保利物业 20250827 摘要 保利物业收款同比增速为 9.7%，无有息负债，资产负债率较低，第三 方物业管理收入同比增长近 20%，市场拓展合同金额同比增长 17.2% 至 14.1 亿元，显示出稳健的财务状况和市场扩张能力。 公司通过专业化组织变革，将住宅、商企和沉浮三个业态独立运营，并 成立工程公司和社区资产管理公司，提升了市场拓展的专业性和效率， 上半年完成 11 个超千万元的大项目，超过 30%的新拓合同额来自存量 客户。 物管和业主增值毛利率保持稳定，但受房地产行情影响，非业主增值毛 利率明显下降。公司通过成立工程公司承接地产端新业务，以对冲传统 非业主增值业务的下滑。 公司对非业主增值业务采取谨慎策略，调整写字楼租金条件以提高出租 率，并通过工程公司拓展新业务，旨在稳定整体毛利率。 公司目标 2025 年毛利额与 2024 年持平或略有增长，预计物管业务保 持稳定，毛利率小幅波动。全年指引方面，收入和利润同比增速不低于 5%，管理费用率有下行空间，归母净利润率基本稳定。 2025 年上半年，保利物业的收入增长了 6.6%，达到 83.9 亿元，归母净利润 增长了 5.3%，达到 8.9 亿元。 ...

截至2025年6月30日，雅生活合约面积约6.9亿平方米，在管面积约5.2亿平方米。在管面积中，住宅占 49.0%、公建占40.7%、商业及办公占10.3%，多元业态均衡布局，核心区域深耕策略成效显著。此外， 上半年雅生活在管面积中超72%集中于一、二线城市，约43%的物业服务板块收入来自北京、上海、广 州、深圳等超一线城市。 8月27日，在港上市的雅生活智慧城市服务股份有限公司(以下简称"雅生活")召开2025年中期业绩发布 会。 数据显示，截至2025年6月30日，公司实现营收64.7亿元，毛利9.4亿元，经调整净利润5.9亿元，净利润 实现扭亏为盈。其中，物业服务、业主增值服务和城市服务三大非周期性业务收入规模为64.2亿元，占 总收入99.4%。公司整体费用率控制在4.5%，降本增效成果明显，有效稳控企业资金保障。雅生活上半 年修订股息政策，持续分派股息，派息比率为25%，致力于为股东创造长期回报。 ...

本报讯 （记者陈潇）8月27日，雅生活智慧城市服务股份有限公司（以下简称"雅生活"）召开2025年中 期业绩发布会。雅生活集团执行董事、总裁李大龙，执行董事、副总裁陈思杨，副总裁兼运营成本中心 总经理王韬，首席财务官兼财务中心总经理黄嘉毅出席发布会。 2025年，物业行业持续向"质量效益型"深化转型。雅生活主动顺应趋势，坚持以客户为中心，积极应对 市场变化，持续优化业务结构，提升运营效益，现金流显著改善，在行业深度调整周期中展现出经营韧 性和战略执行力。 稳固基本盘 上半年，雅生活实现营收64.7亿元，毛利9.4亿元，经调整净利润5.9亿元，净利润实现扭亏为盈。其 中，物业服务、业主增值服务和城市服务三大非周期性业务收入规模为64.2亿元，占总收入99.4%。 公司整体费用率控制在4.5%，降本增效成果明显，有效稳控企业资金保障。雅生活上半年修订股息政 策，持续分派股息，董事会建议中期股息为每股人民币6.2分，派息比率为25%，致力于为股东创造长 期回报。 规模方面，雅生活合约面积约6.9亿平方米，在管面积约5.2亿平方米。在管面积中，住宅占49.0%，公 建占40.7%，商业及办公占10.3%，多元业态均衡 ...

公告称，业绩改善乃主要源于期内来自关连方的应收贸易账款亏损准备拨备及行政开支较2024年同期有 所减少。 于2025年6月30日，该集团物业管理服务已覆盖中国20个省份、直辖市及自治区的77个城市，总在管建 筑面积达9990万平方米，总在管物业数目为707个，当中包括334个住宅社区及373项非住宅物业，物业 种类多元化，并旨在加快发展公共城市服务，转型为全域管理服务提供商。 佳兆业美好(02168)公布2025年中期业绩，收益约8.22亿元，同比减少约8.5%;毛利约2.04亿元，同比减 少约20.2%;公司拥有人应占溢利4782.1万元，同比增长7.84%;每股盈利0.31元。 业主增值服务总收入约为8030万元，同比减少约5.3%。该减少主要由于居民消费低迷、行业竞争加剧 的市场环境。非业主增值服务收益同比减少约55.6%至4700万元。 其中，物业管理服务总收益约为6.95亿元，同比减少约1.8%。该减少主要由于公司策略性地退出业绩不 佳的项目，导致在管面积相应减少。 ...

公告称，业绩改善乃主要源于期内来自关连方的应收贸易账款亏损准备拨备及行政开支较2024年同期有 所减少。 智通财经APP讯，佳兆业美好(02168)公布2025年中期业绩，收益约8.22亿元，同比减少约8.5%;毛利约 2.04亿元，同比减少约20.2%;公司拥有人应占溢利4782.1万元，同比增长7.84%;每股盈利0.31元。 其中，物业管理服务总收益约为6.95亿元，同比减少约1.8%。该减少主要由于公司策略性地退出业绩不 佳的项目，导致在管面积相应减少。 业主增值服务总收入约为8030万元，同比减少约5.3%。该减少主要由于居民消费低迷、行业竞争加剧 的市场环境。非业主增值服务收益同比减少约55.6%至4700万元。 于2025年6月30日，该集团物业管理服务已覆盖中国20个省份、直辖市及自治区的77个城市，总在管建 筑面积达9990万平方米，总在管物业数目为707个，当中包括334个住宅社区及373项非住宅物业，物业 种类多元化，并旨在加快发展公共城市服务，转型为全域管理服务提供商。 ...

此外，在外部环境和竞争压力下，集团业务展现出可持续发展的韧性。截至2025年6月30日止，集团物 业管理在管面积及合约面积分别为5.167亿平方米及6.923亿平方米，覆盖住宅与非住宅的多种业态。 面对行业深度调整，集团始终以业主为中心，不断精进服务品质，满足居民对于"好房子""好服务"的期 待。同时，因应市场变化和需求升级，平衡品质与效能，灵活调整服务及产品组合，创新推出多元服务 产品。尽管面对成本压力及业主开支水平的变化，集团通过优化业务结构，专注核心业务，控制经营风 险，提升运营效益，上半年实现扭亏，整体规模与经营稳健。 雅生活服务(03319)发布截至2025年6月30日止六个月业绩，收入64.65亿元(人民币，下同)，同比下降 8.3%;公司股东应占利润3.50亿元，上年同期亏损16.46亿元;每股基本盈利0.25元，拟派中期股息每股 0.062元(税前)。 期内，集团四大业务所贡献的收入如下：(i)物业管理服务收入较去年同期下降0.8%至人民币53.28亿元; (ii)业主增值服务收入较去年同期下降32.7%至人民币5.195亿元;(iii)城市服务收入较去年同期(经重列)下 降14.6%至人民币 ...

此外，在外部环境和竞争压力下，集团业务展现出可持续发展的韧性。截至2025年6月30日止，集团物 业管理在管面积及合约面积分别为5.167亿平方米及6.923亿平方米，覆盖住宅与非住宅的多种业态。 智通财经APP讯，雅生活服务(03319)发布截至2025年6月30日止六个月业绩，收入64.65亿元(人民币， 下同)，同比下降8.3%;公司股东应占利润3.50亿元，上年同期亏损16.46亿元;每股基本盈利0.25元，拟派 中期股息每股0.062元(税前)。 期内，集团四大业务所贡献的收入如下：(i)物业管理服务收入较去年同期下降0.8%至人民币53.28亿元; (ii)业主增值服务收入较去年同期下降32.7%至人民币5.195亿元;(iii)城市服务收入较去年同期(经重列)下 降14.6%至人民币5.77亿元;(iv)外延增值服务收入较去年同期下降82.4%至人民币4090万元。 面对行业深度调整，集团始终以业主为中心，不断精进服务品质，满足居民对于"好房子""好服务"的期 待。同时，因应市场变化和需求升级，平衡品质与效能，灵活调整服务及产品组合，创新推出多元服务 产品。尽管面对成本压力及业主开支水平的变化， ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" rating for the property management industry [4][5][6] Core Viewpoints - The property management industry is experiencing overall deceleration, with a continued differentiation among companies. In 2024, the overall revenue growth of the property management sector was +4.2%, a decrease of 3.5 percentage points compared to the previous year. First-tier companies saw a revenue increase of +5.6%, while second-tier companies experienced a +2.9% growth [3][12][15] - The overall net profit of the property management sector declined by -18.2% in 2024, with first-tier companies' net profit decreasing by -18.3% and second-tier companies by -21.4%. This decline is attributed to factors such as the continuous downturn in real estate sales and new construction since the second half of 2021, as well as increased impairment provisions for receivables [3][5][15] - The report highlights that the property management industry possesses unique characteristics, including significant growth potential, a walled property attribute, and a legacy of concentration. Despite short-term challenges due to the real estate downturn, high-quality property management companies are expected to benefit from increased concentration and efficiency improvements, leading to greater growth opportunities [4][6] Summary by Sections 1. Revenue Growth and Performance Decline - In 2024, the property management sector's revenue growth slowed to +4.2%, with first-tier companies at +5.6% and second-tier at +2.9% [12][15] - The net profit for the sector fell by -18.2%, with first-tier companies at -18.3% and second-tier at -21.4% [15][17] 2. Profitability Metrics - The overall gross margin for the property management sector was 18.5%, down by 1.3 percentage points year-on-year. First-tier companies had a gross margin of 17.6%, while second-tier companies had 19.6% [20][22] - The net profit margin for the sector was 3.8%, a decrease of 1.1 percentage points, with first-tier companies at 4.5% and second-tier at 2.5% [35][36] 3. Service Revenue Composition - In 2024, the revenue composition for property management services, non-owner value-added services, and owner value-added services was 73%, 9%, and 11%, respectively. The revenue growth rates were +10%, -16%, and +0.2% [60][61] - The average managed area for 13 major property management companies increased by 9.0% year-on-year, while the average contracted area grew by 3.7% [72][73] 4. Financial Ratios and Returns - The overall asset-liability ratio for the property management sector was 44.6%, an increase of 2.5 percentage points year-on-year. The return on equity (ROE) for the sector was 4.4%, down by 3.2 percentage points [4][5][6] - The average receivables impairment ratio reached 32.2%, up by 12.7 percentage points year-on-year, indicating increased financial pressure on property management companies [44][45]