智通财经APP获悉，得益于投资者正在权衡不断升级的地缘政治紧张局势以及美国进一步降息的前景，本周 二，黄金价格再次创下历史新高，升破4490美元/盎司，这也是今年以来黄金价格第50个交易日刷新历史纪 录。 而在金价屡创新高的同时，黄金股也正暗藏着一场估值逻辑的重构；港股市场中，一批手握资源增量的成长型 矿企，正等待着市场的认知觉醒。 金价的隐藏天花板 回顾黄金的长周期涨幅，足以打破当前"金价已见顶"的认知。 上世70-80年代，布雷顿森林体系崩溃引爆黄金牛市，金价从35美元/盎司飙升至850美元，涨幅达18 倍；2000- 2011年，全球流动性宽松与地缘风险交织，金价从250美元涨至1921美元，涨幅5.5倍。而从2019年至今，金价 从1500美元左右升至4490美元，涨幅仅不到2倍 —— 对比前两轮黄金牛市，当前的涨幅不过是序曲。 若以货币信用的锚定逻辑测算，金价的潜在空间更具冲击力。有机构测算，按全球38万亿美元美债与22万吨黄 金存量计算，合理金价应达5400美元/盎司；若以每年新增2 万亿美元美债、3600 吨黄金供给的增速推算，长 期合理金价甚至可达1.7万美元/盎司。 黄金作为非信用资产的核心 ...

截至2025年12月23日，现货黄金年内涨幅已超71%，最高触及4522美元/盎司，刷新历史纪录。以下是 对这一现象的详细分析： 1. 全球经济不确定性增加：地缘政治风险（如俄乌冲突、中东局势）持续发酵，贸易摩擦（如中美 关税博弈）加剧市场波动，投资者避险情绪升温，黄金作为传统避险资产需求激增。 2. 美联储货币政策转向：美联储在2025年9月开启降息周期，叠加市场对2026年进一步降息的预期升 温，实际利率下行降低了持有黄金的机会成本，推动金价上涨。 3. 美元信用体系受质疑：美国债务规模突破36万亿美元，财政赤字持续膨胀，全球央行加速"去美元 化"，增持黄金以分散外汇储备风险。中国央行连续12个月增持黄金，成为金价上涨的重要支撑。 4. 投资需求与资金流入：全球黄金ETF连续六个月净流入，11月单月流入达52亿美元，资产管理总 规模创5300亿美元新高。投机性资金与配置型资金协同进场，进一步强化上涨趋势。 二、金价上涨的具体表现 1. 价格突破关键整数关口：现货黄金年内先后突破3000美元、4000美元、4500美元等关键心理阻力 位，最高触及4522美元/盎司，较年初上涨超71%。 2. 多次刷新历史新 ...

2025.12. 23 本文字数：2793，阅读时长大约4分钟 "由于股价短期涨幅较快，估值也有较为明显提升，交易拥挤度快速提升，市场资金对资源股应对成 本等压力，未来盈利兑现相对谨慎。长期看，黄金股股价走势跟金价走势具备趋同性，但是黄金矿业 股的走势，不仅受到金价的影响，还与黄金矿业公司的业绩以及股市流动性变化强相关，因此波动性 更大一些。"他认为，对一般投资者来说，投资黄金ETF更适合纯金价敞口的表达，这也更适合把握 政策与利率节奏。 光大证券国际策略师伍礼贤表示，A股主要金矿股较10月初高位仍有差距，相对国际金价表现滞后， 估值修复空间尚存，预计2026年伦敦现货金价或升至每盎司4950美元，黄金矿业股中长期配置价值 凸显，相较于紧贴现货走势的黄金ETF，金矿股具备企业杠杆与业绩弹性，在金价上行阶段通常有超 额收益；而黄金ETF波动较低，更适合追求稳健、不愿承担个股风险的投资者。 作者 | 第一财经 李隽 12月23日，现货黄金价格再创历史新高，引发金矿股集体上涨。 山东黄金（600547.SH）涨幅领先，上涨近7%。招金矿业（01818.HK）上涨2.79%。灵宝黄金 （03330.HK）上涨0.53 ...

12月23日，现货黄金价格再创历史新高，引发金矿股集体上涨。 山东黄金（600547.SH）涨幅领先，上涨近7%。招金矿业（01818.HK）上涨2.79%。灵宝黄金 （03330.HK）上涨0.53%。 然而，上述这几家金矿股龙头依然远没有回到10月初的高点，部分股价相差依然有大约10%左右。黄金 股ETF（517520）也依然落后于黄金现货的走势。 在第一财经记者采访的业内人士看来，这些金矿股龙头未创出新高，一方面是因为有市场资金担忧资源 股经营成本压力，另一方面可能是大量金矿股增发股本加快并购步伐，增加了投资者的选择，改变了供 应和需求关系。 长远来看，考虑到美联储等央行依然维持宽松政策，黄金本身依然值得看高一线。不过，金矿股走势如 何，则要视每家具体经营状况而定。 为何金矿股落后了？ 奶酪基金投资经理胡坤超对第一财经记者表示，黄金创出历史新高，但是黄金龙头股并未新高，背后体 现的是资金更愿意用黄金ETF快速表达宏观预期。 "由于股价短期涨幅较快，估值也有较为明显提升，交易拥挤度快速提升，市场资金对资源股应对成本 等压力，未来盈利兑现相对谨慎。长期看，黄金股股价走势跟金价走势具备趋同性，但是黄金矿业股的 ...

该项目初始资本投入2.92亿美元，税后投资回收期仅3年，全维持成本(AISC)1258美元/盎司黄金(含副产 品抵扣)。这一成本水平在当前黄金市场具备显著竞争力——按基准价2600美元/盎司计算，该项目税后 净现值(NPV5%)为5.22亿美元，税后内部收益率(IRR)为29%，仍有可观利润空间;若参照近现货价4300 美元/盎司，项目税后净现值NPV将飙升至15.59亿美元，IRR突破60%，利润空间进一步拉大。 项目的经济韧性源于多重技术优势。希尔威采用多种选矿工艺相结合的方式，使黄金总回收率超90%; 而矿化带和矿体赋存的有利地形， 使得可以通过平硐崩落法开采，大幅降低了基建与开采成本。使项 目在金属价格波动中具备较强抗风险能力，而当前贵金属价格高位运行态势，进一步放大了该项目的盈 利潜力。 智通财经APP获悉，12月23日，希尔威金属矿业有限公司(SVM.US，下称"希尔威")发布公告，其位于 厄瓜多尔萨莫拉-钦奇佩省的Condor金矿项目按照NI43-101标准完成了初步经济评估报告("PEA")。本次 PEA重点关注Camp和Los Cuyes两个地下高品位矿体。 Camp和Los Cuyes两个 ...

招金矿业 灵宝黄金 中国黄金国际 中国白银集团 分时图 日K线 周K线 月K线 33.42 1.14 3.53% 4.46% 2.97% 1.49% 0.00% 1.49% 2.97% 4.46% 30.84 31.32 31.80 32.28 32.76 33.24 33.72 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 19万 38万 57万 值得注意的是，中信建投（601066）发布研报称，白银的VIX处于历史极大值，警惕超买后的回调风 险。广发期货在最新的贵金属周报中指出，近期白银大幅上涨使金银比回落至4年内新低。 黄金股涨幅居前，截至发稿，灵宝黄金(03330)涨6.71%，报18.92港元；中国黄金（600916）国际 (02099)涨6.2%，报161港元；中国白银集团(00815)涨5.8%，报0.73港元；招金矿业(01818)涨4.93%，报 31.94港元。 消息面上，12月22日，现货黄金盘中涨超1%，突破4382美元/盎司，再创历史新高。高盛认为，在地缘 政治博弈和"AI与国力竞赛"的宏观背景下，新兴市场央行将持续买入黄金以分散储备风险。这种结构性 的 ...

消息上，周一纽约时段，现货黄金价格加速上涨，亚洲早盘，现货黄金涨超1%，最高至4490.88美元/盎 司，续创历史新高，年内累涨超71%。分析认为，最新一波上涨源于交易员押注美联储将在2026年降息 两次，美国总统特朗普也公开主张较宽松的货币政策，利率下行通常会给不用支付利息的贵金属提供支 撑。与此同时，地缘政治风险也强化了黄金和白银的避险属性。 港股黄金股继续上涨行情，其中，山东黄金涨超4%，招金矿业涨3.9%，灵宝黄金涨3%，赤峰黄金、紫 金黄金国际、珠峰黄金涨超2%，中国黄金国际、潼关黄金涨1.7%。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | | 01787 | 山东黄金 | 37.760 | 4.37% | | 01818 | 招等矿业 | 33.540 | 3.90% | | 03330 | 灵宝黄金 | 19.460 | 2.96% | | 02489 | 集海资源 | 1.120 | 2.75% | | 06693 | 赤峰黄金 | 32.620 | 2.45% | | 02259 | 紫金黄金国际 | 155.600 | 2.44% ...

消息面上，中国罕王今年7月宣布，计划通过介绍上市方式将子公司"罕王黄金"分拆至香港联交所主板 独立上市。罕王黄金有限公司于9月30日公告之首次公开发售前集资已完成。认购协议所载的先决条件 已获达成，认购事项已于10月13日完成。罕王黄金通过认购事项收到所得款项总额约为11.4亿港元。 公告披露，从首次公开发售前集资筹集的资金将用于开发罕王黄金于澳大利亚的金矿项目。罕王黄金于 建议分拆完成前继续作为公司的非全资附属公司，而公司将通过建议分拆将其持有的罕王黄金股份于有 待公布的记录日期分派予各股东(包括紫金矿业集团)，从而构建公司与罕王黄金的平行上市架构。 智通财经APP获悉，中国罕王(03788)早盘涨超6%，截至发稿，涨5.52%，报3.82港元，成交额970.86万 港元。 ...

当进入商品价格上涨周期时，行业的整体交投活跃度便会迅速提升。 12月22日，国际金价续创历史新高。截至发稿前，伦敦金现货已经超越今年10月高点，最高价达到4420美元/盎司，年内涨幅进一步扩大至 68%左右。 今年不断创出新高的金价，也吸引了更多的企业加大投资，仅今年12月便已经有江西铜业（600362.SH）、灵宝黄金（3330.HK）和洛阳钼业 （603933.SH）三家中资企业宣布收购海外黄金矿山等资产。 另据不完全统计，年初至今，中资矿企新增的境外黄金矿山收购项目已经达到297亿元左右，交易标的遍布非洲、南美、中亚等地。 "近年来，我国企业积极开展境外黄金资源开发合作，但仍需进一步加大对外合作力度，推动黄金产业融入全球产业链供应链，提升跨国经营 能力和水平，实现互利共赢。"工信部此前指出。 随着上述中资矿企并购强度的提升，其资源储备与中期黄金产量也将得到明显提升。 截至目前，全球前十大黄金企业中，中资企业仅有一家紫金矿业，而未来山东黄金、中国黄金等公司亦有望冲击全球十强。 综合性矿企"入局" 此外，公司以铜、金为主，其他小金属为辅的资源布局战略，在今年也变得愈发清晰。 其他上市公司中，黄金业务规模较小 ...

增强国家黄金战略储备能力，减少对外依存； 就在国际金价狂飙突破 4420美元/盎司的历史高位之际，中国地质勘探传来重磅喜讯——吉林省地矿局于2025年12月22日宣布： 伊通地区金矿找矿取得历史 性突破，已探明资源量达60吨，并有望冲刺超100吨规模，一举跻身国内罕见的大型金矿矿集区行列！ 据官方披露，"十四五"期间，吉林省累计发现矿产地47处，提交超大型、大型及中小型矿产地27处。其中， 伊通后柳河子金矿去年查明金资源量22吨，今 年在其邻近的 二道岭地区又新探明38吨大型金矿床。更令人振奋的是，两处矿体勘查深度均未超过500米，且矿脉走向与斜深尚未封闭——这意味着地 下"黄金走廊"仍在延伸，潜力远未见顶。 吉林省地矿局透露，2025年已在该区域外围新发现多条高品位金矿体，经初步推算， 整个伊通矿区金资源总量极可能突破100吨。按当前金价（约1380元/ 克）粗略估算，潜在资源价值 超1380亿元人民币，堪称"埋在黑土地下的金山"。 此次发现意义远超经济层面： 中国正从大地深处， 而是主权与安全的终极背书。 （本文基于吉林省地矿局及中国吉林网公开信息整理，矿产资源量为勘查阶段预估值，实际可采储量需经后续详勘 ...