2025 年 10 月 29 日 公司研究 评级：买入(维持) | 相对恒生指数表现 | | | 2025/10/28 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 锅圈 | 9.8% | -8.3% | 28.4% | | 恒生指数 | 0.8% | 3.1% | 27.9% | | 市场数据 | | | 2025/10/28 | | 当前价格（港元） | | | 3.47 | | 52 周价格区间（港元） | | | 1.65-4.10 | | 总市值（百万港元） | | | 9,155.87 | | 流通市值（百万港元） | | | 9,155.87 | | 总股本（万股） | | | 263,857.96 | | 流通股本（万股） | | | 263,857.96 | | 日均成交额（百万港元） | | | 64.74 | | 近一月换手（%） | | | 14.63 | 相关报告 《锅圈（02517）点评报告：发布回购彰显信心， 社区央厨战略持续验证（买入）*食品加工*林昕宇， 赵兰亭》——2025-10-17 《锅圈（02517）2025 ...

国际食品饮料企业百事集团加码中国市场的实践再落一子。10月28日，百事集团西北地区的首家生产基地在西安正式投产。该基地的投产意味着原料供应路 径的缩短，将"直连"百事集团位于陕西、甘肃、内蒙古的数十家土豆农场，也是百事公司为行业践行新质生产力、实现高质量发展树立新典范。事实上，这 家全新的世界级绿色智慧工厂是百事在中国的第十家食品工厂，作为百事集团重要的国际市场，这一举措也意味着其在中国市场的进一步加码。履新百事食 品中国总经理近四个月的盛瑞涵表示，中国市场空间巨大，面对这样的市场空间，投资中国不是选择题，而是必答题。 提升服务西北地区效率 本次投产的陕西生产基地首期建筑面积达3.6万平方米，年产能约2.5万吨。该项目首期投资近6亿元人民币，预计总投资约13亿元人民币，将创造超过4000个 直接和间接就业岗位，覆盖农业、制造、销售和物流等在内的多个上下游产业。该厂竣工后即通过国际权威的Bre-TUV低碳卓越级认证，更在百事全球领先 的数智化能力加持下，仅用时13个月即完成从动工到投产，刷新百事全球建厂速度新纪录。 百事食品在中国的供应链布局充分展现了中国速度。陕西生产基地是百事集团在中国投资建设的第十个生产基 ...

智通财经APP讯，海欣食品(002702.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入9.7亿 元，同比下降15.05%。归属于上市公司股东净亏损2818.58万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益净亏损3526.98万元。 ...

证券研究报告 | 2025年10月29日 安井食品（603345.SH） 优于大市 拥抱商超定制成效初显，加码冷冻烘焙赛道 安井食品 2025 年前三季度实现营业总收入 113.71 亿元，同比增长 2.66%； 实现归母净利润 9.49 亿元，同比减少 9.35%；实现扣非归母净利润 8.67 亿 元，同比减少 13.36%。2025 年第三季度实现营业总收入 37.66 亿元，同比 增长 6.61%；实现归母净利润 2.73 亿元，同比增长 11.80%；实现扣非归母 净利润 2.64 亿元，同比增长 15.27%。 核心观点 公司研究·财报点评 食品饮料·食品加工 | | | 021-60875135 zhangxiangwei@guosen.com.cn wangxinyu8@guosen.com.cn S0980523090001 拥抱商超定制成效初显，新零售、特通实现高增。分渠道看，2025 年第三季 度经销商/商超/特通/新零售及电商渠道收入同比-0.6%/+28%/+68%/+38%。 公司拥抱商超定制化战略推进顺利，在沃尔玛等渠道定制产品进展顺利；特 通渠道受益于直营餐饮、茶饮等新增客户增量 ...

Core Insights - The company reported a decline in revenue and net profit for the third quarter of 2025 compared to the same period last year [1] - Year-to-date figures also show a decrease in both revenue and net profit for the first three quarters of 2025 [1] Financial Performance - In Q3 2025, the company achieved revenue of 1.437 billion yuan, a year-on-year decrease of 11.64% [1] - The net profit attributable to the parent company for Q3 2025 was 94.2487 million yuan, down 35.05% year-on-year [1] - For the first three quarters of 2025, the company reported revenue of 4.049 billion yuan, a decline of 12.88% compared to the same period last year [1] - The net profit attributable to the parent company for the first three quarters was 298 million yuan, reflecting a decrease of 31.49% year-on-year [1]

北京商报讯（记者 郭秀娟 王悦彤） 10月29日，黑芝麻发布2025年三季报，公司第三季度实现营收5.41 亿元，同比下降12.07%；归母净利润为-94.62万元。前三季度实现营收14.69亿元，同比下降7.52%；归 母净利润为681.93万元，同比下降83.67%。 ...

北京商报讯（记者 郭秀娟 王悦彤） 10月29日，海欣食品发布2025年三季报，公司第三季度实现营收 3.63亿元，同比下降14.82%；归母净利润为-788.17万元。前三季度实现营收9.7亿元，同比下降 15.05%；归母净利润为-2818.58万元。 ...

此前，美申园主营抖音、快手等平台，双11也会采取投流、直播带货等方式参与大促。黄海透露内容电 商平台的投流成本持续上升，相较于两年前增加了50%，也为商家带来了难题。 种种因素作用下，探索新的渠道成为品牌的必修课。去年年底，美申园入驻了京喜自营，采取工厂生产 发货，京喜负责营销与运营的模式。黄海表示，这一模式解决了品牌苦于运营的难题，上线一个月就迎 来了销量的爆发。今年至今，美申园在京喜自营上已经达成了230万单销量。 京东集团副总裁、京东零售京喜事业部总裁祁婷对媒体公布了一组数据：过去两年时间，累计有3.7亿 的用户购买了京喜自营的商品。京喜自营目前链接了全国260个产业带，其中近100家产业带工厂年销售 过百万单。在2025年，京喜自营实现成交额10倍增长，为京东拉取1.5亿的新用户。 "希望今年双11全渠道销量能增长10%到20%。"广西美申园集团董事长黄海预估了一下双11的情况。 美申园主营柳州螺蛳粉，秋冬季则是螺蛳粉的销售旺季，黄海对第一财经记者表示看好双11的表现。在 黄海看来，螺蛳粉属于低客单价的食品，行业在今年双11表现稳定，整体单量向上。 黄海表示，目前螺蛳粉行业的竞争十分激烈。部分商家在销 ...

Core Viewpoint - The company reported steady growth in Q3 2025, reversing the downward trend observed in Q1 and Q2, with significant improvements in revenue and net profit [2][4]. Financial Performance - For Q1-Q3 2025, the company achieved total revenue of 11.371 billion, a year-on-year increase of 2.66%, and a net profit attributable to shareholders of 949 million, a decrease of 9.35% [1]. - In Q3 2025, the company recorded total revenue of 3.766 billion, up 6.61% year-on-year, and a net profit of 273 million, an increase of 11.80% [1][2]. Product Category Performance - Revenue from various product categories for Q1-Q3 2025 includes: - Frozen prepared foods: 5.665 billion (+0.72%) - Frozen dishes: 3.643 billion (+9.19%) - Frozen noodles and rice products: 1.725 billion (-5.4%) - Agricultural products: 291 million (+8.2%) - Bakery products: 32 million (-) - Other income: 13 million (-38.97%) [2]. Channel Performance - Revenue by channel for Q1-Q3 2025 includes: - Distributors: 9.004 billion (-0.96%) - Direct sales: 872 million (+23.45%) - Supermarkets: 643 million (+6.74%) - New retail and e-commerce: 853 million (+25.87%) [2]. - In Q3 2025, the performance by channel shows: - Distributors: -0.58% - Direct sales: +68.09% - Supermarkets: +28.11% - New retail and e-commerce: +38.08% [2]. Profitability and Cost Control - For Q1-Q3 2025, the company's gross margin and net margin were 20.34% and 8.36%, respectively, down 2.30 and 1.23 percentage points year-on-year [3]. - In Q3 2025, the gross margin and net margin improved slightly to 19.99% and 7.31%, respectively, with year-on-year increases of 0.05 and 0.35 percentage points [3]. - The company maintained a cost control strategy, with a total expense ratio of 9.25% for Q1-Q3 2025, down 0.41 percentage points year-on-year [3]. Growth Outlook - The company is expected to continue its growth trajectory, with projected revenues of 16.029 billion, 17.325 billion, and 19.070 billion for 2025, 2026, and 2027, respectively, and net profits of 1.400 billion, 1.479 billion, and 1.730 billion [4]. - The company is focusing on a customized strategy for supermarkets to enhance product quality and expand its market share [4].

| | 目 录 | | --- | --- | | | 每日报告精选（2025-10-28 09:00——2025-10-29 15:00） 3 | |  | 海外策略研究：《加仓零售半导体，减仓硬件新消费》2025-10-28 3 | |  | 策略观察：《2025Q3 公募基金重仓配置数据库》2025-10-28 3 | |  | 策略观察：《25Q3 业绩跟踪数据库》2025-10-28 4 | |  | 行业跟踪报告：房地产《量价持续回落，需求动能不足》2025-10-29 4 | |  | 行业跟踪报告：钢铁《钢铁行业周报数据库 20251028》2025-10-28 5 | |  | 行业策略：海运《航运超级牛市成因与投资启示》2025-10-28 6 | |  | 行业策略：房地产《潮平两岸阔，风正一帆悬!》2025-10-28 6 | |  | 行业双周报：家用电器业《双十一首周，即时零售爆发，双十一全球化初启》2025-10-28 6 | |  | 行业跟踪报告：物流仓储《快递单价降幅收窄，反内卷持续扩散》2025-10-28 7 | |  | 行业双周报：基础化工《新洋 ...