行业 白糖日报 日期 2025 年 5 月 13 日 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 昨日，郑糖主力合约反弹。09 合约收盘 5885 元/吨，上涨 45 元或 0.77%，减 仓 8936 张。国内产区现货价报价提升，昆明糖报价 5960 元，南宁糖报价 6130 元。今天郑糖跟随原糖节奏反弹，涨幅相对较小，主 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 白糖日报 2025 年 5 月 12 日 白糖日报 第一部分 数据分析 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 5,885 4 6 0.76% 189,669 29.10% 308,154 -2.82% 5,970 4 8 0.81% 23,237 26.75% 34,835 -4.33% 6,060 1 3 0.21% 777 -4.78% 7,207 -8.46% 柳州 昆明 湛江 南宁 鲅鱼圈 日照 西安 6220 6000 6190 6155 6300 6270 6550 1 0 1 5 0 2 0 0 -20 1 0 160 -60 130 9 5 240 210 490 SR05-SR07 价差 涨跌 SR05-SR09 价差 涨跌 SR07-SR09 价差 涨跌 -90 3 5 175 -33 8 5 2 国别 ICE主力 升贴水 运费 配额内价格 配额外价格 与柳州价差 与日照价差 与盘面价差 巴西进口 17.82 0.16 3 7 4733 6058 162 212.00 -88 泰国进口 17.82 0.8 1 8 4716 6036 184 ...

国内产销进度偏快 郑糖走势强于原糖 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 目录 第二章 核心逻辑分析 4 第一章 综合分析与交易策略 2 第三章 周度数据追踪 9 GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析】 国际方面，新榨季巴西制糖比、产糖量均较去年同期有所增加，拖累盘面。考虑到巴西库存偏低，短期贸易流偏紧支撑国 际糖价。预计原糖整体维持震荡运行，后续还需关注巴西生产进度。 国内方面，产销速度偏快、去库前置。考虑到糖浆进口政策进一步收紧，产需缺口如何补足成为市场焦点，预计郑糖价格 将跟随补充缺口的糖源成本波动。此前广西干旱引起的市场担忧情绪发酵在近期降雨后有所降温，后续还需关注新榨季糖料生 长情况。 【逻辑分析】 原糖受巴西丰产预期影响走势偏弱，近期制糖比处于同期偏高水平，不过考虑到下方买盘支撑，预计原糖震荡运行。反观国 内，产销比同比偏高以及库存低位带动郑糖走势强于原糖，预计郑糖短期维持震荡运行。关注广西主产区天气情况。 【交易策略】 3. 期权：虚值比例价差期权。 (以上观点仅供参考，不作为入市依据) GALAXY FUTURES 2 1. ...

【基本面跟踪】 白糖基本面数据 | | 价格 | 同比 | | 价差 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原糖价格（美分/磅） | 17.82 | 0.3 | 59 价差（元/吨） | 208 | 15 | | 主流现货价格（元/吨） | 6150 | 20 | 15 价差（元/吨） | 104 | 9 | | 期货主力价格（元/吨） | 5839 | 26 | 主流现货基差（元/吨） | 311 | -6 | 2025 年 05 月 12 日 白糖：阶段性企稳 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtjas.com 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：原油上涨以及给出加工利润提振原糖价格；巴西压榨进度同比略微加快；USDA 预计 25/26 榨季巴西产量增长 2%；截至 4 月底，印度 24/25 榨季产糖 2569 万吨；巴西 3 月出口 185 万吨，同比减少 30.7%。中国 1-3 月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降。 国内市场：CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量为 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 05 月 11 日 白糖：区间整理为主 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtht.com 报告导读： （1）本周市场回顾 国际市场方面，美元指数 100.42（前值 100.04），美元兑巴西雷亚尔 5.65（前值 5.64），WTI 原油 价格 61.06 美元/桶（+4.59%），纽约原糖活跃合约价格 17.82 美分/磅（+3.18%）。截至 5 月 6 日，基金 多单减少 3757 手，基金空单增加 19504 手，净多单同比减少 23261 手至 11269 手，净多单大幅减少。 UNICA 数据显示，截至 4 月 16 日，25/26 榨季巴西中南部累计产糖 73 万吨，同比增加 1 万吨。 ISMA/NFCSF 数据显示，截至 4 月 30 日，24/25 榨季印度产糖 2570 万吨，同比减少 577 万吨。OCSB 数 据显示，截至 4 月 9 日，24/25 榨季泰国产糖 1005 万吨，同比增加 131 万吨。 国内市场方面，广西集团现货报价 6150 元/吨，环比上周下跌 40 元/吨；郑糖主力报 5839 元 ...

帮助蔗农铺设灌溉水管。陈振浪 摄 "我们坚持将抗旱保苗与转作风紧密结合，结合实际情况制定'一地一策'抗旱方案。"广农集团所属广农糖业相关负责人介绍。此外，广农糖业还以"糖业先锋 ·网格管理筑牢第一车间"行动为载体，建立了党委指挥部、支部攻坚队、党员责任田的三级联动机制，各党支部划分"抗旱责任区"，严格落实"定人、定 岗、定责"要求，动态监测新植蔗出苗率和宿根，建立旱情日报制度，党员领导干部带头，深入蔗区一线，与蔗农并肩作战，精准帮扶蔗农灌溉抗旱，全力 保障甘蔗生产稳定。（劳艳燕、袁利群） 转自：新华财经 近来，广西旱情不断蔓延，甘蔗生长面临严峻考验。为应对旱情，广西农村投资集团有限公司党委启动"抗旱保苗"攻坚行动，紧急安排抗旱专项资金近2000 万元，组织灌溉蔗区32.6万亩，有效缓解干旱对甘蔗生长造成的不利影响。 旱情就是命令，保苗就是责任。面对秋冬春连旱这一严峻挑战，广农集团党委迅速反应，将抗旱工作作为春耕生产、服务群众的首要任务，集团领导班子率 先垂范，深入蔗区田间地头，实地调研旱情对甘蔗生长和蔗农生产生活的影响，现场指挥协调抗旱工作。各级公司党员干部们积极协调各方资源，组织打井 队为缺水地区打井取水、 ...

在选择策略时需避免在标的方向和波动率上均出现亏损 本文分析了白糖行业上游企业在价格波动市场中，利用期权进行套期保值的策略。通过2023—2024年白糖市场行 情的数据，分析白糖上游企业在大幅行情波动中使用不同期权策略以增厚利润并对冲市场风险的效果，重点对比了备 兑开仓和买入看跌期权策略的优缺点及适用情境。研究发现，在低波动率时宜选择买权，以获更佳保护；白糖期权的 波动率具非对称性，需避免标的方向和波动率均出现亏损。此外，白糖期货价格波动较大，使用虚值期权更能减少成 本损耗。 [策略对比] 作为郑商所上市的期权品种，白糖期权的非线性损益特征为企业运用衍生品进行风险管理提供了更多思路，有助 于提升企业的稳健生产经营能力。白糖期权自上市以来，随着市场机制的不断成熟，合约流动性稳步提升，产业参与 度不断扩大。2023年，白糖期权日均成交量为18万手、持仓量为42万手，市场规模足以满足各类企业的套期保值需 求。2023—2024年，白糖价格受到诸多因素的冲击波动较大，呈现冲高回落的态势，白糖主连最低点一度来到了5500 元/吨、最高点达到7202元/吨。面对这种跨越牛熊的行情，白糖的上游企业如何有效地利用期权增厚利润为 ...

Core Viewpoint - The company aims to maximize the utilization of sugarcane resources through technological innovation and sustainable practices in the sugar industry [1][2][3][4][5]. Group 1: Company Overview - Kunming Kelin Light Industry Machinery Co., Ltd. is a leading manufacturer in the sugar equipment sector, providing complete factory equipment and exporting to over 20 countries including Vietnam, Myanmar, Thailand, Mali, and Ethiopia [1]. - The company has developed a comprehensive set of equipment for the entire sugar production process, ensuring self-sufficiency in technology without any critical bottlenecks [1]. Group 2: Technological Innovations - The company has introduced a high-efficiency juicer using multi-stage pressing technology, significantly improving raw material utilization rates in sugar factories [2]. - Three high-value utilization pathways for sugarcane bagasse have been developed: for paper production, biodegradable food containers, and reducing the amount of bagasse burned by utilizing boiler flue gas [2]. - The company’s biological fermentation technology converts filter mud into high-quality organic fertilizer, addressing waste disposal issues while providing fertilizer for sugarcane cultivation [2]. Group 3: Environmental Sustainability - The sugar industry has a natural carbon balance due to sugarcane's ability to absorb CO2 during growth, which helps maintain a relative balance in carbon emissions throughout the production chain [3]. - Key measures for promoting green and low-carbon development in sugar factories include establishing waste recycling systems, developing electric harvesting equipment, and improving energy efficiency of sugar equipment [3]. Group 4: Market Demand and Pricing Trends - The annual sugar consumption in China is approximately 15.4 million tons, with domestic production around 11 million tons, necessitating imports to meet demand [4]. - The domestic sugar production is expected to grow steadily by the 2025/26 sugar season, improving supply structure, while consumption growth is anticipated to be limited [4]. - International sugar prices have experienced fluctuations due to export restrictions from producing countries, but are expected to stabilize with a moderate correction in the future [4]. Group 5: Future Growth Areas - The company is focusing on three key areas for growth: automatic sugar cooking technology, continuous cooking tank applications, and sugarcane impurity removal systems, which have received positive market feedback [5]. - A unique "process-first" R&D model has been established, allowing the company to provide tailored solutions that meet the actual needs of sugar factories [5]. - The company is addressing challenges in production efficiency and labor shortages by developing automated production equipment and mechanized harvesting systems [5].

【海南白糖产销数据及国内外棉花市场动态】海南截至 2025 年 4 月 30 日止，累计销糖 1.52 万吨，本 月销售 0.54 万吨，比上榨季同期减少 2.48 万吨。产销率为 27.59%，下降 26.17 个百分点。本月销售含 税出厂价 5431 - 6547 元/吨，库存食糖 3.99 万吨，比上榨季同期多 0.55 万吨。现货方面，广西制糖集 团报价 6130 - 6260 元/吨，少数下调 10 元/吨；云南制糖集团报价 5940 - 5980 元/吨，下调 10 元/吨。原 糖因需求疲弱价格走弱，国内现货成交一般，报价下调，未来关注 4 月销售数据，远期糖价仍将承压。 周三，ICE 美棉下跌 0.63%，报收 67.4 美分/磅，CF509 上涨 0.9%，报收 12900 元/吨，主力合约持仓环 比下降 10843 手至 57.66 万手。新疆地区棉花到厂价为 13839 元/吨，较前一日下降 7 元/吨，中国棉花 价格指数 3128B 级为 14113 元/吨，较前一日下降 70 元/吨。国际市场方面，美联储5 月议息会议按兵不 动，鲍威尔讲话后，市场小幅下调 6 月美联储降息预期，美元指 ...

早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 5 月 8 日星期四 研究员：李方磊 从业资格：F03104461 交易咨询资格：Z0021311 联系方式：19339940612 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情复盘】 | 昨日 | SR509 | 合约收盘价 | 5868 | 元/吨，日跌幅 | 0.37%，夜盘收 | 5825 | 元/吨。SR601 | 合约 | | | | | | | 收盘价 | 5730 | 元/吨，日跌幅 | 0.21%，夜盘收 | 5695 | 元/吨。 | 【重要资讯】 | | | | | | | | | | 1.昨日 | ICE | 原糖 | 7 | 月合约收报 | 17.14 | 美分/磅，日跌幅 | 1 ...