兰石重装分析师会议 调研日期：2025年07月09日 调研行业：专用设备 参与调研的机构：交银基金、浙商证券等 / 机构调研pro小程序 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL CARD | | | ...

出品：新浪财经上市公司研究院 文/夏虫工作室 核心观点：三花智控港股IPO拟募80亿扩张，募资必要性是否存疑？值得注意的是，公司产能利用率波 动，且近年出现下降。此外，公司看似持续增长的业绩，但增速在持续放缓。在行业竞争激烈环境下， 三花智控或亟需新的增长故事。 近日，三花智控通过港交所聆讯，即将正式登陆港股市场。 据悉，三花智控已与多家知名投资机构达成基石投资协议。此次参与投资的机构包括Schroders、GIC、 香港景林、上海景林、华泰资本、Green Better等共计16家。按照每股21.87港元的发售价计算，这些基 石投资者将认购总计2.02亿股，金额约为5.62亿美元。 80亿募资必要性是否存疑？产能利用率下降 公开资料显示，公司起源于1984年成立的新昌制冷配件厂，前身为1994年成立的中日合资企业三花不二 工机有限公司。多年来，公司从提供单一阀类产品向提供品类更丰富的制冷空调电器零部件和汽车零部 件产品矩阵发展。 据公告显示，公司拟全球发售3.6亿股H股，其中香港公开发售占7%，国际发售占93%，另有15%超额配 股权。每股发售价21.21-22.53港元。 假设发售量调整权及超额配股权未获 ...

内容概况：当前，中国微通道换热器行业正处于高质量发展阶段，其高效、紧凑、轻量化的特性使其在 空调、制冷、汽车空调及电子设备散热等领域得到广泛应用。2024年，中国微通道换热器行业市场规模 为21亿元，同比增长16.67%。从应用领域来看，空调与制冷设备是微通道换热器的主要市场。随着新 能源汽车市场的崛起，微通道换热器在汽车空调领域的应用也迅速增长，其轻量化和高效换热特性满足 了新能源汽车对热管理系统的严苛要求。此外，数据中心、智能城市和消费电子产品的普及也进一步推 动了微通道换热器的需求。 中国微通道换热器行业发展主要经历了四个阶段。20世纪80年代至2000年的萌芽期，20世纪80年代，高 密度电子器件的冷却需求催生了微通道技术的诞生。1981年，Tuckerman和Pease首次提出微通道散热器 概念；1985年，Swife等研制出首款用于两流体热交换的微通道换热器，标志着该技术的工程化开端。 90年代，国内开始关注国际微通道技术进展，但初期研究集中于高校与科研机构，产业化进程滞后。 1994年，Friedrich和Kang研制出体积换热系数达45MW/(m³·K)的微尺度换热器，为后续技术突破奠定基 础 ...

Group 1: Technology and Innovation - The company has launched the NEV all-silent electronic expansion valve, integrating 87 patented technologies, addressing noise issues in multi-connected refrigerant airflow and full-stroke mechanical noise, positioning itself as an industry leader [1] - The self-developed ultra-silent electronic expansion valve and MPHX new type of non-bending double-row microchannel heat exchanger both won the "Innovative Product Award" at the 2025 China Refrigeration Exhibition [1] - The company has filled a domestic gap with its nuclear-grade water chiller using vibration isolation bases, achieving advanced technical indicators compared to international counterparts [1] Group 2: Business Growth and Market Expansion - The company anticipates growth driven by multiple business segments, particularly the new energy vehicle thermal management sector, which is expected to enhance market competitiveness and performance [3] - The company is actively expanding its overseas market presence, with a continuous increase in overseas orders due to high-quality products and services [3] - The electronic expansion valve business is benefiting from the "old-for-new" policy, leading to a surge in demand for energy-efficient products, with a rapid increase in market share [3] Group 3: Orders and Revenue - The company has secured substantial orders in the liquid cooling unit sector for energy storage applications, with major clients including CRRC Zhuzhou, BYD, and CATL entering bulk supply phases [6] - The total order scale for automotive thermal management components is approximately 15 billion yuan, although execution may vary based on vehicle sales fluctuations [10] - The company’s cooling equipment business is experiencing weaker orders due to a sluggish domestic commercial air conditioning market [12] Group 4: Strategic Partnerships and Collaborations - The company maintains a strong partnership with BYD, providing various products and expecting significant growth in market share due to technological and cost advantages [10] - The company has successfully participated in bidding for several new nuclear power projects, establishing good communication and cooperation mechanisms with multiple nuclear power owners [5] - The company is exploring potential collaborations in emerging industries while maintaining a good relationship with key partners like Yinlun [11] Group 5: Financial Management and Risk Mitigation - The company has implemented a multi-dimensional risk response system to manage fluctuations in raw material prices, including copper and aluminum [15] - The company is focused on improving its cooling equipment business through market strategy adjustments, increased R&D, and cost control measures [12] - A shareholder return plan has been established, considering financial status and future business needs for profit distribution [17]

三花智控系列 车中旭霞 行业深度： 《汽车前瞻研究系列（八）：热管理：长赛道、大空间、临拐点 》——20200508 公司深度： 《三花智控（002050.SZ） -热管理龙头的长期成长性展望》——20231213 《三花智控-002050-深度报告：新能源热管理领域的高壁垒龙头》——20200811 财报点评： 《三花智控（002050.SZ）- 2024年净利润小幅提升，机器人零部件性能持续优化》-20250331 《三花智控（002050.SZ）- 三季度净利润同比提升，关注机器人业务进展 》-20241101 《 三花智控（002050.SZ）-中报点评-毛利率提升，关注机器人新增长点》-20240901 《 三花智控（002050.SZ）-年报及一季报点评-2023年毛利率提升，关注机器人新增长点 》-20240504 《三花智控（002050.SZ）-2023年三季报点评-盈利能力持续提升，关注储能、机器人新增长点 》-20231102 《三花智控（002050.SZ）-2023年中报点评-汽零业务持续放量，二季度整体盈利能力提升 》-20230117 《三花智控（002050.SZ）-汽零业务持 ...

1 、 《 DeepSeek推动AI产业变革》摘要 ■ 模型能够自动从分析师报告中提取出市场趋势、产业链信息及企业财务数据，为量化投资模型提供 有价值的输入数据。 ■ 模型可通过情感分析等技术帮助投研人员从新闻、社交媒体、报告等文本中提取出相关情绪和观 点，进一步优化量化投资模型对市场动向的理解。 ■ 通过ChatGPTTask和Operator等智能体，投研人员可以自动执行如定期获取信息、自动化浏览网页 等任务。 ■ 这些智能体能够替代人类完成许多重复性、机械性的工作，从而让投研人员有更多的时间专注于价 值创造性工作。 ■ 通过构建知识库，投研人员可以便捷地从历史数据和报告中提取信息，甚至通过直接提问获得相关 答案。 ■ 对于不希望投入过多硬件和运维成本的投研机构，可以选择大模型API服务，如 OpenRouter、火 山引擎、阿里云 等平台提供的API。 ■ 使用 Ollama 等工具进行本地化部署，简化了大模型的安装和运行流程，同时保障了数据隐私和安 全性。 ■ 大模型虽具备强大的信息处理能力，但依赖模型的决策可能导致过度依赖自动化分析，忽视了人类 专业判断的作用，可能造成风险管理不足。 ■ 模型的输出 ...