中新网海口2月26日电 (记者 王子谦)中共海南省委深改办(自贸港工委办)副主任王奉利26日在海口表 示，海南自贸港自2025年12月18日启动全岛封关以来，整体运行平稳有序，封关政策红利持续释放。截 至2月17日，全省两个月新增经营主体4.79万户、同比增长30.15%。 中华全国新闻工作者协会、海南省新闻办公室当日在海口联合举行中外记者"走读中国·走进海南自贸 港"新闻茶座。王奉利说，海南自贸港封关效果主要体现在四个方面： 一是"一线"口岸通行便捷高效。货物、人员、交通工具进出增幅明显，实现快速顺利通关。2025年12月 18日至2026年2月17日，经各对外开放口岸进出境旅客累计55.77万人次，其中免签入境外国人累计14.10 万人次；交通工具方面，进出境航班累计3955架次，进出境船舶累计984艘次。春节期间，海南自贸港 进口"零关税"货物近4860万元，减免税款942.32万元。 入境旅客抵达海口美兰国际机场。中新网记者 骆云飞 摄 二是"二线口岸"顺畅有序。2025年12月18日至2026年2月17日，经各"二线口岸"进出岛航班累计6.84万 架次，进出岛船舶累计23334艘次，进出岛车辆累计1 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating to the company [1][6]. Core Insights - The report highlights the strong innovative research and development capabilities of the company, which is entering a harvest period for innovative drugs while establishing an international business development ecosystem with several significant collaborations [2][10]. - The company is expected to achieve a compound annual growth rate (CAGR) in earnings per share (EPS) of 48% from 2025 to 2027, with a target price set at HKD 16.58 [10]. Financial Summary - Total revenue is projected to be RMB 31,450.11 million in 2023, with a slight increase of 1.7% year-on-year. However, a decline of 7.8% is expected in 2024, followed by a gradual recovery in subsequent years [4][11]. - Gross profit is forecasted to be RMB 22,177 million in 2023, with net profit expected to be RMB 5,873 million, reflecting a decrease of 3.6% [4][11]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to be 18.26 in 2023, increasing to 24.78 in 2024 before declining to 16.80 in 2025 [4][11]. Pipeline Overview - The company has a leading position in the oncology pipeline, with SYS6010 being the fastest progressing EGFR ADC globally, and multiple early-stage assets expected to report data in 2026 [10][14]. - In the weight loss and metabolic fields, the company has established a leading position domestically, with a strategic collaboration with AstraZeneca to develop innovative long-acting peptide drugs [10][24]. - The company has secured a total deal value of USD 18.5 billion from collaborations, including upfront payments and potential milestone payments [10][24]. Clinical Development - The report outlines several key clinical trials, including SYS6010, which is in Phase III for EGFRm NSCLC, and various other assets in different stages of development [18][20]. - The company is actively recruiting for multiple trials, with significant data expected to be released in 2026 [18][20]. Market Position - The company is positioned as a leader in the domestic market for small nucleic acid technology, with a strong pipeline in siRNA [10][24]. - The report emphasizes the company's competitive edge in the next-generation weight loss drugs and cardiovascular metabolic therapies, supported by strategic partnerships with multinational corporations [10][24].

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating to the company [1][6]. Core Insights - The report highlights the strong innovation and R&D capabilities of the company, which is entering a harvest period for innovative drugs and has established an international business development ecosystem with several significant licensing agreements [2][10]. - The company is expected to achieve a significant increase in EPS from 0.37 in 2024 to 0.75 in 2025, with a projected growth rate of 48% [10]. - The target price for the company is set at 16.58 HKD, reflecting a favorable valuation based on comparable company analysis [10]. Financial Summary - Total revenue is projected to be 31,450.11 million RMB in 2023, with a slight increase of 1.7% [4]. - Net profit is expected to decrease by 3.6% in 2023, followed by a significant recovery of 47.5% in 2025 [4]. - The company’s PE ratio is forecasted to decrease from 18.26 in 2023 to 12.34 in 2026, indicating an improving valuation over time [4]. Pipeline Overview - The company has a leading position in the oncology pipeline, particularly with SYS6010, which is the fastest progressing EGFR ADC globally, with multiple early-stage assets expected to report data in 2026 [10][16]. - In the weight loss and metabolic areas, the company has established a leading position domestically and has signed a strategic collaboration with AstraZeneca for the development of innovative long-acting peptide drugs [10][24]. - The company has a robust pipeline in the small nucleic acid technology sector, positioning it as a leader in the domestic siRNA market [10][24]. Business Development and International Strategy - The company is making steady progress in its international strategy, with ongoing collaborations with AstraZeneca and other multinational corporations, reflecting its competitive edge in innovative drug development [10][24]. - The company is expected to continue achieving external licensing agreements, with over 20 innovative drug assets entering clinical stages annually [10][24].

iADC：以STING 激动剂为payload，布局肿瘤免疫2.0。下一代ADC 平台"iADC"创新性地以ADC 形式通 过抗体介导的特异性识别，将STING 激动剂精准输送至肿瘤细胞，避免全身暴露，将冷肿瘤转化成热 肿瘤治疗PD-1 抗体无效的患者。平台首个临床候选药物HER2-STING iADC（JAB-BX467）前已确定 PCC，公司计划于2026H2 提交IND。此外，通过将专有STING 激动剂与不同的TAA 靶向抗体共轭，公 司正在开发一系列iADC 项目。iADC 平台经概念验证后，以STING 激动剂作为载荷的新型ADC 有望应 对ICI 疗法低反应率及传统ADC 毒性层面的双重挑战。 tADC：以KRAS 抑制剂为payload，开辟靶向治疗新范式。公司将高效KRASG12D 小分子抑制剂JAB- 22000 与抗体偶联，创新性构建KRAS G12D tADC平台。平台首个临床候选药物EGFR G12Di tADC （JAB-BX600）目前已确定PCC，公司计划于2026H2 提交IND。此外，研发管线中有多个未公开的 ADC候选药物正在积极推进中。tADC 平台经概念验证后，具备显 ...

石四药集团(02005)午后跌超5%，截至发稿，跌5.34%，报2.66港元，成交额5290.44万港元。 消息面上，石四药集团此前发布公告，预计2025年度溢利将较上年度的10.61亿港元下降45%-60%。主 要由于2024年一季度国内流感爆发以致静脉输液及其他药品市场需求量旺盛，但截至2025年12月31日止 的整个年度因国内没有大规模流行病发生叠加医保控费导致药品终端销量下降；各种形式的带量采购范 围扩大以及国内外行业竞争加剧带来持续的价格压力；及盐酸溴己新安瓿注射液因不再通过国家药品集 采销售而营业额有所减少。 ...

消息面上，石四药集团此前发布公告，预计2025年度溢利将较上年度的10.61亿港元下降45%-60%。主 要由于2024年一季度国内流感爆发以致静脉输液及其他药品市场需求量旺盛，但截至2025年12月31日止 的整个年度因国内没有大规模流行病发生叠加医保控费导致药品终端销量下降；各种形式的带量采购范 围扩大以及国内外行业竞争加剧带来持续的价格压力；及盐酸溴己新安瓿注射液因不再通过国家药品集 采销售而营业额有所减少。 智通财经APP获悉，石四药集团(02005)午后跌超5%，截至发稿，跌5.34%，报2.66港元，成交额5290.44 万港元。 ...

与此同时，2月24日晚间三生国健发布的业绩快报显示，公司2025年营业收入约41.99亿元，同比增加 251.81%；归属于上市公司股东的净利润约29.39亿元，同比增加317.09%；归母扣非净利润28.05亿元， 同比增长1041.01%。分析三生国健的业绩的增长可见，报告期内公司与美国辉瑞达成重要合作，公司 收到辉瑞公司就707项目支付的授权许可首付款并相应确认收入约28.9亿元。 业内人士认为，这不仅是单个企业的胜利，更是2025年中国创新药企集体进入"盈利分水岭"的一个鲜明 注脚。随着年报季大幕拉开，一个清晰的逻辑浮出水面：商务拓展（BD）正从过去单纯的"现金流补 充"，跃升为重塑企业估值、验证研发实力的"战略新引擎"。 有券商医药行业分析师也对21世纪经济报道记者指出，分析财报可见，2025年对先声药业、三生国健等 不少药企而言，增长主要依靠BD驱动，公司进入依靠核心创新品种驱动增长的新阶段。 2月25日，先声药业发布盈喜预告。预告显示，2025财政年度公司预计录得收入约人民币77亿至78亿 元，同比增长16.0%至17.6%；而归属于公司权益股东的利润更是有望达到人民币13亿至14亿元，同比 增 ...

2月26日，百济神州跌5.27%，截至发稿，报264.50元/股，成交10.74亿元，换手率3.47%，总市值 4075.09亿元。 资料显示，百济神州有限公司位于北京市昌平区中关村生命科学园科学园路30号，成立日期2010年10月 28日，上市日期2021年12月15日，公司主营业务涉及研究、开发、生产以及商业化创新型药物。主营业 务收入构成为：药品销售收入99.10%，合作安排收入0.90%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，摩根士丹利基金旗下1只基金重仓百济神州。大摩健康产业混合A（002708）四季度持有股 数23.18万股，与上期相比持股数量不变，占基金净值比例为4.12%，位居第七大重仓股。根据测算，今 日浮亏损失约341.23万元。 大摩健康产业混合A（002708）成立日期2016年6月30日，最新规模14.23亿。今年以来亏损0.47%，同 类排名8462/8887；近一年收益0.89%，同类排名7892/8134；成立以来收益69.9%。 大摩健康产业混合A（002708）基金经理为王大鹏。 截至发稿，王大鹏累计任职时间11年39天，现任基金资产总规模19.97亿元，任职期间最佳基金回报 ...

2月26日，百济神州跌5.27%，截至发稿，报264.50元/股，成交10.74亿元，换手率3.47%，总市值 4075.09亿元。 资料显示，百济神州有限公司位于北京市昌平区中关村生命科学园科学园路30号，成立日期2010年10月 28日，上市日期2021年12月15日，公司主营业务涉及研究、开发、生产以及商业化创新型药物。主营业 务收入构成为：药品销售收入99.10%，合作安排收入0.90%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中信保诚基金旗下1只基金重仓百济神州。中信保诚中证800医药指数(LOF)A（165519）四 季度持有股数1.19万股，占基金净值比例为1.99%，位居第十大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约 17.55万元。 中信保诚中证800医药指数(LOF)A（165519）成立日期2021年1月1日，最新规模1.47亿。今年以来收益 1.77%，同类排名4581/5572；近一年收益16.18%，同类排名3257/4311；成立以来收益89.35%。 中信保诚中证800医药指数(LOF)A（165519）基金经理为黄稚。 截至发稿，黄稚累计任职时间7年219天，现任基金资产总规模44.18亿 ...

临床目前约30%的癫痫患者对现有药物治疗方案反应不佳，癫痫治疗存在巨大未满足临床需求。相较于 传统药物，派恩加滨片凭借全新作用机制，通过调节神经元兴奋性发挥抗癫痫作用，有效弥补现有治疗 手段的不足，克服了第一代药物的色素沉积风险，脑内分布更优，药物活性更佳，同时拥有化合物发明 专利及PCT国际专利，覆盖欧美市场形成技术壁垒。后续该药物将推进Ⅱb期及Ⅲ期临床试验，还计划 拓展至儿童癫痫及抑郁共病领域，为千万神经系统疾病患者提供新的治疗选择。 氟非尼酮胶囊：抗肝纤维化领域新突破，获突破性治疗品种认定 由海南海药与中南大学联合开发、拥有独立自主知识产权的化药1类新药氟非尼酮胶囊，治疗慢性乙型 病毒性肝炎肝纤维化的Ⅱ期临床试验，经期中分析独立数据监查委员会（IDMC）评估，已达到方案设 定的主要研究终点。 本次Ⅱ期临床试验已确定逆转肝纤维化、抑制疾病进展及改善肝功能的最佳给药剂量，且疗效在不同基 线治疗背景受试者中保持一致。安全性方面，药物不良反应发生率与安慰剂相当，不良反应的频率和严 重程度无剂量相关性，整体安全性可控，为后续Ⅲ期确证性临床试验奠定了坚实基础。未来该药物还将 拓展至脂肪肝、酒精肝等适应症，有望惠及全 ...