 与大宗商品价格 和 避险需求相关的黄金、有色、石油等板块 ， 大消费与内需、 AI 算力和基建等 板块，已经开始蓄力。 实体层面，物价仍在艰难回升中，这意味着内需的企稳尚需巩固。 文 / 张向东 2 月 24 日和 25 日， A 股开年连续发了 两 个红包，尽管红包略显小，但也让一部分投资者的预 期得到了小满足。 连续两天，三大指数集体收涨。尤其是 化工、油气、钢铁、有色等原材料板块，相比之下，涨幅明 显。 2 月 11 日，国家统计局发布的数据显示， 2026 年 1 月份，中国居民消费价格指数（ CPI ）环 比上涨 0.2% ，同比上涨 0.2% ；工业生产者出厂价格指数（ PPI ）环比上涨 0.4% ，同比下降 1.4% 。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，居民消费需求持续恢复，核心 CPI 温和上涨的态势没 有改变。 PPI 方面，全国统一大市场建设和需求增加，带动了电子半导体材料、外存储设备及部件 价格等部分行业价格上涨。 物价升降之间，传递的是内需的艰难复苏。 尽管大部分居民不喜欢物 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨软件与服务 [Table_Title] 2026 年第 9 周计算机行业周报： 国产模型调用量超美国，看好应用与基础资源 报告要点 [Table_Summary] 上周计算机板块回调后反弹，整体上涨 1.34%，在长江一级行业中排名第 20 位，两市成交额 占比为 7.62%，算力相关题材活跃。上周香港政府表示将于年内会提交数字资产政策条例草案； 蓝箭航天宣布朱雀三号重复使用运载火箭计划于今年第二季度再次开展回收试验；《人形机器 人与具身智能标准体系（2026 版）》正式发布。近期，OpenRouter 平台调用量首次超过美国， 建议关注（1）新入口&大模型商业化爆发；（2）国产芯片（CPU+GPU）&第三方云；（3）Agent 重构软件，聚焦"高价值+高壁垒+高兑现"场景。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 上周大盘受春节假期影响仅四个交易日，整体震荡 ...

策略专题 赛道投资专题——主题择时方法论及 主线跟踪 2026 年 03 月 04 日 【策略观点】 【风险提示】 政策低于预期；产业进度不及预期；数据统计存在误差等。 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：陈果 证书编号：S1160525040001 证券分析师：杨泽宇 证书编号：S1160525100001 相关研究 《金银大幅波动后怎么看？——2 月资产 配置展望》 2026.02.04 《布局顺周期，基金经理如何展望 2026？ ——25Q4 基金持仓及文本透视》 2026.01.27 《南方中证 A500ETF，一键布局中国优质 资产》 2025.12.12 《景气线索占比重新回升——25Q3 A 股 财报分析（一）》 2025.11.04 《科技配置高企，基金经理怎么看 Q4？— —25Q3 基金持仓及文本透视》 2025.11.03 略 研 究 / 策 略 专 题 / 证 券 研 究 报 告 策 主题投资根据其催化因素可以分为宏观主题、产业主题和事件主题。 本文主要围绕产业主题进行讨论。产业投资聚焦已实现量产或稳定收 入的成熟领域，主题投资则围绕尚未商业化落地的新兴技术的想象空 间 ...

【广发军工】 商业航天的催化密集重视边际及主业景气兼具 重视北美链的持续催化&主业业绩高弹性共振。 马斯克称第二代星链卫星将提供5G速度的太空互联网服务，数据密度是当前V1代卫星的100倍。 推荐民士达｜覆盖从信号（天线）到能源（太阳能），应用于太阳电池阵基板、抛物面天线反射器、天线电气板 和各种连接管杆件等， 是starlink及starship技术迭代的通胀方向之一。< 【广发军工】 商业航天的催化密集重视边际及主业景气兼具 重视北美链的持续催化&主业业绩高弹性共振。 马斯克称第二代星链卫星将提供5G速度的太空互联网服务，数据密度是当前V1代卫星的100倍。 手机直连卫星等国内外进展及且关注HW链。 Spacex将星链直连手机服务更名为Starlink Mobile。 推荐国博电子｜直连卫星手机芯片品类齐全且卡位好。 终端类射频芯片开始向多家终端供货。 截至25H1，公司射频开关、天线调谐器、WIFI模组、终端模组等，供应链韧性及质量控制得到客户认可，已经开 始向多家业内知名终端厂商批量供货。 推荐民士达｜覆盖从信号（天线）到能源（太阳能），应用于太阳电池阵基板、抛物面天线反射器、天线电气板 和各种连接管 ...

【东财策略】每日复盘20260303 二、行业表现 分行业看，申万一级行业中，涨幅前五位是石油石化 【东财策略】每日复盘20260303 一、市场概况 3月3日A股市场放量大跌，三大指数集体回调。 截至收盘，沪指跌1.43%收报4122点，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%；两市成交额3.13万亿，较前一交易日 放量超1000亿。 全天上涨643家，下跌4807家。 二、行业表现 一、市场概况 3月3日A股市场放量大跌，三大指数集体回调。 截至收盘，沪指跌1.43%收报4122点，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%；两市成交额3.13万亿，较前一交易日 放量超1000亿。 全天上涨643家，下跌4807家。 四、后市展望和思考 沪指高开低走后形成的套牢筹码和悲观情绪需要时间消化，若美伊冲突烈度延续，短期避险逻辑可能继续演绎。 但我们认为总体不必过度悲观：当前经济韧性及周期位置较2022年已有所改善，战争及高油价引发的输入型通胀 对AI硬件等资产实质冲击有限。 从结构上看，即便在今日普跌格局下，燃气轮机等供需格局扎实的高景气方向依然保持强势，供需具有支撑的高 景气核心资产依然是重要线索。 随着两 ...

国泰海通2026春季策略会 世代新能源 3月26日-深圳市福田区智格里拉大酒店 U 国泰海通 595-04-229 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 会议亮点 Z 世代新能源分会场联合军工、通信团队、燃动新质生产力,聚焦 核聚变终极能源探索、商业航天空天能源布局,解锁固态电池产业 新突破,联动 AIDC 算力能源协同,畅想Z世代新能源。 议程安排 | ● 13:30-14:30 商业航天：火箭、卫星 | | --- | | 特邀嘉宾 | | ● 14:30-15:30 商业航天与科研院所协同 | | 特邀嘉宾 | | ● 15:30-16:30 商业航天：相控阵雷达&卫星激光通信 | | 特邀嘉宾 | | ● 16:30-17:30 商业航天：大空算力 | 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请 ...

证券研究报告|通信 [Table_Title] AI 算力建设需求持续高增，关注光通信等 核心环节 [Table_ReportType] ——通信行业跟踪报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] 上周，沪深 300 上涨 1.08%，创业板指上涨 1.05%，申万通信行业指数 上涨 4.76%，分别跑赢沪深 300 和创业板指 3.69 和 3.72 个百分点，在 申万各一级行业中排名第 10 位。2026 年初至 3 月 1 日申万通信行业累 计上涨 7.05%。AI 产业方面，英伟达财报营收超市场预期，体现出 AI 算力需求的持续增长。海内外头部云计算产商均持续加强资本开支投 入，聚焦 AIDC、AI 服务器等算力基础设施建设。光通信作为算力产业 链的核心环节，持续受益 AI 算力产业的建设需求，LightCounting 上 调对 800G 和 1.6T 光模块出货量的预测也再次印证光通信领域的高景 气度。商业航天方面，蓝箭航天官方微信公众号信息显示，公司计划于 2026 年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于第四 季度尝试首次回收复用飞行， ...

为更好地推动科技金融与科技产业化的发展，对母基金在中国资本市场里所发挥的重要作用进 行系统研究，发挥政府出资产业投资基金等的资源和战略优势，加强政府对社会资本的管理和 引导，促进社会资本流向创新创业型企业和实体经济，推动中国投资行业特别是母基金行业的 健康发展， "中国国际科技促进会母基金分会"（简称"科促会母基金分会"）成立。科促会母基 金分会领导班子所在机构及参会机构共8 7 家，科促会母基金分会于每周二更新相关机构的一 周资讯。 【内容提要】 1 .上海迎来一支百亿数智文化基金 2 .东莞 科创集团在东莞新春第一会上再添新动能 3 .石家庄 国投集团所属国经公司到青牛智胜开展考察调研 4 . 央企战略性新兴产业发展基金有限责任公司子基金管理机构公开遴选公告 5 . 泰康资产构建竞争信息跟踪 AI智能体 6 . 国元领投，一商业航天领域皖企完成天使轮融资 7 . 海通开元助力被投企业金力新能源完成并购重组 01 上海迎来一支百亿数智文化基金 基金总规模 1 0 0亿元，首关规模3 0 . 0 3亿元，由国泰海通旗下海通创意私募基金管理有限公司 （简称"海通创意"）作为基金管理人。基金重点投资于人工智能技术 ...