【大河财立方 记者 史冰倩 见习记者 郑棋文】国产GPU行业迎来里程碑。 此次摩尔线程IPO拟募资80亿元，将应用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线 程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资 金。 公开资料显示，摩尔线程成立于2020年，该公司创始人、实际控制人、董事长兼总经理张建中曾担任美 国科技巨头英伟达全球副总裁、中国区总经理，摩尔线程联合创始人周苑、张钰勃也都有在英伟达的任 职经历。 9月26日，有"中国版英伟达"之称的摩尔线程首发过会，从获受理到过会仅用时88天。在业内人士看 来，摩尔线程的火速过会，标志着科创板从"制度试点"向"生态构建"的升级，同时彰显了资本市场对硬 科技企业的强力支持。 值得注意的是，除摩尔线程外，沐曦股份、壁仞科技等头部国产GPU厂商也正集体冲刺IPO，国产GPU 行业加速迈入整合发展期。 88天火速过会 摩尔线程拟募资80亿元 摩尔线程科创板IPO于2025年6月30日获得受理，2025年7月17日进入问询阶段。随后，上交所进行了两 轮问询，直至首发过会，共历时88天。 国产GPU集体冲上市 行业迈入 ...

据介绍，摩尔线程成立于2020年6月11日，注册资本约4亿元，法定代表人为张建中，他曾担任英伟达全 球副总裁、中国区总经理，在GPU行业拥有近二十年的积累和丰富经验。 摩尔线程多位核心高管也均有英伟达公司的工作经历。据招股书，该公司联合创始人、现公司董事周 苑，2004年至2020年曾在英伟达任市场生态高级总监。摩尔线程联合创始人、董事、副总经理张钰勃， 2013年至2017年在英伟达任GPU架构师。摩尔线程副总经理杨上山，也曾有8年英伟达GPU架构师的工 作经历。张钰勃、杨上山均为摩尔线程核心技术人员。摩尔线程副总经理王东则在2007年至2019年在英 伟达任销售总监。 （文/方周 编辑/吕栋） 9月27日傍晚，上交所公告称，上交所上市委在举行2025年第40次审议会议，审议结果显示，摩尔线程 智能科技（北京）股份有限公司（首发，下称摩尔线程）：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 值得关注的是，摩尔线程自今年6月30日申报科创板IPO获受理，到9月27日成功过会，用时仅88天，该 公司也是今年科创板IPO新过会的企业中，从受理到过会用时最短的。 在证监会科创板"1+6"改革政策发布满100天的背景下，此 ...

9月26日晚，《每日经济新闻》记者从摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称"摩尔线 程"）处获悉，该公司的IPO申请已通过上交所科创板上市委会议审议，离科创板IPO又近了一步。值得 注意的是，摩尔线程科创板IPO从受理到过会仅耗时88天。在证监会科创板"1+6"改革政策发布满100天 的背景下，此事也被市场视为科创板提升审核质效、强化科技创新支持力度的鲜明信号。 据悉，此次IPO，摩尔线程拟募资80亿元，投向新一代自主可控AI（人工智能）训推一体芯片研发项 目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AISoC芯片研发项目等。根据摩尔线程在招股 书中的说法，公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利。"国产GPU第一股"来了？ 9月26日晚间，《每日经济新闻》记者从国产GPU（图形处理器）明星公司摩尔线程处获悉，该公司首 发上市申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。本次发行由中信证券担任保荐机构，竞天公诚、 安永华明分别提供法律及审计服务。 公开信息显示，摩尔线程成立于2020年，有"国产GPU第一股"之称，专注于全功能GPU产品的研发、设 计与销售，是国内少数兼顾图形渲染与AI计算的国产G ...

9月26日，摩尔线程科创板IPO通过上市委会议，有望成为"国产GPU第一股"。从IPO申请被上交所受理 到过会，摩尔线程用时不到3个月。 上市委会议现场问询的问题涉及，公司的竞争优劣势，未来经营存在的潜在风险和应对措施，以及相关 产品收入确认是否准确，是否符合《企业会计准则》规定。 按照IPO流程，摩尔线程后续还需要向中国证监会提交注册，并获得监管部门同意IPO注册的批复。 伴随摩尔线程冲刺上市，A股市场近期衍生出"摩尔线程概念股"。十余家上市公司披露参与摩尔线程投 资或存在业务合作，多只个股因此大涨甚至涨停。 今年上半年营收超去年全年 公司披露的财务数据显示，2025年上半年，摩尔线程实现7.02亿元的营收，相比之下，2024年的全年营 收仅为4.38亿元。摩尔线程对此解释称，营收大涨得益于市场对大模型训练、推理部署、GPU云服务等 需求大幅提升，以及公司2024年推出的最新一代GPU芯片实现商业化。 营收增长带动盈亏状况好转。2025年上半年，摩尔线程净亏损2.71亿元，同比下降56.02%、环比减少 69.07%。2022年至2024年，摩尔线程归属于母公司所有者的净亏损合计约50亿元，净亏损有逐年减少 ...

招股书显示，摩尔线程主要从事 GPU 及相关产品的研发、设计和销售。自 2020 年成立以来，公司以自主 研发的全功能 GPU 为核心，致力于为 AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公 司已成功推出四代 GPU 架构，并拓展出覆盖 AI 智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩 阵。 摩尔线程在国内 GPU 领域具有一定的技术优势，基于自主研发的 MUSA 架构，公司率先实现了在单芯片 架构上同时支持 AI 计算加速、图形渲染、物理仿真以及超高清视频处理所需计算能力的突破，推动了我 国 GPU 产业的自主可控进程。相比采用 GPGPU、ASIC 等技术路线的其他单一 AI 加速卡产品，MUSA 架构技术具备更强的计算通用性、更优的技术演进能力、更佳的生态兼容性以及更广泛的市场适应性。 摩尔线程主要对外销售板卡产品的型号为S4000、S3000、S50。其中，S3000板卡产品2023年开始出货， 2024年销量同比增长接近200%；对外销售一体机产品的型号为S4000、S3000、S2000；主要销售的集群产 品为S3000集群、S4000集群、S5000集群，合计销售10套集群 ...

Core Viewpoint - The analysis focuses on the potential risks and business realities of Moore Threads as it approaches its IPO, highlighting its financial performance, strategic shifts, and market challenges [2][4]. Group 1: Financial Performance - Moore Threads plans to raise 8 billion yuan to support its unprofitable operations, reporting a revenue of 702 million yuan in the first half of 2025, which exceeds the total revenue of the past three years, but still incurred a loss of 271 million yuan, leading to a cumulative loss of 1.478 billion yuan [6]. - The company achieved a remarkable turnaround in gross margin from -70.08% in 2022 to 70.71% in 2024, indicating a fundamental shift in its strategic direction [8][9]. Group 2: Ownership Structure - The ownership structure of Moore Threads is characterized by a unique phenomenon of "high dispersion and high concentration," with no single shareholder holding more than 30% of the shares, while founder Zhang Jianzhong controls 36.36% through various means [6][8]. - The stability of this structure is questioned due to a joint action agreement with other parties that could lead to control instability if disagreements arise [8]. Group 3: Strategic Shifts - Initially targeting both consumer and enterprise GPU markets, the company faced significant challenges and shifted focus to the high-margin B-end market, particularly in AI computing and professional graphics acceleration, where the gross margin for AI computing products reached 73.12% in 2024 [10][12]. - Despite the improvement in gross margins, the company is now heavily reliant on large B-end clients, raising concerns about the stability and sustainability of these customer relationships [12][13]. Group 4: Market Position and Competition - As of June 30, 2025, Moore Threads is negotiating approximately 2 billion yuan in expected orders, but these orders lack legal binding, raising questions about their reliability [13][14]. - The company holds less than 1% market share in its respective segments, which complicates its ability to secure large orders [14]. Group 5: Technological Challenges - Moore Threads has launched four generations of GPU architectures, but faces significant competition from Nvidia, which holds an 88% market share in the global GPU market [17][18]. - The compatibility of its MUSA architecture with existing GPU applications is uncertain due to Nvidia's restrictions on CUDA compatibility, posing a risk to its competitive strategy [18]. Group 6: Profitability and Government Support - Management forecasts profitability by 2027, but this projection relies heavily on government subsidies, indicating weak self-sustaining capabilities [19][20]. - The overall gross margin is expected to decline from 2025 to 2027, contrary to typical trends in technology firms, suggesting concerns about future market competition [21]. Group 7: Human Resources and R&D Efficiency - Moore Threads is a talent-intensive company with 77.81% of its 1,122 employees in R&D roles, but it reported low revenue per employee at 389,400 yuan and a loss per employee of 132,500 yuan, indicating inefficiencies [22][23]. - The company has invested 3.81 billion yuan in R&D, which is 626.03% of its total revenue, raising questions about the sustainability of such high investment levels [23]. Group 8: Risks from Strategic Investors - The presence of strategic investors like Tencent and China Mobile may lead to potential related-party transaction issues, impacting the company's independence in customer acquisition [27][28]. - Maintaining fair and independent business relations with these strategic investors post-IPO will be a focal point for regulators and investors [28][29].