证券研究报告 | 策略专题报告 2026 年 2 月 26 日 美元的黄昏：黄金影子锚归来与 A 股地缘新框架 ——A 股投资启示录（三十一） 本文以"黄金定价范式的根本性迁移"为核心议题，系统论证了 2022 年以来黄金 与美元定价体系发生历史性脱钩的深层逻辑，并基于此提出适应地缘新秩序的 A 股 投资新框架。 专题报告 相关报告 《如何看待黄金和黄金珠宝 股的波动及后续走势？—— 黄金联合报告（1027）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 田登位 S1090524080002 tiandengwei@cmschina.com.cn 杨晨 （研究助理） yangchen4@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 | 一、 | 引言：黄金定价范式的根本性迁移点 5 | | --- | --- | | 二、 | 货币天然不是金银，但金银天然是货币 8 | | 1、 | 金银是人类历史自古以来交易储备的共同选择 8 | | 2、 | 全球货币体系的演变清晰地呈现出一条从银币到金币再到信用货币的转化路径 8 | | 三、 | 主权信用货币的三重 ...

2026年开局，中国企业出海的航图上，风浪与灯塔并存。从"产品走出去"到"品牌走进去"，从"单点突破"到"系统扎根"，这一年的出海故事有了全新的变 化。 随着2026年的日历悄然翻开，中国企业出海的叙事逻辑已经彻底改变。在全球供应链重构、AI技术爆发、地缘政治博弈的大背景下，中国企业的"大航海 时代"迎来了分水岭。 根据最新行业观察，我们梳理了2026年中企出海十二大核心趋势，带你一文看懂这场从"浅海"驶向"深蓝"的征程。 01 趋势一：中国出口重心加速转移至新兴市场，未来增长极将由高端智造全面主导 2025年，中国外贸交出了一份让很多人都意想不到的成绩单——进出口总额超过45万亿元，不仅创下历史新高，还稳坐在全球货物贸易第一大国交椅。 值得细看的是，这笔账的"含金量"变了。 以前说起出口，大家的第一反应可能是"又卖了多少衣服、多少玩具"。但2025年的增长逻辑完全换了样——最大的增量来自新能源汽车、工业机器人和锂 电池这"新三样"。新能源车出口上涨70%，连续三年全球第一。 除了"卖什么"变了，"卖给谁"也在变。对美出口占比降至11.1%，但对东盟、拉美、非洲的生意越做越火。尤其是"一带一路"沿线国家，第一 ...

近日，中科天机与魔搭社区（ModelScope）达成合作，"中科天机高质量气象数据集"正式上线魔搭 平台，提供给广大AI4S开发者下载和使用,标志着双方在科学智能领域的生态合作正式开启。 未来，中科天机与魔搭社区将持续深化合作，推动更多区域、要素的高质量气象数据上线。双方将 共同探索气象数据与AI模型深度融合的应用场景，为气象、能源、航空、农业、水利等领域的智能化 转型提供有力支撑。（中科天机供图） 【责任编辑：沈晔】 | <>> MadelScope 四页 相当库 数据图 0个问 文档 115 | 집 미술판별 | O O D O BS 09/100 | | | --- | --- | --- | --- | | 0 中科天机公里级融合数据集2025年华北区域 | | ○ ■取 + 合量 | | | timesther / tiensther _TJ-CN 2025_humbel (B) | | | | | ● MIEN® G FINING: CC-BY-NC-4.0 MIN | | | | | 0-044人民气康利用用意公司 日报 7下班 602 22GB 2020-02-11更新 | | | | | 的 ...

凤凰网财经《发现新势力》：马斯克认为再过几年外科医生会彻底失业，AI 将取而代之，你怎么看这 一观点？ 近日，云知声 (09678.HK) 创始人兼首席执行官黄伟在与凤凰网财经《发现新势力》对话时，谈及马斯 克 "AI 将取代外科医生" 的观点，他表示中美医疗现状存在差异，中国当前核心需求是丰富和平衡医疗 资源，AI 未来可能替代医生部分或绝大部分工作，但受医学伦理、法律等因素制约，完全替代绝无可 能。 黄伟：中美医疗情况有所不同，中国当下的核心问题不是替代医生，而是让医疗资源更丰富、更均衡， 这也是云知声在 AI 医疗领域的努力方向。放大来看，马斯克的观点有其合理性，很多知识性、经验性 工作确实可能被 AI 替代，外科医生的工作被替代也不奇怪，但关键是替代部分还是全部。我认为应该 是部分或绝大部分，因为这里涉及诸多医学伦理和法律问题。即便 AI 进化到能完成高难度专科手术， 还需考虑它是否向善、是否以治病为目的等核心问题。如果这些都未考虑清楚，就把所有医疗工作全交 给无需负责的 AI，显然不是我们想要的结果。 ...

近日，云知声 (09678.HK) 创始人兼首席执行官黄伟在与凤凰网财经《发现新势力》对话时，谈及能否 用 AI 医疗能力满足用户健康搜索需求的问题，他表示该需求是明确的，云知声未来一定会布局相关业 务，但因医疗的严肃性，会先与顶尖公立三甲医院合作打磨模型能力，达到高水准后再向 C 端用户提 供相关服务。 黄伟：人最核心的需求无非是快乐和健康，用户的健康搜索需求印证了健康需求的重要性，这个事我们 一定会做。但医疗是非常严肃的领域，我们十几年前做医疗就坚持做严肃医疗，即便它门槛高、短期商 业回报低。中美医疗资源分布不同，中国最优质的医疗资源和医学知识财富都集中在公立三甲医院，各 医院还有专科特色。所以云知声会先和这些顶尖三甲医院合作，了解医生需求、提升模型能力，等模型 能力达到非常高的水平后，我们才会负责任地为 C 端用户提供相关健康服务。 凤凰网财经《发现新势力》：PC 时代大家有大量医疗疾病类的搜索需求，这是很大的商业需求，你们 是否想过用 AI 医疗能力来满足这一需求？ ...

Core Viewpoint - The core objective of CloudWalk (09678.HK) in its AI healthcare initiative is to promote equity in healthcare access, addressing issues such as high medical costs and uneven distribution of medical resources [1] Group 1: AI Healthcare Initiative - CloudWalk aims to leverage AI capabilities in healthcare to alleviate difficulties in accessing medical services, particularly in under-resourced areas [1] - The company emphasizes collaboration with top-tier hospitals to enhance AI healthcare services, particularly for elderly individuals and those in less accessible regions [1] - The vision is to create a "warm" AI that serves humanity and adds value, rather than replacing or controlling human roles [1]

凤凰网财经《发现新势力》：当前很多 AI 走炫技路线，具体到医疗行业，你们的产品侧重解决看病 难、看病贵的哪部分问题？ 黄伟：很多 AI 的炫技是阶段性的，某种程度上也是为了抬高能力天花板，并非全是坏事。我们面向公 立三甲医院的产品，核心是解决两类问题：一是提高医生效率，让优秀医生能承接更多门诊量，服务更 多患者；二是辅助提升医生工作能力，并非要超越顶尖医院医生的水平，而是替代其部分工作内容，帮 医生解放精力，专注处理更关键的诊疗环节。这些产品本质上都是为了改善中国医患资源分配不平衡、 医生精力有限的现状，进而缓解看病难、看病贵的问题。 近日，云知声 (09678.HK) 创始人兼首席执行官黄伟在与凤凰网财经《发现新势力》对话时，谈及 AI 在 医疗行业的落地价值，他表示当前部分 AI 存在炫技倾向，而云知声的医疗 AI 产品侧重解决看病难、 看病贵相关问题，核心是提高医生效率与优化医患资源分配。 ...

苹果前基础模型团队负责人、上海交大校友庞若鸣，被扎克伯格天价挖去Meta仅仅半年，再度跳槽！ 最新消息，他已于上周离职并加入OpenAI。此消息获OpenAI发言人证实。 OpenAI对其觊觎已久，过去数月一直在全力挖角。 据悉，庞若明当初加盟Meta时，手握的薪酬方案总价值超2亿美元（约14亿元人民币），分多年兑现，具体金额与完成特定里程碑目标直接挂钩。 他的出走，正值Meta人工智能团队离职潮持续发酵之际。 庞若鸣其人 公开资料显示，庞若鸣本科毕业于上海交大，硕博分别就读于南加州和普林斯顿。 庞若明之外，Meta超级智能实验室开发者平台产品负责人Mat Velloso，同样在短暂任职后宣布离职。他于去年7月从谷歌DeepMind加入Meta，不久前在 领英上公布了离职消息。 Geoffrey Hinton核心弟子、Meta生成式人工智能研究副总裁、卡内基梅隆大学计算机科学教授、苹果首任AI总监Russ Salakhutdinov，在Meta任职已满两 年，就在昨天也官宣离职了。 此外，Meta前首席人工智能科学家Yann LeCun，去年离职事件当时更是闹得沸沸扬扬。 一毕业直接加入谷歌，在谷歌担任了15 ...

Core Insights - The CEO of Cloud Wisdom, Huang Wei, emphasizes the practical value of AI in the healthcare sector, focusing on addressing issues related to the difficulty and cost of medical care [1] Group 1: AI in Healthcare - Current AI technologies often exhibit a tendency towards showcasing capabilities rather than practical applications, which can be seen as a phase in development [1] - Cloud Wisdom's AI products are designed specifically for public tertiary hospitals, targeting two main issues: enhancing doctor efficiency to allow them to handle more patients and assisting in improving doctors' capabilities without surpassing top-tier hospital standards [1] - The ultimate goal of these AI products is to alleviate the imbalance in medical resource distribution in China and to ease the challenges of accessing affordable healthcare [1]

东方财富证券研究所 证券分析师：王笑笑 证书编号：S1160525020006 证券分析师：杨雅婷 证书编号：S1160525100004 宏观专题 地方两会系列（二）——重点工作如何 部署？ 2026 年 02 月 26 日 【宏观观点】 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 联系人：李沅芷 相关研究 《地方两会系列（一）——经济增长目标》 2026.02.13 《纵深推进全国统一大市场建设的方向、 举措、效果推演——挖掘经济潜能系列一》 2026.01.25 《2026 年经济会有开门红吗》 2026.01.05 《延续稳中有进发展态势——11 月经济 数据解读》 2025.12.30 《特&马"将相和"，马斯克链王者归来》 2026.02.02 宏 截至 2026 年 2 月 5 日，地方两会已全部召开完毕，综合来看各地具 体部署，以下几个方面值得关注： 地方重点工作：一是供需协同发力，投资和消费结合；二是融通教育、 科创、人才与产业四链，加速科技在产业层面的落地应用；三是区域 协调发展和全国统一大市场建设。 投资：一是依托重点产业和重大项目进行投资布局，数字基建、人工 智能、量子科技、低空经济等是重点领域 ...