中经记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道 日前，国家发展改革委办公厅关于印发《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清 单（2025年版）》的通知，积极推动REITs扩围扩容。 《中国经营报》记者了解到，银行理财资金正通过委外、打新等方式积极布局REITs市场。中证鹏元研 发部资深研究员、宏观及REITs研究小组负责人吴进辉分析，银行理财适当比例参与REITs弹性品种可 以增厚组合。理财资金的交易属性介于公募基金和保险资金之间，兼备配置和交易目标，能为市场提供 更多元化、不同参与特征的资金来源。另外，理财产品从R1—R4有多个风险等级梯度，可适配于不同 波动特征的品种。 在配置方式上，资深金融监管政策专家周毅钦告诉记者，银行理财投资REITs以委外方式居多，多数银 行理财公司投研体系尚未完全适配，通过信托计划、保险资管、基金专户等委外通道，借助外部资管机 构能力聚焦专业、简化操作，优化投资组合的风险收益特征。此外，也有一些理财公司会直接参与 REITs一级发售，比如以机构身份参与网下询价认购，或通过战略配售锁定长期份额。 周毅钦进一步指出，理财资金投资REITs有多方面考虑：一是收益稳健持续。 ...

兴银理财深刻认识到，要深刻理解把握"十五五"时期经济社会发展的战略任务和重大举措，对标对表重 大部署，找准工作着力点，将学习成果转化为发展共识与行动合力。 党的二十届四中全会将"高质量发展取得显著成效"作为"十五五"时期经济社会发展的主要目标之首，而 发展新质生产力是实现这一目标的核心路径。银行理财是连接金融与实体的重要纽带，做好以科技金融 为首的金融"五篇大文章"更是培育新质生产力的重要支撑。发展新质生产力是推动高质量发展、赢得大 国博弈战略主动的内在要求，也为新时代金融工作划定了核心赛道、指明了实践路径。 （原标题：学习宣贯党的二十届四中全会精神 书写金融强国"理财答卷"） 党的二十届四中全会系统擘画了未来五年国家发展的宏伟蓝图，更为金融行业高质量发展提供了根本遵 循、注入了强劲动力。 迅速掀起学习热潮，凝聚发展共识 兴银理财将学习宣贯全会精神作为当前和今后一个时期的重大政治任务，精心部署组织多形式、分层 级、全覆盖的学习宣传。公司党委组织召开党委扩大会议专题学习，各支部通过"三会一课"、主题党日 等多种形式开展学习。同时，公司党委组织召开党外人士座谈会，与群众代表和民主党派员工代表共同 学习研讨，并将全 ...

证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-12-11 研究所 ⚫ 理财规模有望继续增长，收益率仍面临挑战 理财规模站稳 30 万亿大关，新增发行产品有序扩容。2025 年三 季度，银行理财规模达 32.13 万亿，产品数量稳步上升，固收占绝对 多数，风险类别向二级集中，参与人数持续增加。低利率环境下，理 财产品的底层资产收益曲线整体下移。2025 年理财产品普遍通过投资 低波动、短久期和高流动性资产的方式降低影响，并且增加同业存款 比例，抗波动能力进一步提升，债市行为主要体现为对同业存单的偏 好大幅上升和对企业债的规避，以及信用债哑铃型配置策略和政金债 降低久期。综合来看，存款脱媒背景下，理财 2026 年规模仍有增长 空间，在监管去通道化、净值透明化的要求下，理财资产配置或更加 偏重稳健，流动性和久期控制将是理财平稳波动的主要考量因素。 ⚫ 公募债基与理财互动深入，关注产品结构的变化趋势 近期研究报告 《连续调整后，二永的机会在哪儿？— —信用周报 20251210》 - 2025.12.10 固收周报 理财风光仍在，债基格局重塑 ——2026 年展望系列五 ⚫ 居民投资偏好回升，安全资产需求仍在 存 ...

12月10日，苏银理财发布公告称，公司部分理财产品新增浙江开化农商行、浙江绍兴瑞丰农商行为销售 机构。此前，苏银理财发布的关于旗下理财产品销售机构的公告显示，公司合作范围已延伸至江苏、浙 江、广东等地的中小银行，其中农商行占据多数席位。记者梳理发现，除苏银理财外，近期，兴银理 财、信银理财、中银理财等多家理财公司密集发布新增代销机构的公告，合作方不乏县域中小银行，布 局下沉市场趋势明显。 业内人士认为，理财公司与中小银行的合作是一场双向奔赴。对于理财公司而言，传统销售渠道增长乏 力、获客成本上升，寻找新的客户触达路径，可拓宽客户基础，抢抓下沉市场新机遇；对于中小银行而 言，代销业务可丰富理财产品货架，更好地满足本地客户的多元化理财需求，提升客户体验，增强客户 黏性，进而巩固区域市场优势。 ● 本报记者 石诗语 加速布局下沉市场 股份制银行及城商行理财公司的下沉布局更为积极。例如，信银理财11月下旬集中披露多则公告，新增 沛县农商行、仪征农商行、高邮农商行、丰县农商行等8家地方性中小银行为代销机构，重点深耕江苏 省县域市场。兴银理财10月以来已发布7条新增代销机构公告，销售渠道进一步向广西、山西、陕西、 新疆等 ...

受访专家表示，今年以来，多家银行理财子公司积极投身权益市场，为优质上市公司发展注入中长期资 金。但需要关注的是，受限于投研能力等，银行理财子公司权益投资能力有待进一步强化。 在政策大力引导中长期资金入市的背景下，作为重要的资金力量之一，银行理财子公司在权益市场上的 存在感日渐增强。从参与上市公司定增，到"现身"A股IPO网下"打新"、港股IPO基石投资名单，再到布 局宽基指数ETF，银行理财资金正借助多元渠道积极入市。 相较之下，大部分理财子公司在IPO网下"打新"等权益市场中却并不活跃。"这主要源于风险偏好、投研 能力和产品定位差异。"上海金融与发展实验室主任曾刚对《证券日报》记者表示，这种分化反映出行 业整体权益投资能力仍在起步期，头部机构开始形成领先优势，中小机构在组织体系、投研机制、激励 约束等方面尚需优化。 "打新"成突破口 当前，银行理财子公司正通过多种方式参与权益市场，尤其是今年3月份A股IPO网下"打新"对理财公 司"开闸"后，银行理财子公司的"打新"动作频频。 国产GPU公司沐曦股份12月8日公布的网下初步配售结果显示，宁银理财有限责任公司（以下简称"宁银 理财"）、兴银理财有限责任公司（以 ...

Regulatory and Industry Dynamics - In 2025, index-based wealth management products are expected to experience explosive growth, with 98 existing non-structured products issued by 12 wealth management companies as of December 10, 2025 [3][7] - Notably, among these products, Bank of China Wealth Management issued 36, Huaxia Wealth Management 33, and China Post Wealth Management 9, with the majority of products established in 2025 [7] - The best-performing product has an annualized return of 37.86%, with 23 products achieving returns above 5% since inception [7] - Wealth management companies are increasingly adopting third-party bond valuation services, such as China Chengxin Index Valuation, amid a transition period for valuation rectification [9][10] Peer Innovation Dynamics - China Aluminum Industry's benchmark enterprise "Innovation Industry" was listed on the Hong Kong Stock Exchange on November 24, 2025, focusing on green aluminum production [13] - This IPO attracted significant attention from international capital markets, with investments from long-term funds and industry investors, reflecting financial institutions' support for green transformation [13] Yield Performance - For the week of December 1-7, 2025, cash management products recorded a 7-day annualized yield of 1.28%, while money market funds reported 1.16%, indicating stability in yields [15] - The bond market faced headwinds, with the 10-year government bond yield remaining at 1.83% and the 30-year yield rising by 7 basis points to 2.25% [16][17] - Factors affecting the bond market include a cooling expectation of monetary policy easing, low sensitivity to fundamental data, and ongoing uncertainty regarding public fund sales regulations [17][19] Net Value Tracking - The net value ratio of bank wealth management products rose to 2.89%, an increase of 0.42 percentage points, while credit spreads widened by 3.33 basis points [24] - The current credit spread remains at historical lows since September 2024, indicating limited value for investors [24]

兴银理财党委委员、副总裁 章杉杉 兴银理财在金融为民理念指导下，从"普"和"惠"两方面入手，深耕普惠理财，丰富普惠金融的深刻内 涵，让金融"活水"润泽千家万户。 一是扩大普及范围，拓宽普惠金融广度。 在渠道合作上，兴银理财发挥兴业银行集团联动力量，深耕中小金融机构理财和农村金融理财蓝海，协 同中小银行理财净值化转型，陪伴中小银行财富管理业务发展。在农信机构代销合作方面，截至2025年 6月末，兴银理财已公告合作法人农信机构数量超440家，合作覆盖浙江、江苏、广东、广西、福建、陕 西、吉林、新疆等20个省级行政区，省级农信机构合作覆盖率达67%。 党的二十届四中全会明确指出，要加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕。2025年6 月，由国家金融监督管理总局和中国人民银行印发的《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》指 出，未来五年，基本建成高质量综合普惠金融体系，普惠金融促进共同富裕迈上新台阶。 作为国民经济的血脉，金融可以通过其普惠性打破传统经济资源分配不均的壁垒，为全社会提供相对平 等的金融服务环境，所以普惠金融是适应新时代、把握新变化、构建新格局的重要命题，是促进实现共 同富裕、实现社会主义现 ...

科技金融作为金融"五篇大文章"之首，不仅彰显了科技创新在推进我国现代化建设中的重要地位， 还指明了金融服务实体经济的关键路径。 当前，我国科技创新进入攻坚突破的关键阶段，现代化产业体系加速构建，金融机构如何精准对接 科技企业全生命周期融资需求，成为推动科技与金融深度融合的关键课题。 作为北京银行的全资子公司，北银理财紧跟北京银行"专精特新第一行"战略导向，从创新投资工 具、突出业务特色、储备投放资源等方面持续提升科技金融领域服务质效，以实际行动助力科技强国、 金融强国建设。截至2025年9月末，北银理财投放科技金融领域资产余额约194亿元，服务战略性新兴产 业、高技术服务业、高技术制造业等企业超600家。 近日，北银理财总裁郭振涛接受了《金融时报》记者专访，通过分享北银理财在科技金融领域的实 践探索，探讨银行理财行业如何更好地赋能科技创新发展。 《金融时报》记者：支持科技创新、推动新质生产力发展，需要金融机构不断提升科技金融服务能 力与水平。北银理财主要通过哪些途径和方式为科技创新企业提供金融服务？ 础上，精准对接科技创新企业的融资需求，实现较好投资收益回报，既保持了产品稳健性，又为科创板 优质企业提供了有效 ...

科技金融作为金融"五篇大文章"之首，不仅彰显了科技创新在推进我国现代化建设中的重要地位，还指 明了金融服务实体经济的关键路径。 当前，我国科技创新进入攻坚突破的关键阶段，现代化产业体系加速构建，金融机构如何精准对接科技 企业全生命周期融资需求，成为推动科技与金融深度融合的关键课题。 作为北京银行的全资子公司，北银理财紧跟北京银行"专精特新第一行"战略导向，从创新投资工具、突 出业务特色、储备投放资源等方面持续提升科技金融领域服务质效，以实际行动助力科技强国、金融强 国建设。截至2025年9月末，北银理财投放科技金融领域资产余额约194亿元，服务战略性新兴产业、高 技术服务业、高技术制造业等企业超600家。 近日，北银理财总裁郭振涛接受了《金融时报》记者专访，通过分享北银理财在科技金融领域的实践探 索，探讨银行理财行业如何更好地赋能科技创新发展。 《金融时报》记者：支持科技创新、推动新质生产力发展，需要金融机构不断提升科技金融服务能力与 水平。北银理财主要通过哪些途径和方式为科技创新企业提供金融服务？ 郭振涛：近年来，北银理财充分运用外汇、衍生品等牌照优势，打造债权与股权相衔接、境内与境外相 结合的投资能力，从 ...

Investment Rating - The report does not explicitly provide an investment rating for the banking wealth management industry Core Insights - The banking wealth management market is experiencing a shift towards "hard technology" investments, with a focus on innovation and regulatory compliance [3][4] - The new generation of wealth management systems has been fully launched, marking a significant breakthrough in market infrastructure and laying the groundwork for improved information disclosure [3][12] - The industry is facing challenges due to low interest rates and stringent regulatory environments, prompting firms to adjust their operational strategies [3][14] Summary by Sections Market Overview - As of November, the total scale of wealth management products in the market reached 31.67 trillion yuan, a slight increase of 0.12% month-on-month and a year-on-year increase of 6.21% [5][10] - The annualized yield for cash management products recorded 1.28%, a decrease of 1.64 basis points from the previous month [5][10] - The overall market saw a decline in yields across various product categories, with pure fixed-income products yielding 2.04%, down 1.13 percentage points month-on-month [5][10] Regulatory and Industry Dynamics - The "China Banking and Insurance Asset Management Association" has completed its name change, reflecting a shift towards "functional regulation" in the asset management industry [3][12][14] - Several wealth management companies have undergone significant leadership changes, indicating a strategic shift in response to the current market conditions [3][14] - The introduction of the new wealth management system is expected to enhance data quality and reporting efficiency, promoting transparency in the industry [3][12] Product Innovations - New product launches in November included customized wealth management products and multi-asset strategies aimed at supporting technology enterprises [4][17] - The trend of wealth management funds participating in equity investments is growing, with firms actively engaging in the technology innovation sector [4][17] - The report highlights the emergence of innovative index products focused on technology and green bonds, indicating a shift in investment strategies towards sustainable development [4][19]