证券研究报告 固收深度报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 27 日 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 养老理财稳中求进，未来可期 ——中国个人养老金演进与养老理财透视 投资要点： 我国个人养老金制度全面实施已有半年，我国养老金理财产品正以低风险、稳健收益为 核心优势，在多层次养老体系中快速崛起，展现出"稳中求进、未来可期"的投资潜力。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 | | | 源引金融活水 润泽中华大地 图表目录 | 图表 | 1： | | 中国养老体系 5 | | --- | --- | --- | --- | | 图表 | 2： | | 我国养老三支柱规模走势（万亿元，%） 6 | | 图表 | 3： | | 个人养老金相关的法律法规 7 | | 图表 | 4： | | 美国养老三支柱规模走势（万亿美元） 8 | | 图表 | 5： | iDeCo | 计划的参与人数与资产规模变化趋势 9 | | 图表 | 6： | 日本 NISA | 计划的账户数与资产规模变化趋势 9 | | 图表 | ...

根据广东监管局2024年三季度公布的数据，个人养老金平台已上线200款储蓄产品、102款保险产品、26 款理财产品，每家银行平均上线基金超百款。广东作为全国首个全品类养老金融产品试点省份，为下一 步做好养老金融大文章提供了"广东经验"。 国有控股上市公司"真金白银"力挺A股 日前，广东证监局联合广东省委金融办、广东省国资委和人民银行广东省分行召开广东省属国有控股上 市公司市值管理座谈会，全力贯彻落实市值管理工作要求，强化国资国企上市引领支撑作用，坚定维护 资本市场稳定。 据了解，广东省政府开年之初印发《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，明确 提出优化国有控股上市公司管理机制，完善股权激励和员工持股机制，将市值管理纳入考核，鼓励增持 回购提升估值。广东证监局联合省委金融办、人民银行广东省分行等部门多次举办宣讲座谈会，指导推 动辖区上市公司用好股票回购增持再贷款增量工具。 5月7日，广东省人民政府办公厅印发《广东省提振消费专项行动实施方案的通知》（下称《通知》）， 全方位扩大消费需求，大力提振消费。 《通知》提出，拓展财产性收入渠道。强化国企控股上市公司市值管理，稳定投资者回报预期；维护良 好 ...

对于原保费收入的大幅增长，近年来，大都会人寿坚持多渠道齐头并进，以高质量发展推动渠道创新升 级，不断促进价值增长。 据悉，2024年，大都会人寿顾问行销渠道持续深耕菁英代理人建设，践行保险内涵式发展、特色化经 营。打造以客户为中心的团队，坚守以NBS（需求导向销售）为特色的销售模式，秉持"是规划师，更 是人生伙伴"的价值理念，通过高质量发展、高质量服务、高质量赋能等三个维度进行战略布局，在新 单标准保费排名上持续上升，代理人活动率、人均产能等均位列行业前列。 另一方面，虽然2024年在种种特殊因素下，银保渠道呈现激烈竞争格局，但依然有不少具备实力的险企 在行业格局重塑中，占领了一席之地。 例如，大都会人寿多元行销渠道银保业务规模和价值率在去年均实现了大幅增长。大都会人寿表示，多 元行销渠道银保业务部坚持客户细分和客户需求导向，加快以高端客户经营为核心的银行保险业务发 展，加速从"规模扩张"向兼顾"价值共生"的高质量发展转型，全年业务总量创历史新高。 近日，中美联泰大都会人寿保险有限公司（以下简称"大都会人寿"）发布《2024年度信息披露报告》 （以下简称"年报"）。2024年，公司总资产规模在千亿规模能级上继 ...

日前，金融监管部门明确银行业发展养老金融业务的工作思路和未来五年的发展目标。近期，各大上市银 行集中披露的年报，总结了各自在做好养老金融大文章方面的积极进展。 据券商中国记者梳理部分国有大行、股份行2024年年报，多家银行在养老"三大支柱"领域发展迅速，个人 养老金开户数、养老金托管规模再创新高。例如工商银行、中信银行等多家机构个人养老金开户数同比实 现翻倍式增长。 养老金融产品和服务供给方面，2024年多家银行通过强化自身养老金融品牌建设构建自身差异化竞争优 势，通过持续挖掘养老金客户，带动银行其他业务获客。 养老金受托资金快速增长 券商中国记者注意到，多家大中型银行在2024年年报中，详细介绍各自养老金融的积极进展，其中增速 较为显著的领域之一，来自于养老金的管理规模。 工商银行 年报专栏中介绍，养老金融方面，该行各类养老金管理规模近5万亿元，养老金托管规模3.3万亿 元保持行业第一。对比2023年末数据，该行各项养老金管理规模，在2024年新增将近9000亿元。 中国银行 年报透露，该行养老金托管、受托管理资产规模均实现两位数增长。截至2024年末，该行养老 金受托资金规模2590.91亿元，比上年末增 ...

证券研究报告·行业深度 养老金融 2024 年 4 季度跟踪 报告 核心观点 此次养老金融季度跟踪报告要点：一是随着个人养老金制度 从 36 个先行城市推广至全国，24Q4 末个人养老金基金规模和个 人养老金理财累计销售规模分别同比+51.7%、+373.7%。二是指 数基金纳入个人养老金产品目录后，24Q4 末个人养老金基金产 品数量同比+59.2%、环比+43.9%。三是《关于推动中长期资金入 市工作的实施方案》发布，提出稳步提升社保基金股票类资产投 资比例，细化明确社保基金五年以上、基本养老保险基金投资运 营三年以上长周期考核机制，加快出台企（职）业年金基金三年 以上长周期考核指导意见；支持具备条件的用人单位探索放开企 业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人开展差异化投 资。 摘要 本期报告的核心数据如下： 第一支柱：截至 24Q4，基本养老保险基金委托投资规模为 2.3 万亿元，同比+23.7%，环比+21.1%。 第三支柱：截至 24Q4，个人养老金基金产品规模为 91 亿 元，同比+51.7%，环比+24.5%；单四季度，个人养老金基金的 规模加权平均收益率（非年化）同比+3.01pct 至- ...