2025年5月，建邦高科香港递表，准备在港股IPO。 沙特阿美、晶科能源已经入股，2023年、2024年营业收入分别增长58%、42%，2022年ROE甚至高达 191%，比茅台还优秀。 但仔细研究之后，风云君不看好这家公司。 高度依赖特定客户，有利润没现金流，最大风险是光伏"贱金属化"。 | 作者 | | 木盒 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 主要原因，是整个光伏产业的趋势——贱金属化。 公司短期看似利好，长期却是极大的利空…… 中国光伏银粉第三名 目前建邦高科的实际控制人是1992年出生的陈子淳，2022年从其父陈箭受让全部股权而成。 递表港交所前一个月，多家资本突然入股，包括沙特阿美的全资子公司、晶科能源的关联公司、鼎晖 投资元老级人物焦树阁等。 建邦高科所处的行业是光伏银粉，上游原材料供应商是银矿企业，下游是光伏银浆制造商。 从整个光伏产业的发展历程来看，是中国企业不断精进，并取得全球第一的地位。 银粉行业也不例外： 早期中国光伏银粉主要依赖进口，随着国内厂家银粉质量和性能逐渐接近国际水平，光伏进口 量不断下降，进口量 / 中国总消耗量的比例从 2 020 年的 ...

太阳底下没有新鲜事。光储新能源企业排队赴港上市，大有当年内房股的势头。 当光伏产业链从资本市场融资的故事在A股中讲不下去的时候，一些企业把目光投向海外。在主材领域，晶澳科技2018年从海外资本市场退 市，回A股上市，短短5年中在A股先后融资260多亿以后，现在竟然又准备到境外上市了。 在光伏主材以外，同样有一些企业怀着和晶澳一样的梦想，比如光伏银粉企业——建邦高科。这本是一家毛利率只有3个多点的光伏辅材企 业，在严酷的行业洗牌中，当然更加需要资本市场的助力，这都无可厚非。但问题在于，这家企业的创始人，其名下企业已经是失信被执行 人。然而就在赴港上市前，建邦高科被迅速转到创始人其子名下，而就在提交招股书前一个星期，二代接班人才被任命为执行董事、董事会主 席兼首席执行官。 就像当年的内房股，因为债务违约等失去海外投资者的信任。这家被房企孵化出来的银粉企业，会重走当年香港内房股的老路吗？ 建邦高科创始人 陈箭 山东建邦集团是一家老牌民企。公司官网介绍，山东建邦集团创立于1995年，在近30年的探索发展中，持续深耕基础设施、文化商业、金融资本、大健康 等领域，目前已成为具有较大资产规模和较强经济实力的综合性投资集团。 ...

Industry Overview - Photovoltaic silver powder is a crucial component of silver paste, accounting for over 74% of its cost, and its quality directly affects the resistance of electrode materials and the photoelectric efficiency [1][4] - The silver powder market in China is projected to grow from 10.4 billion yuan in 2020 to 38.7 billion yuan in 2024, with expectations to exceed 50 billion yuan by 2025 [1][8] Global Market - The global photovoltaic silver powder market is expected to grow from 12.6 billion yuan in 2020 to 41.9 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year increase of 36.93%, with a forecast of reaching 57 billion yuan by 2025 [6] Domestic Market - The domestic market is experiencing accelerated growth due to the increasing demand for silver paste driven by the transition from P-type to N-type batteries, which has led to higher silver paste consumption [8][19] - The average price of photovoltaic silver powder in China rose from 4,700 yuan per kilogram in 2020 to 6,500 yuan per kilogram in 2024, with a compound annual growth rate of 8.4% [12] Competitive Landscape - The global market for photovoltaic silver powder is relatively concentrated, with fewer than 20 manufacturers, including dominant players like Japan's DOWA and America's AMES [14] - Domestic companies such as Suzhou Simit, Ningbo Jinxin, and Shandong Jianbang are increasing their market share and improving product quality, gradually breaking the monopoly of foreign firms [14][19] Development Trends 1. **Accelerated Localization**: The domestic photovoltaic silver powder industry is rapidly advancing in localization, with production increasing from 0.3 thousand tons in 2020 to 5.1 thousand tons in 2024, a compound annual growth rate of 103.1% [19] 2. **Technological Advancements**: The demand for low-temperature silver powder is rising due to technological advancements, particularly for HJT batteries, which are becoming mainstream [20] 3. **Growing Market Demand**: The global demand for renewable energy is driving the expansion of the photovoltaic silver powder market, with projections for the Chinese market to reach 52.9 billion yuan in 2025 and potentially exceed 102.9 billion yuan by 2029 [21]

5月20日晚间，粤桂股份发布公告，公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过9亿元，用于10万吨/ 年精制湿法磷酸项目等三大项目建设。 时隔十年，粤桂股份（000833）(000833.SZ)再次进行募资。 长江商报记者注意到，10万吨/年精制湿法磷酸项目与粤桂股份硫化工产业板块子公司云硫矿业的产品 深度相关。粤桂股份上一次实施定增就是在2015年，用于收购云硫矿业，并进行配套建设。 粤桂股份表示，这些项目的实施将加快公司在新能源材料制造领域的战略布局，推动公司产业转型升 级。 拟募资9亿推动产业链延伸 十年前，为拿下云硫矿业的股权，粤桂股份曾进行募资。2015年8月31日，粤桂股份进行募资，实际募 集资金净额约17.27亿元，主要用于收购云浮广业硫铁矿集团有限公司100%股权，同时配套投入相关项 目建设。当年10月12日，公司再度定向增发，实际募集资金净额约5.64亿元，继续补充收购云浮广业硫 铁矿集团的配套资金，并用于硫化工产业链的整合与升级。 业绩方面，2024年，粤桂股份营业收入约为28亿元，同比下降16.8%；净利润为2.79亿元，同比增长 320%。报告期，云硫矿业凭借资源优势和技术创新，保持行业 ...

以下文章来源于凤凰网股票 ，作者IPO观察哨 凤凰网股票 . 凤凰网股票，价值投资者家园。凤凰网股票为全球华人投资者提供24小时权威、独到的市场资讯和行情产品，并始终关注中国资本市场的发展与变化。 凤凰网财经《IPO观察哨》 01 15年从地方小厂到全球银粉亚军 建邦高科成立于2010年，总部位于山东济南，核心产品为光伏银粉，主要用于生产光伏银浆（光伏电池的关键原材料） 。成立15年来，公司踩着中 国光伏产业扩张的鼓点，从一家地方小厂成长为年销594.1吨银粉的行业龙头， 2024年占全球近 10%市场份额 ， 产品覆盖PERC、TOPCon、 HJT等主流电池技术路线。 在全球光伏年新增装机量突破400GW大关的狂欢中 ，一家中国银粉巨头却陷入尴尬境地——建邦高科近日递交港股招股书，却被市场质疑"躺在白 银上的生意还能做多久"。 这家占据全球近10%市场份额的光伏银粉龙头，一边是年入40亿的亮眼营收，一边是毛利率不足4%的"纸片利润"， 同时面临客户集中度高、现金 流承压等问题。公司此次赴港上市，计划募集资金用于技术升级、设备更新及海外市场拓展。 选择港股或因A股对单一产品依赖型企业审查趋严，而港股能为其海 ...

港交所官网显示，国内光伏银粉龙头建邦高科有限公司（以下简称"建邦高科"）于近日提交了上市申请书，公司向港股IPO发起冲击。招股书显示，2022— 2024年，建邦高科业绩实现稳步增长。亮丽业绩表现背后，建邦高科前两大客户功不可没，为公司贡献了超六成营收。 招股文件显示，建邦高科是中国研究、开发、生产及销售光伏银粉的先行者及引领者。公司的银粉产品主要用于光伏银浆（生产光伏电池的关键原材料）的 生产。按中国光伏银粉销售收入计，在往绩记录期间，公司在所有国内生产商中排名第一，在所有全球生产商中排名第二，市场份额为9.9%。 | | 截至12月31日 山 | | | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | | | 人民幣千元 人民幣千元 | | | 收入 | 1,759,181 | 2,781,68 | | 銷售成本 | (1,698,851) | (2,674,44 | | 毛利 | 60,330 | 107,24 | | 其他收入 | 1,263 | 2.70 | | 銷售及營銷開支 | (468) | (76 | 冲击港股IPO建邦高科也有着较强的业绩底气，2022—2024 ...

据建邦高科IPO(首次公开募股)申请资料，建邦高科的历史可追溯至2010年3月。彼时，建邦高科的运营 附属公司建邦胶体材料成立，该公司将专注于高科技新能源及先进材料领域。2012年12月，建邦胶体材 料启动针对光伏应用领域银粉商业生产的合作研发项目。2023年四季度，建邦高科率先成为能够生产与 TOPCon电池LECO(激光增强接触优化)技术相容的银粉的国内公司之一。 2022年、2023年、2024年，建邦高科营收分别为17.59亿元、27.82亿元和39.50亿元，利润分别为0.24亿 元、0.60亿元和0.79亿元。建邦高科表示，公司收入与年内利润显著增长，主要受益于公司银粉产品的 销量增加。而银粉产品销量增加受益于公司持续成功应对不断变化的市场需求。同时，政府利好政策促 进了光伏电池产业整体快速发展。 据了解，光伏银粉行业上游包括银矿开采、硝酸银冶炼等行业。处于中游的光伏银粉制造商则将硝酸银 加工为导电性极佳的银粉。在下游，光伏银浆制造商采购光伏银粉作为生产光伏银浆的主要原材料，然 后，光伏电池制造商利用光伏银浆生产光伏电池。 由于光伏行业快速发展，全球对光伏银粉的需求量大幅增加。全球光伏银粉产量由2 ...

据建邦高科IPO申请资料，建邦高科的历史可追溯至2010年3月。彼时，建邦高科的运营附属公司—— 建邦胶体材料成立，该公司将专注于高科技新能源及先进材料领域。2012年12月，建邦胶体材料启动针 对光伏应用领域银粉商业生产的合作研发项目。2023年第四季度，建邦高科率先成为能够生产与 TOPCon电池LECO（激光增强接触优化）技术相容的银粉的国内公司之一。 2022年、2023年、2024年，建邦高科营收分别为17.59亿元、27.82亿元和39.50亿元，年内利润分别为 0.24亿元、0.60亿元和0.79亿元。 在光伏行业整体降价的背景下，银粉成了少数涨价的细分领域。近期，国内光伏银粉头部厂商建邦高科 有限公司（以下简称"建邦高科"）向香港联交所递交了招股说明书。 根据弗若斯特沙利文的资料，按光伏银粉既往销售收入排名，建邦高科在国内所有生产商中排名第一， 在全球所有生产商中排名第二，其市场份额为9.9%。 值得注意的是，当下光伏行业正在以银包铜粉替代银粉。比如异质结电池生产过程中已广泛使用银包铜 粉，生产TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）电池的企业也有导入银包铜粉的计划。 《每日经济新闻》记者在5月8日 ...

导 语：这两位重要股东的加入，不仅为公司带来了资金支持，还可能在战略发展、市场拓展等 方面为公司提供助力。 据建邦高科在港交所递交的招股书内容，公司向港交所主板提交上市申请，此次 IPO 的独家保荐人 为中信建投国际 。此次招股书中虽未明确披露融资规模及融资股份比例等信息，但这一上市举动备 受关注。 建邦高科主要依托国内实体山东建邦胶体材料有限公司开展业务，是中国研究、开发、生产及销售 银粉的先行者及引领者，其银粉产品主要用于光伏银浆生产，在行业内占据重要地位，按中国光伏 银粉销售收入计，于往绩记录期间，在国内生产商中排名第一，全球生产商中排名第二。 在主营业务上，公司专注于光伏银粉的研发、生产和销售，凭借多年积累，已开发出独立、领先且 全面的银粉生产技术和工艺系统，拥有自主知识产权。 从市场角度来看，建邦高科在光伏银粉行业具有一定的市场竞争力，但行业竞争也十分激烈。随着 行业技术的快速发展，若公司不能及时跟上技术升级的步伐，满足客户不断变化的需求，可能面临 市场份额被挤压的风险。 不过，公司也在积极布局未来战略，计划加大研发投入，探索光伏行业中的非银粉材料，拓展至非 光伏银粉应用领域以及进行国际扩张，这些战 ...

智通财经APP获悉，据港交所5月2日披露，建邦高科有限公司(简称：建邦高科)递表港交所主板，中信 建投国际为独家保荐人。 | | | 截至12月31日止年度 | | | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | | 收入 | 1,759,181 | 2,781,686 | 3,949,620 | | 销售成本 | (1,698,851) | (2,674,440) | (3,818,822) | | 毛利 | 60,330 | 107,246 | 130.798 | | 其他收入 | 1.263 | 2.705 | 11.381 | | 銷售及營銷開支 | (468) | (763) | (755) | | 行政開支 | (4.464) | (7.640) | (14,691) | | 研發開支 | (23.378) | (24.754) | (26.457) | | 金融資產減值虧損淨額 | (1) | (649) | 651 | | 其他開支 | (3,189) | (4,416) | ( ...