Group 1 - The core viewpoint of the report is that the high uncertainty in the U.S. policy environment and fiscal path will dominate global economic and market trends over the next 12 months, with geopolitical risks and high debt levels exacerbating market vulnerabilities [1] - Major economies are showing resilience, but their growth paths are diverging, with the U.S. economy expected to slow down while Europe is projected to achieve moderate growth [1] - The report forecasts global economic growth to slow down, with estimates of 2.9% for 2025 and 2.8% for 2026, while developed markets are expected to grow at approximately 1.3% and emerging markets at 3.9% over the next two years [1] Group 2 - In fixed income investments, due to increased interest rate volatility, a steepening yield curve is anticipated, leading to a preference for flexible strategies and diversification into global markets outside the U.S., particularly European and emerging market government bonds [2] - The company is optimistic about global equities, focusing on reasonably valued and profit-stable companies, while cautiously selecting sectors through major investment themes such as European defense and infrastructure, artificial intelligence, and U.S. deregulation [2] - The current investment strategy emphasizes risk diversification, reducing reliance on U.S. Treasuries, and shifting towards European and emerging market bonds due to high debt levels and rising inflation expectations [2] Group 3 - Overall, while policy uncertainty presents challenges for the global economy and markets, the company identifies investment opportunities related to different asset prices, noting that major economies and companies have shown strong resilience despite the uncertain and weak growth outlook [3] - The outlook for the global credit market remains optimistic, with expectations that corporate earnings will not fall into recession [3]

Core Viewpoint - The TIC report from the U.S. Treasury reveals that foreign holdings of U.S. Treasury securities reached $9.0134 trillion as of April, showing a year-over-year increase but a month-over-month decrease, with Japan, the UK, and China being the top holders [1][3]. Group 1: Foreign Holdings of U.S. Debt - As of April, foreign holdings of U.S. debt totaled $9.0134 trillion, an increase of $977.2 billion year-over-year but a decrease of $36.1 billion month-over-month [1]. - The top three holders of U.S. debt are Japan ($1.13 trillion), the UK ($807.7 billion), and China ($757.2 billion), with Japan and the UK increasing their holdings while China decreased its [1][3]. Group 2: Market Reactions and Trends - Since April, there has been significant market volatility attributed to a sentiment of "selling America," raising questions about whether this is a temporary shift or a long-term reallocation of global capital [5][7]. - The report indicates that 12 of the top 20 foreign holders reduced their U.S. debt holdings by a total of $125.2 billion, while 8 increased their holdings by $66.9 billion, suggesting mixed trends among foreign investors [3]. Group 3: Economic Implications - Concerns over U.S. fiscal issues have led to an increase in term premiums, as investors demand additional compensation for taking on term risk, which has affected the correlation between stocks and bonds [5][12]. - The long-term attractiveness of U.S. Treasuries may be challenged if fiscal imbalances are not addressed, potentially leading to higher yields on long-term bonds [12]. Group 4: Strategic Considerations - Japan's substantial holdings of U.S. debt are seen as a strategic asset for trade negotiations, although officials have stated they do not intend to use these holdings as leverage [10]. - The ongoing discussions about U.S. fiscal sustainability and its impact on Treasury yields highlight the delicate balance between maintaining investor confidence and addressing budget deficits [12].

瑞银在收购瑞信之后对各个业务条线进行了梳理。 2024年5月，瑞银资产管理亚太区主管兼中国在岸业务主管殷雷(Raymond Yin)退休。瑞银临时任命 James Benady和Thomas Kaegi为资产管理亚太区联席主管，James Benady负责中国在岸业务，该人事调 整自2024年6月1日起生效。 到2025年10月1日吴家耀的任命生效后，James Benady将继续担任资产管理亚太区运营总监(AM APAC ROO)，Thomas Kaegi继续担任亚太区财富管理、批发业务客户主管，以及资产管理新加坡及东南亚主 管(Head GWM&WS Client Coverage APAC/Head AM Singapore&SEA)，他们将与吴家耀紧密合作。 截至目前，资产管理方面，瑞银在中国境内拥有全资的私募基金公司。同时，通过国投瑞银、工银瑞信 两家合资公司布局境内资管业务。收购瑞信之后，瑞银也成为拥有最多QDLP额度的外资机构之一，这 为其日后进一步开展跨境业务提供了基础。 【导读】瑞银资产管理新任命亚太区主管 中国基金报记者获悉，安联投资原亚太区行政总裁吴家耀(Desmond Ng)日前加入瑞 ...

吴家耀将常驻香港，同时成为资产管理全球管理团队及瑞银亚太区管理团队成员。 吴家耀拥有超过28年的资产管理行业经验。在加入瑞银之前，他曾担任安联投资亚太区主 管，分管零售和机构业务。 作 者丨崔文静 比如，他于2009年至2011年担任香港投资基金公会主席，并于2008年至2009年担任副主席。 如今，出任瑞银资产管理亚太区主管后，吴家耀将负责推动亚太区资产管理业务的战略执 行，包括与财富管理和投资银行业务在亚太区协同发挥银行一体化策略。同时，他将继续拓 展瑞银在中国市场合资业务中的合作机遇。 编 辑丨巫燕玲 值得注意的是，随着2023年以来瑞银与瑞信的合并，瑞银在亚洲的多个高管职务变动。典型 如瑞信证券原董事长胡知鸷2024年加盟瑞银证券。目前，胡知鸷已经成为瑞银证券中国区掌 门人——瑞银中国区总裁及瑞银证券董事长。 21世纪经济报道记者从瑞银证券处获悉，瑞银集团(UBS)近日完成关键人事布局——吴家耀将 于10月1日正式出任瑞银资产管理亚太区主管，这一任命被视为瑞银完成收购瑞信后强化亚太 战略的重要落子。 加入安联投资前，吴家耀是景顺大中华区首席执行官。 更早年间，他曾在摩根大通资产管理公司担任多个高级职位 ...

中国基金报记者获悉， 安联投资原亚太区行政总裁吴家耀（ Desmond Ng ）日前加入瑞银 资产管理，任亚太区主管 ， 任命将于 2025 年 10 月 1 日起生效 。同时，吴家耀将成为瑞 银资产管理全球管理团队和瑞银亚太区管理团队成员，向瑞银亚太总裁 Igbal Khan 和瑞银资 产管理全球总裁 Aleksandar Ivanovic 汇报。 中国基金报记者 吴娟娟 今年 4 月，据媒体报道，吴家耀将于今年夏天从安联投资离开。 吴家耀拥有超过 28 年的资产管理行业经验，曾在安联投资（ Allianz Global Investors ）担 任亚太区行政总裁，负责零售和机构业务。在此之前，他担任景顺（ Invesco ）大中华区首 席执行官，并曾在摩根大通资产管理公司（ JP Morgan Asset Management ）担任多个高 级职位，并且于 2009 年至 2011 年担任香港投资基金公会主席。 【导读】 瑞银资产管理新任命亚太区主管 审核：许闻 版权声明 截至目前，资产管理方面，瑞银在中国境内拥有全资的私募基金公司。同时，通过国投瑞 银、工银瑞信两家合资公司布局境内资管业务。收购瑞信之后 ...

Core Insights - The total scale of asset management products in China reached 72.32 trillion yuan by the end of Q1 2025 [1] Group 1: Asset Management Product Breakdown - Public funds accounted for 32.22 trillion yuan of the total asset management products [1] - Private asset management products from securities companies and their subsidiaries totaled 5.93 trillion yuan [1] - Private asset management products from fund management companies and their subsidiaries reached 5.59 trillion yuan [1] - Pension funds managed by fund management companies amounted to 6.09 trillion yuan [1] - Private asset management products from futures companies and their subsidiaries were 0.32 trillion yuan [1] - Private equity funds totaled 20.19 trillion yuan [1] - Asset-backed special plans (ABS) reached 2.08 trillion yuan [1]

21世纪经济报道记者崔文静北京报道 21世纪经济报道记者从瑞银证券处获悉，瑞银集团(UBS)近日完成关键人事布局——吴家耀将于10月1 日正式出任瑞银资产管理亚太区主管，这一任命被视为瑞银完成收购瑞信后强化亚太战略的重要落子。 吴家耀将常驻香港，同时成为资产管理全球管理团队及瑞银亚太区管理团队成员。 如今，出任瑞银资产管理亚太区主管后，吴家耀将负责推动亚太区资产管理业务的战略执行，包括与财 富管理和投资银行业务在亚太区协同发挥银行一体化策略。同时，他将继续拓展瑞银在中国市场合资业 务中的合作机遇。 值得注意的是，随着2023年以来瑞银与瑞信的合并，瑞银在亚洲的多个高管职务变动。典型如瑞信证券 原董事长胡知鸷2024年加盟瑞银证券。目前，胡知鸷已经成为瑞银证券中国区掌门人——瑞银中国区总 裁及瑞银证券董事长。 与此同时，瑞银证券将成为外资独资券商。 2025年3月28日，证监会对瑞银集团成为瑞银证券唯一股东的事项准予备案，瑞银集团将收购北京国资 所持有的瑞银证券33%股权，将其在瑞银证券的股权比例由67%增持至100%。相关股权转让完成后，瑞 银证券将成为继摩根大通证券、高盛证券、渣打证券和法巴证券后，我国第五 ...

一年一度陆家嘴论坛前夕，橡树资本联合创始人和联席董事长霍华德·马克斯 在 接受 中国基 金报记者 独家采访时表示，债券市场投资者不喜欢关税政策造成的混乱，预计关税政策模糊 性难以消退。他认为，投资者适度降低对美国资产的配置是合理的。 霍华德·马克斯： 因为事态持续变化，所以它不可能完全消化。当我们说市场"已经定 价"时，指的是市场对关税最终结果的定价。但现实是，没有人能够准确预测六个月 以及 两 年后的关税政策。既然如此，市场怎么可能做到完全定价呢？事实上，关税政策刚刚宣布 时，股票和债券市场的反应都非常负面，随后股市却反弹。这是否意味着关税的影响已经被 市场忽略？还是说市场认为这些影响最终会是良性的？我们无法轻易下结论。 中国基金报： 美国股市在所谓的"大解放日"之后反弹。有人认为，这说明"美国例外论"并未 彻底衰落。一方面，美国仍然拥有强大的创新能力 ； 另一方面，它拥有"七巨头"这样盈利能 力极强的公司。你怎么看"美国例外论"？ 霍华德·马克斯： 谈论"美国例外论"彻底衰落可能并不恰当。过去80 年 到100年间，美国在 全球的卓越地位是由多方面因素共同造就的。创新能力是其中之一，还包括自由市场机制、 ...

摩根资管指，联邦公开市场委员会(FOMC)成员已更新其预测，下调了增长预期，上调了通胀预期，以 反映特朗普政府提高关税和其他政策的影响。值得注意的是，过去6个月美国通胀预期的上升幅度大于 失业率的上升幅度，这表明FOMC成员可能预期通胀将首先做出反应，随后失业率才会改变。 摩根资管提到，中位数预测仍预计今年将两次减息，每次25个基点。然而，FOMC内部的观点愈发两极 化，19名委员中有7人预测今年利率保持不变，而3月份只有4人。2026年和2027年的减息次数也已从两 次降至各一次。这可能受到美国总统特朗普向鲍威尔施压减息的影响。FOMC必须展现独立性，确保经 济增长显著放缓后才能实施减息，如果总统压力加剧，这可能会导致减息阻力加大。 摩根资管称，美联储发布的声明富有建设性，强调经济扩张的稳健步伐和健康的劳动力市场。声明还强 调围绕经济前景的不确定性正在减少，这可能是对美国与其贸易伙伴之间正在进行的贸易谈判的回应。 美联储主席鲍威尔指出，当前中东紧张局势并未显著影响美联储的决策过程，因为能源冲击通常只会产 生暂时性的影响。 摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰表示，美联储开会议息后，维持其政策利率4.25% ...

该基金募资金额达到了预期目标的120%。 文：韦亚军 摄影：Bob君 近日，全球另类投资管理公司Ares Management 成功完成其首支IDC（数据中心）基金Japan DC Partners I LP的募资，募集资金高达24亿美元（折合人民币 超过172亿元）。该基金将专注于投资日本IDC市场。 在国内，目前公开宣布募集IDC基金的投资机构，好像只有鼎晖投资。今年1月20日，鼎晖夹层旗下新基建专项投资基金完成近10亿元人民币首关，目标 规模为25亿元人民币。 据报道，其LP包括多个国资平台，另有多家保险公司、国资平台、高校捐赠基金等计划参与后续基金的募集行动。这支基金将投向数据中心。 输入以下数字，查看 此次募资金额达到了预期目标的120%。其中，加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments）一家就投资了13亿美元，占比约54%。 截至2025 年3月31日，Ares Management Corporation在全球共管理着约5460亿美元资产，业务遍及北美、南美、欧洲、亚太地区和中东。公司自成立以 来，Ares Management一直保持着强劲的增长势头，其资产管理规模在10年内增 ...