这篇文章来分析2026年货币大洗牌：过去几十年，美元就是全球货币的"老大"，手里有美元，就等于有了底气，但现在不一样了，全球金融圈最明显的变 化，就是大家不再把美元当成唯一的"硬通货"了。 以前美元说了算，现在各国都在找"退路" 要说美元为啥能当这么久"老大"，得回头看二战结束的时候，那时候美国经济最强，军事实力也最厉害，就牵头定了个规则，也就是布雷顿森林体系。 简单说就是，美元和黄金挂钩，你有多少美元，就能换多少黄金，其他国家的钱，再跟着美元走，这样一来，美元就成了全球公认的储备货币、结算货币， 地位一下子就稳了。 后来这个体系崩了，按说美元的地位该受影响才对，但它还是没倒，核心原因就是，美国把美元和石油绑在了一起。 大家都知道，石油是每个国家都离不开的能源，不管是开车、发电，还是工业生产，都得用，美国就规定，全球买卖石油，必须用美元结算。 这一下，不管哪个国家，想要进口石油，就必须先攒够美元，美元的地位自然就稳如泰山，这就是所谓的石油美元体系，也是美元霸权的根本。 可美国自己，慢慢把这条路走歪了，这些年，美国国内经济一不行，就想了个简单粗暴的办法——印钱，拼命印美元，然后把这些钱投到全球市场。 从2020 ...

证券研究报告 | 策略专题报告 2026 年 2 月 26 日 美元的黄昏：黄金影子锚归来与 A 股地缘新框架 ——A 股投资启示录（三十一） 本文以"黄金定价范式的根本性迁移"为核心议题，系统论证了 2022 年以来黄金 与美元定价体系发生历史性脱钩的深层逻辑，并基于此提出适应地缘新秩序的 A 股 投资新框架。 专题报告 相关报告 《如何看待黄金和黄金珠宝 股的波动及后续走势？—— 黄金联合报告（1027）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 田登位 S1090524080002 tiandengwei@cmschina.com.cn 杨晨 （研究助理） yangchen4@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 | 一、 | 引言：黄金定价范式的根本性迁移点 5 | | --- | --- | | 二、 | 货币天然不是金银，但金银天然是货币 8 | | 1、 | 金银是人类历史自古以来交易储备的共同选择 8 | | 2、 | 全球货币体系的演变清晰地呈现出一条从银币到金币再到信用货币的转化路径 8 | | 三、 | 主权信用货币的三重 ...

长期以来，美元凭美国经济与军事优势，主导全球贸易结算、外汇储备与金融交易。如今其霸权遭空前 冲击：美国经济疲弱、通胀高企侵蚀信誉，全球资本抛美元购黄金避险，人民币国际化分流其影响力， 叠加美国全球霸权衰弱，单极货币格局正加速向多元转型。 美元的崛起伴随着美国的霸权，而霸权的衰弱也会影响到美元的地位 美国国内经济疲弱、通胀持续高企，直接压低美元信誉，动摇美元霸权的根基 美元霸权的核心支撑是美国经济的稳定性与政策的可预期性，而近年来美国经济陷入疲弱态势，叠加严 重通胀，让全球市场对美元的信任度持续下滑。 为应对经济困境，美国推行单边主义关税政策与过度宽松的财政、货币政策，进一步加剧了通胀压力， 也透支了美元的国际信誉。美国国债规模已攀升至36.2万亿美元，占国内生产总值（GDP）比重高达 123%，远超国际公认的60%警戒线，2024财年美国国债净利息支出高达8820亿美元，史无前例超越其 庞大的军费开支，这种"借新还旧"的融资模式，脆弱性与不可持续性日益凸显。 美元霸权的衰弱其实是美国政府自己作 与此同时，美国关税政策的反复无常，进一步削弱了美元的吸引力。4月初"对等关税"政策出台后，美 元指数大幅下跌，盘中一 ...

人民币为何能够硬刚美元？核心在于两点：第一，中国经济的韧性。作为全球第二大经济体、第一大货物贸易国，中国拥有完整的工业体系和庞大的内需市 场，经济增长稳健，为人民币提供了坚实支撑。第二，中国的负责任态度。与美国动辄滥发美元、收割全球财富不同，人民币国际化稳步推进，坚持互利共 赢，逐渐赢得越来越多国家的信任与认可。如今，已有多个国家将人民币纳入外汇储备，甚至签订本币结算协议，人民币的避险属性愈发凸显，中国大时代 的序幕也因此正式拉开。而另一边，美国的焦虑日益明显：每当美国加减息，全球便往往伴随战争或局部动荡。许多人不解，加减息只是货币政策，而战争 是地缘冲突，二者何以紧密相连？背后正是美国维护美元霸权的深层逻辑，也是其霸权体系运作的核心手段。 如今，人民币的崛起彻底打破了美国的垄断格局，中国大时代的开启，也意味着全球经济秩序将迎来深刻重构。美国为了保住美元霸权，必然会加大算计， 无论是继续制造战争，还是打压人民币国际化，但这都无法阻挡历史潮流。因为越来越多的国家已经看清美国霸权的本质，开始主动选择与中国合作，拥抱 人民币，寻求更稳定、更公平的全球发展环境。 让我们拆解这层逻辑：美元霸权依赖于全球对美元的需求与信 ...

Core Viewpoint - Investors are concerned that political interference may weaken the Federal Reserve's ability to manage interest rates, which diminishes confidence in the US dollar and supports gold prices amid rising geopolitical tensions [1]. Group 1: US Dollar and Federal Reserve - The US dollar has gained strength, reaching a one-week high, primarily due to the hawkish Minutes from the Federal Reserve's January monetary policy meeting [2]. - The Minutes indicate a division among Fed officials regarding the need for potential rate cuts, with some advocating for cuts if inflation decreases, while others caution against premature cuts that could jeopardize the 2% inflation target [3]. - Strong US economic data, including better-than-expected industrial production and significant manufacturing output growth, has further supported the dollar and pushed Treasury yields higher [3][4]. Group 2: Gold Market Dynamics - Gold prices are currently below the $5,000 level, influenced by the strengthening US dollar and the Fed's hawkish stance [2]. - Despite the dollar's strength, gold is receiving support from escalating global tensions, particularly the ongoing conflict between Ukraine and Russia, which has seen little progress in diplomatic talks [5].

Core Viewpoint - The article examines the evolution of ancient Chinese paper currency from its inception to its decline, emphasizing that successful financial innovation requires a solid economic foundation, strict issuance management, and a robust technical support system, especially in the context of the digital economy [3][4]. Group 1: Historical Development of Currency - The evolution of currency follows a pattern from physical currency to metal currency, credit currency, and finally to digital currency, highlighting the deep connections between currency development and socio-economic culture [4]. - The introduction of copper coins as legal tender marked a significant shift, with the Qin Dynasty establishing a standardized weight system for currency, which later transitioned to a credit-based system under the reforms of Shang Yang [6][7]. - The Tang Dynasty saw the emergence of "flying money" as a response to trade demands, indicating a separation of the commodity and credit attributes of currency, paving the way for the development of paper money [8]. Group 2: Evolution of Paper Currency - The first paper currency, known as "jiaozi," was created during the Northern Song Dynasty due to the limitations of copper coins, marking a significant milestone in the history of currency [9][10]. - The issuance of official jiaozi by the government aimed to stabilize its value, but excessive issuance during the Northern Song led to hyperinflation and its eventual withdrawal from circulation [10]. - The Yuan Dynasty's "silver standard" and the Ming Dynasty's issuance of "baochao" faced similar challenges of over-issuance and lack of backing reserves, leading to significant devaluation and a shift in trading practices [11].

看似全球支付市场平静无波，实际上暗潮涌动。最新数据显示，美元虽然仍然领先，占比46.94%，不过已经出现了一些动摇的苗头。 欧元保持稳定，份额又升到25.6%左右，而人民币在SWIFT体系里的比例则连续四个月没能突破3%，8月的数据只有2.93%。 一时间，有些人担心人民币国际化是不是遇到阻碍，也有人对那些数字的真实性提出疑问。实际上，这场货币格局的变化，比这些数字看起来要复杂得多。 美霸权依旧 美元到现在依然是全球支付系统里不可动摇的第一货币，大概一半的比例让它稳稳占据着话语权。 不过仔细观察趋势，美元的地位不是稳如泰山。到了今年8月，美元支付比例是46.94%，比几个月前差不多50%的峰值稍微低了一点。特别是在这五个月 里，美元份额总共缩水了2.74个百分点，虽然数值不大，但也能看出背后隐藏的变化。 美元之所以这么稳，背后其实有石油美元制度、全球交易结算的传统，以及美国金融市场的巨大吸引力做支撑。 不过，近段时间，这个根基开始受到影响。美国经常把SWIFT系统当武器，用来惩罚不听话的国家，随便把他们踢出系统。这一招儿让好多经济体开始琢磨 着找别的路子。 再说美元，现在汇率起伏得挺厉害，到了2025年上半年 ...

上周，美国总统特朗普就美元有关问题作出回应，被市场视为"对外释放容忍美元贬值"。其言论看似是 对短期汇率波动的轻描淡写，实则反映出美国政府对美元国际价值的态度发生转变。美国"唱衰"美元， 不仅会直接加剧美元长期跌势，影响全球资本流向，也牵动着全球金融体系传导机制的重塑。 责任编辑：栎树 有分析认为，在美联储独立性受疑、关税举措不确定、财政赤字高企、全球去美元化趋势暗流涌动等背 景下，这种表态不啻为对美元结构性弱势的政策确认，"尽管风险资产表现良好，但美元可能承压"。此 番发言后，衡量美元对6种主要货币的美元指数加速下跌至交易日低点95.566，创下自2022年2月以来的 新低。 本届美国政府释放容忍美元贬值的信号，其短期内提升美国出口竞争力的意图十分明显，这也符合特朗 普一贯的"美国优先"经济逻辑。然而，美元作为全球储备货币，在享受交易与结算便利的同时，也需要 维系各方对美元价值长期的基本信任。容忍美元贬值的策略会进一步削弱美元国际地位。当国际储备货 币的发行国政府明确表露出对货币价值漠不关心，甚至乐于见到其贬值时，国际持有者的信心势必遭受 根本性动摇。这可能导致全球官方与私人投资者重新评估其资产配置中的美元 ...

受贵金属跌势延续及美国制造业数据意外强劲推动，美元走高，即将创下 4 月以来最大两日涨幅。美元 周一对所有主要非美货币均录得上涨，彭博美元指数两个交易日累计涨幅约1.2%，创下10个月前特朗 普总统推出大规模关税引发市场动荡以来的最大涨幅。 黄金、 白银价格周一双双下挫，延续上周以来 的跌势。此前特朗普宣布提名凯文・沃什接任鲍威尔，出任美联储主席。市场认为，相较于其他候选 人，沃什更倾向于采取行动遏制通胀压力上升。这一立场或转化为支撑美元的货币政策，进而削弱曾推 动黄金大涨的货币贬值交易。 ...

每经AI快讯，泰铢连续第四天下跌，国内股市下跌。美元/泰铢上涨0.2%至31.6410，有望创下2026年1 月2日以来的最高收盘水平。泰国SET指数下跌0.7%至1,316.30，势创2026年1月12日来最大跌幅。 ...