华夏时报记者周梦婷北京报道 开年伊始，在多部热门电视剧频繁刷脸的品牌向港交所发起冲击。1月5日，爷爷的农场国际控股有限公 司（下称"爷爷的农场"）在港交所提交了招股书，独家保荐人为招银国际。 品牌创立初期，爷爷的农场曾以"欧洲婴幼儿食品品牌"作为市场宣传的核心标签，然而根据最新披露的 招股书信息，其品牌实际起源于中国，且产品几乎都依赖代工生产模式。为提升市场知名度，爷爷的农 场在销售与推广方面持续投入高昂费用，自2023年起，相关支出已占营业收入的32%以上，2023年、 2024年及2025年前三季度，其销售及分销开支合计近8亿元。相比之下，其在产品研发方面的投入则较 为有限。品牌塑造中的身份差异与"重营销、轻研发"的运营模式，也为其长期发展带来了潜在的不确定 性。 身份质疑 一纸招股书揭开了爷爷的农场的"身份"问题。 招股书显示，爷爷的农场于2015年启动运营，运营主体为广州健特唯日用品有限公司（下称"健特唯日 用品"）。该公司由杨钢、姜福全、何建农及刘海波在中国境内共同设立；2017年成立艾斯普瑞（广 州）食品有限公司（下称"艾斯普瑞"），并在2018年推出首款婴童辅食产品，为筹备上市，该公司实施 了重 ...

在全球婴童消费品市场精细化、健康化转型浪潮中，一家以"有机"与"零辅食"双标签破局的品牌正加速叩响资本市场大门。1月6日，爷爷的农场国际控股有 限公司（简称：爷爷的农场）正式向港交所递交上市申请，由招银国际担任独家保荐人。 值得注意的是，尽管其产品矩阵并无过多创新——涵盖食用油、调味品、谷物辅食、果泥及零食等常见品类，但凭借精准切入婴童高端零辅食细分赛道，公 司自2018年推出首款婴童辅食后，仅用六年时间便实现规模跨越式增长。2024年前三季度营收已达7.8亿元，全年预计突破8亿，迅速跻身行业第二。 高毛利盛宴下的渠道依赖与盈利困局 爷爷的农场的招股书揭示了一个在消费升级浪潮中高速成长的品牌典型，同时也清晰地暴露了其"营销驱动、代工生产"模式下的结构性挑战。 报告期内（2023年、2024年及2025年前三季度），公司营收分别为6.22亿、8.75亿及7.80亿元人民币，呈现快速增长态势。其核心业务婴童零辅食目前仍是 收入支柱，但占比正从2023年的93.1%显著降至2025年三季度的80.4%。其中，作为起家业务的辅食类占比下滑更为明显，从79.6%降至53.6%。 这一结构性变化源于公司明确的品类扩张战略 ...

近日，爷爷的农场国际控股有限公司（下称"爷爷的农场"）正式向港交所递交招股书，招银国际担任独家保荐 人，以"中国有机婴童辅食品类第一"及"中国婴童辅食品类第二"的定位角逐"婴童辅食第一股"。 然而，在冲刺上市的光环之下，这家企业长期依赖委托代工的生产模式、早年刻意塑造的"欧洲品牌"形象与内资 背景的割裂等争议，仍未消散。 辅食一哥与二哥的资本对决 招股书显示，中国婴童零辅食企业仍处于高度分散的竞争格局中，2024年前五大市场参与者的商品交易总额占比 仅为14.2%。其中，爷爷的农场以15亿元的交易总额位列第二，市场份额约3.3%；而排在第一位的企业虽未披 露，但结合公开信息可明确为英氏控股，其市占率为5.7%，交易总额相当于爷爷的农场的1.7倍。 | | | 2024年中國嬰童零輔食市場頭部企業排名 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (按商品交易總額計,人民幣百萬元) | | | | 排名 | 企業 | 商品交易總額(1) | 市場份額(2) | 2022年至2024年 複合年增長率(3) | | 1 | A公司(4) | 2.600.0 | 5.7% | ...

文｜商业范儿 2026年伊始，港股IPO队列中又迎来一位冲刺者——婴童零辅食品牌"爷爷的农场"，其凭借"欧洲进口""有机"标签迅速崛起，2024年跻身中国婴童零辅食 市场第二名，有机品类更是位列第一。 不过，这个六年做到行业老二并以惊人增速冲刺资本市场的品牌背后，是屡遭质疑的"假洋牌"身份、依赖代工的生产模式、多次被曝光的食品安全问题， 以及销售费用占营收近四成与应收账款持续攀升。 盈利高增但质量存疑 1月5日，爷爷的农场国际控股有限公司（下称"爷爷的农场"）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。从招股书披露数据来看，爷爷的农场近三 年呈现业绩快速增长态势，但盈利质量的隐忧也已渐显。 渠道端，爷爷的农场高度依赖电商平台。2023年至2025年前三季度，天猫、抖音、拼多多、京东等直销渠道收入占比分别为41.3%、42.3%以及42.1%。同 时，在经销渠道中，其来自电商平台的收入又分别达到了31%、32.1%和30.1%。这表明，爷爷的农场来自电商平台收入的占比高达约70%。 营收方面，2023年和2024年，爷爷的农场的营收分别为6.22亿元和8.75亿元，同比增长40.6%；2025年前三季度的营收为 ...

其中，婴童零辅食是绝对支柱，涵盖食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥和果泥酸奶产品以及零食等产品，共195个SKU。2025年 前9个月该板块收入6.27亿元，占总收入的80%以上。 家庭食品板块则包括液态奶产品、方便食品、大米产品、调味品以及食用油等，拥有74个SKU，2025年前9个月收入1.53亿元，占总收入 的19.6%。 "宝宝辅食，就选爷爷的农场"，这句频繁出现在热播剧、综艺中的广告词，其背后的品牌主体要上市了。 1月5日，爷爷的农场公司正式向港交所主板递交上市申请，招银国际担任独家保荐人。 据弗若斯特沙利文数据，按2024年中国婴童零辅食的商品交易总额（GMV）计，爷爷的农场以15亿元GMV排名第二，市场份额约3.3%， 距离行业"一哥"英氏控股26亿元的GMV、5.7%的市场份额，仍有一定差距。 真假"洋品牌" 爷爷的农场成立于2015年，2018年推出首款婴童辅食产品，2021年进军家庭食品赛道，形成两大核心业务板块。 渠道布局方面，截至2025年9月30日，爷爷的农场通过分销网络已进入全国12家知名母婴零售连锁店以及超2000家重点客户零售网点；同 时通过342名经销商，触达全国逾100 ...

21世纪经济报道记者 刘婧汐 但根据招股书披露的公司组织架构，爷爷的农场总部位于广东省广州市天河区，在2015年以广州健特唯 日用品有限公司为主体启动运营，由杨钢、姜福全、何建农、刘海波共同设立，核心创始团队均为中国 籍人士和为中国本土企业工作的经历。 2026年1月5日，来自广东广州天河区的爷爷的农场国际控股有限公司 GRANDPA'S FARM INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED(简称"爷爷的农场")在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌 上市。 总之，在十年时间内，爷爷的农场凭借"婴童""进口""有机"等标签迅速崛起。 爷爷的农场成立于2015年，主要提供婴童零辅食（专为6个月至6周岁婴童设计的食品）、家庭食品，以 自有品牌"爷爷的农场（Grandpa'sFarm）"销售产品。于2024年按中国婴童零辅食的商品交易总额计， 爷爷的农场在行业内排名第二。 前三季度毛利率达57.3% 随着新一代家长越来越重视儿童食品安全与营养，他们更倾向于购买专业婴童零辅食并为此支付相应的 溢价。而包括谷物制品、果泥等在内，专门补充婴幼儿膳食并促进其健康成长的辅食，以及饼干、奶片 等促进婴幼儿成长发 ...

继国内婴幼儿辅食龙头企业英氏控股北交所IPO顺利过会后，近期，又一家婴童零辅食企业向资本市场发起冲击。港交所官网显示，爷爷的农场国际控股有 限公司(以下简称"爷爷的农场")已于近日递交上市申请材料。本次冲击港股上市，爷爷的农场业绩向好，近年来营收、净利持续增长。不过，亮眼业绩背 后，爷爷的农场在销售上的投入也毫不手软，2023年、2024年以及2025年前三季度，公司销售与分销费用合计近8亿元；相比之下，公司研发开支规模则相 对较小，报告期各期均不足当期销售费用的十分之一。另外，公司IPO前的大额分红情况也成为市场关注的焦点。2025年前三季度，公司派发股息6300万 元，占当期利润超七成。 据了解，爷爷的农场是中国婴童零辅食行业的领导者，并已拓展至中国家庭食品行业，公司于2018年推出了首款婴童辅食产品。根据弗若斯特沙利文的资 料，爷爷的农场已成长为中国婴童零辅食市场的领军品牌，按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计算，爷爷的农场排名第二，且在商品交易总额排名前五 的公司中，爷爷的农场于2022年至2024年实现最高复合年增长率；而按2024年中国有机婴童零辅食的商品交易总额计，爷爷的农场排名第一。 本次 ...

一、明星品牌 1、周生生今日正式涨价，"一口价"金饰最高涨幅达1500元 从周生生北京多家门店获悉，今日起对部分定价类黄金饰品进行调价，涨幅在10%-13%。相关门店工作人员表 示，"一口价转运珠类饰品涨价已经生效，涨了200元左右"。另据21世纪经济报道，周生生此次涨价幅度在200- 1500元。调价产品除了转运珠之外，还包括定价联名款(如HelloKitty系列)以及金镶钻类饰品。周生生此次调价， 是2026年开年以来国内主流金饰品牌的首次公开价格调整。（界面） 2、马年生肖茅台上市首日遭热炒，1899元基础款黄牛喊价3000元 贵州茅台正式推出贵州茅台酒（丙午马年），生肖茅台由此进入第二轮。i茅台上的马年生肖茅台同样"秒空"。与 此前生肖茅台刚上市时的情景类似，马年生肖茅台上市后也被黄牛热炒，1899元的基础款有黄牛报出3000元的回 收价。但有专家指出，当前生肖茅台正在脱离投资和金融属性，长期难再现爆炒行情。 （第一财经） 3、泡泡玛特全球六大生产基地已全面落地 最新资料显示，北海牧场（北京）乳品有限公司股东发生变更。此前，在元气森林2025年经销商大会上，元气森 林公布，集团将剥离北海牧场业务，聚焦 ...

Core Viewpoint - The infant food market in China is experiencing steady growth, driven by the increasing awareness of health and nutrition among new parents, with companies like Ying's and Grandpa's Farm competing for market share [2][4]. Industry Overview - The Chinese infant food market is projected to grow from approximately RMB 31.7 billion in 2020 to about RMB 39.4 billion by 2024, with a compound annual growth rate (CAGR) of around 5.6%, and expected to reach approximately RMB 51.2 billion by 2029 [2]. - The market is characterized by competition among brands such as Ying's, Grandpa's Farm, Little Blue, and Qiu Tian Man Man [2]. Company Performance - In 2024, Ying's is expected to achieve revenue of RMB 1.97 billion, while Grandpa's Farm is projected to generate RMB 875 million in the same year [4]. - Grandpa's Farm reported revenues of RMB 622 million in 2023, RMB 875 million in 2024, and RMB 780 million in the first three quarters of 2025, with adjusted net profits of RMB 76 million, RMB 103 million, and RMB 90 million respectively [4]. Market Positioning - According to the 2024 rankings, Ying's holds the top position in the infant food market with a market share of 5.7%, while Grandpa's Farm ranks second with a market share of 3.3% [3]. - The top five companies in the market collectively account for 14.2% of the total market share [3]. Marketing and R&D Expenditure - Grandpa's Farm has invested significantly in marketing, with sales and distribution expenses amounting to RMB 201 million, RMB 306 million, and RMB 283 million for 2023, 2024, and the first three quarters of 2025, respectively, representing 32.3%, 35.0%, and 36.3% of total revenue [5]. - In contrast, Ying's has maintained a sales expense ratio of around 35%, with R&D expenses accounting for less than 1% of revenue [7]. Production and Quality Concerns - Grandpa's Farm relies heavily on third-party OEM manufacturers for production, with its own factory expected to start small-scale production in October 2025 [8]. - Ying's has a stronger in-house production capability, although it still relies on outsourcing for 55.1% of its production in 2024 [8]. Consumer Feedback - As of January 6, there have been 206 complaints regarding Grandpa's Farm on the Black Cat Complaints platform, highlighting issues such as product quality and safety [9]. - Both leading companies face challenges related to high marketing costs and reliance on outsourcing, which may impact their profitability and growth potential [9].

近期，婴幼儿辅食赛道陆续有企业冲击上市。在湖南长沙公司英氏控股北交所过会后，又有来自广东广州的企业冲击 IPO。 格隆汇获悉，1月5日，爷爷的农场国际控股有限公司（简称"爷爷的农场"）向港交所递交招股书，拟在香港主板上 市，保荐人为招银国际。 爷爷的农场主营婴童零辅食等产品，2024年营收超8亿元，毛利率超58%，是中国第二大婴童零辅食企业。但其产品依 赖OEM代工，对产品质量、成本和供应链安全的控制力较弱，且面临渠道窜货和竞争蚕食等风险。 01 超8成收入来自婴童零辅食，生产依赖代工 爷爷的农场主要提供婴童零辅食、家庭食品，以自有品牌"爷爷的农场（Grandpa'sFarm）"销售产品。 其中，婴童零辅食指专为6个月至6周岁婴童设计的食品。公司的婴童零辅食主要包括食用油、调味品、谷物制品、果 泥等补充婴幼儿膳食并促进其健康成长的辅食，以及饼干、米饼、奶片、鳕鱼肠等促进婴幼儿成长发育的高营养零 食。 公司的食用油产品包括核桃油、牛油果油、亚麻籽油，提供进口和国产两种选择。同时还有肉松、猪肝粉等辅食调味 品；面条、米粉、胚芽米、低筋粉、小米等谷物类辅食。截至2025年9月末，公司已拥有269个SKU。 公司的辅 ...