里昂发布研报称，委内瑞拉局势的最新发展为全球原油市场增添不确定因素，对油价构成下行压力，而 油价早在2025年第四季已按季下降8%。 该行将2025年油价与人民币兑美元汇率进行市价计价，并将2026年油价预测由每桶70美元下调至65美 元，并将相关企业的2025至27财年每股盈测下调1%至12%。该行认为，在中国主要石油股中，投资顺 序依次为中国石油（601857）股份(00857)、中国海洋石油(00883)，最后为中国石油化工股份(00386)。 ...

· 2026 年 1 月 6 日 网址：www.guodu.com.hk 每日投资策略 恒指延续强势 有望挑战 2 万 7 A 股新年开门红，上证指数返 4000 点关，港股继上周五 暴涨逾 700 点后，昨日在高位反复靠稳，整体波幅偏窄，全 日高低波幅不足 200 点，恒指涨 8 点收盘。恒指继续保持强 势，港股短线有望挑战 2 万 7。 恒指昨日高开 22 点或 0.09%，报 26361 点后窄幅波动， 曾最多升 107 点，高见 26445，亦一度倒跌最多 82 点，低见 26256，在早市已见全日高低位。午市波幅再度收窄，大部分 时间在 26300 水平徘徊，全日收涨 8 点或 0.03%，报 26347 点。国指跌 20 点或 0.22%，报 9148 点；科指升 5 点或 0.09%， 报 5741 点。大市全日成交 2834.62 亿元。 89 只蓝筹中，38 只上升，49 只下跌。九龙仓置业(01997) 跌 3.6%，报 24.34 元，为表现最差蓝筹；泡泡玛特(09992) 升 1.6%，报 196.2 元；汇控(00005)升 0.5%，报 124.9 元。 国都港股操作导航 海外市场 ...

智通财经APP获悉，美国上周末拘捕了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗，此后焦点转向这个拥有全球最 大已探明原油储量的国家能以多快速度提高产量。尽管美国总统唐纳德·特朗普表示，从长期来看，美 国公司将投入数十亿美元重建该国的能源基础设施，但市场对于大型石油公司是否愿意在如此不确定的 环境中进行投资存在重大疑虑。 短期内，尚不清楚委内瑞拉能够出口多少石油，以及其对中国的石油输送是否会继续。 分析师达恩·斯特鲁伊文等人在一份报告中表示，如果到今年年底委内瑞拉原油日产量下降40万桶，布 伦特油价可能比高盛对今年布伦特油价每桶56美元的基本预测高出平均2美元。反之，如果日产量增加 40万桶，则可能低2美元。 高盛表示："加上近期俄罗斯和美国产量超出预期，委内瑞拉长期产量可能更高，这进一步增加了我们 对2027年及以后油价预测的下行风险。我们估计，在一个情景中(即委内瑞拉原油产量在2030年达到每 日200万桶，相比该行此前基本预测中的每日90万桶)，2030年的油价将有每桶4美元的下行空间。" 然而，他们指出："截至撰稿时，局势仍然非常不稳定，但我们继续提醒市场观察者，这个国家的复苏 之路将是漫长的。" 凯投宏观 首席经济 ...

马杜罗下台后，美国总统特朗普表示，美国公司将投入数十亿美元重建委内瑞拉摇摇欲坠的能源基础设 施，并描绘了一幅雄心勃勃的蓝图，即利用美国的金融资源和行业技术，使该国的石油行业重现昔日辉 煌。 据高盛称，委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量，在2000年代中期产量达到顶峰时，日产量约为 300万桶。该行表示，去年11月，委内瑞拉的日产量为93万桶，此后在有关停产的报道出现后，产量可 能进一步下降。 在马杜罗被捕之前，美国对停靠委内瑞拉的油轮实施了部分封锁，导致当地储油罐被填满。 智通财经APP获悉，高盛表示，美国逮捕委内瑞拉领导人后，该国石油产量长期增长的空间最终可能会 对全球原油价格构成压力。上周末，美国袭击南美国家委内瑞拉，逮捕了委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜 罗，并声称将"接管"该国，这一举动震惊了世界。委内瑞拉曾是石油生产大国，但过去二十年来产量急 剧下降。高盛分析师Daan Struyven等人在周日的一份报告中指出，任何复苏"都可能是渐进且不完全 的，因为基础设施老化，需要强有力的激励措施来吸引大量上游投资"。 高盛维持今年布伦特原油和WTI原油的平均价格预期不变，分别为每桶56美元和52美元。周一开盘， ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the petrochemical industry, indicating a favorable investment environment [2]. Core Insights - Three major institutions have raised their oil demand forecasts, with the EIA predicting a global crude oil surplus of 2.24 million barrels per day for the current year [4][17]. - The EIA has kept its 2025-2026 crude oil price forecasts unchanged at $69 and $55 per barrel, respectively, while raising its natural gas price forecasts for the same years [5][11]. - The report highlights a tightening supply-demand balance in the downstream polyester sector, with expectations of improved market conditions [19]. Summary by Sections Demand Forecasts - IEA expects global oil demand to increase by 830,000 barrels per day in 2025 and 860,000 barrels per day in 2026, driven by positive macroeconomic and trade outlooks [11][12]. - OPEC forecasts a demand growth of 1.3 million barrels per day in 2025 and 1.4 million barrels per day in 2026 [12][58]. - EIA anticipates a rise in global oil and other liquid fuel consumption by 1.14 million barrels per day in 2025 and 1.23 million barrels per day in 2026 [12][17]. Supply Forecasts - EIA has raised its global oil supply forecast for the current year by 200,000 barrels per day, while IEA has lowered its forecast by 100,000 barrels per day [14][17]. - EIA projects a global oil production increase of 3.01 million barrels per day in 2025 and 1.25 million barrels per day in 2026 [15][17]. - OPEC anticipates a growth in non-OPEC oil supply of 1 million barrels per day in 2025, primarily from the U.S., Brazil, Canada, and Argentina [58]. Upstream Sector - Brent crude oil prices have decreased, with the latest closing price at $61.12 per barrel, reflecting a 4.13% week-on-week decline [27]. - The report notes a slight increase in U.S. oil rig counts, with 548 rigs reported as of December 12, 2025 [40]. Downstream Sector - The report indicates an improvement in refining margins, with the Singapore refining margin rising to $19.82 per barrel [4]. - Polyester sector profitability is mixed, with PTA prices declining while polyester filament prices are on the rise [19]. Investment Recommendations - The report recommends high-quality companies in the polyester sector, such as Tongkun Co. and Wankai New Materials, as well as major refining companies like Hengli Petrochemical and Rongsheng Petrochemical [19][22]. - It also suggests focusing on high-dividend yield companies like China Petroleum and China National Offshore Oil Corporation [22].

1. 据新华社，中央经济工作会议在北京举行，会议指出，要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规 模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。灵活高效运用降准降息等多种政策工 具。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。 2. 国家矿山安全监察局河南局对渑池县梁家洼煤业有限责任公司进行现场监察发现，该矿存在重大事故隐患仍然进行生产。 国家矿山安全监察局河南局依法作出责令停产整顿2日的行政处罚（矿安监豫煤监察执法四处罚〔2025〕112101号）。 3. 据蒙古国相关媒体报道，蒙古国政府在12月10日的政府会议上就增加2026年煤炭出口做出多项决议。2026年蒙古国煤炭出 口计划9000万吨，2027年随着边境铁路的投入运营，煤炭出口量将努力达到1亿吨。 4. 花旗：随着经合组织库存逐渐累积，油价可能在2026年第一季度前进一步回落至均价60美元/桶。预测布伦特原油价格在 2025年底将跌至60美元/桶，现对2026年油价转为中性展望。预计布伦特原油年均价为62美元/桶，全年价格主要维持在55-65 美元/桶区 ...

美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 12月11日，花旗：我们持中性观点，基准预测下2026年油价将呈区间波动，预计布伦特原油年均价为62 美元/桶，全年价格主要维持在55-65美元/桶区间内。在地缘政治供应中断成为现实的情况下，我们的看 涨情景预测布伦特原油价格将达到75美元/桶。 在地缘政治博弈、需求减弱、欧佩克+供应增加以及美国中期选举临近的背景下，我们最悲观的情景预 测是，2026年布伦特原油价格将跌至50美元/桶。 ...

行业 原油日报 日期 2025 年 12 月 2 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 普京在克里姆林宫会见匈牙利总理 ...

原油日报 | 2025-11-27 油价维持震荡，市场仍在等待俄乌和谈进展 市场要闻与重要数据 1、 截至当天收盘，纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格上涨70美分，收于每桶58.65美元，涨幅为1.21%； 1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨65美分，收于每桶63.13美元，涨幅为1.04%。SC原油主力合约收涨0.79%， 报446元/桶。（来源：Bloomberg） 2、 EIA天然气报告：截至11月21日当周，美国天然气库存总量为39350亿立方英尺，较此前一周减少110亿立方英 尺，较去年同期减少320亿立方英尺，同时较5年均值高1600亿立方英尺。美国至11月28日当周石油钻井总数 407 口，前值419口。（来源：Bloomberg） 3、 英国财政大臣里夫斯表示将把燃油税上调的冻结期延长至2026年9月。同时，英国政府表示，将允许在现有油 田附近开展新的油气生产活动，不会颁发新的许可证以勘探新的油气田，新的油气价格机制税率将为35%，新的石 油和天然气价格机制将取代能源利润税，该税预计将于2030年4月或更早结束。（来源：Bloomberg） 4、 高盛集团石油研究主管表示，如果乌克兰和 ...

Core Viewpoint - Oil stocks continue to rise, with PetroChina, CNOOC, and Sinopec showing significant gains following OPEC+'s announcement to pause production increases in Q1 of next year, marking the first halt since the supply cuts began in April [1] Group 1: Market Performance - As of the report, PetroChina (00857) increased by 2.9% to HKD 8.53, CNOOC (00883) rose by 1.56% to HKD 20.78, and Sinopec (00386) gained 1.19% to HKD 4.27 [1] Group 2: OPEC+ Announcement - OPEC+ announced plans to pause production increases in the first quarter of next year, which is the first time since the organization began restoring supply cuts in April [1] Group 3: Price Forecast Adjustments - Morgan Stanley raised its short-term forecast for crude oil prices, increasing the Brent crude futures price expectation for the first half of 2026 from USD 57.50 to USD 60 per barrel [1] Group 4: Company Performance and Outlook - According to a report from Lyon, PetroChina's Q3 performance indicates the company can deliver stable and resilient earnings amid oil market fluctuations [1] - The dividend outlook and stability for PetroChina are considered the best among its peers [1] - Lyon raised the target price for PetroChina's H-shares from HKD 8.6 to HKD 8.8 and for A-shares from CNY 11.9 to CNY 12, reiterating a "outperform" rating and identifying it as the top choice among the three major oil companies [1]