Group 1 - The real estate sector in both Hong Kong and A-shares saw significant gains on February 25, with notable increases in stock prices for major companies such as Country Garden, CIFI Holdings, and Longfor Group [2] - In the A-share market, companies like Hualian Holdings and Chengdu Investment Holdings experienced substantial price increases, with Hualian reaching the daily limit [2] Group 2 - The recent surge in the real estate market is attributed to multiple positive signals, including new policies from the Shanghai government aimed at optimizing real estate regulations, effective from February 26, 2026 [3] - Key policy changes include reducing housing purchase restrictions, increasing the maximum loan amount for first-time homebuyers to 2.4 million, and tax exemptions for first-time home purchases by adult children [3] - The Shanghai government’s new policies are expected to lower purchasing costs and stimulate housing demand, contributing to a balanced supply-demand relationship in the market [3] - During the Spring Festival, real estate companies actively promoted sales, with many projects offering discounts and special deals, which helped to build momentum for the market [3] Group 3 - According to a report from the China Index Academy, there are signs of recovery in the real estate market, with significant increases in new home transactions in Shanghai compared to last year [4] - The report highlights that while there are still disparities in market performance across different cities, the overall trend indicates a potential recovery, particularly in Shanghai and certain second-tier cities [4] - The introduction of policies aimed at stabilizing the market is expected to enhance market expectations and contribute to a more favorable environment for real estate transactions [4][5]

" 开发商拿地后"按兵不动"除了一些资金、开发条件等原因外，也折射出房企在当前市场预期下的谨慎心态。 中房报记者 陈标志丨海口报道 一份清单的发布，揭开了海口市存量住宅用地面临的紧张态势。 最近，海口市自然资源和规划局发布了一份《2025年第四季度海口市存量住宅项目清单》（以下简称"清单"）。清单显示，存量住宅用地共有项目99个， 土地总面积接近300公顷。 在上述99个存量住宅项目中，未动工项目45个，土地面积117.93公顷（合1768.95亩）；已动工未竣工项目54个，土地面积为178.88公顷（合2683.2亩）。 对比2024年数据来看，2025年未动工项目面积增加了近30公顷，涨幅超过33%。 另外，在99个存量住宅项目中，江东新区占据了较大比重，如海南益合云境产业投资有限公司在江东新区持有的JDQBN-C06和JDQBN-A02地块，单宗面 积分别高达15.7公顷和3.1公顷，且均为"未动工"状态。 类似情况还发生在海南海岛临空产业集团有限公司的JDZH-04-F05地块（约3.27公顷）、海南农垦实业集团的JDHSN-B05地块（6.94公顷）以及海口市君 实综合开发有限责任公司的JDWH-0 ...

地产行业点评 "沪七条"促进需求释放，上海楼市政策底或已现 [Table_Author] 邮箱：hmdu@glms.com.cn 邮箱：fangpeng@glms.com.cn 邮箱：xudezun@glms.com.cn 分析师：杜昊旻 分析师：方鹏 分析师：徐得尊 执业证书：S0590524070006 执业证书：S0590524100003 执业证书：S0590525110054 事件 2026 年 2 月 25 日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市 税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产 政策的通知》（以下简称《通知》），以更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进 房地产市场平稳健康发展，《通知》涉及调减限购、优化公积金、完善房产税三大 方面七条内容，又称"沪七条"。 调减住房限购政策，满足居民合理住房需求。 《通知》对上海的购房限制进行了调减，主要针对非沪籍家庭或成年单身人士， 社保满 1 年（原为 3 年）可在外环内购买 1 套住房，在外环外购房不限套数；社 保满 3 年（与沪籍购房待遇一致）可在外环内购买 2 套住房；持《上海市居住证》 满 5 ...

财富效应无疑是推动投资者对楼市重燃兴趣的重要催化剂。香港股市强劲升幅正流入房地产市场。人才 计划带来新居民，推高租金至历史新高。减息令按揭利率下降，令置业比租楼更具吸引力。住宅市场已 出现反弹，二手楼价自2025年第二季低位回升约一成。 在过去12个月，香港是全球地产股表现最佳的市场之一，投资者重燃兴趣推动估值显著重估。随着楼价 及租金回升，发展商更有可能重拾议价能力，支持盈利能力提升。盈利及资产价值的增长将进一步推动 股价表现。只要支持基本面的主要因素持续到位，对地产板块保持正面看法。 骏利亨德森投资投资组合经理Tim Gibson及Xin Yan Low表示，香港住宅物业市场在2025年已进入明显 的复苏阶段，受惠于宏观环境改善、家庭资产负债表更稳健，及本地及外来需求回升。随着二手楼价及 租金水平回升，住宅相关发展商正重新掌握定价能力，为盈利及资产价值持续增长铺路。 ...

证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 25 日 [Table_Title] 以史为鉴，地产债修复路径展望 [Table_Title2] 信用策略宝典之三 [Table_Summary] 2025年 11月以来，万科债券展期事件引发地产债调整，目前高评级主体已 率先止跌，地产债后续修复路径备受市场关注。我们以史为鉴，通过复盘 前两轮地产债信用利差走扩与修复的历程，总结其修复的核心驱动因素及 典型特征，并提出后续地产债投资策略。 ►万科债券展期事件引发地产债调整 2025 年 11 月以来，万科经历了首次境内债展期引发股债双杀、初版展期方 案后多轮博弈、第二版展期方案获通过及 68 亿元债券展期落地。与此同 时，万科债券价格经历了"快速大跌-小幅反弹-大幅反弹"。 受万科债券展期的影响，地产债收益率明显上行，且中低评级表现弱于高 评级、1 年以上表现普遍弱于 1 年以内品种。1 月 15 日以来万科第二版展 期方案获通过并兑付部分本金，万科债券价格明显反弹，但地产债并未迎 来全线修复，而是表现分化。2 月 14 日较 1 月 15 日，隐含评级 AAA 各期 限收益率下行 ...

限购政策调减：非本市户籍外环内购房，社保或个税年限仅1年 春节假期一过，在全国楼市表现中实力不俗的城市上海，率先打出一套政策优化"组合拳"。 2月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五 部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（即"沪七条"，以下简称《通知》），自 2026年2月26日起施行。 《通知》发布后，市场反应强烈。建发房产上海营销负责人通过微信接受《每日经济新闻》记者（以下 简称每经记者）采访时表示："新政后，会有一波购买力的释放和客户购房信心的提振，要抓紧时间让 市场和客户看到我们的产品力和项目优势。" 保利世博天悦营销负责人接受记者采访时表示："项目未来主推4000万元以上的高端住宅，上海重磅落 地的楼市新政，大幅放宽限购条件、降低置业成本，打破非沪籍群体购房壁垒，也打开了置业上海的黄 金窗口。" 58安居客研究院院长张波书面对每经记者表示："此次政策是针对刚需、改善、置换三类真实需求的精 准赋能，政策落地后将直接带动三大需求释放。一是新市民、新人才的外环内首置需求，二是长期在沪 人群的外环内改善增购需求，三是沪籍家庭的置换升级需求 ...

中经记者 杨让晨 张家振 上海报道 在多位业内人士看来，"沪七条"新政将进一步促进上海楼市向好发展。上海易居研究院副院长严跃进表 示，在2026年前两月房地产市场总体向好的背景下，此类增量政策将发挥积极效应，进一步促进房地产 市场平稳健康发展。上海链家研究院负责人李根也表示，上海市此次出台的"沪七条"是精准、系统兼顾 稳楼市与惠民生的重磅楼市政策。 惠及多方购房群体 此次出台的"沪七条"新政，进一步降低了多个群体的购房门槛。 2月25日，上海市发布楼市新政。上海市住房和城乡建设管理委员会/图 马年春节后，上海市成为首个优化调整楼市政策的一线城市。 2月25日，上海市住房和城乡建设管理委员会、房屋管理局等五部门联合印发《关于进一步优化调整上 海房地产政策的通知》，并提出了七条新举措（以下简称"沪七条"）。 《中国经营报》记者注意到，"沪七条"进一步降低了非沪籍居民家庭及单身人士的购房门槛，并优化完 善了住房公积金政策和个人房产税政策。上海市相关部门表示，此次政策调整是为了服务宜居安居，促 进职住平衡，聚焦并满足居民合理住房需求，发挥公积金支持住房消费作用，满足缴存人在不同阶段的 宜居安居和置换改善等需求。 "沪 ...

2月25日，广州土地市场迎来开年第一拍，被称为珠江新城最后一块待开发"宝地"的马场地块迎来出 让。 这宗热门地块位于核心区域、体量大等多重因素，吸引了8家企业竞争，分别为越秀、保利、华润、招 商、珠实、广州地铁、广州建筑、广州城投。 自上午10时正式进入竞价环节起，除招商之外的7家企业轮番上阵出价，直至15时左右，5家房企先后退 出战局，仅剩保利和越秀继续鏖战。最终由越秀地产以236亿总价夺得。该地块楼面价突破8万元/平方 米，刷新广州最高楼面单价。 整场竞拍几近10小时，网友围观者高达几十万人。 （文章来源：第一财经） ...

2月25日，广州土地市场迎来开年第一拍，被称为珠江新城最后一块待开发"宝地"的马场地块迎来出 让。这宗热门地块位于核心区域、体量大等多重因素，吸引了8家企业竞争，分别为越秀、保利、华 润、招商、珠实、广州地铁、广州建筑、广州城投。 自上午10时正式进入竞价环节起，除招商之外的7家企业轮番上阵出价，直至15时左右，5家房企先后退 出战局，仅剩保利和越秀继续鏖战。最终由越秀地产以236亿总价夺得。该地块楼面价突破8万元/平方 米，刷新广州最高楼面单价。 整场竞拍几近10小时，网友围观者高达几十万人。（第一财经记者 李娜） ...

除现金支付外，重组方案还通过"新票据+可转债+强制可交换债券"等多元工具组合，为不同风险偏好 的债权人提供了灵活选择。整体来看，该方案兼顾了碧桂园可持续运营与债权人的合理回报，实现了多 方共赢。据测算，若碧桂园经营持续改善，部分债权人通过转股或债转工具未来有望获得高于债券流通 价格的回收价值。 其中，作为重组对价组成部分的可转债转股亦在快速落地中。自1月以来，碧桂园已累计完成多笔可转 债转股，新增发行股份规模可观。截至2月16日已新增发行合计137.27亿股，新发行数接近重组前已发 行股本的50%。 本报讯 （记者陈潇）碧桂园控股有限公司（以下简称"碧桂园"）境外债务重组方案正以超预期速度落 地。近日，碧桂园公告，香港高等法院已驳回针对碧桂园的清盘呈请。同日，根据碧桂园披露的股份发 行报表，碧桂园累计发行股份数已达416.55亿股，在重组方案落地后发行的新股份数合计137.27亿股。 且碧桂园已向债权人支付3.98亿美元现金对价，约占重组债务本金的2%，履约效率远超市场预期。 分析人士表示，尽管面临大规模股本扩张，但碧桂园股价展现出韧性，同时南向资金持股比例提升至历 年高点。这标志着这一头部民营房企在完成关键 ...