今年上半年的市场环境表明，不确定性已成为新常态。我们已迈入一个全新的全球经济时代，其特 征是通胀攀升、商业周期波动加剧以及去全球化趋势。 今年没有任何一个市场事件能像美国2025年4月"解放日"关税政策那样，如此精准地反映出这些新 趋势。关税措施的最终影响目前尚不明朗，因为大部分政策在实施后数小时内便被暂停。这一事件展现 出的波动性和去全球化倾向，正是当前全球经济的生动写照。 这些变化预示着更加波动的全球经济格局，经济增速可能低于金融危机后期的水平。那么，投资者 该如何应对？简而言之，就是要屏蔽外界干扰，专注于自身的投资目标。我们将从以下三个方面展开详 细阐述。 第二，配置合适的债券。 第一，关注优质股票。 在新的经济格局下，股票市场环境已发生深刻变化。过去，经济增长强劲且通胀水平较低。如今， 我们面临的是一个波动加剧、资本成本更高的市场环境，并非所有企业都能在这种环境下生存下来。 图1：优质股票长期跑赢大盘 MSCI全球指数与MSCI全球质量指数对比 数据来源：威灵顿投资管理、Refinitiv | 数据范围：1975年12月至2025年4月的月度累计回报数据， 重新设定基准为100。| 使用的指数：MSC ...

21世纪经济报道记者吴霜上海报道 "近期我们非常关注在全球的基础设施投资，因为它长期化，韧性强，回报高，尤其是在数字基建领 域。"近期，一位海外资管机构的投资负责人对记者表示。 记者关注到，今年年初Deepseek横空出世，引爆全球对AI产业的关注，并加大对相关企业和行业的投资 力度。 但是，另外一群机构发现了新的机会。 6月初，微软在瑞士伯尔尼表示，将在瑞士投资4亿美元，用于人工智能基础设施和云计算。这笔资金将 用于扩大和升级微软在日内瓦和苏黎世附近的四个数据中心，以响应瑞士对人工智能和云计算服务日益 增长的需求。 6月17日，亚马逊宣布计划投资超过130亿美元，用于在澳大利亚扩展人工智能和云计算基础设施，包括 在全国范围内建设新的太阳能农场和数据中心。 2月，在财报电话会议上，Meta首席执行官扎克伯格也透露，公司已计划建造一个AI数据中心。 今年1月，日本软银集团、美国开放人工智能研究中心和美国甲骨文公司三家企业宣布将投资5000亿美 元，用于在美国建设支持人工智能（AI）发展的基础设施。 除此以外，金融机构也在积极参与其中，希望从中分一杯羹。 今年以来，已经有不少海外大型投资机构、科技企业拿出大笔资金 ...

陈为昌指出，特朗普上台以来，为了降低进口依赖、缩减贸易逆差、振兴本土制造业，不断利用关税作为谈判筹码进行贸易讹诈。此次钢铝 关税的上调是近年来不断升级的"去全球化"浪潮的一部分，对全球供应链体系、经济增长前景以及市场信心造成负面冲击。 分析今年前四个月我国钢材出口量，1-4月累计出口3789万吨，同比增加8.2%；出口钢坯334万吨，同比增长292%，整体处于历史最高水平。 陈为昌表示，旺盛的出口背后是国内需求下滑后钢铁产能相对过剩的无奈选择。 从找钢网6月终端需求调研分析报告获悉，随着高温雨季的临近，钢材市场逐步进入到传统消费淡季，而在5月各钢材品种需求量环比4月均有 所下降的情况下，预计6月采购量仍将进一步环比下滑，其中热卷、冷镀、中板、建材预期分别下降8.4%、7.2%、5.0%、10.6%。 找钢网行业大数据研究院高级研究员王思思表示，5月下旬开始钢材表观消费出现下滑，由于抢出口效应有所减弱，钢材直接出口开始高位回 落，进一步强化需求转弱逻辑。而随着钢材需求的逐步转弱，钢厂减产检修情况将增多，铁水产量高位连续小幅回落，从而推动需求淡季中钢材 供需的再平衡。 虽然短期国内钢材需求预期较弱，但从更长周期来 ...

文/曹萌 分析今年前四个月我国钢材出口量，1-4月累计出口3789万吨，同比增加8.2%；出口钢坯334万 吨，同比增 长 292%，整体处于历史最高水平。陈为昌表示，旺盛的出口背后是国内需求下滑后钢 铁产能相对过剩的无奈选择。 从找钢网6月终端需求调研分析报告获悉，随着高温雨季的临近，钢材市场逐步进入到传统消费淡 季，而在5月各钢材品种需求量环比4月均有所下降的情况下，预计6月采购量仍将进一步环比下滑， 其中热卷、冷镀、中板、建材预期分别下降8.4%、7.2%、5.0%、10.6%。 为了所谓的保护本国钢铁行业的公平竞争，美国政府再次举起了关税大棒。而对于美国政府此次上调 进口钢铁和铝及其衍生制品关税给我国钢铁出口带来的影响，中辉期货研究院黑色板块负责人陈为昌 直言，影响相对有限。 陈为昌表示，由于之前美国根据《贸易扩展法》232条款及《贸易法》301条款，以所谓"国家安 全"、"芬太尼"等理由对我国输美钢铁产品加征了约50%的关税，而我国对美国钢材的直接出口，以 及转口贸易量均不高，综合来看， 虽然美国钢铁关税大幅提高，但对我国钢材出口的影响并不明 显。 数据显示，2024年，美国进口钢材总计2623万吨 ...

一、行情回顾 沪指全天窄幅震荡，创业板指走势较强，北证50再创历史新高。黄金股集体大涨，莱绅通灵涨停，晓程科技涨超10%。固态电池概念爆发，金龙羽、国轩高 科、领湃科技等多股封板。医药股继续活跃，三生国健、舒泰神、海辰药业等涨停。下跌方面，军工板块调整，成飞集成跌停。指数黄白二线分化，个股跌 多涨少，沪深京三市约3600股飘绿，今日成交1.21万亿。 二、当日热点 1.黄金 黄金板块今日大涨，莱绅通灵、西部黄金涨停，晓程科技、紫金矿业大涨。 今日现货黄金上破3300美元/盎司大关，为5月9日以来首次。 另外，据智通财经报道，国内金饰方面，5月21日，周生生足金报价1007元/克，相比于昨日上涨25元/克；老庙黄金足金饰品报价为1004元/克，一夜涨近30 元/克；周大福金饰报价为1008元/克，较前一日每克上涨26元。 | 股票名称 | | 最新价 = | 涨跌幅 = | 涨停时间 = | 换手率 = | 流通市值 = | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 菜细通灵 | 2天2板 | 9.78 | +10.01% | 11:29:47 ...

图片说明：活动现场参会人数约150人。 活动现场，港湾家办首席经济师邢磊指出，中美关税战虽已达成阶段性协议，但整体形势仍充满不确定 性；「去全球化」 趋势已见端倪，加上中国当前通缩压力下，人民币资产回报空间受限；反观美元资 产的低风险组合仍具备可观年化回报，如何进行跨境资产配置与风险对冲，成为打造财富避风港的核心 议题。邢磊补充，港湾家办作为一站式全方位家族办公室平台，凭借「自主产品+生态合作」的双轮驱 动模式，整合境内外资源，兼顾本地法规与国际视野，持续为客户提供覆盖金融与非金融服务的综合解 决方案，以专业顾问对口服务，协助家族在不确定环境中稳中求进。 图片说明：北京裕世律师事务所主任王芳律师以大国博弈时代下，如何做好「家+企」双轨保驾护航为 题演讲。 活动亦邀请北京裕世律师事务所主任王芳律师围绕 「家 + 企」 双轨护航策略作专题分享。她结合宏观 形势与政策趋势，指出在税务稽查变化、非税收入调整、以及「人工智能 + 消费新时代」 驱动下，企 业在营运与传承方面均面对更高合规要求。同时，她从新公司法角度出发，提醒企业股东可能承担的债 务风险。王芳律师透过具体案例，详细阐述了股权信托在解决股权基金投资者诉求、 ...

投资公司Baillie Gifford拥有百年历史，位于苏格兰爱丁堡，这家公司以价值投资文明，被称为"全球成长股捕手"。 2016年，Baillie Gifford参与了美团的首轮融资，2018年美团点评在港上市中，BaillieGifford获配5800万股，占全球发 售的12.08%。此后Baillie Gifford稳定持有美团股票仓位，曾在疫情爆发、互联网反垄断两轮危机中抄底美团股票。 Peter Singlehurst，是Baillie Gifford的成长投资主管兼合伙人。在这次20VC的播客中，他分享了对于AI的看法，他表 示，Baillie Gifford在这个领域做了很多工作，但目前还没有在AI大语言模型下高注，并不是这个领域没有不错的产品 或者创造出高营收的公司，而是因为我们还没有分析出大语言模型这个层级公司真正的竞争性优势是什么。 在被问到当下最会进行的一项投资，Peter斩钉截铁地脱口而出——字节跳动。即便是在如今的国际形势下，Peter预 估，在字节跳动上的投资依然有五倍的回报率。 他分享了BaillieGifford投资十问，这些核心的尽调问题能够帮助投资机构更好看清一家公司的成长 ...

[Table_Info1] 有色金属 [Table_Date] 发布时间：2025-05-12 $$i k\neq\pm i k$$ 上次评级:优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 8% 1% -2% 相对收益 4% 2% -7% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 136 总市值（亿） 24568 流通市值（亿） 13349 市盈率（倍） 14.56 市净率（倍） 2.13 成分股总营收（亿） 31776 成分股总净利润（亿） 1882 成分股资产负债率（%） 50.80 [Table_Report] 相关报告 《黄金：情绪缓和，现实恶化，继续看多金价》 --20250506 《黄金：牛市未尽》 --20250428 《黄金：新世界秩序下的宠儿》 --20250421 《东北有色周报：关税反复+财政担忧+联储观 望，金价继续冲高》 --20250414 [Table_Author] 证券分析师：曾智勤 执业证书编号：S0550520110002 021-20363251 zengzq@nesc ...

晚间，美股高开后跳水。 对于美国经济，美国总统特朗普再次发声。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数开盘涨幅约1%，明显强于纳指，但随后却直线下挫，截至发稿飘绿，斗鱼、金山云等 多只中概股直线下跌，名创优 品涨超8%，盛大科技涨逾3%。 欧洲市场方面，英法德三国股指也纷纷拉涨。 此外，现货黄金也持续走高，截至发稿，现货黄金涨近1%。 中概股走强 晚间，美股三大股指集体高开，其中，纳指涨幅较高，不过随后集体跳水。 个股方面，值得注意的是特斯拉。今晚，特斯拉高开高走，股价涨近7%，据报道，马斯克的人工智能初创公司XAI正洽谈筹集新一轮融资，估值可能高 达1200亿美元。 纽约联储主席威廉姆斯周五表示，目前不确定性很高，并将在未来一段时间内持续存在。威廉姆斯说："我们正在经历一个充满不确定性和变化的时 刻。""毫无疑问，在可预见的未来，不确定性将继续成为货币政策格局的决定性特征，"威廉姆斯说，"这是全球经济环境结构性变化的直接结果，例如人 工智能、去全球化和金融体系创新带来的变化。"威廉姆斯没有对经济前景或货币政策发表评论。他还表示，央行的独立性能带来更好的结果。 对于美国经济，美国总统特朗普最新表示："成本下降，没有 ...

美联储威廉姆斯：不确定性将继续成为货币政策格局的决定性特征 金十数据5月9日讯，美联储威廉姆斯周五表示，目前不确定性很高，并将在未来一段时间内持续存在。 威廉姆斯说："我们正在经历一个充满不确定性和变化的时刻。""毫无疑问，在可预见的未来，不确定 性将继续成为货币政策格局的决定性特征，"威廉姆斯说，"这是全球经济环境结构性变化的直接结果， 例如人工智能、去全球化和金融体系创新带来的变化。"威廉姆斯没有对经济前景或货币政策发表评 论。他还表示，央行的独立性能带来更好的结果。 ...