为进一步深化期货市场服务民营企业质效，促进民营经济高质量发展，近日，"河南省民营企业建立健 全现代企业制度（期货专题）第一期培训班"在郑州成功举办。本次培训活动，郑商所联合河南省委统 战部、省委金融办、省发展改革委、省财政厅、省工商联、河南证监局，为60家河南省民营龙头企业高 管带来了一场期现融合的"破浪之旅"。 郑商所市场发展部副总监潘建状致辞时表示，今年2月，习近平总书记在民营企业座谈会上指出，扎扎 实实落实促进民营经济发展的政策措施，是当前促进民营经济发展的工作重点。在河南经济发展中，民 营企业贡献了55%以上的GDP，是河南经济的重要支撑。截至去年年底，河南省民营经济主体数量为 1081.7万户，约占全部经营主体的96%。民营经济发展壮大，离不开金融"活水"支持。期货市场作为金 融体系的重要组成部分，始终以服务实体经济为己任，有责任、有义务去积极促进民营经济发展壮大。 "郑商所作为国内重要的期货交易平台，为河南省乃至全国产业发展筑起了坚实的风险管理屏障。在原 材料价格剧烈波动、市场竞争白热化的当下，期货市场作为现代金融市场的重要组成部分，在服务实体 经济、助力企业风险管理等方面发挥着越来越重要的作用。 ...

在我国金融市场不断深化改革的时代浪潮中，国元期货有限公司(以下简称"国元期货")始终秉持"根植中 华文脉、服务国家战略"的文化自觉，将中国特色金融文化的核心理念深植于企业发展的方方面面。作 为国有金融企业，国元期货始终以"守正"为魂、以"创新"为翼，坚持党建引领企业发展，践行服务实体 初心使命，在业务实践中锤炼担当，在文化建设中凝聚力量，使之成为高质量发展的精神坐标，成为企 业在复杂市场环境中保持战略定力、实现创新突破的内在驱动力。 一、党业融合，激发企业文化内驱力 党业融合推动公司创新发展。国元期货将党建工作深度融入业务的各个环节，推动党建与业务同频共 振、相互促进，不断探索创新风险管理服务模式，积极引入含权贸易、累沽累购等新型业务，满足实体 企业日益多样化的风险管理需求。同时，国元期货持续加强与工厂企业、高校机构的合作交流，加强创 新，提升能力。在党建引领与业务融合的双轮驱动下，国元期货正不断激发发展活力，向着更高的目标 迈进。 另一方面，作为国内首家落地玉米、天然橡胶、棉花、苹果、花生、生猪"保险+期货"项目的公司、首 家开展收入险的公司，也是首家且唯一一家在苹果产业全面开展业务的风险管理公司，近年来， ...

Core Viewpoint - The futures market has become a crucial support for real enterprises amid increasing global economic uncertainty and frequent fluctuations in commodity prices, with Galaxy Futures playing a significant role in helping industries establish comprehensive risk management systems [1][2]. Group 1: Industry Challenges - Real enterprises face challenges in utilizing derivative tools, including insufficient talent reserves, basis risk and product adaptability issues, and high thresholds for using over-the-counter tools [1][4]. - The lack of talent is particularly pronounced in small and medium-sized enterprises and traditional industries, leading to difficulties in effectively using derivative tools [4]. - There is a mismatch between standardized futures contracts and the specific needs of enterprises, which can hinder the effectiveness of hedging strategies [4]. Group 2: Galaxy Futures' Initiatives - Galaxy Futures is actively addressing these challenges by enhancing investor education, providing customized solutions, and optimizing the regulatory environment [1][5]. - The company emphasizes the importance of transforming from a mere channel provider to a risk management consultant, offering in-depth training, case sharing, risk assessment, and solution design [5][6]. - Galaxy Futures aims to expand its service offerings beyond traditional futures hedging to include a comprehensive suite of risk management solutions, integrating these into the entire procurement, production, and sales processes of enterprises [5][6]. Group 3: Market Development - The company advocates for the accelerated listing of strategic futures products and the optimization of existing contract rules to better align with market needs [6]. - There is a call for increased liquidity in non-mainstream contracts to enhance hedging efficiency and reduce transaction costs [6]. - Galaxy Futures is focused on developing a multi-tiered investor education system to improve the understanding and application of futures and derivatives among different levels of enterprise personnel [7][8]. Group 4: Risk Management Strategies - The use of options strategies is highlighted as a key differentiator for steel industry enterprises in risk management, allowing for customized solutions that address specific pain points [3]. - The introduction of "embedded options strategies" in trade contracts is proposed to shift the price risk from the parties involved to the market, fostering a win-win situation [3]. - The potential listing of scrap steel futures could lead to a comprehensive futures product system for the steel industry, enhancing risk management capabilities [2].

2024年，国内白糖价格经历牛熊转势，制糖企业销售均价从6561元/吨下跌至6075元/吨。2024/2025榨 季，我国白糖总产量预计为1115万吨，较上榨季增产约119万吨。白糖为"季产年销"产品，2024/2025榨 季前期，受结转库存偏少、加工糖源紧俏及糖浆、白砂糖预混粉管控政策出台等利多因素推动，销售进 度较快，现货报价坚挺。而后，国际形势变化，为全球大宗商品市场带来了不确定性，国际原糖期货价 格下跌，国内制糖企业择机点价。预计二季度末开始，国内进口糖供给数量增加，加之国产糖进一步增 产预期较强，白糖远期价格存在下跌风险。如何更好地规避价格风险、实现稳健经营，是产业企业面临 的重要课题，尤其是运用期货工具受限的企业更需探索新的贸易模式。 广西是全国最大的白糖产区，年产量约600万吨，占全国产量的60%以上，是名副其实的"糖罐子"。为 充分发挥期货市场和现货市场的功能，推动广西优势产业升级，促进区域经济高质量发展，2021年7 月，广西壮族自治区人民政府印发《开展期现结合服务广西大宗商品交易市场建设实施方案》，提出要 围绕白糖、生猪等商品开展期现结合，提高大宗商品生产、消费与流通企业参与期货交易深度， ...

● 本报记者 王超 近年来，我国期货市场发展成效显著，有力支持了国民经济平稳健康发展，但是同全面建设社会主义现 代化国家和经济高质量发展的要求相比，期货服务实体经济的供给质效和实体企业需求之间尚未实现充 分的匹配，提升潜力明显。 对此，窦长宏认为，这也是期货市场在持续优化其价格发现、风险管理和资源配置功能的落脚点：一方 面，当前期货行业还需要持续积累服务能力，更好地满足实体产业的需求；另一方面，产业企业对期货 市场的有效运用还有较大的提升空间，突出表现在： "从实体企业角度来看，伴随着期货市场工具日益丰富、功能持续发挥，实体企业对期货的认知和参与 度进一步提升，越来越多的产业链上下游企业运用期货工具进行风险管理。"窦长宏表示，但与庞大的 实体产业体量相比，实体企业参与不充分，服务存在"卡点"。 他举例说，截至2024年底，我国中小微企业数量达5000余万家，而同期期货风险管理公司累计服务的中 小微企业不足四万家次，还有大量企业尚未直接参与期货和衍生品市场，风险管理业务相对于整个实体 经济的体量远远不够。 "究其原因，一是税收政策不明确、国资参与政策受限等深层次体制机制问题尚未破题，影响产业参与 积极性；二是企 ...

Group 1 - The event titled "Futures Serving High-Quality Development of the Real Economy and Training Activities for Bulk Commodity Industry in Zhejiang" was held in Hangzhou, focusing on risk management and trading strategies in the futures market [1] - Experts and representatives from over a hundred companies discussed topics such as hedging practices, options and rights trading, basis trading, and risk control in hedging [1] - The president of Beijing Heyirong Group shared that companies need strong risk management capabilities to navigate increasing market uncertainties due to changes in information flow, channel structures, and financial attributes [1] Group 2 - The general manager of Zhejiang Zheqi Industrial Co., Ltd. emphasized the importance of using derivatives for risk management to control uncertainties and achieve strategic goals [2] - The Chief Risk Officer of Aolan Agriculture highlighted the need for companies to establish a robust risk control framework to ensure compliance and operational stability during hedging activities [2] - The Dalian Commodity Exchange is enhancing its service mechanisms to help more companies strengthen their risk management capabilities through participation in the futures market, with plans to upgrade its "Enterprise Risk Management Plan" by 2025 [2]

不过，买权套期保值存在一些问题，比如买入当下平值的期权费比较"贵"，有时远远高于企业的单位利润，实际 上企业不愿意入场。而且，一旦期货价格小幅波动，未产生较大风险，到期期权费归零，损失掉了"保费"，就相当于 完全的沉没成本，非期货套保中仅会损失较少的资金占用成本。在这种情形下，其实就可发挥期权灵活性特点，根据 行情看法及资金情况，匹配相应的策略。比如，企业可以承受当前价格向上700点内的涨价损失，则可以买入虚值看 涨期权，即上方涨价保险，期权费降低；或者企业认为上方压力较强，短期上涨幅度超过700点的概率较小，所以仅 对当前价格向上700点内的涨价损失进行规避，则可以构建牛市价差策略，即买入当前平值看涨的同时卖出虚值700点 看涨，因卖出收取权利金则组合期权费进一步降低；在前一种情况的基础上，企业对下方的支撑位有比较明确的看 法，则可以叠加卖出支撑位看跌，套保成本继续降低。 买权策略优化与调整的逻辑，通俗来说是由买入"全额险"转为"部分险"。当然在降低成本的同时会面临缩减套保 区间、区间外有风险敞口以及持有卖方头寸要缴纳保证金等问题，毕竟"鱼和熊掌"不可兼得。不过，关键点在于策略 的选择不仅要考虑资金和成本问 ...