该项目坚持产学研用协同创新，由华电四川公司牵头，联合中国电信四川公司、中电信量子及国电南自 等单位共同开展关键技术攻关，选取四川凉山水洛河电力开发有限公司作为试点平台，率先推进项目成 果转化与应用，系统构建集自主可控、安全可靠于一体的新一代水电监控体系，全力打造国内首个"量 子水电站"工程，为我国能源安全与产业自主可控提供有力支撑。 为有效应对能源领域数字化转型进程中日益复杂的新型网络安全挑战，项目团队积极探索前沿技术融合 路径，创新性地将量子通信及后量子密码技术引入水电核心监控系统，着力构建具备主动防御能力的前 瞻性安全架构，不仅为提升国家能源设施的安全可控水平提供了重要支撑，也为能源行业在高质量发展 进程中形成可复制、可推广的量子安全解决方案奠定了坚实基础。 12月13日，四川凉山水洛河电力开发有限公司"量子和后量子技术在水电集中监控系统关键技术研究"项 目顺利通过阶段性评估，标志着国内首个"量子水电站"工程在关键核心能力建设上取得阶段性重大进 展，我国水电行业在前沿量子技术融合应用方面实现新突破。 四川作为国家战略腹地核心承载区，电力产业安全事关国家能源安全大局。华电四川公司率先落实集团 公司相关部署， ...

投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水 平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电 力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋 于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优 质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及开展新能源与智 算中心一体化深化算电协同标的金开新能；3.装机和发电量增长对冲电 价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国 核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造 A 股第三家核电运营商， 推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸 显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具 有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉 设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃 圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的 持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保 板块中的"类公用事业投资机会"，推荐光大环境，中山公用；2.中国 科学仪器市场份额超过 90 亿美元，国产替代 ...

公用环保 202512 第 2 期 优于大市 "十五五"规划建议首提"能源强国" ，关注氢能和聚变能未来产业发展 证券研究报告 | 2025年12月14日 2025年12月15日 市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.08%，公用事业指数下跌 0.09%，环 保指数下跌 0.61%，周相对收益率分别为-0.01%和-0.53%。申万 31 个一 级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 11 和第 14 名。电力板 块子板块中，火电上涨 0.22%；水电下跌 0.26%，新能源发电上涨 0.93%； 水务板块下跌 0.90%；燃气板块下跌 0.86%。 重要事件：中央经济工作会议：制定能源强国建设规划纲要。中央经济 工作会议 12 月 10 日至 11 日在北京举行，会议明确：坚持"双碳"引 领，推动全面绿色转型。深入推进重点行业节能降碳改造。制定能源强 国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。加强全国碳 排放权交易市场建设。实施固体废物综合治理行动，深入打好蓝天、碧 水、净土保卫战，强化新污染物治理。扎实推进"三北"工程攻坚战， 实施自然保护地整合优化。加强气象监测预报预警体系建设，加紧补 ...

反内卷、新周期——能源周期 2026 投资策略 20251212 摘要 VC 电解液添加剂价格飙升，散单价达 20-22 万元/吨，长单价 15-17 万 元/吨，预计涨势持续，全产业链公司有望在 2025 年 Q4 迎来业绩反转， 2026 年 Q1 进入爆发期，建议关注 VC 产业链和六氟磷酸锂的投资机会。 2026 年化工行业有望迎来周期和成长双重机会，国内供给侧改革和扩 内需政策叠加海外需求改善，油价稳定在 60 美元左右，欧洲产能退出 为中国腾出空间，龙头企业受益于产业链配套和原料供应优势，净利润 增长可期。 电力行业中，火电容量电价提升至 50%以上，盈利稳定性增强，但装机 占比将下降；水电受益于来水改善，股息率吸引力增强；核电迎来投产 高峰，成长性突出；新能源在 136 号文下装机收益明朗，风能发展潜力 更大。 有色金属行业指数大幅上涨，估值仍处安全区间，美联储降息预期和中 美经贸关系修复将推动价格上涨和企业盈利提升，看好黄金需求增量驱 动和白银弹性，以及铜矿供应短缺带来的投资机会。 Q&A 2026 年电解液市场的投资机会如何？ 2026 年电解液市场的投资机会主要集中在六氟磷酸锂和 VC 电 ...

12月13日，中国华电集团有限公司四川分公司（以下简称"华电四川公司"）下属企业——四川凉山水洛 河电力开发有限公司"量子和后量子技术在水电集中监控系统关键技术研究"项目顺利通过阶段性评估， 标志着国内首个"量子水电站"工程在关键核心能力建设上取得阶段性重大进展，我国水电行业在前沿量 子技术融合应用方面实现新突破。 （文章来源：科技日报） 据悉，该项目坚持产学研用协同创新，由华电四川公司牵头，联合中国电信四川公司、中电信量子及国 电南自等单位共同开展关键技术攻关，选取四川凉山水洛河电力开发有限公司作为试点平台，率先推进 项目成果转化与应用，系统构建集自主可控、安全可靠于一体的新一代水电监控体系，全力打造国内首 个"量子水电站"工程，为我国能源安全与产业自主可控提供有力支撑。 为有效应对能源领域数字化转型进程中日益复杂的新型网络安全挑战，该项目团队积极探索前沿技术融 合路径，创新性地将量子通信及后量子密码技术引入水电核心监控系统，着力构建具备主动防御能力的 前瞻性安全架构，不仅为提升国家能源设施的安全可控水平提供了重要支撑，也为能源行业在高质量发 展进程中形成可复制、可推广的量子安全解决方案奠定了坚实基础。 四 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the utility sector [4] Core Views - The increase in coal power capacity price compensation in Yunnan province is expected to accelerate the development of provincial capacity pricing policies across various regions [7] - The decline in port coal prices and high inventory levels are influencing market dynamics, with expectations of a gradual narrowing of price declines in the future [7] - The utility sector is viewed as a defensive asset, with low-priced utility assets becoming increasingly attractive for investors [7] - The report emphasizes the need for further market-oriented pricing reforms to support the evolving power system as renewable energy consumption increases [7] Summary by Sections Investment Suggestions and Targets - The report expresses optimism for the utility sector, highlighting the advantages of dividend assets in a low-interest-rate environment [7] - Specific stock recommendations include Huadian International (600027), Guodian Power (600795), Huaneng International (600011), Anhui Energy (000543), and Jiantou Energy (000600) for thermal power [7] - For hydropower, it suggests focusing on quality large hydropower companies such as Yangtze Power (600900) and Sichuan Investment Energy (600674) [7] - Nuclear power is noted for its long-term growth certainty, with China General Nuclear Power (003816) recommended [7] - Wind and solar sectors are expected to see growth, with a focus on companies with high wind power ratios [7] Industry Dynamics - Yunnan province's coal power capacity price compensation has increased to 100% of fixed costs, which is expected to alleviate operational pressures on coal power plants [7] - Port coal prices have continued to decline, with the Qinhuangdao port price for Shanxi Q5500 coal at 745 RMB/ton, reflecting a week-on-week decrease of 5.1% [13] - The report notes that coal inventory levels are high, with Qinhuangdao port coal inventory at 7.22 million tons, a week-on-week increase of 1.5% [21] - The average electricity price in Guangdong has decreased by 13.0% year-on-year, while Shanxi has seen a significant drop of 57.9% [10] Hydrology and Water Levels - The Three Gorges Reservoir's water level is currently at 172 meters, showing a year-on-year increase of 2.7% [29] - The average inflow to the Three Gorges Reservoir has decreased by 2.4% year-on-year, while the outflow has increased by 93% since Q4 2025 [29]

近期，川企水电龙头川投能源（SH601077，股价6.32元，市值718亿元）人事动作频频，继总经理更换 之后，董事会也迎来换届。 12月12日晚间，川投能源公告了董事会决议，董事候选人名单浮出水面，其中有三名"80后"。名单中不 少人具有四川能源发展集团有限责任公司（以下简称四川能源发展）背景，而四川能源发展为川投能源 控股股东川投集团战略重组后的新国企。 最重要的是，川投能源党委书记刘胜金也在新一届董事候选人行列。 董事候选人多了"80后"身影 12月12日晚间，川投能源公布了新一届董事会换届人选，总体而言，董事候选人中多了一些"80后"身 影。 具体来看，赵云龙在1982年4月出生，曾任中共达县纪律检查委员会纪检监察二室副主任，中共达县斌 郎乡党委副书记等职务，现任四川能源发展投资发展部部长，兼任四川省生态环保产业集团有限责任公 司董事； 涂莹在1982年11月出生，曾任国务院侨办中国华文教育基金会办公室文秘、项目主管、联络宣传部主 任，四川省投资集团有限责任公司计划发展部副经理、经营管理部副部长、部长等职务。她现任四川能 源发展集团总部党委委员、经营管理部部长。 加上已在董事会的曾志伟，川投能源新一届 ...

来源：新华网 云岭起伏，江河奔涌，澎湃万千势能。百年以前，中国水电人以敢为人先的实干精神，开拓奋进，在战火中争取能源自 主。百年之后，云南省截至2024年底水电装机增至8360.36万千瓦，规模跃居全国第二位，中国也成为世界水电强国。同时，在 云南水电事业发展的百年征程中，技术创新与独立也取得了长足进步，"大国重器"的中国能量愈加强劲。 在抗争中实现水电独立 1908年，石龙坝水电站在国人反对法国人修建电站的抗争中开工，没有现代化的机械，建设者们依靠肩挑背扛，用最原始 的工具，不避雷雨风霜，不计年节星期，一鼓作气，开山凿石，引水筑坝，各项工程次第落成。 石龙坝水电站防空洞旧址（资料图）。新华网发（石龙坝发电厂 供图） 华电云南发电有限公司石龙坝发电厂（以下简称"石龙坝发电厂"）品牌宣传中心主任樊永生介绍，石龙坝水电站建设之 时，在路都不通的情况下，设备采购就已经实行了国际招投标，把来自遥远欧洲的先进设备运送到这个相对偏僻、落后的地 方。"敢为人先"的开拓精神，百年前就已被镌刻在石龙坝的基因里，石龙坝水电站也成为中国人民引进国外先进技术和设备， 利用水能资源自主开发、管理和使用的成功范例。 1912年，石龙坝水 ...

新疆若羌抽水蓄能电站工程地下厂房首层中导洞日前顺利贯通，标志着电站主体工程建设取得关键阶段 性突破，为后续厂房大规模开挖奠定坚实基础。此次中导洞贯通，成功打通了地下厂房区域的核心施工 通道，为后续厂房分层分块开挖、洞室支护等作业创造了良好作业条件，也为地下厂房洞室群整体施工 节奏的有序推进扫清了关键障碍。 据了解，厂房中导洞采用"中导洞先行、两侧扩挖"工艺，全长248.5余米，断面尺寸8.5米*10.5米，承担 着施工通风、地质勘探等核心功能，是地下厂房洞室群施工的"关键通道"。"在施工过程中，我们对超 前地质预报与光面爆破技术进行不断优化调整，有效控制了洞室周边围岩的扰动状况，确保开挖精度与 施工安全。"新华若羌抽水蓄能发电有限公司党委委员、总工程师邹文胜说。 新华若羌抽水蓄能发电有限公司党委书记、总经理任斌表示，下一步，若羌抽蓄公司将严守安全底线、 严把质量关口，加快推进厂房开挖与支护施工，稳步推进工程建设，全力打造新疆绿色能源示范工程。 ...

因武汉涉江治水产业集聚，来自浙江金华的中国水电十二局第二工程公司迁址武汉，在 全国各地建设绿色"充电宝"。 三峡集团、长江水利委员会、长江航务管理局……这些重点机构、龙头企业、科研单 位，现在都成了中国水电十二局第二工程公司的"邻居"。 "今年6月搬到江岸区后，我们和涉江治水产业的联系比以前更紧密。涉江治水产业上下 游企业环绕在身边，接触重大项目的机会非常多。"中国水电十二局第二工程公司党委副书 记张顺发介绍。企业入驻的江岸区黄埔国际中心距三峡集团总部不到3公里，企业正在与三 峡集团等企业谋划多个大型水电项目。 今年初，江岸区政府主要领导带队赴杭州拜访中国水电十二局总部，深入对接产业合作 方向。 "湖北水域面积广阔，武汉涉江治水产业集聚，场景丰富。无论是市场支撑，还是项目 合作，发展优势都很明显。"张顺发说。综合考虑武汉的产业优势与营商环境后，企业在多 个备选城市中选择了武汉。落地过程中，招商服务团队一周内帮30多户随迁家庭解决租房问 题，企业得以安心开展业务。 这家从事绿色"充电宝"建设的企业，目前在全国有十余座"充电宝"在建。绿色"充电 宝"是指抽水蓄能电站。夜间等用电低谷时，利用电网多余的电能将水从下水 ...