全球最大规模资管巨头贝莱德公司的最新调查显示，管理着23万亿美元资产的全球保险公司正计划进一 步增加私人市场持股，将其作为平滑长期回报的战略举措。此次调查覆盖463位保险业高管，其中93% 的受访者表示，预计未来12个月内将根据市场走势增加对私募资产的持仓，仅3%的高管预计会减少私 人投资。投资级私募信贷——包括基础设施债务和私募债券等细分领域——仍是投资者最为青睐的资产 类别。 近年来，保险公司持续积极拥抱另类资产，而私募股权公司通过收购保险公司推动私人信贷增长的趋 势，已引发立法者关注。他们指出，这个规模达1.7万亿美元的市场存在潜在风险，包括违约风险、私 人债务工具评级可能被虚高，以及相比银行更少的报告要求等问题。 调查发现，尽管大型保险公司——尤其是人寿保险公司——多年来已在私人信贷领域投入大量资金，但 一些规模较小的公司如今也开始转变方向，大幅增加另类资产配置。 自2008年金融危机后利率长期接近零水平以来，保险公司便更多转向私募市场寻求收益。埃里克森指 出，这引发了市场疑问：若利率环境变化，保险公司是否会减持这些资产? 而过去几年的加息周期已为这一问题提供了"响亮的答案"——保险公司不仅未削减，反 ...

达利欧推出了他的AI克隆体"Digital Ray"。这个基于他四十年思想训练的数字化身，在谈论投资时能达到本人80%的效果，生活原则方面更是高达 95%。他强调，与通用AI不同，他的克隆体复制了其独特的价值观与决策逻辑，旨在成为一个随时可用的"思想伙伴"。 当地时间10月21日，达利欧在社交平台上宣布推出一个经过其本人四十年思想精华训练的"AI克隆"，旨在将他独特的投资原则和决策体系数字化，为更 广泛的受众提供一个可随时交流的"思想伙伴"。 AI克隆技术是我过去40多年所做工作的自然延伸，也是最激动人心的延伸。大约50年前我创立桥水基金后不久，我就开始构建能够执行我意愿的计算机决策系 统。 他将这个AI克隆命名为 "Digital Ray" ，并表示其在模拟自己思维方面已达到很高的保真度。根据测试， 该AI在谈论市场、投资和经济学等话题时，能 达到与他本人交流"80%的效果"；而在探讨生活和工作原则方面，相似度更是高达95%。 达利欧明确划清了他的"AI克隆"与通用大语言模型（LLM）之间的界限。 华尔街亿万富翁、桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）正在将自己"复制"成一个人工智能。 在他看来， AI ...

日股延续强势开盘上涨1%续创历史新高。野村证券分析指出，"高市交易"的内涵正在演变，从单纯的 通货再膨胀预期，转向对政府稳定性和经济改革的期待。而日本新政府的支持率将是市场走势的关键。 只有高市内阁和自民党维持高支持率，股市的上涨才能持续。 "高市交易"的新形态 根据野村证券策略师Naka Matsuzawa在10月20日发布的一份报告，市场对高市早苗的预期正在发生 深刻变化。最初的"高市交易"建立在对通货再膨胀政策、弱势日元以及由此受益的出口导向型股票的 简单预期之上。 而现在，这一交易逻辑正演变为"新形态"。野村的报告指出，新的市场预期更多地建立在对一个"稳定 政府"和"经济结构性改革"的希望上，这使得市场的关注点转向了与内需相关的股票。 "高市交易"正从单纯基于通货再膨胀措施的预期，演变为对稳定执政和经济改革的预期。 这种转变意味着，市场的兴奋情绪不太可能无限期持续。报告认为，在没有大规模通货再膨胀措施的 情况下，要继续支撑当前高企的股票估值将并非易事。市场的"庆祝情绪"可能会持续到高市早苗政府 10月21日，日股延续强势开盘上涨1%，报49675.43点，再度刷新历史高点。日本东证指数跟随高 开，亦逼 ...

华尔街亿万富翁、桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）正在将自己"复制"成一个人工智能。 当地时间10月21日，达利欧在社交平台上宣布推出一个经过其本人四十年思想精华训练的"AI克隆"，旨 在将他独特的投资原则和决策体系数字化，为更广泛的受众提供一个可随时交流的"思想伙伴"。 AI克隆技术是我过去40多年所做工作的自然延伸，也是最激动人心的延伸。大约50年前我创立桥水基 金后不久，我就开始构建能够执行我意愿的计算机决策系统。 他将这个AI克隆命名为"Digital Ray"，并表示其在模拟自己思维方面已达到很高的保真度。根据测试， 该AI在谈论市场、投资和经济学等话题时，能达到与他本人交流"80%的效果"；而在探讨生活和工作原 则方面，相似度更是高达95%。 达利欧明确划清了他的"AI克隆"与通用大语言模型（LLM）之间的界限。 此举是达利欧系统化决策理念的最新延伸，该理念正是他创立并领导桥水基金取得成功的基石。据彭博 亿万富翁指数，Dalio的个人财富达192亿美元，他创立的桥水基金截至3月管理着920亿美元的资产。他 的投资见解备受市场关注，例如他近期建议将投资组合的15%配置于黄金。 达利欧表示，推 ...

华尔街亿万富翁、桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）正在将自己"复制"成一个人工智能。 当地时间10月21日，达利欧在社交平台上宣布推出一个经过其本人四十年思想精华训练的"AI克隆"，旨 在将他独特的投资原则和决策体系数字化，为更广泛的受众提供一个可随时交流的"思想伙伴"。 AI克隆技术是我过去40多年所做工作的自然延伸，也是最激动人心的延伸。大约50年前我 创立桥水基金后不久，我就开始构建能够执行我意愿的计算机决策系统。 他将这个AI克隆命名为"Digital Ray"，并表示其在模拟自己思维方面已达到很高的保真度。根据测试， 该AI在谈论市场、投资和经济学等话题时，能达到与他本人交流"80%的效果"；而在探讨生活和工作 原则方面，相似度更是高达95%。 达利欧明确划清了他的"AI克隆"与通用大语言模型（LLM）之间的界限。 在他看来，AI克隆的核心在于复制特定个体的价值观、视角和偏好，使其成为一个值得信赖的决策向 导。虽然LLM拥有强大的知识和处理能力，但它们本质上是"通用产品"，缺乏"哲学智慧、想象力或跳 出常规的思维"。达利欧甚至直言，LLM中存在大量"错误、被误导"的内容。 此举是达利欧系统化 ...

智通财经APP获悉，高收益另类资产管理巨头今年股价集体受压，导火索来自一连串高调破产案引发的 坏账担忧。不过高盛认为，这反而可能为阿波罗全球管理(APO.US)、Ares Management(ARES.US)及 Blue Owl Capital(OBDC.US)带来"逢低布局"机会。 在坏账可控、赎回受限、费基稳定、估值回调的组合下，高盛判断当前回撤或对长期配置者构成机遇， 而非终局信号。 即便违约最终受控，资管公司股价仍可能受资金赎回压力拖累(资产基数缩减将削弱费收入基础)。对 此，高盛指出，机构型私募信贷基金多设有长期锁定期；零售基金也通常将季度赎回限制在资产的5% 以内。历史经验显示，即使市场回报波动或信用利差走阔，私募信贷管理费仍呈持续增长轨迹，仅增速 趋缓。 高盛认为，私募信贷概念过去三年过于成功，已透支预期。在特朗普政府拟将私募资产纳入401(k)部 署、市场不断讲述"银行缩表，私募接管信用创造"的叙事下，相关资产管理公司股价此前被大幅推高。 尽管2025年承压，三家公司过去三年累计仍大幅跑赢标普500。 估值也反映此现实，Ares远期市盈率仍逾24倍(3年前为17倍)，阿波罗全球管理升至14倍 ...

c 中泰证券资产管理 我们相信， 了解金融业, 了解金融同业, 可以从段子开始。 金融破段子 这是我上个月参加公司"晒收益抽黄金"活动抽到的奖品，本来觉得上面这话稀松平常、属于投资中不言自 明的共识，直到最近和一个朋友聊了会天，才觉得就算以此为标题，都值得。 朋友A是位投资年限不算少的投资者，平时也挺喜欢和别人聊市场。光这个月，他就找我聊了两次。 一次是十一长假回来的第一个交易日（10月9日），他说自己在那天追加了一大笔钱，之前有些犹豫错过 了上涨，结果发现自己越犹豫、市场涨得越快越多，所以"绝对不能再犹豫了"（引号中的是原话）。 以开头提到的朋友A为例，从10月9日的大手笔加仓到10月17日的进入防御模式，中间只隔了几个交易 日，要说其投资标的真的发生了重大变化，似乎也不太可能。但他的决策却经历了颠覆性的变化（没准今 天盘后又有新调整）。 很多人觉得投资难。这种难，很大程度上正是因为多重不确定性会始终存在——既不知道考验的起止时 间，也不知道考验会以何种形式出现，更不知道考验对应的强度。如果期间出现高频决策叠加不太高的决 策质量的情况，就很容易出现决策越多、出错越多、交易成本/损失越高的情况。 从这个角度看 ...

| Name # | | Yield | Prev. | High | Low | Chg. = | Chg. % = | Time = | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | France 1M | | 1.971 | 1.977 | 2.054 | 1.964 | -0.006 | -0.30% | 04:49:39 | © | | | France 3M | 2.074 | 2.069 | 2.074 | 2.003 | +0.000 | +0.00% | 02:56:52 | 0 | | | France 6M | 2.022 | 2.029 | 2.087 | 2.020 | -0.007 | -0.34% | 04:58:24 | 0 | | | France 9M | 2.039 | 2.015 | 2.089 | 2.013 | +0.024 | +1.19% | 04:55:19 | 0 | | France 1Y | | 2.094 | 2.034 | 2.096 | 2.036 | +0.06 ...

投资管理公司Candriam已经建立了英镑空头头寸，其全球固定收益主管Nicolas Jullien强调了英国充满挑战的前景。RBC BlueBay资产管理公司同样持有看跌 英镑的押注。周一，英镑兑美元维持震荡。 在通胀顽固和GDP增长微弱的背景下，外界普遍预计里夫斯将在定于11月26日发布的秋季预算案中宣布增税和削减开支。 英国国家统计局公布的新数据显示，英国经济8月份仅增长了0.1%。其中，制造业产出增长了0.4%，但建筑业产出下降了0.3%，服务业则停滞不前。与此同 时，国际货币基金组织发布的《世界经济展望》报告指出，英国今年的平均通胀率约为3.4%，高于所有其他发达经济体。 由于英国正努力应对步履蹒跚的经济增长，且财政大臣里夫斯在下个月的预算案中将面临迫在眉睫的财政难题，许多资产管理公司正在押注英镑将会贬值。 英国央行将于11月6日再次召开会议，决定是否下调目前为4%的基准利率。Jullien在一份市场评论中表示，"市场对英国央行的定价似乎过于乐观，预计要到 明年3-4月份才会降息，我们认为这低估了下行风险。" RBC BlueBay的投资级债券投资组合经理Neil Mehta指出，尽管薪资数据有所改 ...

"链上化债"数量激增 当前，美国出现"链上化债"迹象。基于区块链技术的美国国债产品——代币化国债爆发，由去年年中的不到13亿美元、快速增加至近期的超70 亿美元。与此同时，与现实世界美元、美债等法定资产挂钩的特殊加密货币稳定币发展势头迅猛，如发行泰达币的Tether公司2024年已成为美 国国债第七大外国买家。"链上化债"展露美国新型金融霸权，凸显其债务输出路径转换，将给全球金融秩序带来隐忧。 多家外媒援引第三方平台数据称，到今年8月下旬，链上美债已达74.5亿美元新高。去年年中时，这一市场规模还"不到13亿美元"。 随着区块链、虚拟货币等快速发展，与之关系密切的真实世界资产代币化关注度不断提升，美债代币化是其中重要类型之一。 业界人士表示，资产代币化是通过区块链技术，将现实中的实体资产，如房产、设备、债券等，转化为链上可交易的数字通证，从而在链上进 行标识和交易。这种将传统资产与区块链融合的方式，一定程度被视为连接传统金融和去中心化金融的桥梁。 知名资产管理公司贝莱德于2024年与资产代币化平台合作推出的代币化基金BUIDL，扩张快、规模大。外媒报道称，到今年年中该基金规模 已超20亿美元，吸引了不少来自亚 ...