Group 1 - The core viewpoint indicates that the valuation levels of major scale indices have reached above the historical 80th percentile, suggesting a shift in market drivers from liquidity to profit improvement in the future [1] - Since the "9.24" market event, the A-share market has undergone significant valuation recovery, with the valuation percentile of the CSI 500 exceeding 90%, indicating that systemic undervaluation opportunities have largely disappeared [1] - The driving forces for 2026 are expected to continue along the lines of "liquidity + profit," with a notable shift in core drivers likely to dominate the pace of future index increases [1] Group 2 - Profit improvement signals are expected to come from three clear directions: profit recovery in industries such as industrials and materials, sustained domestic demand policies, and continued external demand support from moderate global economic growth [2] - The current index composition reflects a significant increase in the weight of information technology and industrial sectors within major indices like the SSE 50 and CSI 300, while traditional sectors like finance are seeing a reduction in their weight [2] - For 2026, the trading rhythm is anticipated to show an upward trend in the first half due to a favorable combination of a loose liquidity environment and price recovery, particularly benefiting indices with higher allocations in cyclical sectors like the CSI 500 and CSI 1000 [2]

神译局是36氪旗下编译团队，关注科技、商业、职场、生活等领域，重点介绍国外的新技 术、新观点、新风向。 编者按：AI不再只是聊天框：2026年，它将深入工厂与银行底层，把物理世界连同商业模式一起，彻 底"推倒重来"。此为系列文章的第二篇，文章来自编译。 American Dynamism团队 美国正在重塑那些创造真实实力的经济领域。能源、制造、物流和基础设施重新成为焦点，而最重要的 转变是真正原生AI且软件优先的行业基础设施的兴起。这些公司从模拟、自动化设计和AI驱动的运营 起步。他们不是在对过去进行现代化改造，而是在构建未来。 这在先进能源系统、机器人重工业、下一代采矿、生物及酶促过程（生产各行业依赖的前驱化学品）等 领域开启了巨大机遇。AI可以设计更清洁的反应堆、优化开采、工程化出更好的酶，并以传统运营商 无法企及的洞察力协调自主机器集群。 同样的转变正在重塑工厂之外的世界。自主传感器、无人机和现代AI模型现在可以对港口、铁路、电 力线、管道、军事基地、数据中心等曾因规模太大而无法全面管理的环节实现持续的可见性。 现实世界需要新的软件。构建这些软件的创始人将塑造下个世纪美国的繁荣。如果你就是这样的人，跟 ...

转自：武汉发布 一起来看看 上周武汉这些区 都在忙些啥 ↓↓↓ WS国际名品循环商店开门迎客 1月18日上午，位于青山区的武商MALL·众圆焕新亮相，同时，武汉首个由国企运营的大型二手奢侈品商店WS国际名品循环商店正式开门迎客。商店占 地约3000平方米，目前店内已有超1000件优质二手商品，几乎囊括了当下市场的所有热门品牌。工作人员介绍，门店针对市民的闲置名品，提供寄售和直 接收购两种服务模式。 汉阳购车补贴，最高立减5000元 汉阳区于1月18日至2月14日重磅推出一季度汽车促销活动，活动面向全区、无需抢券，消费者在全汉阳区参与活动的35家汽车品牌经销商购7座以下车 型，即可享受真金白银的购车补贴，可与国家及省、市相关补贴叠加使用，最高可获5000元购车补贴。 双向奔赴，现场签约 1月14日，"首义首发·楚浙合作——2026年武昌区浙商高质量发展恳谈会"在武昌区首义路街道成功举行。为深化政企协同、建立长效机制，现场举行了战 略合作协议签约仪式。首义路街道与湖北临海商会、武汉市绍兴商会、武汉市椒江商会共同签署协议。 "AI智赋 极简创业"在汉正街启动 1月14日，阿里国际站中西部大区"AI智赋 极简创业"全 ...

在绿色有机农畜产品输出地建设方面，培育"山水黄南·高原天品"公用品牌，推进河谷地区高标准农田 建设与特色种植；强化牦牛、藏羊等品种保种繁育，建设良种基地、扩大高端畜产品规模；依托大数 据、物联网构建农产品质量安全追溯体系。 本报黄南讯 （记者 栾雨嘉 芈峤） "日均交易量200头只、交易额超70万元……"新年伊始，黄南藏族自 治州河南蒙古族自治县活畜交易集散中心一派繁忙景象。1月12日，中心负责人喇永清表示，"十五 五"期间，将立足资源禀赋、突出生态优先，持续完善配套服务、拓宽产销对接渠道、提升集散辐射能 力，全力打造中国（青海）牦牛交易中心。 壮大民族特色产业，发展黄河干流特色水产养殖；以"基地+公司+农户"模式建设中藏药材种植基地； 整合饮用水品牌、建设饲草基地；推动藏香、藏式家具等民族手工业发展。 这既是黄南州"十五五"产业发展的先手棋，更是全州锚定"打造生态文明高地、建设产业'四地'"战略部 署，以重点产业破局、全域协同推进高质量发展的重要开篇。"十五五"时期黄南州将重点从畜牧业、文 旅、清洁能源、民族产业、现代服务业五大领域集中发力。 现代服务业提质发展上，完善物流仓储配套，发展乡村电商与新型物流配 ...

转自：贵州日报 贵阳市"夜查+早查+抽检"三重防线护航校园 贵阳市市场监督管理局执法人员在贵阳一药店开展检查。 "无感备案"让创业者在领取营业执照的惊喜中同步办好预包装食品备案，"筑质贷"的金融活水悄然滋润 小微企业干涸的资金脉络，市场监管工作人员的身影在深夜与清晨默默守护校园食品安全……2025年， 在贵阳，一场以市场"活力"与民生"安心"为双翼的深刻变革，正通过市场监管领域的一个个细节生动呈 现。 餐安全，图为执法人员在开展夜查。 一年来，贵阳市市场监督管理局锚定"讲政治、强监管、促发展、保安全，进一步优服务、惠民生"工作 主线，不仅交出了一份经营主体蓬勃发展、安全底线牢牢稳固的亮眼答卷，更探索出一条以精准监管赋 能高质量发展、以智慧服务温暖千万民心的新路径。这背后，是制度创新的系统集成，是科技赋能的高 效运转，更是一支队伍的"俯身服务、高效监管"。 A 深化改革优服务，激发经营主体内生活力 贵阳市城区一角。 徐其飞 摄 一套以智慧政务为引擎、以破除壁垒为路径、以精准服务为支撑的"组合拳"，激发了市场活力。2025 年，贵阳贵安经营主体总量达111.81万户，占全省的23%；新设企业5.68万户，同比增长 ...

Group 1 - The report highlights that since Q4 2025, the Hong Kong stock market has underperformed compared to the A-share market, with significant phase rotation characteristics observed [2][5] - The underperformance is attributed to liquidity pressure and a lack of strong industry momentum in the Hong Kong market, particularly in sectors that are thriving in the A-share market such as defense, non-ferrous metals, and telecommunications [8][21] - The report notes that the Hong Kong market is heavily concentrated in financial, software, internet, and pharmaceutical sectors, lacking representation in high-end manufacturing and defense industries, which are performing well in the A-share market [19][21] Group 2 - The report anticipates that the Hong Kong market could see a recovery in H1 2026 driven by three main factors: a potential dovish signal from the new Federal Reserve chairman, an expected recovery in profit growth for Hong Kong stocks, and accelerated commercialization of AI applications [30][31] - It is projected that the profit growth rate for Hong Kong stocks will enter a recovery phase in H1 2026, with expectations of a rebound in earnings for internet platforms and sustained high growth in sectors like information technology and healthcare [33][34] - The report emphasizes that the valuation of the Hong Kong technology sector is attractive compared to A-shares, with leading companies in Hong Kong nearing similar valuations to their US counterparts, while benefiting from a larger domestic market for AI applications [37]

集中开工热度高 [Table_Authors] 李林芷(分析师) ——国内高频指标跟踪（2026 年第 3 期） 本报告导读： 消费与科技领域政策协同加码，基建和房建建设进度较快，生产偏强。 投资要点： | | liangzhonghua@gtht.com | | --- | --- | | 登记编号 | 021-23219820 S0880525040019 | [Table_Report] 相关报告 美国：消费者信心持续修复 2026.01.11 开年经济温和回暖 2026.01.11 元旦"微度假"热度高 2026.01.04 地缘风险再起，国际油价或迎剧烈波动 2026.01.04 金银铜续创新高，人民币汇率破 7 2025.12.28 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 究 宏 | | 021-23185646 | | --- | --- | | | lilinzhi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040087 | | | 邵睿思(研究助理) | | | 010-83939827 | | | shaoruisi@gtht.com | | ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20260118 多举措支持下经济"开门红"的可能性进一 步提升 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 2026 年 01 月 18 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《情绪过热后略有降温，但大方向依 旧乐观》 2026-01-18 《特朗普的"通胀焦虑"与上中下策》 2026-01-17 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2026 年 1 月 18 日，本周 ECI 供给指数为49.96%，较上周回升0.01个百分点；ECI需求指数为49.84%， 较上周回升 0.01 个百分点。从分项来看，ECI 投资指数为 49.83%，较 上周回落 0.01 个百分点；ECI 消费指数为 49.66 ...

Economic Overview - The economic outlook for Q1 2026 is optimistic, with high-frequency data indicating a strong start to the year[1] - Moderate re-inflation is expected to be a key macro theme influencing asset allocation in the first quarter[1] Policy Measures - Domestic macro policies are showing a clear trend of proactive measures, with a focus on the coordination of monetary and fiscal policies[1] - Fiscal policy is set to issue 8,000 billion yuan, while monetary policy is expected to adjust interest rates by 50 basis points[1] Demand Side Analysis - Consumer activity remains stable, with a 4.9% increase in travel, although movie box office revenues have seen a decline of 13.4%[2] - External demand shows resilience, with port cargo and container throughput exceeding last year's levels, despite a 26.6% drop in the Baltic Dry Index (BDI)[2] Production Insights - Production remains robust during the off-peak season, with a 1.44 percentage point increase in operational rates across various sectors[2] - The production index for PTA has increased by 1.12%, indicating a healthy production environment[2] Price Trends - Consumer Price Index (CPI) shows a marginal recovery in pork prices, while vegetable prices continue to decline, with a CPI increase of 0.27%[3] - Producer Price Index (PPI) reflects fluctuations in crude oil prices, with a 4.50% increase noted[3] Fiscal and Monetary Dynamics - Fiscal issuance is strategically positioned, with multiple measures being implemented to support economic growth[3] - The yield curve for government bonds has shifted downward, indicating a potential easing of monetary conditions[3] Global Economic Context - Global growth expectations have been slightly revised upward, with a projected GDP growth of 2.6% for 2026, reflecting a 0.2% increase[4] - The U.S. inflation rate remains stable at 2.7%, with strong employment data supporting consumer spending[4]

[Table_Page] 投资策略|专题报告 2026 年 1 月 18 日 证券研究报告 [Table_Title] A 股"历史最大成交"后如何演绎？ 有何规律？ ——周末五分钟全知道（1 月第 2 期） [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ A 股 6 次"放量成交"前后，行业主线是否切换？ 对比指数放量前后的领涨行业，市场的上涨结构大概率发生切换、仅小 部分行业能够延续强势；这说明短期情绪最热的板块，在市场量能见顶 后，往往出现降温。 4.结合年报预告前瞻、一季报前瞻、板块最新的均线偏离度，26 年高景 气预期的方向有望在"放量"前后贯穿表现，其中部分 1 月滞涨的领域 反而可以重点关注——【有色（铜）】、【储能锂电】（电池/锂电材料）、 【海外算力链】、【半导体和存储】。 此外，26 年春晚主题也有望带动【字节产业链：算力&应用】投资机会。 ⚫ 风险提示：地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。 | [分析师： Table_Author]刘晨明 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260524020001 | | SFC CE No. BVH021 ...