1）根据我们6 月19 日发布的新型烟草深度报告，伴随HNB 产品推新（6 月9日Glo Hilo 上市日本、日本 烟草5 月底推出Ploom Aura）、用户体验提升，其对传统卷烟消费群体的转化率和粘性会变得更强， HNB 产业渗透率有望加速提升（目前全球不到6%）；而HNB 对青少年吸引力较弱，同时具备不容易 拉新、税收体系完善、减害性容易论证等特点，其渗透率提升天花板较高。 2）复盘IQOS 历史产品沿革，10 余年时间进行了大小7 次迭代，最新的Iluma i系列在24 年3 月发布（电 磁感应加热技术在21 年8 月发布），根据过往迭代周期推算，我们认为26 年的新品或有较大技术迭代 与改进，看好其销售表现。 PMI 欧洲投资者发布会再次强化HNB 长足发展信心 6 月24 日，菲莫国际（PMI）在欧洲举行投资者交流活动，以欧洲为样本分享了一些重要的数据： 1）IQOS 在欧洲的获客渠道中，雾化电子烟的比重上升、达到了20%。（完整结构：60%来自可燃卷 烟、20%来自雾化烟、15%来自其他HNB 用户、5%来自口含烟），表明HNB 对欧洲的雾化烟消费群体 吸引力正在提升。 2）在欧洲，Poly-U ...

摘要 盈趣科技采用 UDM 模式，深度绑定客户，早期依赖单一客户，但近年 来通过业务调整，第一大客户收入占比已降至约 20%，转向多元化发展， 降低单一业务风险。 盈趣科技通过双向筛选机制选择核心客户，如 HNB 电子烟领域绑定全球 龙头菲莫国际，市占率超 70%，确保业务稳定性并与顶级标杆企业合作。 盈趣科技通过 Svs Ventures 切入 IQOS 品牌供应链，逐步成为艾诺斯 的一级供应商，供应整机器具及核心加热模组，提升在菲莫国际内部的 份额。 盈趣科技马来西亚基地因劳工问题导致订单放量延迟，但 2024 年第四 季度已逐步向上发展，推动公司整体收入和业绩实现正向增长。 家用雕刻机业务在 2021 年达到巅峰后持续下滑，但仍是核心业务之一。 电子烟业务增长更多来自于整机器具和核心加热模组，而非外壳。 汽车电子和健康环境业务是盈趣科技未来的重要增长来源，采用单一产 品供多个客户模式，有望保持良好增长势头，成为公司未来发展的重要 支撑点。 盈趣科技通过费用管理提升净利润率，2025 年一季度净利润率已达 9%，高于去年全年 7%。股权激励计划对收入设定增长目标，预计将带 动净利润提升。 Q&A 如何看待 ...

回复：您好。2025 年第一季度，得益于电子烟产能逐步提升， 家用雕刻机产品订单回暖及其他产品稳健发展等多重因素驱动，公 司 2025 年第一季度业绩实现了稳定的增长。2025 年，公司将持续 稳步推进国际化发展战略，完善"大三角+小三角"国际化布局， 做深做透 UDM 智能制造主航道业务板块，做大做强汽车电子及健 康环境等战略业务板块，坚持智能制造整体解决方案、智能家居等 自主品牌的建设和投入，努力实现公司经营业绩的稳定增长。谢谢。 4、请问贵公司在墨西哥工厂的建设进度如何？公司的国际化 布局能应对目前复杂的经济政治情况吗？ 证券代码：002925 证券简称：盈趣科技 厦门盈趣科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 √业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他 | | 参与单位名称及 | 通过"全景路演"网站（https://ir.p5w.net）参加公司 年年度报告 2024 | | | 网上说明会暨参加厦门辖区上市公司投资者网上集体接 ...

3）新型烟草：据欧睿国际预测，2024 年全球新型烟草市场仍将维持稳健增长，其中加热烟草产品全球 市场规模预计同比增长12.7%至388.5 亿美元。 4）汽车电子：根据汽车工业协会， 2023 年中国汽车电子市场规模达 10,973 亿元，同比增长 12.16%。 预计 2024 年中国汽车电子市场规模将进一步增长至11,585 亿元。 产品端：多板块业务融合发展，汽车电子产品全年保持强劲增长势头24 年公司持续巩固和提升 UDM 业务，在电子烟、工控、宠物机器等领域均取得新突破，在脑电波、智能医疗健康领域的海内外布局也 初见成效。24A 公司的各产品的营收情况如下： 公司发布2024 年报及2025 年一季报 24A 实现收入35.73 亿元(同比-7.45%)，归母净利润2.52 亿元(同比-44.17%)，扣非归母净利润2.38 亿元 (同比-38.43%)。 24Q4 实现收入10.34 亿元(同比+14.90%)，归母净利润0.80 亿元(同比-32.01%)，扣非归母净利润0.94 亿 元(同比-8.40%)。 25Q1 实现收入8.59 亿元(同比+12.45%)，归母净利润0.77 亿元(同 ...

Core Viewpoint - Yingqu Technology (002925.SZ) reported a decline in both revenue and net profit for the third consecutive year, with revenue of 3.573 billion yuan, down 7.45% year-on-year, and a net profit of 251 million yuan, down 44.17% year-on-year, primarily due to a painful revenue structure adjustment and a significant drop in its innovative consumer electronics business [2][3][6]. Revenue and Profit Performance - The company has experienced a continuous decline in revenue and net profit over the past three years, with revenue dropping from 7.061 billion yuan in 2021 to 3.573 billion yuan in 2024, and net profit decreasing from 1.093 billion yuan to 251 million yuan during the same period [6][12]. - The gross profit margin for 2024 was recorded at 28.36%, down from 30.70% in the previous year, reflecting a decrease of 2.36 percentage points [6]. Business Segment Analysis - The innovative consumer electronics segment, which previously accounted for over 60% of revenue, saw a significant decline, with revenue falling to 1.137 billion yuan in 2024, representing 31.82% of total revenue, down from over 43.05 billion yuan in 2021 [3][5]. - The automotive electronics segment was the only area showing positive growth, achieving revenue of 614 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 19.43%, but it still only accounted for 17.19% of total revenue [5][6]. - The smart control components business has shown slow growth and volatility, with revenues fluctuating between 9.55 billion yuan and 11.45 billion yuan from 2020 to 2024, including a decline in 2022 and 2024 [4][6]. Financial Management and Shareholder Actions - Despite the declining performance, the company declared a substantial dividend of 323 million yuan, which represents 195.07% of its net profit for 2024, raising concerns about the sustainability of such payouts amid ongoing financial pressures [7][12]. - The major shareholder, Wanlida, has pledged over 60% of its shares, indicating potential liquidity issues, as the high dividend payout may be a strategy to alleviate financial strain on the major shareholder [7][14]. Investment and Future Outlook - The company is focusing on expanding its UDM (User Defined Manufacturing) model and plans to strengthen its automotive electronics and health environment businesses by 2025 [3][6]. - Yingqu Technology has been investing heavily in construction projects, with significant funds allocated to multiple manufacturing facilities, including a 500 million USD investment in a Mexican manufacturing base, which is currently only 24.46% complete [9][13].