[Table_Title] 研究报告 Research Report 27 Feb 2026 映恩生物 Duality Biologics (9606 HK) 核心产品 B7H3 ADC 前列腺癌数据披露，PFS 数据优异 B7H3 ADC CPRC Data Readout, with Excellent PFS Data 孟科含 Kehan Meng kh.meng@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 数据显示：截至 2025 年 9 月 5 日，中位随访时间为 9.2 个月，仍有 52 名患者在接受治疗。58 名可评估患者 PSA50 缓解率 为 35.4%，未经确认的 ORR 为 41.4%，确认的 ORR 为 34.5%，DCR 87.9%。生存获益上，中位 DOR 为 10.2 个 月。在82名可评估疗效患者中，中位rPFS为11.3个月，6个月/9个月的rPFS率和OS率分别为72%/63%和92%/88%。 整体安 ...

中证智能财讯荣昌生物（688331）2月27日晚间披露2025年业绩快报，公司实现营业收入32.51亿元，同比增长89.36%；归母净利润7.09亿元，同比扭亏；扣 非净利润6505.64万元，上年同期亏损；基本每股收益1.29元，加权平均净资产收益率为24.88%。以2月27日收盘价计算，荣昌生物目前市盈率（TTM）约为 78.61倍，市净率（LF）约23.85倍，市销率（TTM）约25倍。 以本次披露业绩快报数据计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示： 资料显示，公司主营泰它西普、维迪西妥单抗、RC28、RC88、RC148、RC278、RC288等。 本年度，公司核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入实现快速增长，成为业绩核心增长引擎；同时，公司成功达成重磅合作，授予Vor Biopharma Inc. 泰它西普除大中华区以外全球范围内的独家开发与商业化权利，技术授权收入大幅增加。此外，公司通过优化管理、迭代生产工艺等举措，降低了产品 单位生产成本，提升了产品毛利率，另外，销售费用率明显下降。综合多方面积极因素，公司盈利效率大幅改善，预计 2025 年度净利润将实现扭亏为盈。 数据显示，2025年 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以上海凯赛生物 技术股份有限公司（以下简称"公司"）2025年年度报告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 单位：万元 ■ 注：1.以上财务数据及指标以未审计的合并报表数据填列； 2.以上表格中数据尾差为数据四舍五入所致。 二、经营业绩和财务状况情况说明 （一）报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素 1、2025年度公司实现营业收入329,544.89万元，同比上升11.41%；实现利润总额63,150.35万元，同比 上升15.23%；实现归属于上市公司股东的净利润56,572.04万元，同比上升15.70%,归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润52,592.04万元，同比上升13.17%，基本每股收益0.83元/股，同比下降 1.19%，加权平均净资产收益率3.52%，同比减少0.79个百分点。 2、2025年末公司总资产2,389,970. ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以上海君实生物 医药科技股份有限公司（以下简称"公司"）2025年年度报告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 单位：人民币万元 ■ 报告期内，公司核心产品特瑞普利单抗注射液（商品名：拓益?）于国内市场销售收入同比大幅增长约 37.72%。截至本公告披露日，拓益?已在中国内地获批上市的12项适应症全部纳入国家医保目录，是目 录中唯一用于肾癌、三阴性乳腺癌和黑色素瘤治疗的抗PD-1单抗药物。 公司亦持续拓展全球商业化网络，截至本公告披露日，特瑞普利单抗已在中国内地、中国香港、美国、 欧盟、印度、英国、澳大利亚和新加坡等40多个国家和地区获批上市，并在全球多个国家和地区接受上 市审评。 随着已获批产品和适应症纳入国家医保目录后可及性的提高，未来更多产品和适应症的陆续获批上市， 以及持续不断的全球市场商业化拓展，公司的商业化竞争力将获得持续提升。 2025年度，公司持续落实 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公告所载苏州赛分科技股份有限公司（以下简称"公司"）2025年度主要财务数据为初步核算数据，未 经会计师事务所审计，具体数据以公司2025年年度报告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 单位：人民币万元 ■ 注：1.本报告期初数同法定披露的上年年末数。 2.本报告期财务数据及指标以合并报表数据填列，但未经审计，最终结果以公司经审计的2025年年度报 告为准。 1、经营情况 报告期内，公司实现营业收入40,293.26万元，同比增长27.73%；实现归属于母公司所有者的净利润 12,639.53万元，同比增长48.42%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润11,674.96万 元，同比增长49.98%。 2、财务情况 报告期末，公司总资产145,309.87万元，同比增长22.90%；归属于母公司的所有者权益135,210.30万 元，同比增长24.27%。 3、影响经营业绩的主要因素 报告期内，公司实现营业收入40,293.26万 ...

资料显示，公司主营类生物制品。 报告期内，公司核心产品特瑞普利单抗注射液（商品名：拓益®）于国内市场销售收入同比大幅增长约 37.72%。截至本公告披露日，拓益®已在中国内地获 批上市的 12 项适应症全部纳入国家医保目录，是目录中唯一用于肾癌、三阴性乳腺癌和黑色素瘤治疗的抗 PD-1 单抗药物。 公司亦持续拓展全球商业化网络，截至本公告披露日，特瑞普利单抗已在中国内地、中国香港、美国、欧盟、印度、英国、澳大利亚和新加坡等40 多个国 家和地区获批上市，并在全球多个国家和地区接受上市审评。 中证智能财讯君实生物（688180）2月27日晚间披露2025年业绩快报，公司实现营业收入24.98亿元，同比增长28.23%；归母净利润亏损8.74亿元，上年同期 亏损12.81亿元；扣非净利润亏损9.89亿元，上年同期亏损12.9亿元；基本每股收益-0.87元，加权平均净资产收益率为-14.7%。以最新收盘价计算，市净率 （LF）约5.62倍，市销率（TTM）约14.06倍。 以本次披露业绩快报数据计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示： 市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。 ...

博雅生物的频繁人事更迭，让华润也着急了！ 2月27日，博雅生物（300294.SZ）发布公告称，公司董事会于2月26日收到董事、总裁任辉递交的书面 《辞任报告》，因工作变动原因，任辉申请辞去第八届董事会董事、战略与ESG委员会委员、总裁及法 定代表人四项职务，辞任后不再担任公司任何职务。 任期最短总裁出现 2024年12月起，任辉担任博雅生物非独立董事，2025年5月由副总裁升任总裁、法定代表人，任辉原定 任期至2027年3月20日。为什么仅履职约10个月就要辞职？ 辞职消息公布前，博雅生物公布了2025年业绩预亏的公告。预计2025年归母净利润仅为1.05亿元—1.37 亿元，同比下滑65.62%-73.55%，扣非净利润预计亏损750万元—1500万元，而2024年同期盈利3.02亿 元。 第三次：华润系任辉上马（2025年）。任辉来自华润系，其上任被视为华润对博雅生物深度整合的信 号。然而仅仅9个月后，任辉便成为博雅生物历史上任期最短的总裁，也暴露出博雅生物原团队与华润 系的磨合难题。 业绩面临多重压力 从业绩表现来看，博雅生物呈现增收不增利的情况。根据业绩预告，公司预计，2025年营业收入为 19.0 ...

本报记者 曹卫新 深耕技术 全球医药创新浪潮奔涌，技术迭代与格局重塑加速演进，中国创新药正打破"跟跑"惯性，在"并跑"中 向"局部领跑"奋力迈进。 今年2月份，前沿生物药业（南京）股份有限公司（以下简称"前沿生物"）与全球生物制药企业葛兰素 史克（GSK）就公司两款处于早期研发阶段的小核酸（siRNA）管线产品达成全球独家授权合作， 以"首付款+里程碑付款+分级特许权使用费"的模式，斩获超10亿美元潜在收益，成为中国小核酸创新 药"出海"的重要突破。 此次合作背后有着怎样的技术底气？又将为中国创新药全球化带来哪些启示？日前，前沿生物董事长、 总经理谢东接受了《证券日报》记者专访，就合作细节、技术布局及行业发展等核心问题展开深入交 流。 战略同频 在小核酸赛道群雄逐鹿的当下，前沿生物能在产品早期阶段就获得GSK的青睐，核心在于产品的差异 化"硬实力"与双方高度契合的战略眼光。这并非偶然的合作，而是双方基于各自优势与发展需求的双向 选择。 谢东在专访中坦言，跨国药企在挑选合作伙伴时，有着清晰的"考量标尺"，核心聚焦于三个维度：一是 战略协同性，即合作资产能否对其现有管线进行有效补充；二是资产本身的竞争力，扎实的研 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公告所载2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计，具体数据以公司2025年年 度报告为准，提请投资者注意投资风险。 一、2025年度主要财务数据和指标 上海仁度生物科技股份有限公司 2025年度业绩快报公告 证券代码：688193 证券简称：仁度生物 公告编号：2026-007 单位：人民币万元 ■ 注：1.本报告期初数同法定披露的上年年末数。 2.以上财务数据及指标以合并报表数据填列，未经审计，最终结果以公司2025年年度报告中披露的数据 为准。 3.以上数据均按四舍五入原则保留至小数点后两位数，如有尾差，为四舍五入所致。 二、经营业绩和财务状况情况说明 （一）报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素。 1、经营情况、财务状况 报告期内，公司实现营业收入16,206.37万元，同比下降8.62%，实现归属于母公司所有者的净利润 950.91万元，同比增加1,732.13万元；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1,228.09 ...

机构：华创证券 研究员：郑辰/王宏雨 站在当前时点，公司在手项目数量稳步攀升，尤其是商业化验证前期关键环节的 PPQ（工艺验证）项 目持续增加，充分印证公司IND 后管线正加速向商业化阶段转化。随着公司逐步进入商业化项目收获 期，收入体量与利润规模有望实现中长期快速增长。 从ADC 到XDC，生物偶联药物行业高速发展。ADC 药物作为生物偶联药物中最主要的一类，以2024 年销售额计已出现6 款"重磅炸弹"药物；此外，以双抗ADC 和双载荷ADC 为代表的新型ADC 商业化在 即。据Frost & sullivan统计及预测，全球ADC 药物有望于2030 年达到662 亿美元。除了ADC，载体和有 效载荷还可以替换为其他形式的药物，并且有望拓展肿瘤以外的多种适应症，进一步拓宽应用场景。 同时，生物偶联药物开发复杂，高度依赖外包，产业链有望充分受益。据Frost& sullivan 和公司分析， 未来ADC 药物的外包率有望维持在较高水平（~60%），同时格局相对集中，结合公司分析，2025 年药 明合联在全球ADC 外包市场市占率已达到24+%。 药明合联前瞻投入资本开支，生物偶联CRDMO 龙头扬帆起航。 ...