大和表示，假设到2026年底金价在年内迄今上涨12%的基础上再线性上涨10%，且公司承诺维持40%以 上的毛利率，估计老铺黄金需在今年将每克黄金价格售价提高35%以上。认为这远高于当前投资者的预 期，如果金价保持强势，意味着今年预测营收存在显著的上行风险。 大和称，自其去年12月19日发布行业展望报告以来，老铺黄金股价仅上涨了8%，落后于金价12%的涨 幅。根据近期与管理层的电话会议，他们重申了对今年实现40%毛利率的目标，尽管大和预计2025下半 年毛利率将按半年下降。 大和发布研报称，基于较低的毛利率假设，将老铺黄金(06181)2025年预测每股盈利下调5%，但基于更 高的销售额将2026年预测每股盈利上调2%;目标价从860港元上调至880港元，基于修正后的2026年预测 每股盈利的20倍市盈率；维持"买入"评级。 ...

大和表示，假设到2026年底金价在年内迄今上涨12%的基础上再线性上涨10%，且公司承诺维持40%以 上的毛利率，估计老铺黄金需在今年将每克黄金价格售价提高35%以上。认为这远高于当前投资者的预 期，如果金价保持强势，意味着今年预测营收存在显著的上行风险。 智通财经APP获悉，大和发布研报称，基于较低的毛利率假设，将老铺黄金(06181)2025年预测每股盈利 下调5%，但基于更高的销售额将2026年预测每股盈利上调2%; 目标价从860港元上调至880港元，基于 修正后的2026年预测每股盈利的20倍市盈率； 维持"买入"评级。 大和称，自其去年12月19日发布行业展望报告以来，老铺黄金股价仅上涨了8%，落后于金价12%的涨 幅。根据近期与管理层的电话会议，他们重申了对今年实现40%毛利率的目标，尽管大和预计2025下半 年毛利率将按半年下降。 ...

中金发表报告称，虽然集团2026财年第四季有高基数影响，公司积极推进春节营销活动，并推出新年产品线，管理层预计 春节期间同店销售仍有中低单位数按年增长。考虑公司良好的销售表现，中金上调周大福目标价6%至17.85港元，维持"跑 赢行业"评级。 港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 1月22日，周大福(1929.HK)盘初一度拉升涨超5%报14.41港元。消息面上，周大福公布，截至去年12月底止，第三季度零售 值按年增长17.8%，港澳及其他市场升22.9%，内地增16.9%。期内港澳计价黄金首饰的同店平均售价由1.33万港元急升至 2.01万港元，涨幅达51%，计价黄金首饰同店销售亦大增43.2%。 责任编辑：栎树 ...

基于较低的毛利率假设，大和将2025年每股盈利预测下调5%，但基于更高的销售额将2026年预测每股 盈利上调2%；目标价从860港元上调至880港元，基于修正后的2026年预测每股盈利的20倍市盈率，维 持"买入"评级。 大和发表研报指，根据近期与老铺黄金管理层的电话会议，管理层重申对今年实现40%毛利率的目标， 尽管大和预计2025下半年毛利率将按半年下降。假设到2026年底金价在年内迄今上涨12%的基础上再线 性上涨10%，且公司承诺维持40%以上的毛利率，大和估计老铺黄金需在今年将每克黄金价格售价提高 35%以上，这远高于当前投资者的预期，如果金价保持强势，意味着今年预测营收存在显著的上行风 险。 ...

格隆汇1月22日｜周大福(1929.HK)盘初一度拉升涨超5%报14.41港元。消息面上，周大福公布，截至去 年12月底止，第三季度零售值按年增长17.8%，港澳及其他市场升22.9%，内地增16.9%。期内港澳计价 黄金首饰的同店平均售价由1.33万港元急升至2.01万港元，涨幅达51%，计价黄金首饰同店销售亦大增 43.2%。 中金发表报告称，虽然集团2026财年第四季有高基数影响，公司积极推进春节营销活动，并推出新年产 品线，管理层预计春节期间同店销售仍有中低单位数按年增长。考虑公司良好的销售表现，中金上调周 大福目标价6%至17.85港元，维持"跑赢行业"评级。 ...

国信证券发布研报称，维持周大福(01929)"优于大市"评级。考虑到高毛利定价首饰产品的占比进一步 提升，该行上调公司2026-2028财年归母净利润至86.37/96.46/105.59亿港元(前值分别为77.85/87.11/95.43 亿港元)，对应PE分别为15.7/14/12.8倍。 风险提示 公司发布2025年10-12月未经审核的主要经营数据，整体零售值同比增长17.8%，环比7-9月4.1%的增长 加速13.7pct。其中中国内地市场零售值增长16.9%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长 22.9%。 零售方面观点 1)同店方面，中国内地直营店的同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8pct;加盟店同店销售增长 26.3%，环比加速17.7pct.中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1pct。2)产品 结构方面，高毛利的定价首饰继续领先增长。中国内地定价首饰类别零售值同比增长59.6%，零售值贡 献达到40.1%，同比增加10.7pct。3)门店方面，继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店228家，期末 门店总数5813家。不过预计进入2027财年关 ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持周大福(01929)"优于大市"评级。考虑到高毛利定价首饰 产品的占比进一步提升，该行上调公司2026-2028财年归母净利润至86.37/96.46/105.59亿港元(前值分别 为77.85/87.11/95.43亿港元)，对应PE分别为15.7/14/12.8倍。 1)同店方面，中国内地直营店的同店销售增长21.4%，环比7-9月加速13.8pct;加盟店同店销售增长 26.3%，环比加速17.7pct.中国香港、中国澳门市场同店销售增长14.3%，环比7-9月加速8.1pct。2)产品 结构方面，高毛利的定价首饰继续领先增长。中国内地定价首饰类别零售值同比增长59.6%，零售值贡 献达到40.1%，同比增加10.7pct。3)门店方面，继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店228家，期末 门店总数5813家。不过预计进入2027财年关店幅度有望收窄，以及海外市场拓展带来增量贡献。 产品创新渠道定位优化把握增长红利 金价持续上涨的背景下，公司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推 动同店增长的核心。此外克重计价产品受益于观望的需求释放 ...

中金发表研报指，周大福公告2026财年第三财季(2025年10至12月)营运情况，整体零售值年增18%，内 地直营/批发同店销售年增21%、26%，港澳市场同店销售年增14%。虽然2026财年第四季有高基数影 响，公司积极推进春节营销活动，并推出新年产品线，管理层预计春节期间同店销售仍有中低单位数按 年增长。中金上调周大福2026、2027财年每股盈利预测3%至0.9、0.96港元，维持"跑赢行业"评级，相 应上调目标价6%至17.85港元，对应2026财年20倍市盈率。 ...

地缘局势动荡与关税战风险升级，成为此次金银价格暴涨的"导火索"。对于后市走向，机构普遍认为强 势格局仍将延续，但高位风险需警惕。 国际金价上涨，迅速传导至国内终端消费市场，品牌金饰价格应声上调。1月21日，周生生、老凤祥、 老庙黄金足金饰品报1495元/克、1498元/克、1493元/克，较1月20日分别上涨41元/克、42元/克、38元/ 克。 □记者 都亚男 报道 本报济南1月21日讯 国际贵金属市场继续高歌猛进，黄金、白银价格双双上演暴涨行情，接连刷新历史 新高。1月21日，截至14点57分，现货黄金报4851.776美元/盎司，本月累涨超12%，近一年涨幅近 80%。银价也持续创下历史新高，一度突破每盎司95美元。 ...

1月22日，国内黄金饰品价格对比显示，多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格较昨日有所调整， 老凤祥报价1495元/克，较昨日克价跌3元；老庙黄金报价1496元/克，较昨日克价涨3元；周生生报价 1492元/克，较昨日克价跌3元；周大福报价1498元/克，较昨日克价维持不变。 ...