Group 1 - The A-share market opened higher with the Shanghai Composite Index rising by 0.08% and the ChiNext Index increasing by 0.46%, driven by sectors such as brain-computer interfaces, pharmaceutical commerce, and short drama games [1] - Guotai Junan believes that a "transformation bull" market has formed in the Chinese stock market, driven by a systematic reduction in the market discount rate, favorable economic structural changes, and a decrease in risk-free interest rates [1] - The firm maintains its previous judgment that the upward slope of the market will slow down, predicting that the stock index may consolidate in the next phase, which is seen as a preparation for new highs [1] Group 2 - Caixin Securities indicates that the market is currently in a new round of buying window, with no significant macro risks before August, and an improvement in investor sentiment leading to increased market momentum [2] - The firm suggests maintaining a high equity market position as long as the broad market index does not show significant breakdowns, with expectations of a strong upward movement despite facing strong resistance [2] - The implementation of "anti-involution" policies could alleviate the "increased income without increased profit" dilemma, potentially leading the index into a new phase of upward movement [2]

（原标题：盛赞中国：黄仁勋为何嘴更甜了？） 在英伟达市值首次超过4万亿美元后不久，CEO黄仁勋年内第三次来访中国。 7月14日，他现身北京街头，与小米创始人雷军合影，照片中，黄仁勋依然身着标志性的深色皮衣，雷军则穿着西服外套，两人于一辆小米汽车旁 微笑同框。 有知情人士透露，照片是路人拍摄的，黄仁勋与雷军会面是拜访客户，属于非公开行程。在随后接受媒体访问时，黄仁勋也谈到了小米，"雷军给 我展示了他们的新车，技术令人难以置信，造型设计优美，车载科技堪称世界最佳。我非常想买一台小米汽车，可惜在美国买不到，这是我们的 遗憾。" 言谈间，他还不忘"端水"中国新能源汽车朋友圈，称小米、比亚迪(002594)、理想的车都非常好，"理想汽车空间大得像带轮子的客厅，蔚来和小 鹏则非常豪华。" AI亦是演讲中的高频关键词，他指出，2006年英伟达推出了CUDA，并将GPU转变为了通用计算硬件，为AI时代的发展奠定了基础。 "今日，英伟达成为为全球AI生态系统提供动力的计算平台。AI正在改变从科学研究、医疗保健到能源的各个行业，为腾讯的微信、阿里巴巴的 淘宝、字节跳动的抖音等标志性的中国平台提供动力；AI驱动小米的自动驾驶汽车、 ...

【市场回顾】 周四 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.37%，深成指收 涨 1.43%，创业板指收涨 1.75%。沪深两市成交额 15391.16 亿元。申 万行业方面，国防军工、通信、电子领涨，银行、交通运输、环保领 跌；概念板块方面，兵装重组概念、同花顺果指数、共封装光学（CPO） 领涨，房屋检测、黄金概念、举牌领跌。港股方面，恒生指数收跌 0.08%，恒生科技指数收涨 0.56%；海外方面，美国三大指数集体收 涨，道指收涨 0.52%，标普 500 收涨 0.54%，纳指收涨 0.75%。 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 07 月 18 日 星期五 [Table_Summary] 概览 核心观点 【重要新闻】 【财政部、税务总局宣布调整超豪华小汽车消费税政策】自 2025 年 7 月 20 日起，超豪华小汽车消费税征收门槛降至 90 万元，新能源车 型纳入征收范围，对纯电动、燃料电池等没有气缸容量（排气量）的 超豪华小汽车仅在零售环节征收消费税；对纳税人销售二手超豪华小 汽车，不征收消费税。 【美国众议院通过加密货币法案】当 ...

就在最近，米哈游全资成立了新公司：上海米哈游无定谷科技有限公司， 注册资本高达5亿 。 该公司经营范围不仅涵盖软件开发、动漫游戏开发，还延伸至人工智能应用软件等领域。 时令 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 更早一些时候，蔡浩宇创业的AI游戏《Whispers from the Star》开放Steam试玩demo。 西方马斯克在造AI女友，东边 米哈游 却在造"无定谷"。 此外，官方也整大活，蹭马斯克热度，让Grok Ani体验游戏，AI女孩对话AI女孩。 5亿注册资本，米哈游从未这么大手笔 梳理来看，米哈游在AI领域布局已久。 成立AI相关公司的动作早已有之： 直到昨天，米哈游5亿成立无定谷科技公司，创下其在AI领域投资之最，足见其布局人工智能的雄心。 点开米哈游官网，首先映入眼帘的，是这样一句愿景： 这句话出自于米哈游CEO蔡浩宇。他曾经在分享中表示，米哈游的目标是"在未来10到30年内，能够做出像《黑客帝国》、《头号玩家》等电 影中所描绘的虚拟世界"。 为此，米哈游早在2018年开始涉足AI领域，成立了"逆熵研究部"，拥有自研AI大模型Glossa。 "逆熵"团队的代表作为数字人鹿鸣，曾 ...

中信建投：游戏平台社区有望充分受益于游戏行业高景气 金十数据7月18日讯，中信建投研报表示，今年以来游戏行业供需两旺，需求端，1-5月国内手游市场规 模同比增长20%；供给端，1-6月国产游戏版号数量同比增长21%，6月单月创2022年以来新高。游戏平 台社区有望充分受益于游戏行业的高景气。一方面，游戏社区的用户活跃度有望增加，在不增加adload 的情况下，也可以提升平台的广告收入。另一方面，长青游戏的稳健运营和中小体量新游戏上线，有望 提升游戏平台社区的游戏下载量和流水规模，从而带动平台整体业绩增长。 ...

Group 1 - Hong Kong Stock Exchange is considering shortening the settlement cycle from "T+2" to "T+1" to enhance liquidity and accelerate capital turnover [1] - The U.S. House of Representatives passed a significant bill regulating "stablecoins," marking a step towards integrating digital assets into the mainstream financial system [2] - The Nasdaq China Golden Dragon Index rose by 1.2%, with notable gains in U.S. stocks, including Nvidia, which reached a market capitalization of over $4.2 trillion [3] Group 2 - BlackRock reported that over 20% of its clients are considering reducing exposure to the U.S. market and dollar assets, with a focus on Asian stock opportunities [4] - The Ministry of Finance in China adjusted the consumption tax policy for ultra-luxury cars, now applying to vehicles retailing at 900,000 yuan and above [5] Group 3 - Shanghai's brain-computer interface research achieved a breakthrough, allowing 10 subjects to communicate their thoughts through a computer interface, potentially benefiting patients with speech impairments [6] - Southern Power Grid reported a new peak load of 256 million kilowatts due to high temperatures, marking the second highest load this year [7] Group 4 - The price of silicon wafers has increased significantly, with N-type G10L single crystal silicon wafers rising by 22.09% to 1.05 yuan per piece [8][9] - Changjie Tong expects a profit of 31 to 37 million yuan for the first half of the year, with cloud subscription revenue projected to grow by over 10% [10] Group 5 - Yanzhou Coal Mining Company reported a coal production of 73.6 million tons in the first half of the year, a year-on-year increase of 6.54% [11] - Friendship Time anticipates a mid-term revenue growth of approximately 14.1% to 23.6%, with profits expected to increase significantly [12] Group 6 - Yuan Da Pharmaceutical's nasal spray product for treating dry eye syndrome has received approval for commercialization in mainland China [13] - The Chinese online literature market is projected to reach a revenue of 49.55 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 29.37% [14] Group 7 - China Power plans to acquire a 31% stake in Tori Power for approximately 310 million yuan [15] - Baiyunshan's research on Ganoderma lucidum spore oil for treating lung nodules has been published in a prominent scientific journal [16] Group 8 - Tigermed plans to sell a 3.41% stake in Lixin Pharmaceutical for approximately 34.11 million USD [17][18] - Lens Technology is reportedly considering reviving its IPO plans in Hong Kong [19] Group 9 - Hengrui Medicine received approval for clinical trials for four new drugs, with significant investments in their development [20] - MicroPort Medical anticipates a net loss of no more than 125 million yuan for the first half of the year, with a revenue growth of 70% to 80% [21] Group 10 - Huajian Medical is launching a global exchange focused on high-tech medical innovation assets and a stablecoin plan [22] - GCL-Poly Energy has reached a strategic cooperation agreement with China Pacific Insurance Asset Management to explore tokenization solutions for real-world assets [23] Group 11 - Kingboard Laminates' major shareholder plans to place 78.5 million shares at a price of 10 HKD each [24][25] - October Rice anticipates a net profit growth of at least 90% for the first half of the year [26]

点评：腾讯代理的《星痕共鸣》正式开服，这款基于万代南梦宫《蓝色协议》IP的二次元MMO游戏， 或为国内二次元游戏市场注入新活力。腾讯在二次元赛道的持续布局，可能强化其在该细分领域的竞争 优势。 NO.2任天堂新作《咚奇刚：蕉力全开》正式发售 ｜ 2025年7月18日星期五 ｜ NO.1腾讯《星痕共鸣》正式开服 7月17日，由腾讯代理发行的二次元MMO（大型多人同时在线游戏）《星痕共鸣》正式开服。该游戏为 日本游戏厂商万代南宫梦旗下《蓝色协议》IP（具有商业价值的创意内容或品牌）的衍生游戏，基于原 作世界观展开。游戏于今年1月拿到版号，而万代南梦宫的《蓝色协议》已于今年1月18日停服。 7月17日，任天堂新作《咚奇刚：蕉力全开》正式发售。在游戏评分平台Metacritic上，87家媒体给出的 均分为91分，其中全球知名游戏娱乐媒体IGN给出了满分的评分。该游戏是一款3D平台游戏，支持双人 游玩，作为Switch 2的独占作品发售。价格方面，eShop港区数字版为449港币（约合人民币411元）。 点评：任天堂新作《咚奇刚：蕉力全开》发售并拿下媒体高分评价，作为Switch 2独占作品，可能强化 任天堂在主机游戏 ...

海马云的毛利率长期处于行业低位，2024年毛利率最高，为26.6%。但参考港股市场中等规模的游戏公 司，2024年平均毛利率达到56.6%。 同行第三（按2024年的收入）的顺网科技，其在游戏传媒行业的毛利率高达64.3%，游戏业务产品毛利 率更是高达85.9%。 中国云游戏实时云渲染服务GPUaaS提供商，安徽海马云科技近日在港交所递交招股书，拟在香港主板 挂牌上市，中金公司和招银国际担任联席保荐人。 作为中国云游戏场景实时云渲染服务市场份额17.9%的头部企业，海马云 2022年至2024这3年复合增长率33.8%，其中2024年营收达5.2亿元。同比增幅更是高达54.4%，增长势头 显著。 但光鲜数据背后，是3年公司净亏损分别为2.46亿元、2.18亿元及1.86亿元，3年累计亏损6.5亿元。 "增收不增利"的根源在于盈利效率的孱弱。 2022年~2024年，经营活动现金净流出分别为4.9亿元、16.5亿元和6.8亿元，3年累计净流出28.21亿元， 核心业务造血能力持续缺失。 投资活动同样"只出不进"，同期净流出4.0亿元、5.3亿元和3.4亿元。 公司完全依赖融资活动维系运营，3年间融资净流入4.6 ...

2025 年 07 月 18 日 开源晨会 0718 ——晨会纪要 沪深300 及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 -16% 0% 16% 32% 48% 64% 2024-07 2024-11 2025-03 沪深300 创业板指 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 国防军工 2.738 通信 2.406 电子 2.182 医药生物 1.774 综合 1.424 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 银行 | -0.419 | | 交通运输 | -0.386 | | 环保 | -0.261 | | 公用事业 | -0.244 | | 建筑装饰 | -0.190 | | 数据来源：聚源 | | 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【宏观经济】美国通胀如期反弹，但对联储降息影响或较小——美国 6 月 CPI 点 评-20250716 美国公布 2025 年 6 月最新通胀数据。其中 CPI 同比上升 2.7%，环比上升 0.3%， 同比增速超市场预期；核心 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：喜乐 海马云是中国云游戏实时云渲染服务GPUaaS提供商，为游戏、泛娱乐、数字文旅、数字教育等行业的客户提供实时云渲染服务和相关解决方案。该等服务 及解决方案由公司自研及深度一体化的平台软件和基础设施硬件支持，配备以GPU图形计算为核心的深度一体化软硬件。该架构使终端用户可以随时随地 在不同设备上使用基于高性能GPU计算的数字内容及应用，而不受用户设备的限制。 海马云的营收曲线近年确实划出了漂亮的上扬线，2022年至2024年，公司营收分别为2.9亿元、3.4亿元及5.2亿元，2022年至2024年的复合年增长率为 33.8%，其中2024年同比增幅更是高达54.4%。但剥开增长外衣，亏损的"黑洞"始终未散 ——2022年至2024年，公司净亏损分别为2.46亿元、2.18亿元及1.86 亿元，三年累计净亏损约6.50亿元。 | | | | 解正17月31日正年及 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 202 ...