2026 年消费品投资策略 20251210 摘要 2026 年民生保障预计加强，广东省放松低保认定标准或为政策趋势， 服务消费将成为消费增长新动力，商品零售增速放缓，政策或将激励服 务消费以稳定居民消费。 申万宏源预计 2026 年经济需求企稳回升，PPI 或转正，利好顺周期资 产。五年规划首年 A 股企业盈利有望回升，关注非银金融、科技、制造 业，以及 PPI 回升受益板块如军工、日常消费、电力设备等，关注核聚 变、机器人、军工主题及白酒。 互联网传媒领域，游戏、潮玩、音乐及演唱会估值较低，安全边际高， 盈利预测确定性强则有望反弹。推荐巨人网络（《超自然行动》用户活 跃度和流水提升，海外市场扩展超预期），三七互娱（高股息，SLG 成 功经验，积极布局新产品）。 AI 应用与云计算持续推动互联网公司价值重估，关注 CAPEX 比经营现 金流指标。自研芯片全栈布局将进一步体现价值，百度昆仑芯、阿里平 头哥、腾讯投资的燧原等公司芯片估值有望提升。 Q&A 2026 年消费板块的宏观展望是什么？ 根据申万宏源的分析，2026 年消费板块将继续受到国内政策的支持，特别是 在 15 规划中对居民消费和内需的重视。通过 ...

Investment Recommendations - The pig farming sector is currently facing losses for both fat and piglet sales, indicating conditions for capacity reduction. The industry is expected to accelerate capacity reduction, presenting a left-side layout opportunity for the pig farming sector. A price turning point is anticipated in mid-2026 [16][20][34] - Major pig farming companies recommended include Wens Foodstuffs Group and Muyuan Foods, with attention to Dekang Agriculture and New Hope. Companies with potential for operational turnaround include Zhengbang Technology, while smaller farming enterprises to watch include Tiankang Biological, Shennong Group, and Tangrenshen [16][34] Pig Industry Analysis - In 2025, the pig price fell below the cost line, leading to overall industry losses. By November, the average loss per self-breeding pig was 122 CNY per head, with an estimated annual profit of 30-80 CNY per head [20][23] - The industry is experiencing a significant reduction in breeding sow inventory, with a decrease to 39.9 million heads by October 2025, down 1.1% month-on-month and 2.1% year-on-year [28][36] Dairy Industry Analysis - The raw milk price continued to decline in 2025, leading to a reduction in dairy cow inventory. As the supply-demand balance improves, raw milk prices are expected to rise in 2026-2027 [16][18] - The beef supply is also entering a contraction phase, with expectations for beef prices to rise in 2026, enhancing the performance elasticity of livestock companies [16][18] Feed Industry Analysis - The feed sector is expected to see stable water aquaculture production in 2026, while demand for livestock feed is projected to decline due to reduced breeding capacity. Domestic feed leaders are positioned to benefit from overseas expansion opportunities [17][18] - The global feed industry is undergoing structural changes, providing opportunities for Chinese feed companies to expand internationally [17] Animal Health Industry Analysis - The animal health sector faces intensified competition, with traditional vaccine product margins declining. Companies are shifting towards multi-business models, including pet health products, to open new growth avenues [17][18] Pet Food Industry Analysis - The pet food market is showing signs of consolidation, with leading companies like Guai Bao Pet and Zhongchong Co. performing well. The long-term growth logic for the industry remains strong, supported by the rise of domestic brands [17][18] - Companies are also expanding their global production capabilities to mitigate trade friction impacts [17] Crop Industry Analysis - Corn prices are expected to rebound in 2025, with a potential strong performance in 2026. The seed industry is currently in a phase of inventory reduction, with opportunities arising from transgenic innovations and industry consolidation [18][19]

证券代码：002567 证券简称：唐人神 第二：问答阶段 Q：公司愿景及业务发展规划？ A：公司继续围绕"生物饲料、健康养殖、品牌肉品"三大产业开展全 产业链经营模式，公司饲料业务起家，不断扩大对外销售规模，做好内 部饲料供应的配套服务，保持饲料销量规模持续增长。近些年来，公司 加持生猪养殖业务，以低成本养猪为中心，力争将养殖成本做到行业中 上游优秀水平。结合产业发展趋势以及下游肉品消费变化，公司将逐步 加大食养产品等肉品新品类战略投入力度，打造"香乡猪"、"唐小厨" 等肉品品牌，成为一家稳健、精进、未来可期的生猪全产业链领跑企业。 Q：近些年来，公司养殖成本变化情况？ A：自 2023 年以来，公司始终围绕低成本为中心开展养殖业务，取得 了一定的成绩，公司头均完全成本下降了 380 元/头，公司 PSY 平均数 已做到 28.06 头，部分优秀母猪场 PSY 已达到了 30 头，母猪场的产能 利用率做到了 90%左右，预计 2026 年自有仔猪供给率做到 100%。公 司生产效率指标将会进一步提升，预计 2026 年平均 PSY 可以做到 30 头左右，公司成立了专项成本下降小组，从饲料、兽药疫苗、人工薪酬 ...

此外，农业农村部于12月8日发布公告，强调加强生猪产能综合调控并动态调整能繁母猪正常保有量目标，同时湖北启动1000吨省级猪肉临时 收储，多地推出补贴政策以稳定生猪市场。同期，财政部修订奖励资金管理办法，精准调控生猪、牛羊产业稳定发展，进一步强化行业政策 支持力度。 估值方面，当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（12月9日）收盘，全市场"含猪量"最 高农牧渔ETF（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.48倍，位于近10年来21.48%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。 展望后市，华西证券认为，生猪养殖行业亏损下的主动去产能已开启。且近几个月一直在推进生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生 猪价格中枢有望抬升。未来生猪行业发展"提质增效"或是主要趋势，落后产能或将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率或将进一步 提升。 农牧渔板块今日（12月10日）午后继续拉升，截至发稿，全市场唯一农牧渔ETF（159275）场内价格涨0.93%。 华福证券表示，养殖已陷入亏损状态，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预计持续，有望推动长期猪价中枢上移，低成本 ...

| | | 分割 多日 1分 5分 15分 30分 · | | | | | F9 盘前盘后 盛加 九转 画线 工具 份 ② | | > | 农牧渔ETF | | 159275 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.977 | | | | | 159275[农胶渣ETF] 10:42 价 0.975 涨跌 0.003(0.31%) 均价 0.975 服交量 0 IO. | | | | 0.5199 | 0.975 | | +0.003 +0.31% | | 0.975 | | | VAL | | | | | | 0.2699 | SZSE CNY 10:42:30 交易中 | | 10 4 | | | | | | | | | | | | 净值走势 | | 华宜中证全挥农牧渔ETF | | 0.972 17 | | | | | | | | | 0.00% | 受比 | 6.25% 贬菱 | 1841 | | 0.970 F | | | | | | | | | 0.26% | 武五 ...

当前时点生猪养殖板块的最新变化 20251209 摘要 当前生猪市场供应充足，屠宰量维持高位，但高屠宰量未能有效缓解供 应压力，因淘汰母猪鲜销率低，大量进入冻库，实际供应压力仍然存在。 2025 年疫病形势严峻，尤其在山东临沂周边地区阳性率高，对集团企 业也造成影响，但疫病与猪价关系不大，主要受养殖密度和集中性影响， 全国规模化把控出栏节奏缓解了疫病对出栏量的直接冲击。 疫病主要集中在山东泰安、临沂及其周边地区，并呈现由北向南扩散趋 势，气温下降加大了防控难度，高养殖密度仍是冬季节性疫病传播的重 要原因。 养殖行业产能区划正在发生，头部和尾部企业逐步退出，腰部企业缓和 去化，现金流压力普遍存在，12 月和 1 月是关键期，若亏损持续或扩大， 企业现金流可能断裂。 中型养殖企业从银行融资渠道未发生显著变化，银根收紧主要受年底盈 利情况影响，淘汰母猪价格坚挺，并非淘汰减少，而是因淘汰胎龄下降， 鲜销比例提升。 仔猪价格反弹明显，北方疫病导致补栏推迟，南方规模主体大量补栏， 推动价格上涨，表明当前仔猪补栏情绪比预期更高。 预计 2026 年春节前后猪价将触及养殖大周期底部，节前体重和育肥规 模是关键变量，若能有效降 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 12 月 10 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 一、行情回顾与操作建议 图1：全国生猪出栏价 元/公斤 图2：样本屠宰场屠宰量 头 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，9 日生猪主力 2603 合约平开后震荡 ...

日度报告——综合晨报 美国官员称联储有充足降息空间，中国 A 股 缩量调整 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-12-10 宏观策略（黄金） 哈塞特：美联储有充足空间大幅降息 金价震荡收涨，白银大涨突破 60 美元关口，主要是受到美联储 降息预期的提振，哈塞特表示美联储有很大的降息空间再度提 振市场情绪，但当前贵金属对降息已经有充分定价。 宏观策略（美国股指期货） 美国 10 月 JOLTS 职位空缺升至五个月高点 综 临近 12 月利率会议，市场情绪转向谨慎，美国三大股指高位震 荡。 合 宏观策略（股指期货） 晨 A 股缩量调整，逾 4000 股下跌 报 A 股市场遭遇回调，我们认为主要受到政策影响，政治局会议更 强调跨周期调节，政策的加码或更倾向于相机抉择。股市预期 因而有所下修。建议观望中央经济工作会议的部署。 农产品（生猪） 罗牛山：2025 年 11 月销售生猪 6.54 万头 生猪近月主力合约快速上涨，盘面呈现高位震荡。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 11 月中国出口家用电器 37125.7 万台 有色金属（铜） BMI：全球关键矿产争夺战将重塑 2026 年市场格局 宏观短期避险情绪上 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002157 证券简称：正邦科技 公告编号：2025—078 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 江西正邦科技股份有限公司（以下简称"公司"）的经营范围中包括生猪养殖业务，现公司就每月生猪销 售情况进行披露，具体内容如下： 一、2025年11月份生猪销售情况 公司2025年11月销售生猪86.83万头（其中仔猪46.75万头，商品猪40.08万头），环比下降4.35%，同比 上升63.04%；销售收入7.41亿元，环比上升8.55%，同比下降2.85%。 商品猪（扣除仔猪后）销售均价11.56元/公斤，较上月上升2.52%。 2025年1-11月，公司累计销售生猪750.83万头，同比上升111.32%；累计销售收入75.65亿元，同比上升 64.64%。 上述数据均未经审计，与定期报告披露的数据之间可能存在差异。因此，上述数据仅作为阶段性数据， 供投资者参考。 注：以上数据如存在尾差，是因为四舍五入导致的。 二、 原因说明 2025年11月，公司生猪销售数量同比增幅较大主要是公司业务逐步 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002567 证券简称：唐人神 公告编号：2025-121 唐人神集团股份有限公司 2025年11月生猪销售简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、生猪销售情况 唐人神集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025年11月生猪销量45.65万头（其中商品猪42.57万头， 仔猪3.08万头），2024年11月生猪销量49.50万头（其中商品猪46.15万头，仔猪3.35万头），同比下降 7.78%，环比下降26.28%；销售收入合计62,890万元，同比下降34.16%，环比下降24.05%。 2025年1-11月累计生猪销量483.79万头（其中商品猪461.78万头，仔猪22.01万头），2024年1-11月累计 生猪销量378.38万头（其中商品猪340.69万头，仔猪37.69万头），同比上升27.86%；销售收入785,228 万元，同比上升14.19%。 上述数据未经审计，与定期报告披露的数据之间可能存在差异，因此上述数据仅作为阶段性数据供投资 者参考。 二、风险提示 （一 ...